uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Kirjailija: Xiao Li Feidao, Toimittaja: Xiao Shimei

Viime vuosina Kiinan kosmetiikan jakelijamarkkinoilla on ollut kolme huipputoimijaa, mukaan lukien Meiti, Hengcheng ja Yingtong, ja heidän liiketoimintansa laajuus on kasvanut tasaisesti. Viime vuosina teollisuus on kuitenkin kokenut äkillisiä muutoksia, Meiti on romahtanut, Hengcheng on voitettu ja vain Yingtong on edelleen aktiivinen markkinoilla.

Yintong Holdings jätti 18. heinäkuuta virallisesti listautumishakemuksen Hongkongin pörssiin ja odotti nopeampaa kehitystä pääomamarkkinoiden avulla. Mutta kiusallinen todellisuus, joka meidän on kohdattava, on se, että yrityksen perusliiketoiminnan jakelutoimistomallissa on piileviä huolia, ja myös tie oman hajuvesibrändin viljelyyn tai ulkopuolisiin fuusioihin ja yritysostoihin on kuoppainen.

[Litteraatit ovat keskimääräisiä]

Yingtong Holdingsin liiketoimintamalli ei ole monimutkainen, ja se on lähinnä jakeluagentti. Hankimme valtuutetut edustajat kansainvälisille brändeille, kuten Hermès, Van Cleef & Arpels ja Chopard, ja myymme niitä vähittäismyyntikanavien (kuten Watsons, Sephora), alemman tason jakelijoiden, suoramyynnin ja muiden myyntiverkostojen kautta ja ansaitsemme väliaikaisesti. voitot.

40 vuoden kehitystyön jälkeen Yingtong hallinnoi tällä hetkellä 63 tuotemerkkiä, jotka kattavat hajuvedet, meikit, ihonhoitotuotteet, henkilökohtaiset hygieniatuotteet, lasit ja kodin tuoksut. Niistä hajuvesi on ehdoton enemmistö yhtiön jakeluagenteista, mikä vastaa yli 80% liikevaihdosta. Vuoden 2023 vähittäismyyntiin perustuen Yintongista on tullut Manner-Kiinan, Hongkongin ja Macaon kattavilla markkinoilla suurin hajuvesibrändin hallintayhtiö.

Tilivuonna 2022-2024 (joka vuosi maaliskuun 31. päivänä) yhtiön liikevaihto on 1,675 miljardia yuania, 1,699 miljardia yuania ja 1,864 miljardia yuania, ja vuotuinen kasvuvauhti on 5,49%. Nettovoitot olivat 171 miljoonaa yuania, 173 miljoonaa yuania ja 206 miljoonaa yuania, ja vuotuinen kasvuvauhti oli 9,76 %.

Viimeisen tilikauden myyntikate oli 50,34 %, mikä pysyi lievässä laskussa kahtena peräkkäisenä vuonna. Viimeisen tilikauden voittomarginaali oli 11 %, mikä osoittaa hieman nousua. Niistä myyntikustannusaste on peräti 27,6 % ja hallintokuluprosentti 10,86 %.

Yingtong Holdingsin tuloskasvu ei yllä olevista keskeisistä taloustiedoista päätellen ole nopea, mutta sen kannattavuus on melko hyvä. Se on saavuttanut "ansaitsemaan rahaa" tukeutumalla viime vuosien aikana kehittämiinsä myyntikanaviin.

Markkinat kuitenkin kritisoivat laajalti sitä, että Yintong suoritti selvitystilaosingot ennen listautumisantia.Tilivuonna 2022-2024 yhtiö jakoi osinkoja 128 miljoonaa yuania, 189 miljoonaa yuania ja 314 miljoonaa yuania määräysvallassa olevalle osakkeenomistajalle Liu Jurongille ja hänen vaimolleen (100 % omistusosuus), kumulatiivinen määrä 631 miljoonaa yuania, 80 miljoonaa yuania suurempi kuin nettovoitto samalla ajanjaksolla.

