sheng songcheng: der immobilienmarkt sollte allmählich eine sanfte landung hinlegen
2024-09-04
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die dritte plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas überprüfte und genehmigte den „beschluss des zentralkomitees der kommunistischen partei chinas über die weitere umfassende vertiefung der reformen und die förderung der modernisierung chinas“ (im folgenden als „beschluss“ bezeichnet). ), die allgemeine vorkehrungen für die weitere reform und öffnung chinas in den nächsten fünf jahren treffen und auch für die finanzindustrie den weg für transformation und entwicklung weisen.
in einer anschließenden sitzung des politbüros des zentralkomitees der kp chinas wurde darauf hingewiesen, dass die aktuellen negativen auswirkungen von veränderungen im externen umfeld zunehmen, die effektive inlandsnachfrage unzureichend sei, die wirtschaftsabläufe differenziert seien und in schlüsselbereichen immer noch viele risiken und versteckte gefahren bestünden , und die umwandlung alter und neuer antriebskräfte schmerzt noch immer. gleichzeitig wurde bei dem treffen betont, dass die reform-, entwicklungs- und stabilitätsaufgaben in der zweiten jahreshälfte sehr wichtig seien.
was sind im reformprozess der nächsten fünf jahre die wichtigsten aufgaben der umfassenden reform und öffnung der chinesischen finanzindustrie? wie geht man mit den aktuellen negativen faktoren der wirtschaftlichen entwicklung um? wie kann man kurzfristige herausforderungen und langfristige transformation in einklang bringen?
caijing konzentrierte sich auf die oben genannten themen und führte kürzlich ein exklusivinterview mit sheng songcheng, professor für wirtschaft und finanzen an der china europe international business school.
sheng songcheng ist ein maßgeblicher experte auf dem gebiet der währungs- und finanztheorie sowie der makroökonomischen kontrolle. er verfügt sowohl über erfahrung in der umsetzung politischer maßnahmen als auch über fundierte akademische grundlagen. er leitete die erforschung, zusammenstellung und förderung des ursprünglichen sozialfinanzierungsindikators, der erschienen ist in der zentralen wirtschaftszeitschrift seit 14 jahren in folge. die arbeitskonferenz und der regierungsarbeitsbericht der national two sessions sind schlüsselindikatoren, die chinas makroökonomische und finanzielle operationen widerspiegeln. in den letzten jahren war sheng songcheng hauptsächlich in der lehre und forschung an universitäten tätig und seine forschungsergebnisse haben großen einfluss sowohl auf die politik als auch auf den markt.
sheng songcheng glaubt, dass sich die „entscheidung“ auf fünf aspekte der reform im finanzbereich konzentriert, nämlich „hochwertige entwicklung, zentralbanksystem, kapitalmarkt, finanzielle öffnung und die formulierung von finanzgesetzen“.dies spiegelt die beiden hauptideen der zentralregierung für die reform der finanzindustrie wider: erstens, die fähigkeit der finanzindustrie zu verbessern, der realwirtschaft zu dienen, insbesondere eine qualitativ hochwertige entwicklung zu unterstützen. die zweite besteht darin, der finanzaufsicht und der finanziellen sicherheit mehr aufmerksamkeit zu schenken. in bezug auf die finanzielle öffnung werden beispielsweise die vernetzung der kapitalmärkte und die einrichtung eines grenzüberschreitenden zahlungssystems vorsichtiger formuliert. ersteres ist „umsichtiger und umsichtiger fortschritt“, während letzteres „unabhängig und kontrollierbar“ ist.
die drei hauptrisiken, mit denen die aktuelle makroökonomische operation konfrontiert ist, sind immobilienrisiken, lokale schuldenrisiken und risiken kleiner und mittlerer finanzinstitute. nach ansicht von sheng songcheng ist das immobilienrisiko das wichtigste.
derzeit haben sich immobilieninvestitionen und immobilienpreise noch nicht stabilisiert, und auf dem markt wird darüber diskutiert, ob chinas immobilien dem „japanischen weg“ oder dem „amerikanischen weg“ folgen werden. in diesem zusammenhang sagte sheng songcheng unverblümt: „china wird weder dem weg der vereinigten staaten noch dem weg japans folgen.“seiner ansicht nach unterscheidet sich die entwicklung chinas von der japans und der vereinigten staaten. china investiert die aus dem immobilienmarkt verdrängten ressourcen in neue produktivkräfte und entwickelt moderne fertigungs- und fortschrittliche dienstleistungsindustrien.
