uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tämä artikkeli perustuu julkiseen tietoon ja on tarkoitettu vain tiedonvaihtoon, eikä se ole sijoitusneuvontaa.

Shanghai Composite -indeksi laski alle 2 900 pisteen ja koko markkina oli myrskyisä. Pankit erottuvat kuitenkin joukosta ja vastustavat trendiä, erityisesti neljä suurta pankkia, jotka ovat viime aikoina saavuttaneet ennätyskorkeuksia lähes päivittäin.

Pitkällä aikavälillä pankit ovat nousseet 27 % vuoden alusta, mikä tekee siitä S&W:n 31 toimialan nopeimman kasvun. Saman ajanjakson aikana Wind All-A -indeksi laski 11 % vastaa markkinoita 38 prosenttiyksiköllä, mikä tekee siitä varman voittajan.

Mitä pankkien nouseminen trendiä vastaan ​​tarkoittaa?

01

Mielenosoituksen johtamisen mysteeri

Jotkut sanovat, että pankin nousu on seurausta pelastuspaketista. Tietojen näkökulmasta tämä väite ei ole väärä.

Ensimmäisen vuosineljänneksen rahastoilmoitustietojen mukaan Central Huijin lisäsi omistustaan ​​Huatai-Pineridge CSI 300 ETF:stä, E Fund CSI 300 ETF:stä, ChinaAMC SSE 50ETF:stä, Harvest CSI 300ETF:stä ja ChinaAMC CSI 300ETF:stä 45,7 miljardiin osakkeeseen, 15,87 miljardiin osakkeeseen. ja 15,6 miljardia kappaletta, 16,99 miljardia kappaletta. Ensimmäisen vuosineljänneksen keskimääräisen kauppahinnan perusteella Central Huijin on kerännyt yli 310 miljardia yuania 300ETF:n ja 50ETF:n kautta.

Ensimmäisen vuosineljänneksen jälkeen, kun markkinat toipuivat, Central Huijinin vauhti lisätä omistustaan ​​ETF-rahastoista hidastui toisella neljänneksellä, mutta 30 miljardia juania oli edelleen. Heinäkuusta lähtien markkinat ovat jatkaneet laskuaan, ja Central Huijin on jatkanut omistuksensa kasvattamista. Joitakin vihjeitä voidaan nähdä CSI 300 ETF:n päivänsisäisen kaupankäynnin äkillisestä kasvusta.

CSI 300 ETF:n kaupankäynnin kehitys 24. heinäkuuta, lähde: Financial Terminal

SSE 50:n ja CSI 300:n suurimmat raskaansarjan osakkeet ovat pankit, joiden osuus on 19,88 % ja 13,14 %, ja suhteellisen korkealla sijalla oleviin pankkien osakkeisiin kuuluvat neljä suurta pankkia ja China Merchants Bank. Voidaan nähdä, että pankit ovat ne sektorit, jotka hyötyvät eniten pelastuspaketista.

Lisäksi pankkien omistusosuuksien lisäämisellä on demonstraatiovaikutus ja ohjaava vaikutus muihin päärahastoihin, mikä voi helposti muodostaa vahvaa synergiaa ja johtaa konsernin nousuun.

Loogisesti katsottuna pankin vastatrendin puhkeaminen ei johtunut perustekijöiden parantumisesta, vaan alhaisen markkinariskinottohalun tuomasta suojausvaikutuksesta.

Markkinat jatkavat laskuaan, ja kasvusektorit, kuten ruoka ja juomat, biolääketiede ja sähkölaitteet, jatkavat laskuaan saavuttamatta pohjaa, mikä viivästyttää markkinoiden riskinottohalun korjaamista. Fundamentaalisesta näkökulmasta katsottuna makrotalouden kehitys ylitti odotukset ensimmäisellä vuosineljänneksellä, ja se kääntyi jälleen laskuun touko-kesäkuussa. Mikroyritysten suorituskyvyn mukaisesti tulos heikkenee edelleen, mikä on myös tärkeä tekijä jatkuvassa sopeuttamisessa.

