uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tämä artikkeli perustuu julkiseen tietoon ja on tarkoitettu vain tiedonvaihtoon, eikä se ole sijoitusneuvontaa.

Huomautus: Tämän kuvan on luonut AIGC.

Kansainvälinen kullan hinta nousee. Heinäkuun 17. päivänä COMEX-kultan hinta lähestyi kerran 2 500 dollarin rajaa, mikä asetti uuden historiallisen ennätyksen, merkittävän 400 dollarin nousun vuoden alusta.

Kullan hinnan upea kehitys on saanut A-osakkeen kultasektorin jatkamaan trendin hillitsemistä ja vahvistumista. Niistä 490 miljardia Zijin Mining kasvattaa edelleen suosiota pääomamarkkinoilla, ja sen osakekurssi on tänä vuonna noussut yli 50 %.

Pitkältä ajalta katsottuna Zijin Miningin osakekurssi on kesäkuusta 2014 lähtien noussut 970 % ja se on muuttunut syklisestä osakkeesta kasvuosakkeeksi.

Onko tulevaisuus vielä lupaava?

01

vallihauta

Yli 30 vuoden kehitystyön jälkeen Zijin Mining on kasvanut pienestä kaivosyhtiöstä Shanghangin piirikunnassa Fujianin maakunnassa globaaliksi monikansalliseksi kaivosjättiläiseksi. Vuoden 2023 lopussa Zijin Miningilla on 30 kaivosta 16 maassa ympäri maailmaa, ja kupari-, kulta- ja sinkki (lyijy)varat ovat vastaavasti 95,47 miljoonaa tonnia, 3456 tonnia ja 12,4 miljoonaa tonnia, mikä on sijalla 5, 7 ja 4. maailmassa. Lisäksi sillä on myös 22 773 tonnia hopeavaroja ja 14,11 miljoonaa tonnia litiumvaroja.

Vuonna 2023 yhtiön kupari- ja kultaliiketoiminnan liikevaihdon osuus on 25 % ja 42 %, mutta bruttovoiton osuus on 47 % ja 25 %. Kaivoksissa tuotetun kuparin ja kullan bruttomarginaalit ovat 55 % ja 45 %, mikä on huomattavasti korkeampi kuin muilla sulatuslajikkeilla. Alueittain jaettuna ulkomaiset tulot kasvavat vuoden 2015 3,2 prosentista 21,2 prosenttiin vuonna 2023.

Pitkällä aikavälillä, vuosina 2005–2023, Zijin Miningin liikevaihto kasvoi 3,07 miljardista yuanista 293,4 miljardiin juaniin, ja vuotuinen kasvuvauhti oli 28,8 %, ja kasvu jatkui positiivisena joka vuosi. Emoyhtiön nettovoitto kasvoi 700 miljoonasta yuanista 21,1 miljardiin juaniin, ja vuotuinen kasvuvauhti oli 20,86 %, lukuun ottamatta negatiivista kasvua vuosina 2012–2015, myös jäljellä olevat vuodet kokivat positiivista kasvua joka vuosi.

Zijin Miningin tulojen kehitys vuosien varrella, lähde: Wind

Jotta tällaisia ​​tuloksia voidaan saavuttaa, täytyy olla jotain poikkeuksellista. Tutkimuksen ja havainnoinnin jälkeen havaitsimme, että edulliset kaivosresurssit ovat yksi Zijin Miningin kilpailukyvyn ydin. Koska suurin osa yrityksen mineraalivaroista on bulkkihyödykkeitä ja hinnat määräytyvät hyödykemarkkinoiden mukaan, yritys voi itse säilyttää kilpailuetunsa vain alentamalla resurssikustannuksia, jotta se voi saada enemmän voittoa, kun toimiala on myötäsyklinen. ja vastasyklinen, kun toimiala on vastasyklinen.

Itse asiassa ei ole helppoa ylläpitää edullista kilpailuetua kaivosalalla. Zijin Mining on tyypillinen edustaja, ja se käyttää pääasiassa kahta temppua.

Ensinnäkin, tukahduta trendi ja osta alhaalta sulautumisia ja yritysostoja varten hyvillä resursseilla ja alhaisilla hinnoilla. Kun hyödykkeet, kuten kuparimalmi, laskevat edelleen, useimmat kaivosyritykset menettävät voittoja ja "selviytymisestä" on tullut realistinen tavoite. Zijin Mining on kuitenkin toteuttanut fuusioita ja yritysostoja suuressa mittakaavassa. Esimerkiksi monet maailmanluokan kaivosprojektit, kuten Kamoa Copper Mine, Julong Copper Mine, Bor Copper Mine ja Page Copper-Gold Mine ostettiin suhteellisen alhaisilla hinnoilla kaivosmarkkinoiden taantuman aikana.