„wir befinden uns derzeit im wandel zwischen alten und neuen antriebskräften“, schlug sheng songcheng vor. „einerseits sollten mehr ressourcen in die fortschrittliche fertigungs- und moderne dienstleistungsbranche fließen. immobilien sollten nach und nach eine sanfte landung erreichen.
aktuelle makropolitiken sollten
hauptsächlich finanzen, ergänzt durch währung
„finanzen“: seit anfang dieses jahres konzentrieren sich die marktinstitutionen auf den ankauf von staatsanleihen, wodurch die zinsen für mittel- und langfristige staatsanleihen rapide sinken. vor diesem hintergrund begann die zentralbank, staatsanleihen auf dem sekundärmarkt zu kaufen und zu verkaufen. was denken sie darüber? was kann die geldpolitik der zentralbanken sonst noch tun?
sheng songcheng:es gibt zwei hauptgründe für die große marktnachfrage nach staatsanleihen: erstens besteht ein mangel an vermögenswerten und die investitionsmöglichkeiten sind begrenzt, während staatsanleihen risikofreie vermögenswerte sind und leicht zu einem „sicheren hafen“ für fonds werden können der markt geht davon aus, dass die zinsen in den nächsten ein bis zwei jahren allmählich steigen werden. auf der anderen seite ist der kauf von staatsanleihen für finanzinstitute eine wohlüberlegte entscheidung.
im august dieses jahres führte die zentralbank den kauf und verkauf von staatsanleihen auf dem offenen markt durch, wobei sie kurzfristige staatsanleihen kaufte und langfristige staatsanleihen von einigen primärhändlern im rahmen des offenmarktgeschäfts verkaufte im laufe des monats betrug 100 milliarden yuan. das prinzip „short-kauf und long-verkauf“ trägt nicht nur dazu bei, den einseitigen abwärtstrend am langen ende der zinsstrukturkurve einzudämmen, sondern steht auch im einklang mit dem regulatorischen ziel, die kurzfristigen zinssätze nach unten zu lenken.
die geldpolitik hat einen „druckseileffekt“, bei dem eine straffung eine bessere wirkung hat, eine lockerung jedoch eine begrenzte wirkung hat. unter den gegenwärtigen bedingungen ist es notwendig, sich auf die fiskalpolitik zu konzentrieren und diese mit der geldpolitik abzustimmen. beispielsweise gibt das finanzministerium staatsanleihen aus, die zentralbank senkt die mindestreserveanforderungen, um liquidität freizugeben, und geschäftsbanken kaufen staatsanleihen, um die haushaltsanstrengungen zu unterstützen.
„finanzen“: die dritte plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kp chinas schlug vor, die verbesserung des zentralbanksystems zu beschleunigen und den geldpolitischen transmissionsmechanismus zu glätten. in jüngster zeit hat die zentralbank zahlreiche geldpolitische anpassungen vorgenommen. welche art von reformideen spiegelt diese reihe von anpassungen wider?
sheng songcheng:im einklang mit dem geist der dritten plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas konzentrieren sich die geldpolitischen reformideen der zentralbank auf zwei hauptaspekte: erstens das festhalten an einem unterstützenden geldpolitischen kurs sowie an der intensität und richtung der geldpolitik spiegeln die anforderungen einer qualitativ hochwertigen entwicklung wider. die zweite möglichkeit besteht darin, den transmissionsmechanismus der geldpolitik zu entsperren und die wirksamkeit der leitzinsen zu verbessern.
unter ihnen umfasst die reform des reibungslosen geldpolitischen transmissionsmechanismus hauptsächlich drei aspekte:
die erste besteht darin, die zwischenvariablen der geldpolitischen kontrolle zu optimieren, von der fokussierung auf das wachstum der gesamtmenge an geld und krediten in der vergangenheit bis hin zur schrittweisen umstellung auf eine preisbasierte kontrolle.
die zweite besteht darin, den marktorientierten zinskontrollmechanismus weiter zu verbessern. nach der rede von gouverneur pan gongsheng auf dem lujiazui-forum und den jüngsten zinssenkungen zu urteilen, wird der 7-tage-reverse-repurchase-zinssatz zum wichtigsten leitzinssatz werden, und die bedeutung des mlf-zinssatzes (medium term lending facility) wird abnehmen .
