uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

"Peruutin yksityistämisehdotuksen. Nykyisessä markkinaympäristössä 21Vianetin listautumisen säilyttäminen vastaa paremmin yhtiön pitkän aikavälin etuja. Perustaja ja puheenjohtaja Chen Sheng ilmoitti, että 21Vianet (VNET. USA) yksityistämisen tulos on virallisesti ratkaistu.

Kuva: Wang Xiaowei

21Vianet on Kiinan ensimmäinen Yhdysvalloissa listattu IDC (Internet Data Center) -yritys Yhdessä GDS:n ja Chindatan kanssa (jotka on yksityistetty ja poistettu listalta) sitä pidetään "kolmena kultaisena kukkana" ulkomailla listattujen riippumattomien datakeskuspalveluiden alalla. ". Tämän yksityistämistarjouksen peruuttaminen tarkoittaa, että 21Vianetin seuraava vaihe, joka on paluu A:lle tai Hongkongiin listautumista varten, on olennaisesti jumissa.

Securities Times -lehden toimittaja oppi useista lähteistä, että Century Internetin yksityistämisen takana ovat Chen Shengin henkilökohtaisen pääoman likviditeetin käänteet. Taloudellisten rajoitteiden ja "pommien hävittämisen" ylä- ja alamäkien välillä on liittynyt monia tunnettuja markkinatoimijia, mukaan lukien TusHoldings, joka on kokenut valtavia velkoja, ja Shandongin valtion omistama Assets, joka kehittää digitaalista teollisuutta.

Monet Chen Shengin läheiset ihmiset vahvistivat Securities Times -lehden toimittajalle, että hänen henkilökohtainen velkaongelmansa on ratkaistu vaiheittain ja "alkuperäisten osakkeenomistajien pelastaminen - yksityistämisen ilmoittaminen - henkilökohtaiset vaikeudet - pommin virheenkorjaus" on valmis. 21Vianetin ja sen perustajien velkakriisi on opettavainen markkinoille - pörssiyhtiöt voivat saada oppia monista asioista, kuten osakepääomasta, yksityistämistoimista ja sekaomistusuudistuksista.

Yksityistämistarjouksen peruuttaminen

Heinäkuun puolivälissä 21Vianet ilmoitti, että yhtiön hallituksen erityiskomitea sai asiaa koskevan kirjeen Chen Shengiltä 21Vianetin perustajana, puheenjohtajana ja väliaikaisena toimitusjohtajana Chen Sheng päätti olla jatkamatta ehdottamaansa hankintaa. yhtiö syyskuussa 2022. on tehnyt alustavan ei-sitovan kantaosaketarjouksen ja peruuttaa tarjouksen välittömästi. Tämä tarkoittaa, että 21Vianetin lähes kaksi vuotta kestäneen yksityistämisen ja listalta poistamisen tulos on virallisesti julkistettu.

21Vianet totesi, että koska Chen Sheng peruutti perustajan ehdotuksen ja mitä tahansa muita mahdollisia yrityksen yksityistämistä tai vastaavia liiketoimia (mukaan lukien Hanergy Investment Groupilta ja Industrial Bank Co., Ltd. Shanghai Branchilta saadut alustavat ei-toivotut ehdotukset) huhtikuussa 2022 erityisvaliokunta on päättänyt lopettaa mahdollisten transaktioiden arvioinnin tällä hetkellä ja suosittelee, että hallitus hajottaa erityisvaliokunnan. Hallitus hyväksyi erityisvaliokunnan purkamisen.

Century Internetin nykyinen yksityistämiskierros alkoi kaksi vuotta sitten. Tuolloin Chen Sheng suunnitteli hankkivansa kaikki liikkeeseen lasketut 21Vianetin kantaosakkeet hintaan 8,2 USD/ADS (yhtiön osakekurssi oli tuolloin noin 6 USD). Alustavien arvioiden mukaan tämän yksityistämisen kustannukset ovat 21Vianet noin 1,2 miljardia dollaria (noin 8,5 miljardia RMB).

