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el 24 de septiembre, la comisión reguladora de valores de china emitió las "opiniones sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa", afirmando que las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones son una importante herramienta de mercado para apoyar la transformación y modernización económicas y lograr altos niveles de rentabilidad. desarrollo de calidad. las nuevas "nueve regulaciones nacionales" establecen disposiciones importantes para activar el mercado de fusiones, adquisiciones y reestructuraciones. para estimular aún más la vitalidad del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización, la comisión reguladora de valores de china ha formulado las "opiniones sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización de empresas que cotizan en bolsa" basadas en una extensa investigación, adhiriéndose a la dirección orientada al mercado. y dar un mejor juego al papel principal del mercado de capitales en las fusiones y adquisiciones corporativas y la reorganización del canal. los contenidos principales son los siguientes:

el primero es apoyar la transformación y mejora de las empresas que cotizan en bolsa en la dirección de una nueva productividad de calidad. la comisión reguladora de valores de china apoyará activamente a las empresas que cotizan en bolsa en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en torno a industrias estratégicas emergentes e industrias futuras, incluidas fusiones y adquisiciones entre industrias basadas en la transformación y actualización y otros objetivos, y adquisiciones de activos no rentables que ayudarán a fortalecer las cadenas y mejorar los niveles tecnológicos clave y apoyar a las empresas del sector de las "dos innovaciones" para que adquieran activos upstream y downstream en la cadena industrial, etc., y orientar más elementos de recursos para que se reúnan en la dirección de nuevas fuerzas productivas.

el segundo es alentar a las empresas que cotizan en bolsa a fortalecer la integración industrial. al tiempo que respalda el desarrollo de las industrias emergentes, el mercado de capitales seguirá ayudando a las industrias tradicionales a aumentar racionalmente la concentración industrial mediante la reestructuración y mejorar la eficiencia en la asignación de recursos. las necesidades de integración entre las empresas que cotizan en bolsa se verán respaldadas mejorando las regulaciones del período de bloqueo y simplificando enormemente los procedimientos de revisión. al mismo tiempo, se alienta a los fondos de inversión de capital privado a participar activamente en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones mediante acuerdos como la "vinculación inversa" durante el período de bloqueo.

el tercero es mejorar aún más la tolerancia regulatoria. si bien respeta las reglas, la comisión reguladora de valores de china también respetará las leyes del mercado, las leyes de la economía y las leyes de la innovación. mejorará aún más su tolerancia en cuestiones como la reestructuración y la valoración, los compromisos de desempeño y la competencia horizontal. y transacciones relacionadas, a fin de utilizar mejor el papel del mercado en la optimización del efecto de asignación de recursos.

el cuarto es mejorar la eficiencia de las transacciones del mercado de reestructuración. la comisión reguladora de valores de china apoyará a las empresas que cotizan en bolsa para que emitan instrumentos de pago, como acciones y bonos convertibles, en cuotas, paguen la contraprestación de las transacciones en cuotas y proporcionen financiación de apoyo en cuotas de acuerdo con los acuerdos de transacción para mejorar la flexibilidad de las transacciones y la eficiencia en la utilización del capital. al mismo tiempo, se establecerá un procedimiento de revisión simplificado para la reorganización para simplificar significativamente el proceso de revisión, acortar el límite de tiempo de revisión y mejorar la eficiencia de la reorganización para las empresas que cotizan en bolsa calificadas.

el quinto es mejorar el nivel de servicio de los intermediarios. un mercado activo de fusiones y adquisiciones y reestructuraciones es inseparable de las funciones de los intermediarios. la comisión reguladora de valores de china guiará a las compañías de valores y otras instituciones para mejorar sus capacidades de servicio, aprovechar al máximo el papel de los servicios profesionales y de comparación de transacciones, y ayudar a las compañías que cotizan en bolsa a implementar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de alta calidad.

