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el mercado ha experimentado cambios dramáticos la semana pasada.

los máximos dirigentes han introducido la política de estímulo económico más fuerte de la historia y están disparando múltiples flechas a la vez.

de repente, big a defendió desde 2700 y se acercó nuevamente a 3100 en unos pocos días.

varias voces internas y externas comenzaron a cambiar de esperar y ver y dudar a optimismo, entusiasmo y algunas incluso comenzaron a sentirse un poco molestas.

también han reaparecido varios chistes sobre la bolsa que desaparecieron durante mucho tiempo.

sin embargo, ¿puede la introducción de estas políticas y herramientas monetarias cambiar la economía de china y ponerla en un ciclo positivo?

en los últimos dos días, también leí mucha información relevante a este respecto, puedo compartir algunos pensamientos personales inmaduros.

pd: no soy un experto en economía. hablaré principalmente sobre la lógica que entiendo y trataré de utilizar la lógica más simple y fácil de entender. el propósito de este resumen es principalmente encontrar el contexto clave para comprender muchos temas. y aprender y comunicarse mejor.

si algunas de las declaraciones no son profesionales o son obviamente parciales, corríjame.

（1）

hablemos primero del mercado de valores.

lo ocurrido en los últimos días en realidad muestra una cosa.

en realidad, no hay escasez de dinero en el mercado chino y la tasa de ahorro de nuestros residentes es muy alta. al mercado chino simplemente le falta confianza y un momento adecuado.

tenemos una enorme cantidad de m2 ​​que está inactivo y no ha entrado al mercado. si entra al mercado, será suficiente para soportar un mercado alcista.

el new deal se introdujo el 24 de septiembre y el gobierno oficial adoptó una fuerte postura de "proporcionar liquidez ilimitada" para impulsar el mercado de valores, lo que equivale a "el equipo nacional te está diciendo que salgas del campo y especules en la bolsa". mercado." como resultado, se reinvirtió una gran cantidad de dinero. ingrese al mercado de valores.

sin embargo, la cuestión de la confianza es todavía un poco sutil. el desempeño del mercado de valores y el estado real de la economía real todavía tienen una relación causal entre sí. todo el mundo sabe lo difícil que es experimentar el desempeño de la economía real y la experiencia de primera línea de los últimos años.

si este fuerte aumento es sólo un espectáculo de fuegos artificiales en el mercado de valores, pero al final los fundamentos y el desempeño de la economía real no han mejorado sustancialmente, entonces el desempeño del mercado de valores fácilmente volverá pronto a una situación de "confianza débil".

por el contrario, si se puede formar un ciclo positivo entre el desempeño del mercado de valores, la liquidez del capital y el desarrollo económico, se producirán cambios sustanciales y también se producirán cambios en la "confianza" a largo plazo y en la base. .

entonces, ¿cómo entendemos los problemas que enfrenta la economía china y qué podría pasar después de esta ronda del new deal?

（2）

el desarrollo económico de china tiene dos ciclos, uno es el ciclo externo y el otro es el ciclo interno.

detrás de los dos ciclos, también podemos comprenderlos y analizarlos a través de cuatro elementos básicos:

herramientas de política, mercados financieros/de capital, estructura industrial/estado del lado de la oferta y estado del lado de la demanda.

en pocas palabras, independientemente de la circulación externa o interna, el desarrollo económico puede embarcarse en un ciclo positivo cuando las políticas son de apoyo activo y la orientación es clara, el mercado de capitales está activo y la liquidez es positiva, la estructura industrial es razonable y el lado de la demanda sigue siendo fuerte.

después de experimentar un rápido desarrollo en las últimas décadas, hoy el problema del ciclo económico interno de china es el aumento del ratio de endeudamiento + exceso de capacidad causado por el modelo anterior. al mismo tiempo, el incremento del desarrollo económico ha desaparecido, lo que ha resultado en demanda. contracción lateral.

la esencia del problema de circulación externa económica de china es que el juego entre las grandes potencias y el aumento de la inestabilidad geopolítica han llevado a una reorganización continua del mercado de comercio exterior global, y llevará tiempo hasta que se forme un nuevo orden estable.

ambos son básicamente "ajustes estructurales".

