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Hongkonger Aktien mit hohen Dividenden sind Konzeptaktien.

Autor |. Muppets

Herausgeber|Xiaobai

Im Jahr 2023 befand sich der Hongkonger Aktienmarkt insgesamt im Abschwung, doch Jiuxing Holdings (01836.HK), ein Schuh-OEM-Unternehmen mit taiwanesischem Hintergrund, widersetzte sich dem Trend und stieg mit einem Marktwert von über mehreren zehn Milliarden.

Heute ist Fengyun Jun hier, um alle dazu zu bringen, dieses Unternehmen zu analysieren und den aktuellen Betriebsstatus dahinter zu erkunden.

Geschäftsschwierigkeiten durch Fabrikverlagerung umkehren

Jiuxing Holdings wurde im Juli 2007 in Hongkong, China, an der Börse notiert und ist hauptsächlich in den Bereichen Design, Entwicklung, Herstellung und Vertrieb von Schuhprodukten (Schuhen und Stiefeln) tätig. Das Unternehmen bedient hauptsächlich internationale Markenkunden und deckt mit seinen Produkten verschiedene Kategorien wie Sport, Freizeit, Mode und Luxus ab.

In den letzten zehn Jahren (2014–2023) stammten die Einnahmen von Jiuxing Holdings hauptsächlich aus Damenschuhen und Herrenschuhen, die etwa 60 % bzw. 40 % ausmachten.

Darüber hinaus stammen nicht mehr als 6 % des Unternehmensumsatzes aus dem OEM-Bereich von Handtaschen, Lederwaren, Bekleidungsprodukten und dem Einzelhandelsgeschäft der eigenen Schuhmarken Stella Luna und What For. Da der Umsatzanteil dieser Geschäftsbereiche im Allgemeinen gering ist, wird Fengyunjun hier keine zusätzliche Analyse durchführen.

Das Geschäft des Unternehmens deckt mehrere Märkte auf der ganzen Welt ab, hauptsächlich Europa und die Vereinigten Staaten (mehr als 70 % des Umsatzes von 2014 bis 2023), und zu seinen Hauptkunden zählen viele bekannte ausländische Marken, nicht nur Nike, Under Armour usw Durch die Zusammenarbeit mit internationalen Sportmarken liefert das Unternehmen auch Produkte für Luxusmarken wie Balenciaga und Prada.

Das Unternehmen hat ab 2020 seine Offenlegungsstandards für die Umsatzzusammensetzung nach Regionen angepasst. Daher ist die Vergleichbarkeit der Daten zur Umsatzzusammensetzung in den letzten zehn Jahren relativ schwach und die Tabelle dient nur als Referenz.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Jiuxing Holdings bietet nicht nur OEM-Dienstleistungen für diese Marken an, sondern ist auch an der Gestaltung, Entwicklung und Herstellung von Schuhen beteiligt. Die Produktdesign- und Kommerzialisierungsfähigkeiten des Unternehmens sowie die Produkttechnologie und Qualitätsüberwachung, die durch jahrelange Zusammenarbeit mit europäischen und amerikanischen Marken entstanden sind, wurden von vielen bekannten internationalen Marken bevorzugt.

Jiang Zhigang, der eigentliche Controller des Unternehmens und einer der Gründer, hielt per Ende 2023 insgesamt 6,4 % der Unternehmensanteile durch direkte und indirekte Beteiligungen (einschließlich indirekter Beteiligungen über die Investmentgesellschaft Cordwalner Bonaventure Inc.).

Im Jahr 2023 wird der Umsatz des Unternehmens 1,49 Milliarden US-Dollar betragen. Obwohl er im Jahresvergleich um 8,5 % zurückging, stieg der Nettogewinn nach nicht zugeordneten Gewinnen im Jahresvergleich um 23,3 % auf 150 Millionen US-Dollar.

Hinweis: Sofern nicht anders angegeben, sind die Beträge in diesem Artikel in US-Dollar angegeben.

Im Hinblick auf den Gesamttrend verzeichnete das Unternehmen jedoch in den letzten 12 Jahren (2012–2023) ein nahezu Nullwachstum.Diese Situation ist in der gesamten Branche nahezu universell.

