uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

"Sijoittajaverkosto" Zhang Jingyi

Äskettäin Shenhua Industrial Holdings Co., Ltd. (jäljempänä Shenhua Industrial/Company), jauhojen tuotanto- ja valmistusyritys Gu'anin piirikunnasta Hebein maakunnasta, toimitti esitteen Hongkongin pörssille kolmatta kertaa ja Zhongtai International on sen ainoa sponsori. Yhtiö jätti listalleottohakemukset Hongkongin pörssiin kahdesti kesäkuussa 2020 ja maaliskuussa 2021, mutta kumpikaan epäonnistui.

On selvää, että jauhojen jalostusteollisuus on vähän voittoa tuottava ala, jolla on suhteellisen alhaiset markkinoille pääsyn esteet ja suhteellisen korkea homogeenisuus Vuonna 2023 Kiinassa on noin 3 000–4 000 jauhojen valmistajaa, joiden vuotuinen pääliiketoimintatulo on yli 20 miljoonaa.

Frost & Sullivan -raportin mukaan Hebein maakunnassa Shenhua Industry on Hebein maakunnan kolmannella sijalla erikoisjauheen myynnin määrässä noin 3,7 prosentin markkinaosuudella. Valtakunnallisesti Shenhua Industrial sijoittuu jauhojen myynnin perusteella sijalle 31–35 kaikkien jauhojen valmistajien joukossa Kiinassa vain 0,2 prosentin markkinaosuudella ja alhaisella markkinaosuudella.

Vakavan teollisuuden involution keskellä Shenhua Industry ei ole vielä muodostanut omaa ainutlaatuista kilpailukykyään. Sillä on myös vaikeuksia, kuten yksi tuotetyyppi, yksi toimintamalli ja huolestuttava taloudellinen tilanne. Mitkä ovat yrityksen mahdollisuudet voittaa kolmannessa Hongkongin listautumisyrityksessään?

Yksi tuotetyyppi, joka tukeutuu hinnankorotuksiin tulojen tukemiseksi

Shenhua Industrial on vuonna 2002 perustettu erikoisjauhetuotteiden valmistaja, joka sijaitsee Hebeissä, Kiinassa. Yritys myy jauhotuotteita ja jauhojen sivutuotteita "Ginsenghua" -tuotemerkillä, jolla on yli 20 vuoden historia. Sen päätuotteita ovat tavalliset erikoisjauhot, lämpökäsitellyt erikoisjauhot ja yleisjauhot.

Esite osoittaa, että vuosina 2021–2023 Shenhua Industrialin liikevaihto oli 500 miljoonaa yuania, 469 miljoonaa yuania ja 544 miljoonaa yuania ja nettovoitto 32,054 miljoonaa yuania, 45,256 miljoonaa yuania ja 40,497 miljoonaa yuania. Vaikka yritys on tehnyt voittoa kolmena peräkkäisenä vuotena, sen kannattavuus ei ole vahva Vuonna 2023 liikevaihto kasvoi 16,09 % edellisvuodesta, mutta nettotulos laski 10 % edellisvuodesta kasvattaa tuloja ilman voittoa.

Nykyisessä markkinaympäristössä tuotteiden monimuotoisuudesta on tullut yksi yritysten kilpailukyvyn ydinelementeistä. Shenhua Industrialin nykyiset tuoteluokat ovat kuitenkin suhteellisen yksittäisiä, ja ne keskittyvät pääasiassa jauhotuotteisiin. Yrityksen liikevaihdosta yli 80 % tulee jauhotuotteista, jotka ovat tavallisia erikoisjauhoja ja lämpökäsiteltyjä erikoisjauhoja. Niistä tavallinen erikoisjauhe muodostaa suurimman osan liikevaihdosta, 64,1 %, 55,9 % ja 58,4 % kokonaistuloista vuosina 2021–2023.

Tuotemyynnin näkökulmasta vuosina 2021–2023 Shenhua Industryn kokonaismyyntimäärä on 168 900 tonnia, 137 100 tonnia ja 160 600 tonnia. Vuosi 2023 ei ole paras vuosi Shenhua Industrialin myynnille Syy, miksi yritys voi saavuttaa korkeimman liikevaihtonsa kolmen viime vuoden aikana, johtuu sen kahden ydintuotteen, mukaan lukien tavallisen erikoisjauheen ja lämpökäsittelyn erikoisjauheen, hinnankorotuksista.

Vuonna 2023 Shenhua Industrialin tavallisen erikoisjauheen hinta nousee 5 sentillä 3,68 juaniin kilolta ja hinta nousee 50 yuania tonnilta kiloa kohden vuositasolla, ja hinta nousee 180 yuania per tonni.

Voidaan nähdä, että vaikka Shenhua Industrial on saavuttanut liikevaihdon ja nettotuloksen kasvun viimeisen kolmen vuoden aikana, tämä kasvutrendi on vahvasti riippuvainen jauhotuotteiden myynnistä. On huomionarvoista, että yhtiön tuotteiden myyntivolyymit vaihtelevat suuresti, eikä tuloksen kasvu tule myyntivolyymien tasaisesta kasvusta, vaan tuotteiden hintojen noususta liikevoittoa kasvattamaan.