die dritte besteht darin, den handel mit staatsanleihen auf dem sekundärmarkt schrittweise in das geldpolitische instrumentarium zu integrieren und die kanäle für die zuführung von basisgeld zu erweitern. derzeit machen staatsanleihen weniger als 4 % der bilanz der zentralbank aus, und der umfang der emission kurzfristiger staatsanleihen in china ist gering, was einer direkten anpassung der kurzfristigen marktzinsen durch die zentralbank nicht förderlich ist.
darüber hinaus bedeutet der aufbau eines modernen zentralbanksystems auch eine reform des internen steuerungsmechanismus der zentralbank. als makrokontrollbehörde benötigt die zentralbank starke entscheidungs- und forschungskapazitäten auf der ebene ihrer zentrale. die federal reserve ist in dieser hinsicht ein typisches beispiel. daher bedeutet die verbesserung des zentralbanksystems auch, die fähigkeiten der zentrale bei institutionellen reformen zu stärken. in der neuen runde der nationalen institutionellen reform, die im jahr 2023 beginnt, wird die zentralbank die kreisfilialen auflösen. dies ist die zugrunde liegende logik.
„finanzen“: seit april 2024 ist die wachstumsrate von m1 (narrow money) vier monate in folge negativ. wie ist diese datenänderung zu bewerten?
sheng songcheng:ein negatives m1-wachstum ist in der geschichte tatsächlich relativ selten. m1 besteht hauptsächlich aus bargeld und sichteinlagen von unternehmen und institutionen. für das aktuelle negative wachstum gibt es zwei hauptgründe:
erstens ist die wirtschaftliche aktivität nicht hoch und die investitionsbereitschaft der unternehmen gering. sichteinlagen von unternehmen spiegeln häufig die aktivität von unternehmensaktivitäten und -investitionen wider. nimmt ein unternehmen mittel entgegen und legt diese in kurzfristigen einlagen an, zeigt es eine hohe investitionsbereitschaft, da es diese mittel kurzfristig nutzen muss. dies spiegelt tatsächlich das hauptproblem wider, mit dem die aktuelle makroökonomie konfrontiert ist: die unzureichende effektive nachfrage.
zweitens muss das statistische kaliber m1 optimiert werden. die theoretische grundlage des m1-indikators besteht darin, dass währung das tausch- und zahlungsmittel für waren ist, was bedeutet, dass währungen, die jederzeit für zahlungen verwendet werden können, in die kategorie m1 eingeordnet werden sollten. derzeit tätigen chinesische einwohner eine große anzahl von zahlungen über elektronische zahlungsmethoden wie wechat und alipay. bei den geldern handelt es sich im wesentlichen um persönliche giroeinlagen oder reserven von zahlungsinstituten dritter. dieser teil der währung wurde jedoch noch nicht in m1 gezählt , und es gibt gewisse auslassungen. kürzlich schlug gouverneur pan vor, den geldmengenindikator zu überarbeiten. es wird erwartet, dass der indikator nach der überarbeitung vollständiger und konsistenter mit der tatsächlichen liquiditätssituation ist und die beziehung zwischen geldmenge und wirtschaftstätigkeit genauer widerspiegeln kann.
„finanzen“: die zentralbank schlug vor, die bisherige regulierung, die sich auf das wachstum des gesamten monetären kredits konzentrierte, herunterzuspielen und schrittweise auf eine preisbasierte regulierung umzusteigen. bedeutet dies, dass indikatoren wie sozialfinanzierung und gesamtkredit weniger wichtig für die geldpolitik sind? ?
sheng songcheng:herunterzuspielen bedeutet nicht, dass es unwichtig ist, und es bedeutet auch nicht, aufzugeben.