Yhdysvaltain osakemarkkinoiden IDC:n "kolmen kultaisen kukan" joukosta Century Internet on vanhin. Tietojenkäsittelytehon taustana "tietokonehuone" on yleinen nimi, ja "tietokeskuksen" käsite ja liiketoimintamalli ovat peräisin 21Vianetista. Siitä lähtien se on kehittynyt ainoaksi johtavaksi IDC-yritykseksi Kiinan IDC-markkinoilla, joka kehittyy samanaikaisesti "erittäin suuren mittakaavan räätälöinti + uuden sukupolven vähittäismyynti" kahden moottorin kanssa. Yhtiön osakekurssi saavutti huippunsa, 44 dollaria osakkeelta vuonna 2021.

Tuolloin kiinalaisten konseptiosakkeiden myyntiaallon edessä alan pätevyys ja perusteet eivät kuitenkaan voineet muuttaa markkinoiden revalvaatiota. Verrattuna GDS:ään ja Qinhuai Dataan, 21Vianet sai jälkimarkkinapääoman alemman arvon. Chen Sheng piti tätä hyvänä ajankohtana yksityistämiselle. Chen Shengin läheinen henkilö kertoi Securities Times -lehden toimittajalle, että Chen Shengin tuolloinen tuomio oli, että suuren maailmanlaajuisen epävarmuuden ympäristössä se auttaa yritystä "vapautumaan" lyhyen aikavälin voitosta, kun yksityistäminen on saatu päätökseen. -vetoinen suhdannesykli ja auttaa sen muutoksessa.

Yksityistämisen toteuttamisen edistämiseksi 21Vianet on myös perustanut kolmesta riippumattomasta johtajasta koostuvan erityiskomitean arvioimaan perustajan arvioinnista saatuja ehdotuksia ja muita mahdollisia strategisia vaihtoehtoja. Kaksi vuotta myöhemmin erityiskomitea hajotettiin virallisesti.

Pekingilainen investointipankkiiri kertoi Securities Times -lehden toimittajalle, että yksi Century Internetin yksityistämistavoitteista on palata Hongkongiin tai listautua A-osakkeiden markkinoille. "Aiemmin vastaavien yritysten hinta-tulossuhteet kotimaisissa A-osakkeissa tai Hongkongin osakkeissa olivat paljon korkeammat kuin Yhdysvaltain osakemarkkinoilla, ja ne olivat aktiivisempia. Siksi kiinalaiset konseptiosakkeet olivat motivoituneita yksityistämiseen ja toissijaiset listaukset ovat tietysti myös mahdollista listata kahdessa tai useammassa pörssissä samanaikaisesti.

Jos tämä yksityistäminen epäonnistuisi, mitä vaikutuksia sillä olisi yritykseen? Century Internet Groupin talousjohtaja Wang Qiyu uskoi Securities Times -lehden toimittajan haastattelussa, että yksityistäminen on järjestelmällinen projekti ja toissijainen arvopaperistaminen on asia, joka on otettava huomioon. "Yhtiön tämänhetkinen taloudellinen tulos, kuten velkaindikaattorit ja kassavirta, ovat erittäin hyvät, mutta kuinka se voi järjestää toisen listautumisannin yksityistämisen jälkeen? Meidän näkemyksemme mukaan VIE-rakenteen omaavien yritysten A-osakkeiden listautuminen on erittäin epävarmaa; listautuminen Hongkongiin Likviditeettiongelmat, joita olemme kohdanneet viimeisen kahden vuoden aikana, ovat myös olleet suhteellisen ilmeisiä.

Joulukuussa 2023 21Vianetin rahavarat ylittivät 2,2 miljardia yuania, mikä on usean vuoden ennätys.

Wang Qiyun näkemyksen mukaan listautumisaseman säilyttämisen ja yksityistämisen välisestä tasapainosta edellinen on merkityksellisempi Century Internetin kehityksen kannalta. "Pörssilistauksen säilyttäminen tarkoittaa toisaalta kykyä kerätä varoja pääomamarkkinoilta, ja se edistää myös osakekannustimien ja muiden kykyjen houkuttelemiseen tähtäävien toimenpiteiden toteuttamista, lisäksi se sisältää myös siunauksen pörssinoteerattu asema yhtiön brändille, vaikutusvalta ja huomio liiketoiminnan kehittämisessä. Jos A-osakkeen tai Hongkongin pörssilistalle odotetaan olevan varmempi ja Yhdysvaltain osakkeiden arvostus on edelleen epätyydyttävä, se on järkevämpi valinta 21Vianetille. aloittaa yksityistämisen."