Lisääntynyt riippuvuus suurista asiakkaista

Yksittäisen tuotelinjan lisäksi Shenhua Industrialin toimintamallissa on myös yksi ominaisuus. Se myy pääasiassa elintarvikealan jalostajille ja tukkukauppiaille (B-pään asiakkaat) ja siitä puuttuu To C-end -markkinat. Yleisesti ottaen myös To B -liiketoimintaan tukeutuvilla elintarvikeyrityksillä on suhteellisen suuri riippuvuus asiakkaista, ja on olemassa riski, että suurasiakkaiden suorituskyky rajoittaa niitä.

Esitteen mukaan Shenhua Industrial on tässä tilanteessa. Yrityksen liikevaihto on erityisen riippuvainen viidestä suurimmasta asiakkaastaan ​​Vuodesta 2021 vuoteen 2023 viiden suurimman asiakkaan myynti oli 48,6 %, 61,7 % ja 63,2 %. Toisaalta yritys on menettänyt yli 2/3 asiakkaistaan, ja asiakkaiden määrä on pudonnut vuoden 2021 298:sta 92:een vuonna 2023. Asiakaskeskeisyys on lisääntynyt merkittävästi.

Liiallinen riippuvuus suuriin asiakkaisiin johtaa epävarmoihin vaikutuksiin yhtiön tulevaan liikevaihtoon asiakassuhteiden muuttuessa tai kysynnän kutistuessa ja voi myös vaikuttaa yrityksen liiketoiminnan vakauteen.

On syytä mainita, että tunnettu leipomoalan yritys Dali Group on myös yksi Shenhua Industryn viidestä suurimmasta asiakkaasta. Molemmat ovat tehneet yhteistyötä vuodesta 2012 lähtien. Viime vuosina yhtiön myynti Dali Groupille on kuitenkin jatkanut laskuaan vuoden 2021 135 miljoonasta yuanista 64,419 miljoonaan juaniin vuonna 2023, ja myös sen sijoitus on pudonnut ensimmäisestä suurimmasta asiakkaasta kolmanneksi suurimmaksi asiakkaaksi.

Huolestuttava taloudellinen tilanne

Shenhua Industrialilla on useita rahoitusriskejä koskevia haasteita, jotka näkyvät pääasiassa korkeana omaisuus-velkasuhteena, lyhytaikaisten velkojen kasvuna, kahden vuoden negatiivisena liiketoiminnan kassavirtana ja vakavaraisuuden heikkenemisenä.

Ensinnäkin Shenhua Industrialin liiketoiminnan kassavirta on ollut negatiivinen kahtena peräkkäisenä vuotena. Esitteen mukaan yrityksellä oli vielä positiivinen kassavirta 3,8 miljoonaa yuania vuonna 2021, mutta se otti sitten jyrkän käänteen ja putosi -161 miljoonaan juaniin vuonna 2022 ja -125 miljoonaan juaniin vuonna 2022 ja 2023. Tämä osoittaa, että kassavirtojen epätasapaino yhtiön pääliiketoiminnassa voimistuu edelleen, mikä on asettanut merkittäviä paineita sen päivittäiseen käyttöpääomaketjuun.

Toiseksi Shenhua Industrialin velkasuhde kasvaa jyrkästi. Yhtiön velkasuhde vuonna 2021 oli 104,9 %, vuonna 2022 se nousi 147,5 prosenttiin ja saavutti 166 prosenttiin vuonna 2023. Tarkemmin sanottuna yhtiön lyhytaikaiset velat kasvavat merkittävästi noin 155 miljoonasta noin 429 miljoonaan juaniin vuonna 2023. Tämä korotussarja ei paljasta vain yhtiön pääomarakenteen kasvavaa velkataakkaa, vaan heijastaa myös mahdollisia rahoitusvelkariskiä ja velan takaisinmaksupaineita, jotka ovat asettaneet haasteita yhtiön pitkän aikavälin taloudelliselle terveydelle.

Kuitenkin jyrkästi päinvastoin kuin lyhytaikaisten velkojen nopea kasvu, yhtiön lyhytaikaiset varat ovat vähitellen pienenemässä. Shenhua Industrialin vaihtoomaisuus pieneni vuoden 2022 lopun noin 522 miljoonasta juanista noin 437 miljoonaan juaniin vuoden 2023 lopussa.

Lopuksi Shenhua Industrialin "pankki- ja muut lainat" kasvavat. Vuodesta 2021 vuoteen 2023 yhtiön pankkilainat olivat 289 miljoonaa yuania, 473 miljoonaa yuania ja 600 miljoonaa yuania Vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen loppuun mennessä se saavutti uuden ennätyksen, 682 miljoonaa yuania. On syytä huomata, että Yao Zhiwan, Shenhua Industrialin määräysvallassa oleva osakkeenomistaja, toimii tällä hetkellä Hebei Gu'an Rural Commercial Bankin johtajana 31. maaliskuuta 2024 lähtien yrityksellä on edelleen 30 miljoonan yuanin velkaa, jota ei ole maksettu. takaisin pankille.

Ehkä Shenhua Industrialin halu mennä pörssiin ja kerätä varoja liittyy myös sen taloudelliseen tilanteeseen. Yhtiö myönsi esitteessään, että se aikoo käyttää osan tuotoista "maksaakseen takaisin tiettyjä olemassa olevia lainoja pankeilta ja muilta rahoituslaitoksilta". Kuitenkin, ottaen huomioon kaikki yllä mainitut vakavat ongelmat, voidaanko Shenhua Industrial listata tällä kertaa menestyksekkäästi Hongkongin pörssiin? "Investor Network" tulee jatkossakin kiinnittämään huomiota. (Tuottaja Thinking Finance)■

Shenhuan teollisuus