Toiseksi edullinen kaivos- ja etsintätekniikka. Zijin Miningillä on epätavallinen kaivostekniikka, jota sen ikäisillä ei ole, ja se pystyy hyödyntämään heikkolaatuisia malmeja.

Tyypillisin esimerkki on Zijin-vuori, jonka geologian ministeriö ja China Gold Association melkein tuomitsivat kuolemaan kehityksen alkuvaiheessa, koska sitä pidettiin köyhänä kaivoksena ilman taloudellista kehitystä. Kaivosteknologian läpimurtojen sarjan kautta Zijin Mining on viimein tehnyt Zijin Mountainista "Kiinan suurimman kultakaivoksen", jolla on suurimmat yksittäiset varastot, suurin kultatuotanto, alhaisimmat malmikustannukset ja parhaat taloudelliset hyödyt.

Lisäksi yhtiö käyttää omaa malminetsintäteknologiaansa mineraalien etsimiseen ja varantojen merkittävään lisäykseen. Esimerkiksi Kamoan kuparikaivoksen hankinnan jälkeen suoritimme malminetsintää ja löysimme Kakulan erittäin suuren korkealaatuisen kupariesiintymän, jonka kuparimetallipitoisuus oli 18,88 miljoonaa tonnia.

Itse asiassa yli 50 % Zijin Miningin kupari- ja kultavaroista ja yli 90 % sinkki- (lyijy)varoista saadaan riippumattoman etsinnön kautta, ja yksikköetsintäkustannukset ovat huomattavasti alhaisemmat kuin sen maailmanlaajuisilla vertaisvaroilla.

Lyhyesti sanottuna Zijin Miningin liiketoiminnan ydin on niukkojen mineraalivarojen käyttäminen, resurssien määrän laajentaminen jatkuvilla fuusioilla ja yritysostoilla, itsenäisellä etsinnällä jne., ylimääräisen viljan säilyttäminen käsillä ja liiketoiminnan pitkän aikavälin kestävyyden ylläpitäminen. Samalla edulliset kaivosresurssit ovat valttikortti ja yksi ydinlogiikoista vuosittaisen suorituskyvyn kasvun ylläpitämisessä.

02

liikkeellepaneva voima

Ennen kuin Zijin Mining nousi nousuun tämän vuoden alussa, se konsolidoitui korkealle tasolle kolmen vuoden ajan, mikä myös osoittaa, että sen suorituskyvyn perusteet ovat suhteellisen kovat. Loppujen lopuksi makromarkkinoiden beta on erittäin huono ja monet suuret valkoiset hevoset on leikattu puoliksi.

Myöhemmin markkinoiden konsolidoitumisen ja kullan ja kuparin jyrkän nousun myötä, mikä teki uusia ennätyksiä, joita ei ollut rikottu moneen vuoteen, Zijin Mining aloitti uuden nousun aallon, ja sen markkina-arvo tunnistettiin useammille sijoittajille.

Seuraavaksi Zijin Mining keskittyy siihen, pystyvätkö kullan ja kuparin hinnat säilyttämään vuotuisen trendinnousun (volyymin kasvun ulottuvuus määritetään. Yhtiö odottaa kuparin ja kullan tuotannon kasvavan vuonna 2025 16 % ja 32 % verrattuna vuoteen 2023). Jos näin on, ylöspäin oleva tila avautuu, muuten mielikuvitus ei ole suuri.

Katsotaanpa ensin kuparin hintojen keskipitkän ja pitkän aikavälin kehitystä.

Viimeisin trendilähtöinen kuparin hinnan lasku oli vuosina 2012–2015. Tuolloin globaalien kupariyhtiöiden investoinnit putosivat voimakkaasti, ja vuonna 2016 ne jopa palasivat vuoteen 2009 subprime-asuntoluottokriisin jälkeen. Myöhemmin kuparin hintojen noustessa edelleen kupariyhtiöiden investoinnit nousivat, mutta ne olivat paljon pienemmät kuin vuoden 2013 huippu.

Päälogiikka on, että globaalit korkealaatuiset kaivosresurssit vähenevät, kokonaismaku on laskeva ja kupariyhtiöiden toimintakustannukset ja kaivostehokkuus laskevat, mikä luo rajoitteita tarjontapuolelle. On odotettavissa, että vaikka kuparin hinta nousee tänä vuonna ennätyskorkealle, investoinnit eivät nouse merkittävästi jatkossa, eikä kuparin vuotuinen tuotanto kasva merkittävästi.