Pelastuspaketista "itseloukkuun"

Toimittajat saivat tietää useista lähteistä, että Century Internetin yksityistämisen epäonnistumisen takana oli rinnakkainen piilevä lanka – Chen Sheng joutui kerran likviditeettiongelmaan.

Ennen vuotta 2016 Chen Sheng ja "Lei Junin perhe" (mukaan lukien suuret osakkeenomistajat, kuten Kingsoft ja Xiaomi) olivat edelleen Century Internetin osakkeenomistajia. Myöhemmin he esittelivät TusHoldingsin tullakseen uudeksi määräysvaltaiseksi osakkaaksi laskemalla liikkeeseen uusia osakkeita. TusHoldingsin äänimäärä ylitti kerran 50 %. Vuodesta 2020 lähtien TusHoldings on kuitenkin kokenut valtavan rahoitusvajeen, sen velan takaisinmaksukyky on heikentynyt ja se joutui lopulta alttiiksi velan laiminlyönnille.

Vuonna 2021 TusHoldings ei maksanut korkoa kahdelle 950 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalle, mikä oli huomattava laiminlyönti seuraavana vuonna.

Joku TusHoldingsin läheinen kertoi, että tuolloin 21Vianet esitteli TusHoldingsin, jolla on valtion omistamien yritysten ja yliopistojen tausta, saadakseen kannatusta ja tukea yrityskehityksen lujittamiseksi edelleen ja tervetulleeksi digitaalisen talouden tarjoamiin mahdollisuuksiin. Myöhemmin oman toimintakriisinsä vuoksi TusHoldings joutui valtavan taloudellisen paineen alaisena 21Vianetin hallinnan jälkeen kahden tai kolmen vuoden ajan, sen oli valittava likvidaatio.

Aikajanan mukaan ennen ja jälkeen TusHoldingsin räjähdyksen 21Vianet ilmoitti ostavansa 48,63 miljoonaa yhtiön B-sarjan osaketta TusHoldingsilta. Takaisinostohinta oli noin 260 miljoonaa dollaria ja takaisinostohinta oli noin 5,346 dollaria osakkeelta. tai 32,076 dollaria per ADS. Takaisinoston jälkeen TusHoldingsin äänioikeus 21Vianetissa putosi alle 5 prosenttiin. Raporttien mukaan TusHoldings kohtasi edelleen rahoitusvajeen likvidoituaan suurimman osan 21Vianetin osakkeistaan, mikä lopulta johti sen myöhempään maksukyvyttömyyteen.

Perustajana Chen Sheng päätti pelastaa itsensä käyttämällä panttina henkilökohtaisen tytäryhtiönsä omistamia 21 Vianetin osaketta, ja kaikki lainat käytettiin TusHoldingsin omistamien 21 Vianetin osakkeiden hankkimiseen.

Chen Shengin läheisten ihmisten mukaan Chen Sheng ja hänen kokonaan omistamat tytäryhtiöt allekirjoittivat tuolloin yhteensä 50,25 miljoonan Yhdysvaltain dollarin lainasopimuksen Bold Ally (Cayman) Limitedin kanssa, joka on Ares Capital -järjestelmään kuuluva sijoituslaitos. laina-aika on yksi vuosi, ja sopimuksessa on selkeästi sovittu ehdollisista jatkolausekkeista.

Mitä tulee siihen, miksi Chen Sheng ryhtyi pelastamaan yritystä, Wang Qiyu kertoi, että toisaalta se perustui Chen Shengin pitkäjänteisyyteen, luottamukseen ja vastuuseen yrityksen kehityksestä. se johtui siitä, että Chen Sheng ja Tus-Holdings olivat molemmat yrittäjiä, joilla oli "tsinghualainen" ystävyys. "Silloin Chen Sheng päätti tehdä parhaansa auttaakseen TusHoldingsia. Jälkimmäisistä päätellen hän käytti henkilökohtaisia ​​lainoja hankkiakseen osakkeita, mikä lopulta vakautti yhtiön hallintorakennetta ja lisäsi markkinoiden luottamusta."