Listauksen aattona maksettiin suuri osinko, mikä osoittaa, ettei liiketoiminnalla ole niin pulaa. Jakelun päätyttyä järjestetään laaja IPO varojen keräämiseksi. On väistämätöntä, että markkinoilla tulee nauraa ja epäillä rahaa listautumisesta.

[Mahdolliset uhat peruslevyyn]

Yingtong on nauttinut kanavajakeluosingoista aiemmin, mutta se, pystyykö se pitämään perustekijänsä tulevaisuudessa, on kysymysmerkki.

Viimeisten vuosien aikana jakeluagentit ovat olleet aktiivisia kaikilla elämänaloilla. Se on liiketoimintamalli, joka perustuu pääasiassa tiedon epäsymmetriaan sekä kysynnän ja tarjonnan epäsymmetriaan ansaitakseen hintaeroja. Nykyään verkkokaupan osuus vähittäiskaupan kokonaismyynnistä on lähes 30 %, mikä osittain korvaa pitkän offline-jakelutoimistomallin, ja trendi on ilmeinen.

Tämän yleisen trendin mukaisesti myös kauneuden myyntikanavat, mukaan lukien hajuvedet, ovat läpikäymässä perusteellisia muutoksia.

Qingyan Intelligencen mukaan vuonna 2023 Kiinan kosmetiikan verkkomyynti on 404,59 miljardia yuania, mikä on 10 % enemmän kuin vuotta aiemmin, ja markkinaosuus nousee 50,8 %:iin, mikä on 2,2 % enemmän kuin vuotta aiemmin. offline-kanavat ensimmäistä kertaa.

Verkkokanavista Taoxin ja Douyinin osuus oli 22,6 % ja Douyinin osuus 16,9 %, ja niistä on tullut yhä enemmän kauneudenhoitotuotteiden valtavirtaa. Aiemmin vahvojen offline-kanavien, kuten tavaratalojen, CS:n ja KA:n, osuus laski edelleen 20,2 %:iin, 18,4 %:iin ja 8,7 %:iin.

▲ Kosmetiikkakanavien markkinaosuus vuonna 2023, lähde: Huajin Securities

Lisäksi vuonna 2023 kotimaisten kauneudenhoitotuotteiden myynti kasvaa 21 % edellisvuodesta ja markkinaosuus on 50,4 % ohittaen ensimmäistä kertaa ulkomaiset merkit. Tämä on virstanpylvästapahtuma, mikä tarkoittaa, että kotimaiset kuluttajat ovat pettyneet kansainvälisiin kauneusbrändeihin.

Alan syvälliset muutokset ovat haitallisia Yingtongille, joka luottaa ulkomaisiin tuotemerkkeihin ansaitakseen rahaa jakelukanavan kautta.

Tilikaudella 2024 jälleenmyyjäkanavan osuus Yingtongin kokonaisliikevaihdosta oli 45,3 %. Heistä verkkokaupan osuus oli 17,6 %, mikä on 4,6 % vähemmän kuin tilikaudella 2022. Lisäksi jakelukanavien osuus oli 30,1 % ja niiden online-osuus 11,6 %, mikä on 3,7 % vähemmän kuin tilikaudella 2022. Verkkoitse toimivien kanavien osuus oli vain 6,8 %, mikä myös väheni merkittävästi.

▲Yingtongin tulokanavaluokitus, lähde: esite

On nähtävissä, että Yingtongin suurimpien kanavien online-osuus on laskusuunnassa. Syyt ovat ensinnäkin verkkoliikenteen kallistuminen ja kilpailu markkinoilla kovenee. Toiseksi online-brändien suoramyynnin trendi on ilmeinen, ja jakeluagenttien osuutta on puristettu.

Verkkokaupan trendi kauneusalalla on tulossa yhä selvemmäksi, mutta Yintongin vahvuus on offline-kanavissa, joihin tulee varmasti vaikuttamaan myös tulevaisuudessa.

Lisäksi Yingtongin edustamaan hajuvesiliiketoimintaan liittyy myös toinen mahdollinen riski – kansainvälisten merkkien valtuutuksen peruuttaminen.