Yue Yuen Group (00551.HK, deren Muttergesellschaft Pou Chen Industrial ist und in Taiwan, China, notiert ist), ein weiteres von Taiwan finanziertes Unternehmen, das Sportschuhe herstellt, verzeichnete in diesem Zeitraum eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von nur 1 %.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Der Grund dafür, dass es dem Unternehmen trotz rückläufiger Umsätze immer noch gelang, den Nettogewinn nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne gegenüber dem Vorjahr zu steigern, liegt darin, dass das Unternehmen zwar Gesamtumsätze und Auslieferungen zurückging, die Produktionskapazitäten jedoch insbesondere auf hochwertigere Schuhmodelle konzentrierte in der Luxus- und High-End-Modekategorie und verbessert so die Rentabilität.

Darüber hinaus wird sich das Unternehmen ab 2021 weiterhin auf die Verbesserung der betrieblichen Effizienz konzentrieren, indem es die Zahl der Mitarbeiter rationalisiert (Stand Ende 2023 betrug die Zahl der Mitarbeiter des Unternehmens 40.000, ein Rückgang von 6,1 % gegenüber dem Vorjahr). und Reduzierung der Sozialausgaben für Mitarbeiter (die Ausgaben werden im Jahr 2023 360 Millionen betragen (ein Rückgang um 10,2 % gegenüber dem Vorjahr) und andere Methoden zur Ausgabenreduzierung.

In den am 18. April 2024 veröffentlichten Betriebsdaten für das erste Quartal 2024 gab das Unternehmen an, dass der Umsatz im Quartal im Jahresvergleich um 17,6 % und der Umsatz im Jahresvergleich um 21,9 % gestiegen sei und 11,7 Millionen Paar Schuhe erreicht habe. Das Unternehmen sagte, dass alle seine Produktkategorien ein unterschiedliches Wachstum verzeichneten.

Darunter ist das Umsatzwachstum von Produkten in der Kategorie Sport besonders deutlich.

Die vom Unternehmen offengelegten Betriebsdaten für das erste Quartal umfassen nur Umsatz, Verkaufsvolumen, durchschnittlichen Verkaufspreis und andere Daten wie den Nettogewinn können nicht berechnet werden, daher ist in diesem Artikel kein Diagramm mit Finanzdaten enthalten.

Das Überraschendste ist, dass das Unternehmen angab, eines der Ziele des ursprünglich Anfang 2023 festgelegten Dreijahresplans (2023-25) im ersten Jahr erreicht zu haben:Steigerung der Betriebsgewinnmarge auf 10 % bis Ende 2025.

Der Aktienkurs des Unternehmens stieg nach der Ankündigung weiter an. Bis zum 28. Juni 2024 war der Aktienkurs des Unternehmens im Vergleich zum Tag der Ankündigung um 17,9 % gestiegen.

Jiuxing Holdings ist heute nicht mehr dasselbe wie vor 2020. Seit 2012 ist der Nettogewinn des Unternehmens ohne Nicht-Eigentumsanteile weiter gesunken, von 150 Millionen in diesem Jahr auf 100 Millionen im Jahr 2019.

Die COVID-19-Epidemie im Jahr 2020 hat die Lage noch schlimmer gemacht. Die Epidemie hat sich auf die globale Lieferkette und den Schuheinzelhandel ausgewirkt, gepaart mit den zusätzlichen Kosten, die durch kurzfristige Schließungen von Fabriken auf dem chinesischen Festland, auf den Philippinen und in Bangladesch verursacht wurden, was zu einem Rückgang des Nettogewinns um 98,2 % im Vergleich zum Vorjahr und damit zu einem geringeren Rückgang führte als 2 Millionen US-Dollar.

Während der Epidemie waren nicht nur Schuh-OEM-Unternehmen schwer betroffen. Auch die Yue Yuen Group erlitt im Jahr 2020 ihren einzigen Nettoverlust von 2014 bis 2023, der bei 70 Millionen lag.

(Quelle: Jahresbericht der Yue Yuen Group, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Ein weiteres von taiwanesischen Geschäftsleuten gegründetes A-Aktien-Unternehmen, die Huali Group (300979.SZ), ist ebenfalls im Schuh-OEM-Geschäft tätig. Da sich die Fabriken in Vietnam, Dominica, Myanmar und anderen Regionen befinden, sind die Regionen relativ verstreut Die Auswirkungen sind geringer.