nehmen sie als beispiel den umfang der sozialfinanzierung. dies ist ein einzigartiger indikator für china. er wird auf der aktivseite der finanzinstitute und des emittenten der finanzmärkte berechnet. er kann die finanzierung verschiedener markteinheiten und regionen umfassender widerspiegeln das finanzsystem. dieser indikator ist für die nationalen verhältnisse chinas sehr gut geeignet. in der erklärung des regierungsarbeitsberichts zur geldpolitik finden sich immer noch begriffe wie „sozialfinanzierungsumfang und geldmenge entsprechen den erwarteten zielen des wirtschaftswachstums und des preisniveaus“, was darauf hinweist, dass diese indikatoren vorhanden sind immer noch von großer bedeutung. natürlich müssen mit der entwicklung der wirtschafts- und finanzlage auch die finanzkennzahlen überarbeitet und verbessert werden. von den 1970er bis 1980er jahren, als sich die finanzaktivitäten rasant entwickelten, überarbeitete die federal reserve das statistische kaliber der geldmenge 16 mal.
es muss betont werden, dass finanzdaten miteinander verknüpft sind und den gesamten finanzbetrieb widerspiegeln. ein bestimmter indikator sollte nicht isoliert betrachtet werden.
es wird empfohlen, sich kräftig zu entwickeln
produzentendienstleistungen
„finanzen“: die dritte plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kp chinas wies darauf hin, dass es notwendig sei, entwicklung und sicherheit zu koordinieren und verschiedene maßnahmen zur verhinderung und lösung von risiken in schlüsselbereichen wie immobilien, kommunale schulden sowie kleine und mittlere unternehmen umzusetzen mittelständische finanzinstitute. was muss ihrer meinung nach angesichts der aktuellen situation noch getan werden, um risiken in schlüsselbereichen vorzubeugen und zu lösen?
sheng songcheng:die prävention und lösung von risiken konzentriert sich hauptsächlich auf die folgenden drei aspekte:
eine davon ist das immobilienrisiko. es ist nicht nur notwendig, die stabilisierung des immobilienmarktes zu fördern, sondern auch einen langfristigen mechanismus zur risikobewältigung aufzubauen und vielfältige maßnahmen zu ergreifen, um den reibungslosen übergang von immobilien zu einem neuen entwicklungsmodell zu fördern.
das zweite ist das lokale schuldenrisiko. ich glaube, dass maßnahmen wie die anpassung der schuldenstruktur der zentral- und kommunalverwaltungen, eine angemessene erhöhung der verschuldung der zentralregierung, eine vertiefung der reform des finanz- und steuersystems, eine verbesserung der transferzahlungen und eine anpassung der gewaltenteilung zwischen zentral- und kommunalverwaltungen sinnvoll sein werden dies alles sind praktikable strategien zur lösung lokaler schuldenrisiken und zur optimierung der beziehungen zwischen der zentralregierung und den lokalen regierungen.
das dritte sind die eigenen risiken der finanzbranche, insbesondere die risiken kleiner und mittlerer finanzinstitute. ihr vermögen ist gering und ihre fähigkeit, risiken zu widerstehen, ist schwach. daher ist es notwendig, die verantwortlichkeiten der relevanten stellen zu konsolidieren, gute arbeit bei der normalisierung der risikoprävention und -lösung zu leisten und die fähigkeit, risiken zu widerstehen und der realwirtschaft zu dienen, kontinuierlich zu verbessern.
caijing: einige leute glauben, dass der immobilienmarkt einen enormen einfluss auf chinas makroökonomie hat, und diskutieren über die möglichkeit, den chinesischen immobilienmarkt zu retten, indem sie die erfahrungen der immobilienmärkte in den vereinigten staaten und japan analysieren. was denken sie darüber?
sheng songcheng:china ist weder die vereinigten staaten noch japan. wir werden nicht dem weg der vereinigten staaten oder japans folgen. unser aktueller entwicklungspfad unterscheidet sich von dem japans und der vereinigten staaten. wir übertragen mehr ressourcen auf neue produktivkräfte, entwickeln energisch fortschrittliche fertigungs- und moderne dienstleistungsindustrien und schließen uns den technologischen innovationstrends der welt an.
in der vergangenheit hatten viele menschen unterschiedliche ansichten über die bisherige immobilienkontrollpolitik. tatsächlich hatten immobilien bereits vor der epidemie soziale ressourcen übermäßig absorbiert. ende 2019 machten immobilienkredite 29,0 % des gesamten kreditsaldos aus.
im jahr 2023 wird das pro-kopf-bip (bruttoinlandsprodukt) der vereinigten staaten 81.000 us-dollar betragen, und das von china wird etwa 13.000 us-dollar betragen, was weniger als einem sechstel der persönlichen wohnfläche chinas entspricht erreichte zwei drittel des werts der vereinigten staaten.