Monet ihmiset uskovat, että alhainen pankkien arvostus on myös tekijä, jonka mukaan suuret rahastot valitsevat heidät. Ennen vuoden alkua CSI Bank Index PB oli vain 0,52-kertainen, mikä oli historian erittäin alhaisella tasolla, vain korkeampi kuin marraskuussa 2022 asetettu 0,49-kertainen. Tänään PB on pomppinut 0,59 kertaan.

China Securities Bank PB -trendikaavio, lähde: Chocie

Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä pankkien PB-arvostukset ovat laskeneet, mikä on loogisesti järkevää. Makrotalouden kasvun hidastuessa pankkisektorin kehitys seuraa väistämättä perässä. Tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 42 pörssipankin liikevaihto laski 1,7 %, ennakkovarausvoitot 3 % ja emoyhtiöille kuuluva nettotulos 0,6 %. Tämä on jo 10. vuosineljännes, jolloin liikevaihto ja voitot ovat jatkaneet laskuaan (joillakin neljänneksillä lyhyitä nousuja).

Jos ajattelee tarkkaan, pankkien arvostukset ovat olleet monessa tapauksessa hyvin alhaisia, ja ne ovat olleet suuria nettotappioita. Miksi suuret rahastot eivät ole suosineet arvostuksen palauttamista?

Voidaan nähdä, että matalat pankkien arvostukset eivät ole ydinlogiikka, joka ajaa suuria varoja ryhmittymään pankkien osakkeisiin (monet toimialat ovat myös pudonneet historiallisen pohjalle, eivätkä ne ole myöskään saaneet taloudellista tukea). , ja salaperäiset voimat ovat lisänneet passiivisesti omistustaan ​​pankeissaan markkinoiden pelastamiseksi.

02

sisäinenerilaistuminen

Pankit, joiden päärahastot on ryhmitelty yhteen, eivät nouse satunnaisesti. Vuoden alusta lähtien viisi suurinta nostajaa ovat Bank of Nanjing, Bank of Chengdu, Bank of Communications, Agricultural Bank of China ja Bank of Hangzhou, yli 35 prosentin korotuksella, kun taas Bank of Zhengzhou ja Bank of Lanzhou panostivat. trendi ja laski yli 10 %.

Itse asiassa useat erinomaiset kaupungin liikepankit ja maaseudun liikepankit (Chongqing Rural Commercial Bank, Changshu Bank) menestyivät huomattavasti pankkisektorin yleistä suorituskykyä paremmin, ja niiden takana on tietty looginen tuki.

Suurin osa näistä aluepankeista sijaitsee Kiinan taloudellisesti kehittyneemmissä kaupungeissa, ja niiden luottotoiminnan tulos voi olla merkittävästi parempi kuin kansallisilla markkinoilla. Lisäksi näiden pankkien kehitysvauhti ei ole yhtä nopeaa kuin valtion omistamien pankkien ja osakepankkien kehitysvaiheessa luottaa vähittäismyyntisuhteensa kasvattamiseen suorituskyvyn kasvun ylläpitämiseksi.

Bank of Chengdu on tyypillinen edustaja. Katso tulojen laatua. Bank of Chengdun järjestämättömien lainojen korko vuonna 2023 on 0,68 %, mikä on 0,86 % vähemmän kuin vuonna 2018. Tämä on alhaisin kaikista listatuista pankeista, jopa alhaisempi kuin China Merchants Bank (0,95 %), joka tunnetaan erinomaisesta omaisuuden laadustaan.

Vaikka luottotappioiden suhde jatkaa laskuaan, Bank of Chengdun luottotappioriskin kattavuusaste jatkaa nousuaan (huomaa: teollisuus pitää tätä yleensä piilevien voittojen ilmentymänä). Vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä tämä indikaattori oli 503,8 %, kun se vuonna 2016 oli vain 155 %.

