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Dieser Artikel basiert auf öffentlichen Informationen und dient ausschließlich dem Informationsaustausch und stellt keine Anlageberatung dar.

Im Juni 2023 wurde Pangda Automobile, einst bekannt als „König der 4S-Geschäfte“, leider dekotiert und dekotiert, was sehr traurig ist.

Nur ein Jahr später steht China Grand Automobile, das beim Pkw-Verkauf den ersten und beim Umsatz an zweiter Stelle steht, kurz vor dem Delisting. Seit dem 20. Juni schloss der Aktienkurs am 17. Handelstag in Folge unter 1 Yuan. In dieser Zeit versuchten der Mehrheitsaktionär Guanghui Group und das Kernmanagement, das Vertrauen des Kapitalmarktes durch Rückkäufe und Aufstockungen ihrer Anteile zu stabilisieren, was jedoch kontraproduktiv verlief.

Die Delisting-Krise von China Grand Automobile markiert den Beginn einer gewaltigen Überlebensrevolution in Chinas Automobilhandelsbranche und deutet auch auf den Niedergang des 4S-Store-Geschäftsmodells hin.

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Guanghui-Achterbahn

Am 26. März 1999 eröffnete Guangqi Honda ein 4S-Geschäft im Bezirk Baiyun, Guangzhou. An diesem Tag erklangen Gongs und Trommeln und es wurde Feuerwerkskörper geschossen. Dies ist das erste 4S-Geschäft in der Geschichte der chinesischen Automobile und Pionier des „Vier-in-eins“-Verkaufs- und Servicemodells.

Einige Monate später gründete Sun Guangxin China Grand Automobile in Urumqi. In den folgenden mehr als zehn Jahren entstand China Grand Automobile mit dem anhaltenden Wohlstand der chinesischen Automobilindustrie und beschleunigte seine Expansion in Chinas Städten der ersten und zweiten Reihe durch Neubauten, Fusionen und Übernahmen, Joint Ventures usw. und bildete eine landesweite Einheit 4S-Vertriebsnetz.

Am 24. Juni 2015 ging GAC Automobile durch eine Hintertürtransaktion mit Luomei Pharmaceutical erfolgreich an die Börse. Als es auf den Markt kam, befand es sich auf dem Höhepunkt, mit einem Schlussmarktwert von 84,6 Milliarden Yuan an diesem Tag. In den folgenden Jahren (2015–2017) entwickelte sich GAC Motor gut – der Umsatz stieg von 93,7 Milliarden auf 160,7 Milliarden und der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn stieg von 2 Milliarden auf 3,9 Milliarden.

Quelle: Wind

Der heiße Automobilmarkt und die hervorragende Leistung haben Sun Guangxin volles Vertrauen in die Zukunftsaussichten des Unternehmens gegeben und er hat die Hebelwirkung für den Ausbau des Vertriebsgeschäfts für Luxusmarken erhöht.

Im Jahr 2016 gab Guanghui Dutzende Milliarden aus, um Baoxin Automobile, den weltweit größten BMW-Händler, zu übernehmen. Nach Abschluss der Fusion dauerte es nicht lange, bis das Unternehmen das amerikanische Unternehmen AutoNation überholte und zum größten Autohändler der Welt wurde.

Was Sun Guangxin jedoch nicht erwartet hatte, war, dass GAC im Jahr 2018 von einem Wohlstand in einen Niedergang überging, wobei das Umsatzwachstum im Wesentlichen stagnierte und die der Muttergesellschaft zuzurechnenden Gewinne weiter zurückgingen, auf nur noch 1,6 Milliarden Yuan im Jahr 2021. In diesem Zeitraum hatte die Guanghui-Gruppe Interaktionen mit der Evergrande-Gruppe. Letztere plante eine strategische Investition in Höhe von 14,5 Milliarden Yuan und wurde zum „zweitgrößten Aktionär“ der ersteren, was einst für Aufsehen am Kapitalmarkt sorgte.

Für Sun Guangxin könnte 2022 das schwierigste Jahr sein. Der Umsatz von China Grand Automobile sank um 25 Milliarden auf 133,5 Milliarden, mit einem enormen Gewinnverlust von 2,7 Milliarden. Dies war der erste Verlust des Unternehmens seit seiner Börsennotierung, und die elf Jahre in Folge, in denen es die Nummer eins in der Branche war, endeten abrupt und überholten es und belegten den zweiten Platz.