immobilien haben zwar chinas schnelles wirtschaftswachstum vorangetrieben, doch die erfahrungen der vergangenheit lassen sich nicht dogmatisch auf die zukunft übertragen. wenn sich die regulierung um weitere zwei jahre verzögert, wird das problem gravierender und die regulierung schwieriger. die aktuelle hauptaufgabe besteht darin, einen starken immobilienrückgang zu verhindern und eine sanfte landung zu erreichen. diese runde der immobilienregulierung kann fünf bis sechs jahre dauern.
caijing: derzeit verlangsamt sich die wachstumsrate des immobiliensektors, der eine alte treibende kraft ist. sie haben vorgeschlagen, dass china die produktionsdienstleistungsbranche energisch ausbaut, um neue produktivkräfte zu fördern. welchen zusammenhang gibt es mit neuer produktivität?
sheng songcheng:die produktionsdienstleistungsbranche kann als zwischendienstleistungssektor verstanden werden, der hauptsächlich dienstleistungen für die produktionsaktivitäten verschiedener marktteilnehmer erbringt. derzeit umfasst die produktionsdienstleistungsbranche 16 nationale wirtschaftszweigkategorien, darunter die informationsübertragungs-, software- und informationstechnologie-dienstleistungsbranche sowie die finanzbranche.
im jahr 2023 wird die wertschöpfung der chinesischen dienstleistungsbranche 54,6 % des bip ausmachen, während die vereinigten staaten 81,6 % ausmachen werden. von der lücke von fast 30 prozentpunkten im anteil der dienstleistungsbranche zwischen china und den vereinigten staaten entfallen etwa 60 % auf die produktionsdienstleistungsbranche.
während der anteil der dienstleistungsbranche in den vereinigten staaten zugenommen hat, ist auch die arbeitsproduktivität hoch geblieben. der hauptgrund dafür ist, dass der anteil der produktionsdienstleistungen gestiegen ist. daten zeigen, dass der anteil der us-amerikanischen produktionsdienstleistungsbranche am bip von 1977 bis 2023 von 39,5 % auf 47,7 % stieg und das pro-kopf-bip im gleichen zeitraum von 30.337 us-dollar auf 66.755 us-dollar stieg.
in den letzten jahren zeichnete sich im weltweiten produktionslayout ein trend zum „nearshore-reshoring“ ab. chinesische unternehmen haben eine neue runde des „ausstiegs ins ausland“ begonnen und brauchen die produktionsdienstleistungsbranche, die sie „begleitet“. unternehmen müssen nicht nur durch technologische innovation, produktinnovation und markenaufbau an das obere ende der globalen wertschöpfungskette vordringen, sondern benötigen auch die unterstützung professioneller dienstleistungen wie unternehmensdienstleistungen, finanzen und recht.
alles in allem spielt die dienstleistungsbranche eine unverzichtbare rolle bei der kultivierung und entwicklung neuer produktivkräfte, insbesondere der produzierenden dienstleistungsbranche mit hoher wertschöpfung, die einen wichtigen eckpfeiler für die chinesische dienstleistungsbranche zur unterstützung einer qualitativ hochwertigen wirtschaftlichen entwicklung in der zukunft darstellt .
offen für die außenwelt
die möglichkeiten zur wechselkursabsicherung müssen verbessert werden
„finanzen“: die dritte plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas schlug vor, die öffnungssysteme und -mechanismen auf hoher ebene zu verbessern. welche zentralen anforderungen stellt dies an die öffnung der finanzindustrie?
sheng songcheng:auf der dritten plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kp chinas wurden höhere anforderungen an die finanzielle öffnung gestellt, wobei der schwerpunkt auf der förderung der internationalisierung des rmb, der beschleunigung des aufbaus shanghais als internationales finanzzentrum und der festigung und aufwertung des status hongkongs als internationales finanzzentrum lag , ausweitung der einführung ausländischer finanzinstitute und förderung der finanzmarktvernetzung.
caijing: welche hindernisse bestehen derzeit für eine weitere verbesserung der finanziellen offenheit gegenüber der außenwelt und wie können diese überwunden werden?