Viiden suuren pankin luottotappiovarausten kattavuussuhteen trendikaavio, lähde: Wind

Bank of Chengdun lisäksi myös kaupunkien liikepankkien, kuten Bank of Hangzhoun ja Bank of Nanjingin, suorituskyky ylittää huomattavasti pankkialan yleisen suorituskyvyn, ja niiden osakekurssikehitys on myös huomattavasti alan keskiarvoa parempi.

Aiemmin China Merchants Bank ja Ningbo, joita markkinat pitivät huippuosakkeiden edustajina, elpyivät melko hyvin. Pääasiassa johtuen tuoton siirtymisestä korkeasta kasvusta alhaiseen kasvuun tai jopa negatiiviseen kasvuun aiemmin, aiemman suuren preemion arvostus jatkoi kapenemista.

Nykyään China Merchants Bankin ja Ningbon PB on 0,85-kertainen ja 0,77-kertainen, kun taas paremmin kasvavan Chengdu Bankin PB on 0,83-kertainen ja Hangzhou Bankin PB on 0,79-kertainen. Ne ovat kaikki viiden parhaan pankin joukossa arvostus, ja annetut arvostustasot ovat suhteellisen kohtuullisia.

Tietysti jotkin kaupungin liikepankit 42 listatun pankin joukossa menestyivät huonosti, mukaan lukien Bank of Zhengzhou, Bank of Lanzhou ja Bank of Xi'an, ja niiden osakekurssit jatkoivat uusien alhaisten tasojen saavuttamista.

Niistä vuodesta 2022 lähtien Zhengzhou Bankin emoyhtiölle kuuluva nettotulos on jatkanut kaksinumeroista laskua. Viimeisin järjestämättömien luottojen suhde on 1,87 %, korkein 42 pankista, ja järjestämättömien luottojen suhde on vain 193 %, mikä on alan keski- ja alajuoksulla. Lisäksi Bank of Zhengzhou on ainoa pankki 42 pankin joukossa, joka ei maksa osinkoa, ja on maksanut niin neljän vuoden ajan.

03

Mitä enemmän se turpoaa, sitä enemmän paniikkia ja kutinaa siitä tulee

Makrotalouden paineen alaisena osakemarkkinat ovat vaisut, mutta joukkovelkakirjamarkkinat ovat nousseet yksipuolisista härkämarkkinoista. Viime aikoina jopa keskuspankin henkilökohtaisen valtionlainojen lyhyeksi myynnin yhteydessä valtion 10 ja 30 vuoden obligaatioiden tärkeimmät futuurihinnat ovat jatkaneet ennätyskorkeuksia.

30 vuoden Treasury Bond -futuurien pääsopimuksen trendikaavio, lähde: Chocie

Molemmat suuret rahoitusmarkkinat heijastelevat todellista ongelmaa: rahastot eivät halua ottaa riskejä ja ovat halukkaampia tavoittelemaan vakaata tuottoa.

Itse asiassa, mitä korkeampi pankin nousu, sitä alhaisempi on osakemarkkinoiden riskinotto. Silloin kasvusektori, johon sijoittajat ja fundamentalistit ovat panostaneet voimakkaasti, ei todennäköisesti pysty muodostamaan yhteistä markkinaponnistusta laskun pysäyttämiseksi ja vakauttamiseksi. , ja tie pääoman takaisinmaksuun tulee olemaan vaikeampaa.

Tämän vuoden ensimmäisestä neljänneksestä lähtien julkiset varat (fundamentalistien tukemat ja jossain määrin osakkeenomistajien asemaa edustavat) ovat investoineet voimakkaasti kolmelle tärkeimmälle elintarvike- ja juomateollisuudelle, biolääketieteelle ja voimalaitteille. 13 %, 11,7 % ja 10,8 %.