Suurten globaalien kupariyhtiöiden investoinnit, lähde: Soochow Securities

Kysyntäpuolella Kiina kuluttaa yli 50 % maailman kuparista. Aiemmin tärkeimmät kulutusteollisuudet olivat sähkö, kodinkoneet, kiinteistöt jne. Tulevaisuudessa kysyntä kasvaa hyvin vähän, mutta uusi energia lisääntyy. merkittävästi. CRU:n ennusteen mukaan kuparin kysyntä on 30 miljoonaa tonnia vuonna 2030, ja vuotuinen kasvuvauhti on 2,4 % vuodesta 2022 vuoteen 2030. Samalla ajanjaksolla uuden energiakuparin kysyntä kasvoi 14,5 %, mikä osaltaan lisää kasvua.

Kaiken kaikkiaan kuparin hintakeskus pysyy korkeana lähivuosina, ja on suuri todennäköisyys, että se saavuttaa jopa uuden huipputason.

Kansainvälistä kullan hintaa tarkasteltaessa on varmempaa, että se heilahtelee korkeammalla lähivuosina. On kaksi pääasiallista ajologiikkaa.

Toisaalta valtavirran näkemys on, että on lähes varmaa, että Federal Reserve aloittaa koronlaskusyklin tämän vuoden aikana.

Tämän vuoden kesäkuussa Yhdysvaltain keskuspankin korkokokous päätti laskea maaliskuussa odotetut kolme koronlaskua yhteen tänä vuonna. Se myös vähensi koronlaskujen määrää ensi vuonna, mikä osoittaa hyvin haukkaaa puolta. Tämä aiheutti kerran paniikkia pääomamarkkinoilla, ja kulta koki sopeutumisaallon lyhyessä ajassa.

Mutta tämä odotus muuttui pian merkittävästi. Ensinnäkin, Powellin monista puheista viime viikolla päätellen, asenne on muuttunut selvästi. Toiseksi taloustietojen osalta myös aiemmin tässä kuussa julkaistut työllisyystilanne ja kuluttajahintaindeksi jäähtyivät, mikä tuki Fedin odotettavissa olevien korkojen muutoksia.

Viimeisimmän CME Groupin Fed Watch -työkalun mukaan todennäköisyys, että keskuspankki laskee korkoja syyskuussa, on noussut 90 prosenttiin. Tämä nousevien koronlasku-odotusten aalto on ajanut kullan kansainväliset hinnat nousemaan uudelle ennätyskorkealle kahden kuukauden kuluttua.

Jos Federal Reserve laskee korkoja odotetusti 25 bp syyskuussa, se on kuin Fandoran lippaan avaamista, ja aika koronlaskujen ylläpitämiselle on tulevaisuudessa suhteellisen pitkä. Sitten Yhdysvaltain joukkolainojen korkojen odotetaan jatkavan korkeaa laskutrendiä, ja Yhdysvaltain dollarin reaalikorot nousevat, mikä on keskipitkän aikavälin ajuri kullan hintoihin. Vaikka kullan aikainen hinnannousu hinnoitteli osittain myös koronlaskua, se ei ollut riittävää ja perusteellista.

Toisaalta globaalien keskuspankkien jatkuvasta kullan ostokäyttäytymisestä on tullut tärkeä liikkeellepaneva voima kullan tulevalle hinnannousulle.

Vuosina 2022–2023 maailmanlaajuiset keskuspankit ostavat nettomääräisesti 1 081,9 tonnia ja 1 037,4 tonnia kultaa, mikä vastaa lähes 30 prosenttia maailman kullan tuotannosta ja yli 20 prosenttia kysynnästä. Vuosina 2011–2021 keskuspankki osti 510 tonnia vuodessa, mikä vastaa 10 prosenttia kullan kysynnästä.

Tarkemmin sanottuna vuodesta 2022 toukokuuhun 2024 Kiinasta, Turkista, Puolasta, Singaporesta ja Intiasta tuli tällä kierroksella viiden parhaan maan joukkoon kultaomistuksen kasvattaminen, ja kumulatiivinen lisäys oli yli 700 tonnia.

Keskuspankin omistus on kasvanut vuodesta 2022, lähde: Everbright Securities

Kiinan keskuspankki ei kuitenkaan jatkanut kultaomistuksensa kasvattamista tämän vuoden touko- ja kesäkuussa, mikä lopetti aiemman 18 peräkkäisen korotuksensa. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että maailman keskuspankin kullanostotrendi olisi kääntynyt. Tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä maailmanlaajuiset keskuspankit ostivat 290 tonnia kultaa, mikä teki uuden ennätyksen neljännesvuosittaisessa kultaostoissa Turkki, Kiina ja Intia sijoittuivat kolmen parhaan joukkoon. Vuoden aikana Bank of Indian nettokullanostot ylittivät Bank of Chinan ja nousivat suurimmaksi ostajaksi.