Ab 2021 hat das Unternehmen eine Umkehr seiner misslichen Lage eingeleitet und einen allgemeinen Trend zur raschen Verlagerung seiner Produktionskapazitäten nach Südostasien eingeleitet.

Anhand der Jahresberichte über die Jahre können wir sehen, dass das Management den gesamten Prozess so erklärt hat:

In den letzten 20 Jahren sind die Arbeits- und Rohstoffkosten chinesischer Gießereien weiter gestiegen, was die Rentabilität von Jiuxing Holdings weiterhin unter Druck setzt. Im Jahr 2020 wurde der Ausbruch der COVID-19-Epidemie zu einem Wendepunkt. Das Unternehmen beschloss, die meisten seiner chinesischen Fabriken dauerhaft zu schließen und seine Produktionskapazitäten nach Südostasien zu verlagern, um von den niedrigeren lokalen Arbeitskosten zu profitieren.

Basierend auf den in den letzten 20 Jahren aufgebauten guten Kundenbeziehungen konnte das Unternehmen seitdem zwischen 2021 und 2023 Aufträge mit höheren Einkaufspreisen gewinnen, beispielsweise Damenschuhe und Sportschuhe in den Luxus- und High-End-Kategorien, was zu einer Verbesserung des Unternehmens führte Die Rentabilität konnte gesteigert und der Trend umgekehrt werden. Die bisherigen Betriebsschwierigkeiten konnten überwunden und der Nettogewinn des Unternehmens auf einem Niveau von 90 bis 150 Millionen gehalten werden.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens)

Diese Erklärung ignoriert jedoch die Rolle taiwanesischer Unternehmen im Branchenzyklus und in der Geschäftsentwicklung der letzten 30 Jahre. Als es Jiuxing Holdings gelang, Aufträge von europäischen und amerikanischen Kunden zu gewinnen, müssen Aufrichtigkeit und harte Arbeit wichtig sein, aber die Chancen, die die Entwicklung der Zeit mit sich bringt, können nicht ignoriert werden.

Heutzutage entspricht auch die Verlagerung von Fabriken nach Südostasien der Entwicklung der Zeit und kann nicht allein auf die Erkenntnisse von Managern zurückgeführt werden.

Aufstieg und Fall des OEM-Modells: Von China nach Südostasien

Denken wir zunächst über eine Frage nach: Warum ist das Gießereimodell bei taiwanesischen Unternehmen so verbreitet?

Zu den Elektronikgießereien zählen beispielsweise Hon Hai Precision (Foxconn), Wistron, Pegatron, Compal, Quanta, Inventec usw. Im Hinblick auf die Herstellung von Chipgießereien nehmen auch Unternehmen wie TSMC, UMC und Global Wafer eine wichtige Position ein.

Als einer der „vier asiatischen Tiger“ nutzte Taiwan und China in den 1980er Jahren die Chance westlicher Industrieländer, arbeitsintensive Industrien in Entwicklungsländer zu verlagern, zog große Mengen ausländischer Investitionen und Technologien an und entwickelte eine exportorientierte Wirtschaft Wirtschaft und erreichte ein schnelles Wirtschaftswachstum.

In den Anfängen wurde Taiwans verarbeitende Industrie von arbeitsintensiven Branchen wie Textilien und Spielzeug dominiert, und auch Schuh- und Lederwaren-OEMs spielten eine wichtige Rolle. Nach Jahren der Entwicklung hat Taiwan Ressourcen in der Industriekette sowie professionelle und technische Talente angehäuft und damit den Grundstein für die Annahme internationaler Aufträge in der Zukunft gelegt.

Darüber hinaus haben taiwanesische Geschäftsleute schon früh Kontakt mit europäischen und amerikanischen Märkten und sind mit der westlichen Geschäftskultur und Kommunikationsmethoden vertraut, was ihnen die Möglichkeit gibt, mit internationalen Marken zusammenzuarbeiten.