sexto, fortalecer la supervisión de conformidad con la ley. la comisión reguladora de valores de china guiará a todas las partes de la transacción para estandarizar las fusiones, adquisiciones y actividades de reorganización, realizar estrictamente la divulgación de información y otras obligaciones legales, tomar medidas enérgicas contra diversas violaciones de leyes y regulaciones, mantener efectivamente el orden del mercado de reorganización y proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de los pequeños y medianos inversores.

para implementar las "opiniones sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización de empresas que cotizan en bolsa", la comisión reguladora de valores de china y la bolsa de valores revisaron las "medidas administrativas para la reorganización importante de activos de empresas que cotizan en bolsa" y otras normas, y simultáneamente solicitó opiniones públicas.

opiniones de la comisión reguladora de valores de china sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización de las empresas que cotizan en bolsa

todas las oficinas locales de la comisión reguladora de valores de china, todas las bolsas, todas las unidades afiliadas, todas las asociaciones y todos los departamentos y oficinas dentro de la comisión reguladora de valores de china:

para implementar plenamente el espíritu de la tercera sesión plenaria del xx comité central del partido comunista de china y los nuevos requisitos de los "nueve artículos nacionales", mejorar el sistema de políticas "1+n" del mercado de capitales, fortalecer aún más la función de asignación de recursos de fusiones y adquisiciones y reorganización, y aprovechar plenamente el canal principal del mercado de capitales en fusiones y adquisiciones y reorganización corporativas. para adaptarse a las necesidades y características de las nuevas fuerzas productivas, apoyar a las empresas que cotizan en bolsa para inyectar activos de alta calidad y mejorar el valor de la inversión. , se proponen las siguientes medidas.

1. promover el desarrollo de nuevas fuerzas productivas

apoyar el diseño de las empresas que cotizan en bolsa en torno a la innovación tecnológica y la modernización industrial, y orientar más elementos de recursos para reunirlos en la dirección de una nueva productividad de calidad. apoyar a las empresas que cotizan en la junta de innovación científica y tecnológica y en el gem para adquirir activos upstream y downstream en la cadena industrial y mejorar los atributos de "tecnología dura" y "tres innovaciones y cuatro innovaciones". apoyar a las empresas que cotizan en bolsa con operaciones estandarizadas para llevar a cabo fusiones y adquisiciones entre industrias de acuerdo con la lógica empresarial en torno a la transformación y modernización industrial, buscando la segunda curva de crecimiento y otras necesidades, y acelerar el ritmo de transformación hacia una nueva productividad de calidad. las empresas que cotizan en bolsa reciben apoyo para adquirir activos no rentables de alta calidad que puedan ayudar a fortalecer sus cadenas y mejorar los niveles técnicos clave de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo industrial, sin afectar su capacidad para continuar operando y estableciendo acuerdos relevantes para proteger los intereses de las pequeñas y medianas empresas. inversores medianos. implementar un "vínculo inverso" entre el período de inversión de los fondos de inversión de capital privado y el período de bloqueo de las acciones obtenidas mediante reorganización para promover un círculo virtuoso de "creación, inversión, gestión y salida".

2. incrementar el apoyo a la integración industrial

fomentar y orientar a las principales empresas cotizadas para que se centren en sus negocios principales y aumentar la integración de las empresas cotizadas en la cadena industrial. mejorar las políticas y regulaciones, como los períodos de bloqueo de acciones, y apoyar las fusiones y adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa en la misma industria y empresas upstream y downstream que no están bajo el mismo control, así como fusiones y adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa bajo el mismo control. apoyar a las empresas que cotizan en bolsa en industrias tradicionales para que adquieran activos en la misma industria o upstream y downstream, aumentar la integración de recursos y aumentar razonablemente la concentración de la industria. apoyar a los fondos de inversión de capital privado en la adquisición de empresas cotizadas de conformidad con la ley con el fin de promover la integración industrial. apoyar a las empresas que cotizan en las bolsas de valores de shanghai y shenzhen para que lleven a cabo una cooperación multinivel y ayuden a crear grupos industriales característicos.