（3）

para ir más allá, los principales problemas que ha enfrentado la economía china en los últimos años son los siguientes:

1) las herramientas políticas originales no son válidas;

2) sale una gran cantidad de capital extranjero y disminuye la actividad del mercado de capitales + la liquidez;

3) existe un exceso de capacidad generalizado en diversas industrias, lo que da lugar a una "competencia de involución";

4) demanda cada vez menor.

a escala global, el desarrollo económico también es un juego.

porque, con los ajustes de políticas en diferentes países del mundo, el dinero elegirá fluir a diferentes lugares de forma independiente.

cómo elegir cuándo dejar entrar y cuándo salir dinero, cómo no afectar la libre movilidad del dinero, mantener el atractivo para los inversores y evitar que las entradas y salidas de dinero causen daños a los mercados financieros y económicos locales, es una cuestión una prueba especial para la gobernanza. +cosas a nivel de políticas.

（4）

por lo tanto, para que china promueva el ajuste estructural, es especialmente necesario comprender claramente la situación del juego, aprovechar las oportunidades y nodos clave del juego y, primero, ganar una etapa de ventana de tiempo para sí misma.

sobre esta base, primero debemos estabilizar los fundamentos y luego acelerar diversas reformas estructurales.

septiembre de este año puede ser una "oportunidad crítica" de importancia estratégica que nuestros altos dirigentes han estado esperando durante mucho tiempo.

porque ya existen fuertes expectativas en todo el mundo de que la reserva federal reduzca las tasas de interés.

una vez que comience el recorte de tipos de interés, se iniciará un nuevo ciclo. esto significa que el riesgo de una recesión económica global ha aumentado, pero también traerá beneficios a las economías emergentes de todo el mundo.

una vez que comience el recorte de las tasas de interés, las enormes cantidades de dólares impresas por estados unidos durante la epidemia saldrán de estados unidos y fluirán hacia las economías emergentes a medida que las tasas de interés bajen.

por lo tanto, tenemos que esperar a que esta ventana absorba una gran cantidad de fondos globales.

la esencia del recorte de tasas de interés de la reserva federal puede ser una ventana de tiempo para una nueva ronda de reasignación global de activos.

desde el punto de vista de china, debemos aprovechar esta ventana de tiempo, dejar que el dinero entre y dejar que se quede. sólo así podremos realmente ganar más ventanas de tiempo para nosotros en términos de "ajuste estructural".

（5）

además, el ajuste estructural de la economía de nuestro país requiere en gran medida encontrar un nuevo "motor" y el eje central entre la planificación y el mercado.

el sistema económico de china es mitad economía planificada y mitad economía de mercado. el sistema económico planificado está impulsado principalmente por el gobierno y los bancos, mientras que el sistema económico de mercado está impulsado principalmente por el capital extranjero y las empresas privadas.

el núcleo del motor y centro de desarrollo económico de las últimas décadas ha sido el sector inmobiliario y el comercio exterior (pero la mayor parte del comercio exterior anterior era de valor añadido medio y bajo).

en las últimas décadas, el sistema de planificación ha inyectado dinero en el sistema de mercado a través de inversiones en infraestructura, promoción de inversiones en parques industriales, etc., y el sistema de mercado ha devuelto las ganancias obtenidas al sistema de planificación a través de bienes raíces, comercio exterior, etc. ., y creó muchas oportunidades de empleo en el proceso. esto forma un ciclo.

pero la situación actual es que hemos puesto mucho esfuerzo en despojar por la fuerza a todo el sistema económico de su dependencia de los bienes raíces, y también hemos completado el ajuste de la estructura económica de la realidad virtual a la realidad.

pero en el proceso, el motor original del sector inmobiliario desapareció y surgieron muchos problemas nuevos.