Im Jahr 2023 ist die Epidemie vollständig abgeklungen und China Grand Automobile hat einen Verlust in einen Gewinn verwandelt, aber seine Gewinne sind so dünn wie Papier – die Bruttogewinnmarge beträgt nur etwas mehr als 6 % und die Nettogewinnmarge weniger als 0,5 %. Im ersten Quartal dieses Jahres verschlechterte sich die Leistung weiter, der Umsatz ging um 12 % zurück und der Gewinn brach um fast 90 % ein.

Wenn der Betrieb schrumpft und die Rentabilität sinkt, stimmt der Kapitalmarkt natürlich mit. In der ersten Hälfte dieses Jahres fiel der Aktienkurs von Guanghui um 60 % und das Unternehmen stand kurz vor dem Delisting.

Der Beginn, das Wachstum, der Aufstieg und der Niedergang von China Grand Automobile sind ein wahres Bild und ein Inbegriff der chinesischen Automobilhandelsbranche. Vielleicht kann keine Branche für immer „entstehen“, und Sun Guangxin ist einfach ein rücksichtsloser Held der Zeit.

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Die Branche hat sich verändert

Als Branchenführer verfügt China Grand Automobile über eine relativ starke Widerstandsfähigkeit gegen Angriffe. Tatsächlich sind in den letzten Jahren viele kleine und mittlere Händler oder 4S-Stores zusammengebrochen.

Von 2020 bis 2023 beträgt die Zahl der 4S-Filialen in China, die sich aus dem Netzwerk zurückgezogen haben, 2.362, 1.400, 1.757 bzw. 2.540. Fast 2.000 Geschäfte schlossen in der ersten Hälfte dieses Jahres, darunter auch die Guangdong Yong'ao Group, deren Chef über Nacht abreiste und alle 80 4S-Filialen schlossen.

In viereinhalb Jahren ist der Bestand der 4S-Filialen um ein Drittel zurückgegangen, verglichen mit den 30.000 auf dem Höhepunkt im Jahr 2018.

Die blutigen Zahlen zeigen eine grausame Realität: Chinas Autohandelsbranche hat sich verändert.

Im Zeitalter der Kraftstofffahrzeuge nahm ausländisches Kapital eine absolut beherrschende Stellung ein. Sie befanden sich im selben Graben wie inländische Händler und führten ein sehr angenehmes Leben. In der zweiten Hälfte des Jahres 2020 begann jedoch die Verbreitung von Fahrzeugen mit neuer Energie zu explodieren. In nur wenigen Jahren hat die Struktur des Automobilmarktes weltbewegende Veränderungen erfahren.

Seit April dieses Jahres liegt der Marktanteil von Eigenmarkenautos in China bei über 60 % und erreicht damit erneut einen historischen Höchststand, was einem deutlichen Anstieg von mehr als 22 % im Vergleich zu 2020 entspricht. Der Anteil der Joint-Venture-Marken ist auf 40 % gesunken. Unter ihnen verzeichnete das japanische System den stärksten Rückgang und fiel auf 12,2 %. Auch deutsche Autos verzeichneten mit nur 16,6 % einen deutlichen Rückgang.

Quelle: Chinesischer Verband der Automobilhersteller

Wang Chuanfu prognostizierte auf einem Treffen zur Investorenkommunikation kühn, dass der Marktanteil chinesischer Joint-Venture-Marken in den nächsten drei bis fünf Jahren stark von derzeit 40 % auf 10 % sinken und diese 30 % durch chinesische Marken besetzt werden würden.

Sie müssen wissen, dass Joint-Venture-Kraftstofffahrzeugmarken das Grundgeschäft vieler inländischer Autohändler sind. Der Marktanteil der ersteren schrumpft ständig, während der Marktanteil der letzteren unweigerlich große Wellen schlagen wird. Joint-Venture-Autos können nicht verkauft werden, und die Hauptlast trifft zunächst auf den anhaltend hohen Bestand an Händlern.

Im Juni dieses Jahres lag der Warnindex für Autohändlerbestände in China bei 62,3 %, was einem Anstieg von 8,3 % gegenüber dem Vorjahr und einem Anstieg von 4,1 % gegenüber dem Vormonat entspricht. Das entspricht etwa drei Autos, die für jedes von einem Händler verkaufte Neuwagen im Lager stehen. Der Druck auf die Kapitalkette kann man sich vorstellen.