sheng songcheng:derzeit gibt es noch einige hindernisse für die finanzielle öffnung, die sich vor allem in folgenden aspekten widerspiegeln:
erstens ist die förderung der rmb-internationalisierung unzureichend. derzeit besteht ein gewisser druck auf kapitalabflüsse, insbesondere der abfluss von mitteln ausländischer investoren, die seit 2023 in den chinesischen aktienmarkt investieren, und es besteht auch ein gewisser abwertungsdruck auf den wechselkurs. dies verringert objektiv die attraktivität des rmb und beeinträchtigt das vertrauen in die internationalisierung des rmb.
die gebiete, in denen der rmb im ausland verwendet wird, konzentrieren sich hauptsächlich auf hongkong, china und singapur. länder entlang der „one belt and one road“ nutzen den rmb hauptsächlich im bereich des handels, er wird jedoch nicht häufig für direktinvestitionen, wertpapierinvestitionen usw. verwendet. handelskredite und andere bereiche. daher muss die förderung der rmb-internationalisierung in „belt and road“-ländern verstärkt werden. aufgrund seiner starken sensibilität gegenüber wechselkursschwankungen entschied sich china im unmöglichen dreieck für eine unabhängige geldpolitik, einen relativ stabilen wechselkurs und ein angemessen kontrolliertes kapitalkonto. chinas kapitalbilanzoffenheit ist sogar geringer als die von brics-staaten wie brasilien und russland und liegt auf dem gleichen niveau wie südafrika und indien. obwohl china derzeit die quotenbeschränkungen für kanäle wie qfii (qualified foreign institutional investor) und rqfii (renminbi qualified foreign institutional investor) gelockert hat, ist für die erlangung von qualifikationen eine genehmigung erforderlich, was die transaktionskosten erhöht und die verwendung von rmb im kapitalbereich verringert.
zweitens gibt es noch raum für verbesserungen bei den gesetzen und systemen im finanzbereich. insbesondere sind die unterstützenden systeme bei der offenlegung von informationen, den rechnungslegungsstandards und anderen aspekten noch nicht mit den vorherrschenden regeln des internationalen finanzmarkts und der vorhersehbarkeit vereinbar die stabilität der politik muss noch verbessert werden. darüber hinaus hinken einige finanzgesetze und -vorschriften relativ hinterher, und der aufbau unterstützender systeme entspricht nicht der diversifizierten entwicklung der wirtschaft.
drittens gibt es mängel bei der vernetzung der inländischen und ausländischen finanzmärkte. dies spiegelt sich vor allem in der mangelnden investitionsfreiheit wider, es gibt viele einschränkungen hinsichtlich der anlegerqualifikationen, der arten handelbarer wertpapiere und der transaktionsquoten, und auch das genehmigungsverfahren ist umständlich, was die transaktionskosten erhöht und die attraktivität von kapitalzuflüssen verringert. insbesondere treten die mängel bei der öffnung des terminmarktes deutlicher hervor, darunter der mangel an rmb- und devisenterminkontrakten und anderen produkten, die beteiligung ausländischer investoren ist nicht hoch genug und der internationale einfluss inländischer börsenpreise ist immer noch relativ schwach.
caijing: was ist derzeit die oberste priorität bei der förderung der finanziellen öffnung auf hohem niveau gegenüber der außenwelt?
sheng songcheng:erstens sollten wir den systemaufbau inländischer finanzinstitute und unternehmen zur bewältigung von wechselkursrisiken stärken, die überwachungsfähigkeiten der regulierungsbehörden für wechselkursrisiken stärken, inländische institutionen zur einhaltung des grundsatzes der wechselkursneutralität anleiten und ihre fähigkeiten verbessern um dem risiko von wechselkursschwankungen standzuhalten. auf dieser grundlage kann sich der wechselkursschwankungsbereich entsprechend erweitern. auf der grundlage der tatsache, dass inländische institutionen wechselkursrisiken gut standhalten können, können wir die öffnung des kapitalkontos nach außen schrittweise ausweiten, die beschränkungen für die einreise von ausländischem kapital nach china kontinuierlich lockern, die kapitalattraktivität des rmb erhöhen und ermöglichen der finanzmarkt soll eine bessere rolle bei der preisgestaltung und ressourcenallokation spielen.
text｜tangjun
herausgeber｜zhang wei
(quelle: financial mayflower)