según el viejo modelo, mientras la economía falle, todos los problemas pueden resolverse liberando agua.

ahora, bajo el nuevo modelo, frente a los problemas económicos, cuanto más agua se libera, más fácil es ampliar la crisis deflacionaria.

en el pasado, las empresas veían demanda pero les faltaba dinero; los ingresos de la gente aumentaban, pero también gastaban más dinero en cosas, y algunas eran bastante caras.

ahora, es más fácil para muchas empresas pedir dinero prestado, pero la demanda y el mercado son invisibles, para la gente común es más barato comprar cosas, pero una gran cantidad de gente común no tiene dinero;

así que los altos mandos necesitan conducir el nuevo motor.

los nuevos motores que la alta dirección debería impulsar pueden ser: la biotecnología y el cuidado de personas mayores, así como el comercio exterior de alto valor agregado.

desde el punto de vista de la resolución de problemas, el problema a corto plazo es utilizar nuevos motores, aprovechar la ventana de tiempo, estabilizar el mercado, evitar turbulencias continuas y evitar una crisis de deflación.

la cuestión a mediano y largo plazo es completar verdaderamente el cambio de marcha y el ajuste estructural, especialmente el surgimiento de diversas demandas nuevas, de modo que el desarrollo económico y los medios de vida de las personas puedan ser positivamente interdependientes.

（6）

por lo tanto, si prestas atención, las acciones de alto nivel son en realidad completas y el diseño comenzó hace unos meses.

si tan solo volviéramos a las acciones clave en septiembre——

en julio se celebró la tercera sesión plenaria del comité central del pcch;

en agosto se celebró la primera sesión ordinaria del consejo de estado tras la tercera sesión plenaria del comité central del partido comunista de china, que por primera vez en los últimos dos años apuntó a lo "externo", con un carácter "abierto". el comercio" y la "inversión extranjera" como temas centrales;

a principios de septiembre, la comisión nacional de desarrollo y reforma anunció la lista negativa para el acceso de la inversión extranjera en 2024, y la lista negativa para la industria manufacturera fue completamente limpiada. al mismo tiempo, el ministerio de comercio emitió un aviso para abrir los campos de. biotecnología y hospitales de propiedad absoluta a la inversión extranjera.

luego, el 19 de septiembre, la reserva federal recortó oficialmente las tasas de interés.

el 24 de septiembre, en una reunión extraordinaria de la oficina de información del consejo de estado, tres magnates financieros tomaron medidas y publicaron una serie de políticas que nos cegaron los ojos.

por lo tanto, llevamos mucho tiempo esperando el día en que la reserva federal comience a recortar los tipos de interés.

la aparición de esta señal es la señal del inicio del "ataque general" en esta etapa.

（7）

idealmente, en esta etapa, atrayendo una gran cantidad de capital y reteniéndolo de manera estable, y mediante una serie de políticas como la reducción de los préstamos hipotecarios, la promoción del consumo y el mantenimiento del empleo, podemos salir de la "crisis deflacionaria" y realmente tener una ventana de tiempo para estabilizar el mercado.

entonces, la siguiente cuestión se convierte en una cuestión de mediano a largo plazo, que requiere avances rápidos y continuos para completar las reformas estructurales.

sin embargo, la clave para la reforma estructural puede estar en aprovechar el lado de la demanda.

（8）

volvamos al “bucle exterior + bucle interior” mencionado al principio.

suponiendo que ahora se pueda estabilizar tanto la circulación externa como la interna en términos de herramientas políticas y mercados financieros/de capital, pero el problema de exceso de capacidad + competencia por involución aún existe, entonces, en este momento, la clave para resolver el problema es completar el proceso de demanda- reformas laterales.

en un concepto tradicional, el desarrollo económico se trata sólo de producción y distribución.

según esta lógica, si la economía de un país quiere crecer, debe producir tantos bienes como sea posible, venderlos a otros países y compartir el dinero con todos.

los bienes a producir también deben ser productos que tengan puntos de referencia maduros en el mercado. utilizamos costos más bajos y mayor eficiencia para producir, de modo que podamos ganar el reconocimiento de los demás.