Tämä avustustyö sujui kuitenkin ongelmitta. Vuodesta 2021 lähtien pääomamarkkinoihin ovat vaikuttaneet useat tekijät, kuten Yhdysvaltain keskuspankin kiristyminen, maailmantalouden taantuma sekä Kiinan ja Yhdysvaltojen väliset tilintarkastuslainsäädäntöjen myllerrykset. Century Internetin markkina-arvo sulki 70 % koko 2021 ajan.

Tämä laukaisi suoraan Chen Shengin pääomalainakriisin. Helmikuussa 2023, kun pantti ei kyennyt kattamaan lainan pääomaa ja korkoa, lainanantaja ilmoitti käyttävänsä pantin määräysvaltaa ja myyvänsä pantin avoimilla markkinoilla tai suunnatussa annissa. Tämä laukaisi nopeasti ketjureaktion, joista yksi oli 21Vianetin osakekurssin lasku edelleen. Varsinkin Chen Shengille, jolla on suuri osuus osakesitoumuksista, se on enemmän kuin pelastuspaketista siirtymistä "itseloukkuun".

"Kun osakekurssi oli korkea, osakepanttivelkasuhde oli pieni, mutta sen jälkeen kun Century Internetin osakekurssi laski jyrkästi, vipuvaikutus tuli erittäin suureksi, sanoi edellä mainittu Pekingin investointipankki.

Miksi Chen Sheng pitää parempana osakepantausta? Wang Qiyu sanoi: "Toisin kuin monet yksityiset yrittäjät, jotka levittävät liiketoimintaansa, Chen Sheng on jatkanut keskittymistä konesaliliiketoimintaan useiden vuosien ajan. Hänen ydinomaisuutensa ei sisällä muuta omaisuutta kuin 21Vianetin oma pääoma. Lainaamisen suhteen hän voi vain pantti 21Vianetin osakekurssin laskiessa pystyimme vain jatkamaan panttia. dollaria velkaa."

Chen Sheng (kuva: Wang Xiaowei)

White Knight "Bomb Defuse"

Kaksi vuotta myöhemmin Chen Shengin likviditeettidilemma kääntyi.

Tämän vuoden 8. heinäkuuta 21Vianet ilmoitti Bold Ally (Cayman) Limitedin Chen Shengille myöntämän marginaalilainan jälleenrahoituksen edistymisestä. Ilmoituksen mukaan Chen Sheng sai lainan elokuussa 2021 ostaakseen yli 17,14 miljoonaa A-sarjan kantaosaketta toiselta tuolloin tärkeältä osakkeenomistajalta. Lainan vakuutena olivat Chen Shengin yhtiön omistamat kantaosakkeet.

Kuva: Wang Xiaowei

Edellä mainittujen sisäpiiriläisten antamien vihjeiden mukaan "toinen tärkeä osakkeenomistaja" viittaa TusHoldingsiin.

Edellä mainitun ilmoituksen mukaan Chen Shengin 8. heinäkuuta 2024 jättämään SEC Schedule 13D -muutokseen nro 8 viitaten Chen Sheng ja sen eri kokonaan omistamat yhteisöt velallisina ovat suorittaneet kaikki Bold Ally -lainan mukaiset velvoitteensa. Tämän ratkaisun varat tulevat Chen Shengin olemassa olevista kassavaroista ja lainoista ystävällisiltä laitoksilta.

Bold Ally -lainan selvityksen vuoksi 13D-muutoksessa julkistetun sitoumuskirjan mukaan Bold Ally -lainan kaikki vakuudet on vapautettu, ja Chen Sheng on palauttanut tosiasiallisen omistuksensa lähes 33,63 miljoonaan Centuryn A-sarjan kantaosakkeeseen. Internet.

Tältä osin toimittaja pyysi Wang Qiyulta lisää vihjeitä. Hän vastasi toimittajille sanomalla: "Chen Sheng on Kiinan IDC-teollisuuden perustaja ja ehdoton pitkän aikavälin pyrkijä. Hän on keskittynyt vain yhteen asiaan: datakeskuksiin 30 vuoden ajan. Hän on käynyt läpi kolme datakeskusteollisuuden sykliä. Hän johtaa edelleen Kiinan IDC-alan kehitystä, mikä on tehnyt vaikutuksen sijoittajiin aina, kun hän kohtaa vaikeuksia tai kriisejä.