3. mejorar la tolerancia regulatoria

aprovechar plenamente el papel del mercado en el descubrimiento de precios y la consulta sobre la competencia, y apoyar a ambas partes de la transacción para negociar y determinar los precios de la transacción basándose en métodos de evaluación diversificados, como el enfoque basado en activos, el enfoque de ingresos y el enfoque de mercado. . considere de manera integral el modelo operativo de los activos objetivo, la inversión en i+d, el crecimiento del desempeño, empresas comparables en la misma industria y los precios de transacciones comparables, etc., y evalúe la equidad del precio del objetivo de fusiones y adquisiciones desde múltiples perspectivas. cuando una empresa que cotiza en bolsa compra activos de un tercero, ambas partes de la transacción pueden negociar de forma independiente si establecen un acuerdo de compromiso. cumplir con las leyes de desarrollo industrial y aumentar adecuadamente la tolerancia a la competencia horizontal y transacciones relacionadas resultantes de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones.

4. mejorar la flexibilidad de pagos y revisar la eficiencia

se alienta a las empresas que cotizan en bolsa a utilizar de manera integral instrumentos de pago como acciones, bonos convertibles direccionales y efectivo para implementar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones para aumentar la flexibilidad de las transacciones. establecer un mecanismo de pago de cuotas para la consideración de acciones reestructuradas y poner a prueba un sistema de reserva y emisión de respaldo para los fondos recaudados. establecer un procedimiento de revisión simplificado para las reorganizaciones y agilizar la revisión de fusiones y adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa, así como empresas de alta calidad con operaciones estandarizadas, un valor de mercado de más de 10 mil millones de yuanes y evaluaciones de calidad de divulgación de información de a por dos. años consecutivos, emitiendo acciones para comprar activos (que no constituyen una reestructuración importante de activos) para acortar el tiempo de revisión y registro. hacer un buen uso de mecanismos de revisión como "pequeñas cantidades rápidas" e implementar "canales verdes" para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas de tecnología que han logrado avances en tecnologías centrales clave para acelerar el progreso de la revisión y mejorar la conveniencia de las fusiones y adquisiciones.

5. mejorar el nivel de servicio de los intermediarios

orientar a las compañías de valores para que aumenten su inversión en negocios de asesoría financiera, aprovechar al máximo su papel en el emparejamiento de acuerdos y promover activamente fusiones, adquisiciones y transacciones de reestructuración. publicar periódicamente excelentes casos de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones para desempeñar un papel de liderazgo. fortalecer el papel de "bastón" de la evaluación clasificada de las compañías de valores, aumentar la proporción de evaluación de los servicios de asesoramiento financiero y perfeccionar los estándares de evaluación.

supervisar a los consultores financieros, firmas de contabilidad, firmas de abogados, agencias de evaluación y otras agencias intermediarias para desempeñar sus funciones y mejorar la calidad de la práctica. apoyar a las empresas de valores que cotizan en bolsa para mejorar su competitividad central mediante fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, y acelerar la construcción de bancos de inversión de primera clase.

6. fortalecer la supervisión conforme a la ley

orientar a todas las partes de la transacción para que lleven a cabo fusiones, adquisiciones y actividades de reorganización de manera estandarizada y cumplan estrictamente diversas obligaciones legales, como la divulgación de información. supervisar estrictamente las reorganizaciones "falsas", castigar severamente las emisiones ilegales, el fraude financiero, el uso de información privilegiada y otras actividades ilegales en fusiones y adquisiciones y reorganizaciones, tomar medidas enérgicas contra diversos comportamientos ilegales de "protección fantasma", mantener el orden del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganizaciones, y proteger eficazmente los derechos e intereses legales de los pequeños y medianos inversores.

comisión reguladora de valores de china

24 de septiembre de 2024