uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

China Fund News -toimittaja Wu Juanjuan

Äskettäin Simon Judes, globaalin systemaattisen sijoitusten hallintajätin ja globaalin CTA-strategian alullepanijan Wintonin sijoitusjohtaja, asiakasratkaisuista vastaava johtaja James Gilbert ja Suur-Kiinan presidentti Ke Yingming sanoivat äskettäin eksklusiivisessa haastattelussa tälle. sanomalehti, jonka Winton valmistautuu lanseeraamaan lähitulevaisuudessa Kotimaisesta varainhankinnasta sijoittaaksemme Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP) -liiketoimintaan ulkomailla, laajennamme edelleen liiketoiminta-aluettamme Kiinassa.

Tähän asti Yuansheng voi tarjota erilaisia ​​allokointiratkaisuja kotimaisille ja ulkomaisille sijoittajille. Se tarjoaa ulkomaisille CTA-allokointituotteita kotimaisille sijoittajille QDLP:n kautta , Yuansheng Tee yhteistyötä kotimaisten omaisuudenhoitolaitosten kanssa tarjotakseen CTA-strategioita laajemmalle asiakasjoukolle.

Simon Judes sanoi, että vuodesta 2020 lähtien globaaleilla osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoilla on ollut taipumus korreloida positiivisesti, ja riippumattomia tuottolähteitä tarjoavien CTA-strategioiden kysyntä on kasvanut. James Gilbert sanoi myös, että suurten institutionaalisten sijoittajien kysyntä monipuolisille tulolähteille ei ole koskaan ollut vahvempaa.

Ke Yingming sanoi, että Yuansheng on äskettäin laajentanut Kiinan-tiimiään ottaakseen käyttöön paikallisia sijoitustenhallintavalmiuksia Kiinassa.

Tiedot osoittavat, että Yuansheng perustettiin vuonna 1997. Tällä hetkellä sen maailmanlaajuinen hallinnointi on yli 10 miljardia dollaria. Yuanshengin perustaja David Harding on yksi vaikutusvaltaisimmista sijoittajista globaalilla CTA-kentällä. Alan johtajana Yuansheng on todistanut globaalin ja Kiinan CTA-teollisuuden kehitystä.

CTA-strategian koko nimi on "Commodity Trading Advisor", jota kutsutaan myös Kiinassa ohjatuksi futuuristrategiaksi. Se ansaitsee tuottoa käymällä kauppaa makrofutuurimarkkinoiden korilla.

Simon Judes on Yuanshengin sijoitusjohtaja, joka vastaa Yuanshengin investoinneista ja tutkimuksesta, ja on Yuanshengin johto- ja sijoituskomitean jäsen. Hänellä on ensimmäisen luokan kunniatutkinnot fysiikasta ja filosofiasta Oxfordin yliopistosta ja tohtorintutkinto fysiikasta Columbian yliopistosta.

James Gilbert on Yuanshengin asiakasratkaisujen johtaja, joka vastaa Yuanshengin globaalista asiakassuhteiden hallinnasta, liiketoiminnan kehittämisestä ja markkinoinnista. Hän on yhtiön johtoryhmän jäsen ja työskennellyt osakejohdannaisten myynnin parissa Goldman Sachsissa. Hän on suorittanut ensimmäisen luokan arvosanoin taloustieteen yliopistosta London ja maisterin tutkinnon kansainvälisistä suhteista Cambridgen yliopistosta.

Ke Yingming on Yuansheng Kiinan presidentti, joka vastaa Yuanshengin investointien, toiminnan ja liiketoiminnan kehittämisen hallinnasta Kiinassa. Hän liittyi Yuanshengiin vuonna 2011, ja hänellä on kandidaatin tutkinto kunnianosoituksella sekä tilastotieteen maisterin tutkinto Albertan yliopistosta Kanadasta.

Suuria muutoksia globaalissa makroympäristössä

Simon Judes

China Fund News: Ole hyvä ja esittele Yuanshengin ydinstrategiat.

Simon Judes: Meillä on useita strategisia linjoja, ja niiden yhteisiä piirteitä ovat: ensinnäkin täysin hajautetun omaisuuden kauppa, toiseksi sijoitustapahtumat korostavat systematisointia ja kurinalaisuutta, ja kolmanneksi Yuanshengin keräämät kokemukset ja opetukset Harvinainen etu. Meillä on maailmanmarkkinoiden pisin CTA-strategia, ja yrityksen sijoitusfilosofiaa on harjoittanut perustaja David Harding 1980-luvulta lähtien.