Chen Shengin henkilökohtaisen velkaongelman vaiheittainen ratkaiseminen auttaa lievittämään Century Internetin osakekurssiin kohdistuvaa myyntipainetta. Wang Qiyu esitteli, että Chen Sheng maksoi takaisin henkilökohtaisen velkansa Ares Capitalille ja korvasi lainanantajan alun perin panttauksen alaisena olevan lainan kolmen vuoden lainalla ystävällisellä sijoituslaitoksella vähentynyt ja ystävällinen Sijoituslaitos muutti Chen Shengin osakeomistukset osakesiirrosta tavalliseen osakekiinnitykseen ja palautti Chen Shengin osakeomistukset, mikä vastaa myyntipaineen vapauttamista.

Onko Chen Shengin likviditeettidilemman ja Century Internetin jumissa yksityistämisen välillä yhteyttä?

Wang Qiyu kiisti tämän. "Yhdysvaltalaisten osakkeiden yksityistämistoimia tarkasteltaessa useimmat niistä vaativat suurten konsortioiden tukea. Tähän prosessiin liittyy usein tulosvetoja. Hyvästit jättäminen yksityistämispolulle välttää myös yksityistämistapauksiin, kuten Wanda Business Managementiin, liittyvät yritysriskit. Uskomme kuitenkin edelleen, että yhtiön osakekurssi on merkittävästi aliarvostettu Chen Shengin henkilökohtaisen velkaongelman ratkeamisen ja yhtiön suorituskyvyn tulevan paranemisen myötä, ja meillä on suuri luottamus yhtiön tulevaan tulokseen.

Pelastuspaketista "itseloukkuun" onnistuneeseen pommin hävittämiseen se tuntuu vuoristoratamatkalta.

Edellä mainittu Chen Shengin läheinen henkilö paljasti toimittajille, että joku kysyi Chen Shengiltä jälkeenpäin: "Jos olisit tiennyt, että 21Vianetin osakekurssi putoaisi noin 2 dollariin osakkeelta, kun otit TusHoldingsin osakeomistuksen, minkä päätöksen olisit tehnyt?" Chen Sheng vastasi: "Voin olla hyvin sotkeutunut, mutta otan silti oman pääoman (liittyy TusHoldingsiin)."

Erilainen sekauudistus

Se, mikä pysyy muuttumattomana, on se, että 21Vianet pysyy Yhdysvaltain osakemarkkinoilla, mikä on muuttunut, on se, että se on lisännyt valtion omistaman yrityksen DNA:n.

Vuoden 2023 lopussa Hongkongin pörssissä listatun Seco Holdingsin (00412.HK) tytäryhtiö allekirjoitti 299 miljoonan dollarin osakesijoitussopimuksen 21Vianetin kanssa, josta tuli suurin institutionaalinen sijoittaja ja strateginen sijoittaja 21. Vianet. Shangao Holdings on Shandong Hi-Speed ​​​​Groupin tärkeä ulkomainen sijoitus-, rahoitus- ja nousevan teollisuuden holding-alusta, kun taas 21Vianet on muuttunut sekaomistusyritykseksi.

On syytä huomata, että vuonna 2022 Seco Holdings lisäsi pääomaansa useilla miljardeilla yuanilla hallitakseen Beijing Enterprises Clean Energyä ja ottamalla käyttöön "konsolidoitujen investointien" mallin. Mitä tulee sijoitukseen 21Vianetissä, vaikka se on myös strateginen sijoittaja ja sen omistusosuus on noin 42 % yhtiön koko osakepääomasta, sitä ei ole konsolidoitu.

21Vianetin tärkeitä asiakkaita ovat useat Internet-jättiläiset ja johtavat julkiset pilviyhtiöt, jotka kaikki ovat yksityisiä yrityksiä. "Jos 21Vianetista tulee kokonaan valtion omaisuus, se voi menettää joustavat palvelu- ja nopeat reagointikykynsä näille asiakkaille ja siten menettää kilpailukykynsä markkinoilla. Tällä hetkellä valtion omaisuuden merkittävimpänä strategisena osakkeenomistajana voimme säilyttää yksityisyrityksen joustavuus, sillä voi olla jossain määrin myös valtion omaisuuden etuja hallinnassa ja rahoituksessa, mielestäni nykytilanne on paras, ja tämä on myös paras tila, joka sekaomistuksella pitäisi olla. Wang Qiyu analysoidaan toimittajille.