Zu dieser Zeit hatte Taiwan einen weiteren Vorteil, der nicht ignoriert werden konnte: Mit der Ausweitung des Geschäftsumfangs richteten taiwanesische Geschäftsleute ihre Aufmerksamkeit auf das chinesische Festland, das über reichere Arbeitskräfte und Landressourcen verfügte. Die industriellen Unterstützungseinrichtungen und Entwicklungsflächen des Festlandes bieten günstige Bedingungen für die weitere Expansion taiwanesischer Gießereien.

Und da die Muttersprache der Geschäftsleute in Taiwan Chinesisch ist, ist es auch sehr praktisch, in den Bau von Fabriken auf dem chinesischen Festland sowie in den anschließenden Betrieb und die Verwaltung zu investieren.

Tatsächlich forderte Nike, einer der Hauptkunden von Jiuxing Holdings, in den 1980er Jahren seine taiwanesischen Lieferanten auf, ihre Schuhproduktionslinien auf das chinesische Festland zu verlegen, um die Produktionskosten weiter zu senken.

Jiuxing Holdings kann sich zu einem führenden Unternehmen in der Entwicklung und Herstellung hochwertiger Schuhe und Lederprodukte entwickeln, was untrennbar mit den Bemühungen und Fähigkeiten des Gründerteams verbunden ist, aber auch untrennbar mit dem Hintergrund der Zeit verbunden ist: der Begegnung mit taiwanesischen OEMs . Der Aufstieg der Industrie und die Chancen der Reform und Öffnung Chinas.

Jiuxing Holdings wurde 1982 gegründet, als taiwanesische Geschäftsleute Fabriken auf dem chinesischen Festland errichteten. Auch Jiuxing Holdings gründete schnell Fabriken in China.

Darüber hinaus erklärt dieses Gießereimodell auch, warum die Rentabilität des Unternehmens in den Jahren 2007–2008 ihren Höhepunkt erreichte und dann allmählich zu sinken begann.

Die Finanzkrise von 2007–2008 veranlasste viele Luxusmarken, nach Möglichkeiten zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung zu suchen, und es wurde immer üblicher, Fabriken in China zu errichten. Eine große Anzahl von OEM-Bestellungen für Luxusmarken strömte nach China, und die Produktionskapazitäten Chinas konnten eine Zeit lang nicht mithalten. Daher konkurrierten diese Marken darum, attraktive Bestellpreise anzubieten, um chinesische Hersteller für eine Zusammenarbeit zu gewinnen.

Daher war der Zeitraum von 2007 bis 2008 ein Höhepunkt der Rentabilität für chinesische OEMs. Damals waren die Kosten für Rohstoffe und Arbeiterlöhne noch sehr niedrig, und Luxusmarken waren auch bereit, relativ großzügige Preise anzubieten.

Die Bruttogewinnmarge, die bereinigte Betriebsgewinnmarge und die Nettogewinnmarge von Jiuxing Holdings erreichten 2007 mit 23,6 %, 12,8 % bzw. 12,2 % fast Höchstwerte, die in den nächsten 13 Jahren nicht mehr erreicht werden konnten.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Die Yue Yuen Group befindet sich in einer ähnlichen Situation. Diese drei Betriebsdaten erreichten 2007 jeweils 23,7 %, 10,6 % und 9 %. Seitdem beginnt die Rentabilität dieser beiden Unternehmen zu sinken.

Die frühesten Betriebsdaten, die die Huali Group zurückverfolgen kann, stammen nur aus dem Jahr 2017 und werden daher nicht zum Vergleich herangezogen.

Einer der Hauptfaktoren für die sinkende Rentabilität sind steigende Arbeitskosten.

Nehmen wir als Beispiel die Luxusgüter-OEM-Fabrik in Dongguan. Zu Beginn des Jahres 2002 lag das Monatsgehalt der Arbeiter im Allgemeinen bei etwa 600 bis 700 Yuan Die Fabrik besteht darauf, nur mit einem Monatsgehalt von weniger als 2.000 Yuan zu versorgen, sodass es oft schwierig ist, genügend Arbeitskräfte zu rekrutieren.

Doch in den letzten zehn Jahren haben Luxusmarken die Bestellpreise kaum erhöht, sodass die Gewinnmargen der Gießereien kontinuierlich gesunken sind.