Tämä on jo tapahtunut riskitapahtuma. Joulukuussa 2022 Yintongin valtuutettu jakelusopimus luksusbrändin kanssa päättyi, ja tämä jakeluoikeus vaikutti Yingtongin tilivuodelle 2023 420 miljoonaa yuania, mikä vastaa 25,5 % kokonaistuloista.

Jatkossa kansainvälisten brändien trendi saattaa olla suoramyyntimallien lanseeraus. Syyskuussa 2023 sveitsiläinen Richemont Group perusti huippuluokan hajuvesi- ja kauneusosaston. Sen jälkeen konserni otti takaisin kuusi suurta hajuvesi- ja kauneusliiketoimintaansa: Cartier, Van Cleef & Arpels, Montblanc, Dunhill, Chloé ja Araya. Aiemmin viisi parasta hajuvesilisenssiä annettiin kaikki lnter Parfumsille.

lnter Parfums on tehnyt yhteistyötä Yintongin kanssa yli 30 vuoden ajan ja on viimeksi mainitun viiden parhaan toimittajan joukossa. Sinun pitäisi tietää, että näiden kahden välinen transaktiovolyymi tilivuonna 2024 on jopa 225 miljoonaa yuania, mikä on 23,8 % Yingtongin kokonaisostosmäärästä.

Lisäksi Kering Group, ranskalaisen ylellisyystavaroiden Guccin emoyhtiö, perustaa vuonna 2023 kauneusosaston ja käynnistää "päivitys- ja alentamisstrategian". Ennen Richemontia ja Keringiä monet tunnetut tuotemerkit, kuten Hugo Boss, Jack Wolfskin ja Michael Kors ilmoittivat myös suunnitelmistaan ​​peruuttaa agenttioikeudet.

Miksi ulkomaiset luksustuoteyritykset vetävät agenttinsa pois?

Market Value Observation uskoo, että tähän on kolme suurta syytä:

Ensinnäkin agentit ovat yksi tärkeimmistä syistä kanavien ristiinmyyntiin, hintajärjestelmän ja pääbrändin vahingoittamiseen.

Toiseksi luksustavarayritykset valtuuttavat agentit varhaisessa vaiheessa laajentamaan markkinoita Kun markkinat kehittyvät ja kuluttajat tunnistavat sen, on väistämätöntä siirtyä asteittain suoramyyntiin.

Kolmanneksi kauneudenmyyntikanavissa on tapahtunut suuria muutoksia, ja verkkomyynnin trendi on ilmeinen. Se myös helpottaa brändien suoraa kontaktia kuluttajiin verkkokauppojen ja muiden menetelmien kautta, jolloin ei tarvita pitkää jakelua ja agentuuria. linkit ja oman kannattavuuden parantaminen.

Yhdessä tarkasteltuna, olivatpa kyseessä mahdolliset riskit siitä, että tuotemerkkien omistajat peruuttavat valtuutukset tai kauneuden myyntikanavien lisääntyvä siirtyminen verkkoon, ne muodostavat huomattavan uhan Yingtongin perustekijöille.

[Uutta kasvukäyrää on vaikea löytää]

Tietenkin päästäkseen eroon mahdollisista uhista Yingtong ei istunut paikallaan ja alkoi kehittää omaa hajuvesibrändiä.

Vuonna 2022 lanseerataan lähtötason parfyymibrändi Santa Monica. Mutta useiden vuosien käytön jälkeen tulokset eivät olleet ihanteellisia. Tilivuonna 2024 liikevaihto on 17 miljoonaa yuania, mikä on alle 1 % kokonaistuloista.

Tulevaisuudessa Yintongin on erittäin vaikeaa laajentaa ja vahvistaa Santa Monicaa ja tulla uudeksi kasvumoottoriksi yhtiön tulevalle suorituskyvylle.

Hajuvesimarkkinoiden kilpailu kiristyy, ja kehästä ulos pääseminen on yhä vaikeampaa. Tianyanchan mukaan maassa on tällä hetkellä yli 310 000 hajuvesiyritystä, ja vuosittain rekisteröityjen yritysten määrä on kasvanut merkittävästi vuoden 2013 3 595:stä 88 000:een vuonna 2023.