Yksi "joustavuuden" perusteista on, että Seco Holdings omistaa yhteensä 42,1 % 21Vianetin tulooikeuksista (35,7 % äänioikeuksista), joista 25 % äänivallasta on allekirjoittanut yhteistoimintasopimuksen Chen Shengin kanssa. Tämä on ennennäkemätöntä sekaomistusuudistustapauksissa. "Yhtäältä tämä perustuu Shangao-mekanismin joustavuuteen, ja toisaalta se perustuu täydelliseen luottamukseen toisiinsa", Wang Qiyu kertoi.

Tässä suhteessa edellä mainittu Pekingin investointipankkiiri uskoo, että "valtion omistamien yritysten geenejä voidaan vahvistaa, ja joustavuus lisääntyy ilman konsolidointia. Tämä tarkoittaa, että tämä sulautuminen tarkoittaa, että valtion omaisuus palvelee yksityistä pääomaa. Ja miten valtio voi -omistetut yritykset toimivat ilman konsolidointia?" Yksityisten yritysten voimaannuttamista on vielä selvitettävä tulevaisuudessa."

Seco Holdingsin strateginen sijoitus on erittäin tärkeä 21Vianetille. Seco Holdingsin lähes 300 miljoonan US$:n investoinnilla 21Vianet suoritti 600 miljoonan US$:n koko yhtiön vaihtovelkakirjalainan maksun. Tämä on toinen "pommin hävitysprojekti" Century Internetin tasolla Chen Shengin velkaongelman ratkaisun lisäksi.

Myös laajempia muutoksia on tulossa. "Valtion omistaman omaisuuden tuella Century Internetin kattavat rahoituskustannukset ovat parantuneet huomattavasti."

Myös likviditeetin hallinta on muuttunut suunnitelmallisemmaksi. "Aiemmin uskoimme, että perinteisessä mielessä riittää, että lasketaan liikkeelle noin puoli vuotta etukäteen, mutta emme huomioineet pääomamarkkinoiden muutoksia. Nyt olen pyytänyt taloustiimiä tekemään rullaavan pääomasuunnitelman nähdä mahdolliset muutokset seuraavan kolmen vuoden aikana." Wang Qiyu ilmaisee.

Syvempi muutos on teollisessa yhteistyössä. Seco Holdingsilla on pitkäaikainen teollisuusrakenne, ja se on muuttumassa uuteen energiaan ja uuteen infrastruktuuriin, sillä sillä on myös hyvä kassavirta, mikä vastaa räjähdysmäistä tekoälyn kysyntää missä 21Vianet sijaitsee, sekä 21Vianetin varat ja velat Pöydän korjauksella on suuri merkitys. Erityisesti vähähiilisten, tehokkaiden puhtaan energian järjestelmien kehittämisen yhteisen edistämisen ja tietokoneintegraation yhteistyön kilpailukyvyn lisäämisen kannalta se on avannut markkinoille uutta mielikuvituksen tilaa.

Yhteistyö on saanut haltuunsa. Tämän vuoden maaliskuussa Ulanqab City allekirjoitti strategisen yhteistyösopimuksen Century Internetin ja Seco Holdings Groupin kanssa, ja se suunnittelee rakentavansa vihreän G-watin AIDC:n huippuälykkään tietojenkäsittelyn lippulaivapohjan, joka integroi "lähteen, verkon, kuorman ja tallennustilan" Ulanqabiin.

"Tavalliset palvelimet ovat kehittymässä älykkäiksi laskentakeskuksiksi. Yhtenä "Eastern Data and Western Computingin" kahdeksasta solmupisteestä Ulanqab voi saavuttaa vakaimman edullisen sähkön toimituksen. Samalla se on kiinteästi yhteydessä Pekingiin, Suurin mallin yleisin sijainti Se on vain yli tunnin matkan päässä suurnopeusjunalla, joten sillä on kaksi etua laskentatehon asettelun suhteen, Wang Qiyu kertoi.

Toimittaja: Peng Bo

Oikoluku: Gao Yuan