Kun kyse on automatisoidusta ja systemaattisesta kaupankäynnistä, kysymyksiä ovat esimerkiksi se, milloin johtajat puuttuvat malliin. Vastauksemme tähän kysymykseen on seuraava: Yleisesti ottaen malliin tarvitsee puuttua vain silloin, kun markkinat kohtaavat ennennäkemättömän tilanteen, johon malli ei ole törmännyt jälkitestauksen aikana. Käytännössä tämä tilanne on suhteellisen harvinainen. Esimerkiksi osakemarkkinoilla tapahtui jyrkkä korjausliike vuonna 2020, mutta se ei ollut ennennäkemätöntä. 1970-luvulla markkinat kokivat useita merkittäviä jälkiä vuonna 1987, USA:n osakemarkkinat romahtivat vuonna 2008; Voidaan jopa sanoa, että vuoden 2020 markkinoiden heilahteluihin verrattuna markkinoiden heilahtelut olivat yllä olevina hetkinä suurempia. Yleinen periaate on: kun malli on luotu, puutumme siihen mahdollisimman vähän. Jatkamme kuitenkin mallin optimointia uusien tietojen perusteella.

China Fund News: Vuodesta 2020 lähtien globaali makroympäristö on kokenut valtavia muutoksia. Mitä vaikutuksia tällä on ollut CTA-strategioihin?

Simon Judes: Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen maailmanmarkkinoiden tärkein makromuuttuja oli keskuspankkipolitiikka. Siksi monet ihmiset yksinkertaisesti jakavat varat riskialttiisiin ja turvasatamavaroihin. Keskuspankin politiikka muuttaa varojen ominaisuuksia. Vuodesta 2020 lähtien tilanne on kuitenkin muuttunut. Toisaalta markkinoita ohjaavat tekijät lisääntyvät, mukaan lukien epidemiariskit, konfliktit Venäjän ja Ukrainan välillä, globalisaatiovastaisuus jne. toisaalta markkinat tarvitsevat pidempään käsitelläkseen ja sulatellakseen näitä tekijöitä.

Esimerkiksi kaakaomarkkinat ovat tänä vuonna osoittaneet selkeitä trendejä, jotka ovat riippumattomia muista omaisuuden liikkeistä. Kun eri omaisuuserät osoittavat erilaisia ​​trendejä, trendien seuraavilla strategioilla on suotuisia mahdollisuuksia.

China Fund News: CTA:ta kutsutaan usein "kriisialfaksi". Et kuitenkaan näytä olevan samaa mieltä tämän väitteen kanssa. Selittäisitkö.

Simon Judes: Vuoden 2008 finanssikriisin aikana Yhdysvaltain osakemarkkinat romahtivat. Samaan aikaan CTA-strategia saa hyvän tuoton. Lisäksi muina kriisiaikoina CTA:t voivat usein toimia eri tavalla kuin osakemarkkinat. CTA:iden uskotaan auttavan, kun muut riskivarat eivät toimi, mistä termi "kriisi alfa" tulee.

Vaikka tämä lausunto perustuu moniin tosiasioihin, se ei ole tiukka. Kokemus osoittaa, että toimintakehotukset toimivat hyvin monina "kriisihetkenä". Ei kuitenkaan ole takeita siitä, että CTA:t toimivat ylivoimaisesti kriisitilanteissa. Lisäksi "kriisi" ei ole käsite, jolla on selkeät rajat. Kriiseihin on monia syitä, ja omaisuus käyttäytyy eri tavalla erilaisten kriisien sattuessa.

Kuvittele tilanne, jossa kaikki omaisuusluokat, mukaan lukien osakkeet, ovat nousussa ja CTA-strategian nettopositio on pitkä. Seuraavaksi kaikki varat putoavat yhtäkkiä. Koska tapahtuma (kääntö) tapahtui äkillisesti, CTA-strategia ei kyennyt oppimaan ja sopeutumaan uuteen trendiin ajoissa, ja se säilytti silti nettoaseman pitkän suunnan. Siksi CTA-strategialla on tällä hetkellä tappioita. Jos laskutrendi kuitenkin jatkuu, CTA-strategian odotetaan saavan uuden trendin ja palaavan kannattavuuteen. Tämä esimerkki osoittaa: Emme voi taata, että CTA tuottaa rahaa kaikissa kriisitilanteissa.

Osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat kuitenkin viime vuosina korreloineet positiivisesti, eikä pitkä salkku, joka sisältää vain osakkeita ja joukkovelkakirjoja, ei ole pystynyt tuomaan pitkäaikaista vakaata tuottoa sijoittajille. Sijoittajilla on vahva kysyntä hajautetuille allokaatioille ja hajautetuille salkuille. Koska riskin tuotto on riippumaton osakkeista ja joukkovelkakirjoista, CTA-strategiat voivat toimia tärkeänä omaisuuden lähteenä salkun riskien hajauttamisessa.

Keski- ja matalataajuuksiset CTA-strategiat ovat ylivoimaisia ​​ulkomaisilla markkinoilla

Kiina Fund News: Kuinka määrittää syklin suuntaus seuraavien strategioiden?

Simon Judes: Meidän on määritettävä, käymmekö kauppaa viime viikon, kuluneen kuukauden vai viimeisen kolmen kuukauden tai useamman kuukauden trendillä. Ajan mittaan olemme havainneet, että pidemmän aikavälin trendeihin perustuva kaupankäynti tuottaa enemmän alfaa ulkomaisilla markkinoilla.

Yleisesti uskotaan, että markkinat imevät tietoa yhä nopeammin. Määrällisten hedge-rahastojen joukossa puhutaan paljon teknisestä "kilpavarustelukilpailusta". Määrälliset instituutiot pyrkivät lisäämään transaktioiden nopeutta saadakseen alfan.

Vaikka nämä käytännöt voivat toimia yleisesti, toimintakehotusstrategioita seuraavat trendit osoittavat päinvastaisen johtopäätöksen. 1970-luvulta 1980-luvulle nopeammat kaupankäyntinopeudet ja lyhyempiin ajanjaksoihin perustuva trendikauppa toimivat paremmin. Suhteellisen korkeataajuisten, lyhyen syklin strategioiden edut jatkuivat 1990-luvulla. Sen jälkeen korkeataajuisten, lyhytjaksoisten strategioiden tehokkuus hiipui. Vuonna 2007 Yuansheng teki päätöksen: hidasta. Tämä on huolellisen tutkimuksen ja argumentoinnin jälkeen tehty päätös. Vaikka teollisuus piti tätä tuolloin riskialtisena päätöstä, se osoittautui myöhemmin tehokkaaksi. Se selittää suurelta osin Yuan Shengin strategiaa noudattavan trendin hyvän suorituskyvyn viimeisen lähes 20 vuoden aikana.

Ole yksi maailman parhaista CTA-johtajista

China Fund News: Kilpailu globaalilla hedge-rahastoalalla on kovaa. Miten Yuansheng tarjoaa arvoa?

James Gilbert: Yuansheng on sitoutunut yksinkertaistamaan tuotevalikoimaa ja tarjoamaan rajoitettu määrä, mutta korkealaatuisia tuotteita. Vaihtoehtoisten sijoitusten hoitajina tarjoamme strategisia täydennyksiä perinteisille omaisuuserille, kuten osakkeille ja joukkovelkakirjoille. Yuansheng on 30 vuoden ajan vaatinut alkuperäisen tutkimuksen edistämistä yrittäen löytää tietoa, jota ei ole vielä löydetty ja hinnoiteltu markkinoilla.

Teemme yhteistyötä monien suurimpien institutionaalisten sijoittajien kanssa ympäri maailmaa. Tällä hetkellä institutionaaliset sijoittajat etsivät hajautettuja tulonlähteitä. Vuonna 2022 osakkeet ja joukkovelkakirjat laskevat maailmanlaajuisesti, ja osakkeilla ja joukkovelkakirjoilla on taipumus korreloida positiivisesti. Viime vuosikymmeneen verrattuna globaalit varat ja makroympäristö ovat muuttuneet merkittävästi, mikä on pakottanut suuret instituutiot etsimään muita tuottolähteitä. Yuansheng-strategia on erityisen hyödyllinen, koska se voi tarjota "vaihtoehtoisen" tuottolähteen. Jotkut asiakkaat päättävät investoida lisäksi Yuansheng CTA:han työskenneltyään kanssamme 20 vuoden ajan.

Viime vuosina pääomasijoitukset ja kiinteistöt ovat saaneet huomiota hedge-rahastojen ulkopuolella. Yuanshengin tuottoa ohjaavat tekijät ovat kuitenkin erilaisia ​​ja ainutlaatuisia, ja siksi niillä on pitkäaikainen elinvoimaisuus. Yuanshengillä on kaksi päätavoitetta: ensinnäkin tulla yhdeksi maailman parhaista CTA-strategian johtajista, toiseksi, tulla erinomaiseksi usean strategian hedge-rahastoksi.