Pääomaa teollisuuden ulkopuolelta voi valua hajuvesialalle hullusti Taustalla on se, että kynnys hajuveden valmistukseen ei ole korkea. Tämä tietysti kiristää väistämättä kilpailua alalla.

Markkinarakenteen osalta huippuluokan hajuvesiala on edelleen ulkomaisen pääoman hallinnassa, ja brändin vetovoima on juurtunut syvälle. Kolmikantatietojen mukaan Taotian tuotemerkkien myyntilistalla vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla TOP20:tä hallitsevat lähes ulkomaiset brändit, ja kolmen suuren tuotemerkin Chanel, Hermès ja Dior osuus markkinaosuudesta on lähes 20 %. Ainoa kotimainen tuotemerkki listalla on Bingxili, joka on sijalla 16.

Halpahinnan markkinoilla nousevat kotimaiset brändit saavat vauhtia, ja niiden tärkein taistelukenttä on lyhyillä videoalustoilla, kuten Douyin. Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla Douyinin kolme suurinta hajuvettä myyvät Herbal Ocean, FPF ja Gukou, jotka kaikki ovat kotimaisia ​​merkkejä, ja niiden myyntimäärät ja myynti ovat kasvaneet peräti 37–363 % vuodentakaisesta.

Tästä näkökulmasta Santa Monican on vaikea kehittyä keski- ja huippuluokan markkinoilla.

Orgaanisen kasvun lisäksi kauneusalan yritykset voivat hakea läpimurtoja myös ulkoisilla fuusioilla ja yritysostoilla. Mutta tie ei ole myöskään helppo Yingtongille.

Ulkomaiset brändijättiläiset osallistuvat vähitellen fuusioihin ja yritysostoihin hakeakseen kasvua, ja laadukkaat kohteet eri puolilla maailmaa ovat yhä vähissä, joten fuusioiden ja yritysostojen arvostukset ovat luonnollisesti nousseet.

Merentakaisilla markkinoilla vuonna 2022 espanjalainen kauneusjätti Puig voitti L'Orealin ja Estee Lauderin ja osti ruotsalaisen niche-hajuvesibrändin Byredon miljardilla dollarilla. Heinäkuussa 2023 Kering Group osti Creedin 3,5 miljardilla eurolla nopeuttaakseen huippuluokan hajuvesi- ja kauneusliiketoiminnan suunnittelua. Kotimarkkinoilla viime vuosina esiin nousseet keski- ja huippuluokan paikalliset tuotemerkit, kuten Guanxia ja Wenxian, ovat saaneet vähemmistöosakesijoituksia L'Oréalilta.

Yintongille sopivia yritysjärjestelyjä ja sijoitusmahdollisuuksia ei tule helposti esiin.

Yhteenvetona voidaan todeta, että Yingtongin jakeluagenttien perusmarkkinoilla on kaksi suurta uhkaa. Toisen kasvukäyrän viljelyssä emme kuitenkaan ole vielä nähneet paljon potentiaalia, ja tulevan suorituskyvyn kasvuun kohdistuu huomattavia paineita. Viime vuosina Yingtong on hyötynyt Kiinaan saapuvien ulkomaisten merkkien valtavasta kanavabonuksesta. Tällaista osinkoa ei kuitenkaan voida ylläpitää pitkään, eikä yhtiöllä välttämättä ole montaa päivää "ansaita rahaa" tulevaisuudessa.

Vastuuvapauslauseke

Tämä artikkeli sisältää pörssiyhtiöitä koskevaa sisältöä, ja se on kirjoittajan henkilökohtainen analyysi ja arvio, joka perustuu pörssiyhtiöiden laillisten velvoitteidensa mukaisesti julkisesti julkistamiin tietoihin (mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, väliaikaiset ilmoitukset, määräaikaisraportit, viralliset interaktiiviset alustat jne.); artikkelissa olevat tiedot tai mielipiteet eivät ole Se ei ole sijoitus- tai muuta liiketoimintaneuvontaa, ja Market Cap Watch ei ole vastuussa kaikista tämän artikkelin hyväksymisestä johtuvista toimista.