Helmikuun 18. päivästä 2021 lähtien ruoka ja juomat ovat pudonneet yli 55 %, ja niiden markkina-arvo on haihtunut 3,85 biljoonaa (viina haihtunut 2,7 biljoonaa). Heinäkuusta 2021 lähtien CSI Medical -indeksi on laskenut 70 prosenttia kumulatiivisesti, pudoten takaisin vuoteen 2014, jolloin markkina-arvo on haihtunut 3,76 biljoonaa. 23. marraskuuta 2021 lähtien voimalaitteet ovat pudonneet 59 %, ja niiden markkina-arvo on haihtunut 4,5 biljoonaa (akku 2,4 biljoonaa, aurinkosähkö 1,5 biljoonaa).

Edellä mainittujen kolmen suuren kasvusektorin sopeutumisaika on ollut niin pitkä ja sopeutumisaste niin syvä, ylittäen selvästi vuosien 2015 ja 2018 osakemarkkinoiden romahdukset. Lisäksi kolme suurta sektoria ovat haihtuneet yhteensä 12 biljoonaa juania, mikä on lähes 70 % koko markkinoiden kokonaiskutistumisesta.

Tämä johti vakavaan iskuun sijoitusluottamukselle ja negatiiviseen lunastuksen kierteeseen kristittyjen keskuudessa.

Changjiang Securitiesin tilastojen mukaan A-osakkeen aktiivisten osakerahastojen koko putosi takaisin 3,22 biljoonaan juaniin tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa, mikä on 310,2 miljardia juania. Ilman laskun aiheuttamaa passiivista kutistumista olemassa olevien rahastojen nettolunastus tämän vuoden toisella neljänneksellä oli 263,4 miljardia juania. Tämä asteikko on kolmannella sijalla nettolunastuksissa yhden vuosineljänneksen aikana vuodesta 2005 lähtien, toiseksi vain 805,1 miljardia juania vuoden 2015 kolmannella neljänneksellä ja 279,7 miljardia juania vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä.

Aktiivinen osakerahastotrendi (2004-2022), lähde: Changjiang Securities

Itse asiassa kristittyjen vapaaehtoisten lunastusten määrä oli tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla 519,9 miljardia yuania. Mihin lunastusrahat katosivat?

Vuoden ensimmäisellä puoliskolla osake-ETF:t nousivat 359,1 miljardia yuania, mutta tämä ei johtunut kristittyjen aktivistien osakerahastojen lunastuksesta, vaan salaperäisten voimien merkittävästä ostosta (340 miljardia yuania, periaatteessa sama kuin) markkinoiden pelastamiseksi. . Voidaan nähdä, että jotkut kristityt ovat lähteneet lujasti markkinoilta ja lopettaneet pelaamisen vuosien jatkuvien tappioiden jälkeen.

Markkinoilta poistumisen jälkeen osa varoista ohjataan väistämättä korkomarkkinoille. Vuoden ensimmäisellä puoliskolla raharahastojen uusi mittakaava oli 1,9 biljoonaa juania ja korkorahastojen uusi asteikko 1,57 biljoonaa juania. Kristittyjen varojen siirto heijastaa myös kiusallista todellisuutta: riskinottoa ja vakautta.

Pankkiosakkeet puhkesivat trendiä vastaan, mikä oli markkinoiden suurten rahastojen tapa ilmaista riskinottoa. Suurin osa markkinoiden piensijoittajista ei kuitenkaan välttämättä ole iloinen tällaisesta ryhmän noususta, koska positiot eivät ole ollenkaan pankeissa - vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä julkisten rahastojen pankkipositiot olivat 2,46 %.

Pankit ovat yhä paniikissa ja kutisemassa, eikä niiden riskinottohalua saada nostettua Merkittävä markkinoiden vahvistuminen lyhyellä aikavälillä voi silti olla luksustoive.

Uusintapainos Kaibai |. Sisällönvaihto |

Lisää WeChat: jinduan008

Merkitse nimesi, yrityksesi ja vierailun tarkoituksesi, kun lisäät WeChatin

Suositeltu aiemmin