Darüber hinaus steigen auch die Preise für Rohstoffe wie Leder, Chemiefasern und Baumwolle aufgrund steigender Umweltschutzkosten und steigender Arbeitskosten der Vorlieferanten weiter. Zusammengenommen schmälern diese Faktoren die Rentabilität von Unternehmen wie Jiuxing Holdings.

Heutzutage ist die OEM-Industrie in den südostasiatischen Ländern genauso wie vor 20 Jahren in China. Die lokale Industriekette und die Managementerfahrung reifen, was den Bau von Fabriken in Südostasien zunehmend machbar und wirtschaftlich macht.

Die im Jahr 2020 ausgebrochene Epidemie war der letzte Tropfen, der das Fass zum Überlaufen brachte. Da die Lieferkette blockiert war, verpasste Jiuxing Holdings in diesem Jahr eine große Anzahl von Aufträgen, sein Nettogewinn ging im Vergleich zum Vorjahr erheblich zurück und eine große Menge Produktionskapazität stand leer . Infolgedessen verstärkte das Unternehmen erneut seine Bemühungen, Fabriken in China zu schließen. Nur drei Fabriken blieben auf dem chinesischen Festland erhalten, um Sportartikel und High-End-Kunden zu beliefern.

Seitdem hat das Unternehmen wie seine Mitbewerber damit begonnen, seine Bemühungen zur Verlagerung von Produktionskapazitäten nach Südostasien deutlich zu verstärken.

Laut Statistik werden internationale Sportmarken wie Adidas und Nike bis 2023 bereits 40 bis 50 % ihrer Schuhproduktionskapazität in Vietnam haben.

Daher sind die Entwicklung des Unternehmens in den letzten 20 Jahren und die Fähigkeit des Managements, die Situation einzuschätzen, untrennbar mit dem Entwicklungsschicksal des Unternehmens verbunden. Wir können jedoch den allgemeinen Hintergrund der Entwicklung der Zeit und der Branchenzyklen nicht ignorieren: Jiuxing Holdings wurde in Taiwan gegründet , China in den 1990er Jahren. Daher nutzten wir die Gelegenheit, eine Fabrik für Luxusgüter-OEMs auf dem chinesischen Festland zu errichten.

Jetzt hat das Unternehmen seine Fabriken nach Südostasien verlegt, die Produktionskapazitäten in Indonesien, Bangladesch und anderen Ländern und Regionen erweitert und sich wieder kostengünstige Arbeitskräfte gesichert.

Die Bruttogewinnmarge, die bereinigte Betriebsgewinnmarge und die bereinigte Nettogewinnmarge des Unternehmens sind fast auf das Niveau von 2007 zurückgekehrt, was einer sich wiederholenden Geschichte ähnelt (der Zeit, als die Fabrik auf dem chinesischen Festland gebaut wurde). Im Jahr 2023 liegen die drei Rentabilitätsindikatoren des Unternehmens bei 24,6 %, 11,9 % bzw. 9,5 %.

Daher ist auch bei den ROE-Daten des Unternehmens ein ähnlicher Trend der Veränderung zu verzeichnen, da sich die Rentabilität des Unternehmens in den letzten 15 Jahren verändert hat. Zunächst war ein Rückgang zu verzeichnen, bis sie im Jahr 2020 ihren Tiefpunkt erreichte, und dann war die Rentabilität durch die Verlagerung bedingt der Fabrikverbesserung, was zu einer deutlichen Verbesserung des ROE führte.

Im Jahr 2023 wird der ROE des Unternehmens 13,7 % betragen. Dies steht im Vergleich zu 22,61 % für die Huali-Gruppe und 6,6 % für die Yue Yuen-Gruppe.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Der ROE der Huali Group ist höher, weil sie früher Fabriken in Südostasien gebaut hat und nicht die Kosten für Fabrikverlagerungen und Mitarbeitervermittlung hat, die Jiuxing Holdings jetzt tragen muss.

Der ROE der Yue Yuen Group ist niedrig, da das Unternehmen auch über einen Teil des Einzelhandelsgeschäfts verfügt und der ROE des Einzelhandelsgeschäfts relativ niedriger ist als der des Gießereigeschäfts.

Großzügige Renditen für die Aktionäre

Wenn man sich nur die gemeinsamen Aktionärsrenditeindikatoren ansieht, die den Anlegern am meisten Sorgen bereiten, hat Jiuxing Holdings seinen Reiz.