In ihrer Verzweiflung schlossen sich die Porsche-Händler in diesem Jahr sogar zusammen, um die Hersteller zu „zwingen“, um günstige politische Unterstützung zur Unterstützung des normalen Geschäftsbetriebs zu bitten.

Der Absatz von Joint-Venture-Automarken leidet weiterhin unter einem Rückstand, und sie sind naturgemäß gezwungen, die Preise erheblich zu senken, um ihre Geschäftsgrundlagen zu stabilisieren.

Im Jahr 2023 schockierte Dongfeng Citroen die Automobilindustrie mit seinem Preis von 120.000 Yuan. Heute kostet der Camry 120.000, der Tiguan L 150.000 und der Sylphy hat ein zeitlich begrenztes Sonderangebot von 99.800 … Ich war zuerst schockiert, aber jetzt ist es alltäglich.

Neben Zweit- und Drittmarken hat bereits ein Preiskampf unter Luxusmarken begonnen. Bei den Kraftstofffahrzeugen ist der Mindestpreis der Mercedes-Benz C-Klasse auf 200.000 Yuan (eine Preissenkung von 130.000 Yuan) und der Preis des Mercedes-Benz GLC auf 300.000 Yuan (eine Preissenkung von) gesunken 127.000 Yuan). Der BMW 3er ist unter 250.000 Yuan gefallen, und der Einstiegspreis des Audi A4L ist unter 200.000 Yuan gefallen.

Bei den New-Energy-Fahrzeugen wurden die Preise für Mercedes-Benz EQE, EQE SUV und EQB allesamt um mehr als 170.000 gesenkt, wobei der EQB insbesondere um 50 % sank. Bei einem erneuten Blick auf BMW liegt der offizielle Richtpreis des i3 bei 353.900 Yuan, der Händlerpreis beträgt jedoch nur 209.800 Yuan, was einem Rückgang von mehr als 40 % entspricht. Speziell auf einigen lokalen Märkten liegt der niedrigste Preis für ein i3-Naked-Car bei 170.000.

Die Joint-Venture-Hersteller führen weiterhin Preiskämpfe, was den Händlern noch mehr schadet. Die Hersteller senken weiterhin die Werksrichtpreise und die Händler sind gezwungen, sich auf „preisgarantierte Mengen“ einzulassen. Dies ist auch einer der wichtigen Faktoren, warum fast 50 % der Händler im Jahr 2023 Verluste erleiden werden.

Die Verbreitung neuer Energiefahrzeuge in China steigt weiter und übersteigt in diesem Jahr zeitweise die 50-Prozent-Marke. Logischerweise wird dies auch eine Transformationschance für traditionelle Händler sein. Aber tatsächlich ist das nicht ganz der Fall.

Erstens sind traditionelle Händler in Schwierigkeiten, und es ist schwierig, in kurzer Zeit große Geldbeträge zu investieren, um ein Vertriebsnetz für Fahrzeuge mit neuer Energie aufzubauen. Zweitens haben neue inländische Kräfte wie Xpeng, NIO, Ideal, Huawei Zhixing usw., als Tesla sein Direktvertriebsmodell in China einführte, ihre Direktvertriebsgeschäfte vergrößert, um Händler zu umgehen und direkten Kontakt mit Endverbrauchern herzustellen.

Drei große Herausforderungen sind gemeistert: Der Joint-Venture-Automarkt ist zusammengebrochen, der endlose Preiskampf und das Direktvertriebsmodell neuer Kräfte in Kombination mit neuen Kräften haben es den Autohändlern schwer gemacht, zu überleben.

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Dämmerung des 4S-Shops

Seit 1999 hat Chinas Automobilhandelsbranche eine 25-jährige Geschichte hinter sich. Wie haben die Händler in dieser Zeit Geld verdient?

Unter normalen Umständen kaufen Händler Autos zum Originalpreis auf der Grundlage des Richtpreises des Herstellers, verkaufen sie zum Originalpreis an Endverbraucher und erreichen letztendlich die Verkaufsziele des Autokonzerns und erhalten am Ende Gewinnpunkte vom Autokonzern zurückerstattet das Jahr.

Wenn der Markt heiß ist, erhalten Händler nicht nur Rabatte, sondern können Autos auch zu einem höheren Preis verkaufen. Im Gegenteil, wenn das Terminal den Preis angemessen senkt, kann es Rabatte erhalten, um den Verlust der Preissenkung auszugleichen und Gewinne zu erzielen.

