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China Fund News-Reporter Zhang Ling und Li Shuchao

Die Zentralbank gab am Morgen des 22. Juli bekannt, dass das 7-tägige Reverse-Repurchase-Geschäft auf dem offenen Markt von nun an an einen festen Zinssatz und Mengengebot angepasst wird und der Betriebszinssatz von bisher 1,8 angepasst wird % auf 1,7 %.

Am selben Tag gab die Zentralbank bekannt, dass der Leitzins (LPR) für Kredite für Juli veröffentlicht wurde, wobei der 1-jährige LPR bei 3,35 % und der 5-jährige LPR und höher bei 3,85 % liegt. Dies bedeutet, dass die Zentralbank sowohl den einjährigen als auch den fünfjährigen Leitzins (LPR) um 10 Basispunkte senken wird.

Gleichzeitig gab die Zentralbank eine Ankündigung heraus, in der es hieß, dass ab diesem Monat teilnehmende Institute an der mittelfristigen Kreditfazilität (MLF) teilnehmen werden, um den Umfang handelbarer Anleihen zu erhöhen und den Angebots- und Nachfragedruck auf dem Anleihenmarkt zu verringern ), die mittel- und langfristige Anleihen verkaufen müssen, können eine schrittweise Reduzierung der MLF-Verpfändung beantragen.

In Bezug auf die Auswirkungen der „Zinssenkungen“ der Zentralbank sagten die befragten Makroexperten, dass die Reihe von Maßnahmen der Zentralbank klarere politische Zinssignale ausgelöst und die Intensität der antizyklischen Anpassung der Wirtschaft erhöht habe, was der Schaffung eines Umfelds förderlich sei für eine weitere wirtschaftliche Erholung und eine qualitativ hochwertige Entwicklung. Besseres monetäres und finanzielles Umfeld. Die 5-jährige LPR-Zinssenkung wird dazu beitragen, die Kosten für Hypothekendarlehen weiter zu senken.

Demonstrieren Sie die Entschlossenheit der Geldpolitik, die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen

Der Zinssatz für das 7-tägige Reverse-Repurchase-Geschäft am freien Markt sank von 1,8 % auf 1,7 % beim letzten Mal, was die erste Anpassung seit August 2023 darstellt.

Wen Bin, Chefökonom der China Minsheng Bank, und Zhang Liyun, Direktor des Finanzmarktforschungszentrums des China Minsheng Bank Research Institute, sagten beide, dass das BIP meines Landes im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 4,7 % gewachsen sei langsamer als im ersten Quartal. Insbesondere die Erholung des privaten Konsums war relativ schwach und antizyklische Nachbrenner. Die entscheidende „Zinssenkung“ der Zentralbank dieses Mal zeigt die Entschlossenheit der Geldpolitik, die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen, und ist eine positive Reaktion auf die Forderung der dritten Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der KP Chinas, „unerschütterlich die jährliche wirtschaftliche und soziale Entwicklung zu erreichen“. Ziele."

Sie glauben, dass sich mit der schrittweisen Umsetzung der Aussetzung der „manuellen Zinszuschläge“ die Haftungskosten der Banken verbessert haben und der Abwärtsdruck auf die Zinsspannen relativ gemildert wurde, und dass die großen ausländischen Volkswirtschaften allmählich in einen Zinssenkungszyklus eingetreten sind , und der Druck zur Wechselkursstabilisierung wurde ebenfalls relativ abgemildert. Zu diesem Zweck wird erwartet, dass unter der Gesamtüberlegung „Fokus auf das interne und externe Gleichgewicht“ die 7-tägige Senkung des Reverse-Repo-Zinssatzes schrittweise über den Finanzmarkt auf die Realwirtschaft übertragen wird, wodurch die Reduzierung der Gesamtfinanzierungskosten gefördert wird Konsolidierung des positiven wirtschaftlichen Erholungstrends, Durchbrechen des negativen Kreislaufs sinkender langfristiger Anleiherenditen und schwächerer Erwartungen.