ésta ha sido la lógica de nuestro país durante las últimas décadas.

durante el período de desarrollo, esta lógica es correcta.

pero el problema es que si se continúa adhiriéndose a esta lógica, eventualmente conducirá a una "tendencia de involución". todos trabajarán cada vez más duro, pero las ganancias serán cada vez más escasas.

¿cómo romper la situación?

una es: dejar que la tecnología central y las barreras estén en sus propias manos, y dejar que sus productos sean impulsados ​​por la innovación y la tecnología de punta, para que pueda continuar exportando sus productos principales al mundo y aun así obtener una prima.

ya sea apple, microsoft o tesla, ésta es la lógica.

por ello, en los últimos años hemos prestado especial atención a la fabricación de alta gama y a la innovación tecnológica de vanguardia. también espero especialmente que haya algunos byd más y algunas empresas más como huawei en el país.

otra forma de romper la situación es entender que en el desarrollo económico hay otra lógica: la demanda impulsa la economía.

por lo tanto, si las necesidades originales de los usuarios en el mercado conducirán inevitablemente a una involución, entonces se debe dar a los usuarios espacio para generar nuevas demandas que puedan hacer que todos se involucren menos involuntariamente.

aquí hay que mencionar la industria de servicios.

（9）

el siguiente es un breve extracto de la declaración de hao jingfang en "hablando casualmente sobre la economía de china":

“los mecanismos de fijación de precios para los bienes y servicios industriales son diferentes.

el mecanismo de fijación de precios de los productos industriales es básicamente un precio global.

esto significa que si se utiliza el ingreso de los productos industriales convencionales como principal fuente de ingresos, entonces el ingreso per cápita de los distintos países no será muy diferente. el precio de venta de una botella de champú no difiere mucho en todo el mundo, por lo que los ingresos de los productores de champú en distintos países tampoco difieren mucho.

por lo tanto, la diferencia en el ingreso per cápita entre países proviene principalmente de los precios de cosas exclusivas de un país (como los recursos especiales de un país, las patentes monopólicas únicas o la industria de servicios interna de un país).

en el caso de los países generalmente desarrollados, se debe principalmente a las diferencias de precios en el sector de servicios.

en china, un consejero matrimonial puede cobrar 200 yuanes por hora; en estados unidos, un consejero matrimonial puede cobrar 200 dólares estadounidenses por hora. esto provoca una brecha de ingresos siete veces mayor. en este caso, la fijación de precios del sector de servicios (especialmente en relación con los precios de los productos industriales) es clave.

si los profesores, cantantes, diseñadores, consultores, ingenieros de investigación científica, escritores, consejeros psicológicos, abogados, médicos, fotógrafos, chefs estrella, gestores de inversiones, pintores de un país pueden obtener precios de servicios muy altos, entonces este país puede convertirse en un país de altos ingresos.

cuanto más alto sea el precio de estos servicios en comparación con el precio de los bienes industriales, más fácil será para el país convertirse en un país de altos ingresos.

contrariamente al concepto económico tradicional: no es el dinero ganado con los productos industriales lo que sustenta la industria de servicios, sino que los productos industriales sólo proporcionan ingresos básicos, y la industria de servicios puede sustentar los altos ingresos generales. "

en resumen, si observamos los países desarrollados con un pib per cápita relativamente alto en el mundo, muchos países no tienen cadenas de suministro e industrias manufactureras tan sólidas y completas como china.

pero su ingreso per cápita es mayor y su pib per cápita también es mayor.

¿cómo se hace esto?