Miksi monet keskuspankit ympäri maailmaa ovat alkaneet kasvattaa omistustaan ​​Venäjän ja Ukrainan välisen konfliktin jälkeen?

Vuonna 2022 Yhdysvallat jäädytti räikeästi Venäjän 600 miljardin dollarin valuuttavarannon, mikä johti kehittyvien markkinoiden maiden luottamuksen laskuun Yhdysvaltain dollarimääräisiin varoihin ja vaikutti Yhdysvaltain velan hallitsemaan alkuperäiseen valuuttavarannon allokaatiomalliin. Siksi keskuspankkien eri puolilla maailmaa harjoittama valuuttavarannon hajauttaminen on keskipitkän ja pitkän aikavälin trendi, ja kullasta on tullut tärkeä omaisuusvalinta.

Edellä mainituista kahdesta päälogiikasta päätellen kullan hinnan nousun yleinen suuntaus on suhteellisen selvä. Monet kansainväliset johtavat pankit ovat myös lujasti nousussa kullan hinnassa. Esimerkiksi Citigroup ilmoitti äskettäin, että sen perusodotus kullan hinnasta vuonna 2025 on 2 700–3 000 dollaria unssilta.

Kullan ja kuparin keskipitkän ja pitkän aikavälin hintojen kehityksestä päätellen Zijin Miningin aikaisemmalla nousulla on suhteellisen vankka looginen tuki. Lisäksi lyhyellä tai keskipitkällä aikavälillä on epätodennäköistä, että A-osakkeen riskinottohalukkuus paranee merkittävästi (jolle on ominaista kiinteistöjen pohjan saavuttaminen ja makrotalouden hyvä elpyminen Markkinatyyli keskittyy edelleen suhdanteisiin suuntautuviin osakkeisiin). suurilla osinkoilla, ja myös Zijin Mining on yksi edunsaajista.

03

loppu

490 miljardin Zijin Mining on tehnyt monia miljardöörejä, mukaan lukien puheenjohtaja Chen Jinghe, Fujianin rikkain mies Chen Fashu ja Xiamenin rikkain mies Ke Xiping. Pääomamarkkinoilla menestystä ovat saavuttaneet myös monet kuuluisat pääomasijoittajat, mukaan lukien tähtirahastonhoitajat, kuten Deng Xiaofeng, Dong Chengfei ja Zhou Weiwen, jotka tulivat markkinoille vuonna 2019.

Nykyään suurten kotimaisten ja ulkomaisten sijoituslaitosten voidaan sanoa kokoontuneen Zijin Miningiin. Vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä kymmenen suurimman osakkeenomistajan joukossa Hong Kong Securities Clearing Companyn (H-osakkeet) osuus oli 21,7 % ja pohjoiseen sidottujen rahastojen osuus 5,98 % (viimeisin 7,77 %, omistusarvo 29,6 miljardia, mikä on kahdeksanneksi suurin omistusosuus A-osakkeista), Abu Dhabi Investment Authority omistaa 0,55 % ja Hillhousen HHLR 0,54 %.

Kotimaisissa julkisissa osakeannissa vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä yhteensä 1 106 rahastoa omistaa 3,15 miljardia osaketta, joiden markkina-arvo on 58 miljardia (laskettuna viimeisimmän osakekurssin perusteella). vain Mao Wulun ja Ningden aikakauteen.

Tällainen ylellinen laitoskokonaisuus on harvinainen A-osakkeissa. Itse asiassa se viittaa myös Zijin Miningin mahdolliseen tilaan tulevaisuudessa.

Tällä hetkellä Zijin Miningin uusin PB on 4,36-kertainen, mikä on viimeisen 10 vuoden aikana arvostustason yläpuolella.

Zijin Mining PB -trendikaavio, lähde: Wind

Siitä huolimatta Zijin Mining voi silti olla hyvä valinta A-osakkeen syklisten osakkeiden strukturoiduissa markkinaolosuhteissa. Tietysti arvostus on nyt ylivoimainen, eikä sijoitusten tuotto-hinta-suhde ole enää niin hyvä kuin ennen vuoden alun voimakasta nousua.

Uusintapainos Kaibai |. Sisällönvaihto |

Lisää WeChat: jinduan008

Merkitse nimesi, yrityksesi ja vierailun tarkoituksesi, kun lisäät WeChatin

Suositeltu aiemmin