Sie betonten jedoch, dass der Rückgang des Zinssatzes für 7-Tage-Reverse-Repurchase-Geschäfte nicht bedeute, dass es Spielraum für einen Rückgang der langfristigen Anleiherenditen gäbe. Die Senkung des Zinssatzes für 7-Tage-Reverse-Repurchase-Geschäfte durch die Zentralbank soll die antizyklischen Anpassungen verstärken und kurzfristige wirtschaftliche Schwankungen glätten, während die mittel- und langfristigen Anleiherenditen eher langfristige wirtschaftliche Trends widerspiegeln und anhand dieser bewertet werden müssen eine zyklische Perspektive. „Um ein weiteres Überschießen der langfristigen Anleiherenditen zu verhindern, wird erwartet, dass die Zentralbank auch umfassende Maßnahmen zu ihrem Schutz und ihrer Lenkung ergreift.“

„Im Juni dieses Jahres erklärte Pan Gongsheng, Gouverneur der Zentralbank, auf dem Lujiazui-Forum 2024, dass in Zukunft darüber nachgedacht werden könnte, explizit einen bestimmten kurzfristigen Betriebszinssatz der Zentralbank als wichtigstes politisches Interesse zu verwenden.“ „Yang Chang, Chefanalyst von Zhongtai Securities, sagte, dass derzeit der 7-Tage-Zeitraum Der Zinssatz für umgekehrte Rückkaufgeschäfte habe im Wesentlichen diese Funktion übernommen. Gleichzeitig wird die Anpassung an die Festlegung fester Zinssätze dazu beitragen, den geldpolitischen Transmissionsmechanismus weiter zu glätten, ein klareres Leitzinssignal auszusenden und Auswirkungen auf die Markterwartungen zu haben.

„Die Senkung des 7-Tage-Reverse-Repo-Zinssatzes spiegelt auch die politische Absicht wider, die Zinssätze zu senken, um die Realwirtschaft zu stützen, was der Schaffung eines besseren monetären und finanziellen Umfelds für die weitere wirtschaftliche Erholung und eine qualitativ hochwertige Entwicklung förderlich ist.“ Chang sagte weiter, dass der Zinssatz für Rückkaufgeschäfte seit Beginn des Abwärtsanpassungszyklus im Jahr 2020 um 10 BP gesenkt wurde, mit Ausnahme der einmaligen Senkung um 20 BP Anfang 2020 Jede Reduzierung basierte auf 10 BP als Anpassungsbereich, was eine stabile Anpassungspolitikabsicht widerspiegelt.

„Die heutige Reihe von Maßnahmen der Zentralbank hat einerseits eine verstärkte antizyklische Anpassung der Wirtschaft ausgelöst, die Umsetzung der Geldpolitik intensiviert, Konsum- und Investitionskosten gesenkt und die wirtschaftliche Erholung unterstützt. Andererseits haben sie haben die marktorientierte Reform der Zinssätze vertieft und die Zinssätze verbessert Zhou Maohua, ein Makroforscher in der Finanzmarktabteilung der China Everbright Bank, sagte, dass gleichzeitig die schrittweise Reduzierung der MLF-Sicherheiten dazu beitragen wird, mehr verkaufbare Mittel- und Mittel freizugeben langfristige Anleihen für Institutionen und tragen dazu bei, das Angebot des Anleihenmarktes zu erhöhen.

Zhou Maohua glaubt außerdem, dass mit der Intensivierung der Umsetzung inländischer Makropolitik und der Ergreifung von Maßnahmen der Zentralbank zur aktiven Stabilisierung der Markterwartungen damit gerechnet wird, dass die langfristigen Anleihezinsen allmählich in einen angemessenen Bereich zurückkehren.

Hilft, die Hypothekenkosten weiter zu senken

Als Reaktion auf die Auswirkungen der „Zinssenkung“ der Zentralbank auf den Immobilienmarkt sagte Yan Yuejin, Forschungsdirektor des E-House Research Institute, dass die fünfjährige LPR-Zinssenkung dazu beitragen werde, die Hypothekenkosten weiter zu senken Kredite.