（10）

la clave de la respuesta puede estar en la "industria de servicios".

en estos países, todo el mundo está dispuesto a pagar un alto precio por la "industria de servicios". por lo tanto, muchas personas realizan trabajos con menos horas de trabajo promedio y menos participación (como fotógrafos independientes y consultores psicológicos, planificadores de viajes, etc.). .) pueden obtener ingresos elevados.

de hecho, este tipo de consumo se ha convertido en un hábito.

recuerdo que una vez estudié el ratio de estructura del pib de china y descubrí un fenómeno interesante.

comparando el pib en 2021, china es aproximadamente 6 billones de dólares menos que estados unidos. sin embargo, en términos de la proporción del pib en comercio, inversión y consumo de artículos de primera necesidad, china no es mucho menor que estados unidos.

entonces, ¿dónde está la diferencia de 6 billones de dólares?

la respuesta es: en la proporción de la estructura del pib de estados unidos, hay una partida llamada "gasto en consumo de servicios". esta partida asciende a unos 5 billones de dólares en estados unidos, mientras que china sólo tiene unos lamentables cientos de miles de millones de dólares. (no recuerdo los detalles, pero probablemente eso sea lo que significa)

en china, no hay duda de que hemos salido de la pobreza en los últimos 100 años. todo el mundo está acostumbrado a vivir con frugalidad y soportar dificultades (esto también está en los huesos del pueblo chino. el mercado aún no ha formado un pueblo dispuesto a hacerlo). pagar por servicios de alta calidad.

pero es cierto que, a largo plazo, la industria de servicios es el campo que tiene mayores posibilidades de permitir a las personas generar más ingresos premium con jornadas laborales más cortas.

además, en la industria de servicios, su tiempo de ocio y relajación es el ingreso de otras personas.

por lo tanto, a largo plazo, quizás nuestra "reforma estructural" también tenga dos partes: "economía nacional" y "medios de vida del pueblo".

en cuanto a la economía nacional, el núcleo es superar los cuellos de botella y mejorar algunas cadenas industriales centrales + una nueva ronda de expansión en el extranjero.

volviendo al sustento de la gente, tal vez una de las direcciones de la próxima reforma sea permitir que todos los que están en el lado de la demanda tengan más tiempo libre, aprendan a relajarse un poco y tengan una vida espiritual y cultural más rica.

de esta manera, puede catalizar demandas de consumidores más diversificadas y aumentar la felicidad en el nivel de los "medios de vida de la gente".

de lo contrario, si continúa durante mucho tiempo, seguirá siendo difícil resolver problemas como la tasa de fertilidad y la tasa de matrimonios.

después de todo, los chinos en general todavía no saben mucho sobre cómo descansar ni son muy buenos jugando.

（11）

por lo tanto, si la estructura económica o el flujo económico son incorrectos, imprimir una gran cantidad de dinero no sólo no logrará generar un ciclo económico virtuoso, sino que también provocará una inflación elevada.

bajo la actual estructura económica de mi país, si el gobierno central imprime directamente una gran cantidad de dinero y aumenta la "primera olla de oro" invertida en la economía, ¿provocará crecimiento económico y un aumento de los ingresos de todos?

la respuesta probablemente sea no.

pero el actual ataque general y el repunte pueden resolver el problema de estabilizar el mercado en el corto plazo.

en cuanto al largo plazo, todavía queda mucho trabajo y pruebas por hacer.

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visto de esta manera, las tres sesiones plenarias de este año en realidad establecieron un plan futuro relativamente claro. (también leí ayer la decisión de la tercera sesión plenaria del comité central del partido comunista de china. los estudiantes interesados ​​también sugieren que regresen y la lean nuevamente)

y el cuarto trimestre de este año, después del primer disparo del "ataque general", vuelve a ser crítico.

en circunstancias muy optimistas, es posible que se comience a implementar una serie de medidas de reforma de apoyo a un ritmo acelerado. en realidad, el trabajo de los funcionarios de alto nivel y de los gobiernos no es fácil.

qué tan bien se puedan implementar los resultados de la tercera sesión plenaria del xx comité central del partido comunista de china y si la tendencia básica se puede revertir de una sola vez en el nivel de "confianza" depende en gran medida de los primeros disparos. este año.

los anteriores son algunos pensamientos inmaduros.

todos son bienvenidos a comunicarse activamente y hacer correcciones.