Das Unternehmen brauchte nur ein Jahr, um den Abschwung im Jahr 2020 umzukehren und den Nettogewinn wieder auf den historischen Durchschnitt von 2021 bis 2023 zu bringen. Seine Geschwindigkeit hat die Aufmerksamkeit vieler Anleger auf sich gezogen.

Mit der Erhöhung der Bewertung hat sich der PB des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr deutlich verbessert: Im Juni 2024 lag der PB bei etwa 1,4, während er im Vorjahreszeitraum nur 0,8 betrug.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Neben der schnellen Erholung der Performance ist Jiuxing Holdings auch eine Dividenden-Konzeptaktie am Hongkonger Aktienmarkt. Die durchschnittliche Dividendenquote des Unternehmens seit seiner Börsennotierung beträgt 75,6 % (74,4 % im Jahr 2023) und liegt damit über dem durchschnittlichen Niveau von 30 % bis 60 % im Hongkonger Aktienschuhsektor.

Die Überlagerung zweier positiver Konzepte hat dieser Aktie große Aufmerksamkeit verschafft.

Ein wichtiger Grund, warum das Unternehmen großzügige Dividenden zahlen kann, ist, dass Jiuxing Holdings sehr einfach und rein ist. Das Management berücksichtigt kaum eine Diversifizierung des Geschäfts und ist auch bei der Erweiterung der Produktionskapazität sehr vorsichtig.

Abgesehen von einem Teil des vom Unternehmen verdienten Geldes, das für zukünftige Investitionen in Anlagevermögen wie den Bau von Fabriken und den Kauf von Ausrüstung reserviert ist, und einem kleinen Teil, der als Reservefonds verwendet wird, wird es daher grundsätzlich als Dividende verwendet.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Da das Unternehmen selbst über gewisse Barreserven verfügt, konnte die im Jahr 2020 begonnene groß angelegte Fabrikverlagerung im Wesentlichen mit eigenen Mitteln des Unternehmens durchgeführt werden, ohne dass die Verschuldung und die Kreditaufnahme erhöht wurden.

Das Aktiv-Passiv-Verhältnis des Unternehmens steigt vor allem deshalb, weil das Unternehmen seine Verhandlungsmacht gegenüber Vorlieferanten nutzt, um die Abrechnungsperiode der Verbindlichkeiten zu verlängern und so ein besseres Cashflow-Management zu erreichen.

Zum Jahresende 2023 lagen die verzinsliche Verschuldungsquote und das Asset-Liability-Verhältnis des Unternehmens bei 0,5 % bzw. 24 %.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Da das Unternehmen bei einer schnellen, groß angelegten Expansion und Geschäftsdiversifizierung stets vorsichtig war, lagen seine Investitionsausgaben in den letzten zehn Jahren im Wesentlichen zwischen 50 und 80 Millionen RMB. Die Investitionen wurden selten aggressiv erhöht, und zwar jeweils um fast die Hälfte Der Netto-Cashflow kann in den Free Cashflow des Unternehmens umgerechnet werden.

Im Jahr 2023 wird der Free Cashflow des Unternehmens 160 Millionen betragen. Der kumulierte freie Cashflow seit der Börsennotierung beträgt 1,16 Milliarden.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Doch die Lichtblicke in diesen Daten können nicht über die Bedeutung der Geschäftsstrategie des Unternehmens und den aktuellen Stand der Branche hinwegtäuschen.

Fakt ist, dass das OEM-Modell in der Regel mehrere OEMs gleichzeitig auswählt, um eine Dominanz zu vermeiden. Daher hat das eigene Geschäft keinen starken Burggraben und ist unersetzlich.

Unabhängig davon, wie gut die Unternehmensführung ist, muss sie den Einfluss von Veränderungen im Branchenzyklus berücksichtigen.

Für Aktieninvestoren, die Wert auf Dividenden legen, ist im Vergleich zum Dividendensatz-Indikator die Fähigkeit des Unternehmens selbst, seinen Betrieb fortzusetzen und einen langfristigen Cashflow für Dividenden zu generieren, tatsächlich eine wichtigere Voraussetzung.

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