Yan Yuejin geht davon aus, dass der LPR-Trend im ersten Quartal dieses Jahres einen Trend von „Durchbruch 4“ aufwies, d. h. er fiel von 4,2 % auf 3,95 %. Die aktuelle Zinssenkung zum zweiten Mal in diesem Jahr hat den Rückgang der Hypotheken- und sonstigen Kosten weiter vorangetrieben. Berechnet auf der Grundlage der aktuellen gängigen Hypothekenzinssätze an verschiedenen Orten, d. .

Beispielsweise sagte er, dass gemäß der Rückzahlungsmethode eines Darlehens in Höhe von 1 Million Yuan und gleichem Kapital und Zinsen für 30 Jahre die Gesamthypothekenzinsen um fast 20.000 Yuan und die monatliche Zahlung um 55 Yuan reduziert würden .

„Wenn die Wirkung anhaltender Zinssenkungen überlagert wird, wird der Effekt der Reduzierung der monatlichen Zahlungslast sehr offensichtlich sein, was in Kombination mit anderen Maßnahmen dazu beitragen wird, die Kosten für Hypothekendarlehen weiter zu senken.“

„Zuvor haben einige Banken aufgrund des Wettbewerbs um Wohnbaudarlehensanteile begonnen, die Zinssätze zu senken. Beispielsweise ist der niedrigste Zinssatz für Erstwohnungsbaudarlehen in Guangzhou auf etwa 3,1 % gesunken.“ Das Policy Research Center geht davon aus, dass die Erwartungen des Marktes an anhaltende und nachhaltige Zinssenkungen bestehen.

Gleichzeitig gibt es in der Frage der bestehenden Hypothekarkredite in diesem Jahr mehrfach Forderungen nach einer Reduzierung.

Yan Yuejin wies darauf hin, dass die Auswirkungen dieser LPR-Anpassung auf bestehende Hypothekendarlehen darin bestehen, dass die damit verbundenen Hypothekenkosten im nächsten Jahr möglicherweise weiter gesenkt werden. Wenn wir berücksichtigen, dass die LPR in diesem Jahr um 35 BP gesenkt wurde, wird erwartet, dass der monatliche Zahlungsdruck einer Hypothek in Höhe von 1 Million Yuan im nächsten Jahr um 175 Yuan sinken wird. Derzeit geht es bei der aktuellen, von den Bürgern geforderten Zinssenkung für bestehende Hypothekendarlehen eher um eine Senkung des Basispunktes. Wenn der aktuelle Grenzhypothekenzins relativ hoch ist, wird es in Zukunft zu einem stärkeren Kontrast kommen, der möglicherweise in der zweiten Jahreshälfte den Abbau bestehender Hypothekarkredite auf die Tagesordnung setzt.

Auch Wen Bin und Zhang Liyun von der China Minsheng Bank widmeten sich der Frage bestehender Wohnungsbaukredite. Sie sagten, dass die Zinssätze für Erstwohnungsbaudarlehen vielerorts weiter sanken, wobei die niedrigsten Zinssätze in Städten wie Guangzhou und Nanjing 3 % erreichten, und dass sich der Zinsunterschied zu den bestehenden Hypothekenzinsen weiter vergrößert habe. Davon betroffen ist die Bereitschaft, Hypotheken vorzeitig abzubezahlen, noch einmal gestiegen, was den Nettoanstieg der mittel- und langfristigen Kredite bei den Einwohnern stark gestört hat. In diesem Zusammenhang kann eine Senkung des LPR, die wiederum zu einer Neufestsetzung der Hypothekenzinsen Anfang nächsten Jahres führen wird, die Bereitschaft der Bewohner zur vorzeitigen Rückzahlung verringern und die Kreditwürdigkeit der Bewohner in gewissem Maße stabilisieren.

Herausgeber: Kapitän

Rezension: Muyu

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