Viime vuosina olemme rikastaneet strategiatyyppejämme. Trendiseurannan ja systemaattisten makromallien lisäksi käymme kauppaa myös pitkän aikavälin osake- ja luottostrategioilla.

James Gilbert

Aloitti QDLP-liiketoiminnan Kiinassa

China Fund News: Yuansheng on yksi Kiinan varhaisimmista systemaattisista sijoitusten hallinnan jättiläisistä. Miksi se käynnistää QDLP-liiketoiminnan nyt?

James Gilbert: QDLP-mekanismin avulla Yuanshengin kiinalaiset asiakkaat voivat kehittää globaaleja toimintakehotusstrategioita. Tällä tavalla kotimaiset asiakkaat voivat paitsi ottaa käyttöön kiinalaisia ​​CTA-strategioita Yuanshengin pääomasijoitustuotteiden kautta, vaan myös globaaleja CTA-strategioita QDLP:n kautta. Nämä kaksi strategiaa voivat tarjota asiakkaille itsenäisiä ja monipuolisia tulonlähteitä. Yuan Shengin menestys Kiinassa on pitkälti hänen kärsivällisyytensä velkaa. Kokemus osoittaa, että niin kauan kuin pystymme tarjoamaan sijoittajille pitkäaikaista, kestävää tuottoa ja tukemaan asiakkaita varojen allokoinnissa, liiketoimintamme kasvaa tasaisesti.

Ke Yingming: Vuonna 2008 Yuansheng perusti toimiston Hongkongiin Kiinaan tutkiakseen kotimaisia ​​futuurimarkkinoita. Vuonna 2010 käynnistimme todellisen tarjousstrategian. Vuonna 2012 Yuansheng teki yhteistyötä kotimaisten julkisten rahastotilien kanssa tuotteiden kehittämiseksi, ja Yuansheng tarjosi ammattimaisia ​​sijoitusvalmiuksia sijoituskonsulttina. Viimeisen kymmenen vuoden aikana olemme käyttäneet QFII-mekanismia houkutellaksemme ulkomaisia ​​varoja kotimarkkinoille. Vuonna 2022 käyttöönotettavat uudet QFII-säännökset antavat ulkomaisille institutionaalisille sijoittajille mahdollisuuden ottaa käyttöön kotimaiset hyödykefutuurimarkkinat. Olemme ottaneet käyttöön ulkomaiset rahastot QFII:n kautta. Toisaalta keskitymme onshore-pääomasijoitustoimintaan ja tarjoamme Kiinan onshore-strategioita kotimaisille kiinalaisille sijoittajille. Koska Kiinan rahoitusmarkkinoiden avausprosessi etenee entisestään ja asukkaiden kysyntä hajautetuille allokoinneille on suuri, uskomme, että on aika käynnistää QDLP-liiketoiminta tarjotaksemme mantereen sijoittajille ulkomaisten markkinoiden allokaatiomahdollisuuksia.

Ke Yingming

China Fund News: Mikä on Yuanshengin Kiinan-liiketoiminnan visio?

Ke Yingming: Yuanshengin tärkeä tavoite on välittää varojen allokoinnin käsitettä ja tarjota sijoittajille parempia kotimaisia ​​ja ulkomaisia ​​hajautettuja sijoitusvälineitä. Toivomme voivamme tarjota kotimaisille sijoittajille monipuolisia omaisuuden allokointityökaluja. Viime aikoina Yuansheng on jälleen kerran laajentanut ja päivittänyt Shanghain toimistotilaa. Kiinan markkinoiden melusta huolimatta olemme jo pitkään tehneet järkeviä päätöksiä oman harkintamme pohjalta ja kulkeneet rinta rinnan Kiinan markkinoiden ja sijoittajien kanssa.

Tämän artikkelin kuvat ovat Yuanshengistä.

Toimittaja: Joey

Arvostelija: Xu Wen

Tekijänoikeushuomautus

"China Fund News" omistaa tekijänoikeudet tällä alustalla julkaistuun alkuperäiseen sisältöön. Uudelleenpainottaminen ilman lupaa on kielletty, muuten laillinen vastuu on voimassa.

Yhteyshenkilö valtuutetusta uusintapainosyhteistyöstä: Mr. Yu (puh: 0755-82468670)