Heute ist es anders. Je mehr ein Händler verkauft, desto mehr kann er verlieren. Erstens kann es nach starken Preissenkungen schwierig sein, Umsatzziele zu erreichen und Gewinnrückerstattungen zu erhalten. Zweitens: Selbst wenn Sie Rabatte erhalten, können Sie den Verlust aus der Preissenkung möglicherweise nicht ausgleichen.

Neben dem Verkauf von Neuwagen können sich Händler auch auf After-Sales-Services verlassen, um Geld zu verdienen, wie z. B. Wartungsdienste, Teileverkauf, Fahrzeugschönheit usw., und die Bruttogewinnspanne ist im Allgemeinen höher. Im Jahr 2022, dem schwierigsten Jahr für China Grand Automobile, machten die Bruttogewinne aus dem Kundendienst und anderen Geschäften beispielsweise 94 % aus.

Tatsächlich wird auch dieser Teil des Einkommens vom Preiskampf bei Neuwagen betroffen sein. Denn Dienstleistungen wie die Autowartung hängen eng mit dem Wert des Fahrzeugs selbst zusammen. Wenn beispielsweise ein neues Auto 300.000 RMB kostet, beträgt die Hauptwartungsgebühr 3.000 RMB. Wenn das neue Auto auf 200.000 RMB reduziert wurde, wird die Wartungsgebühr natürlich stark reduziert.

Tatsächlich ist das Leben der Autohändler schwierig. Die Hauptursache ist der schnelle Aufstieg der lokalen Automarken in China und ihre Fähigkeit, ausländische Marken zu „überholen“.

Noch grausamer ist, dass die Automobilkonzentration in China erheblich zunehmen wird. Yu Chengdong hat einmal vorhergesagt, dass es in Zukunft möglicherweise weniger als oder gleich 5 große Player auf dem chinesischen Automobilmarkt geben wird, und die Zahl kann innerhalb einer Hand liegen. Zu diesem Zeitpunkt werden große Automobilkonzerne mit ziemlicher Sicherheit ihre vor- und nachgelagerten Industrieketten erweitern, und es wird ein allgemeiner Trend für nachgelagerte Vertriebskanäle sein, das Direktbetriebsmodell zu übernehmen. Dadurch wird sich auch die derzeitige Vertriebsmarktstruktur erheblich verändern.

Tatsächlich unterliegen die Vertriebsmodelle aller Lebensbereiche, einschließlich des Automobils, in der heutigen Zeit mehr oder weniger tiefgreifenden Veränderungen.

Im Jahr 2023 wird Chinas Online-Einzelhandelsumsatz 15 Billionen übersteigen, was einem Anstieg von 11 % entspricht und 27,6 % des gesamten Social-Retail-Konsums ausmacht, was einen neuen historischen Höchststand darstellt. Der Online-Handel nutzt vor allem E-Commerce-Plattformen als Träger, um das redundante Vertriebsmodell des Offline-Handels zu ersetzen, und dieser Trend wird immer deutlicher.

Auch im Offline-Handel reduzieren viele Branchen die traditionellen Vertriebsketten. Beispielsweise hat sich bei Casual-Snacks in den letzten Jahren das Modell des Snack-Massenmarkts mit Fokus auf Kosteneffizienz rasant herausgebildet und die gesamte Marktstruktur der Lebensmittel- und Freizeitindustrie verändert. Der rasante Anstieg ist darauf zurückzuführen, dass Massen-Snack-Anbieter ihre Einzelhandelskanäle reformiert haben, indem sie Händler umgangen und direkt beim Hersteller eingekauft haben und Waren zugunsten der Verbraucher zu niedrigeren Preisen einkaufen, um das Ziel kleiner Gewinne, aber schneller Umsätze zu erreichen.

In den letzten Jahren war der Vertrieb ein Geschäftsmodell, das auf Informationsasymmetrie sowie Angebots- und Nachfrageasymmetrie beruhte, um Preisunterschiede zu erzielen. Heutzutage kommt es zu einer Entverteilung sowohl online als auch offline. Das Wesentliche ist, dass im Zeitalter der rasanten Entwicklung des mobilen Internets verschiedene Asymmetrien allmählich ausgeglichen werden.

Der allgemeine Trend der Welt ist überwältigend. Diejenigen, die ihm folgen, werden erfolgreich sein, und diejenigen, die sich ihm widersetzen, werden zugrunde gehen. Für gewöhnliche Anleger sollten diejenigen, die aktuelle Ereignisse verstehen, als Helden betrachtet werden.

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