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il 24 settembre, la china securities regulatory commission ha emesso i "pareri sull'approfondimento della riforma del mercato delle fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni delle società quotate" affermando che fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni sono un importante strumento di mercato per sostenere la trasformazione e il miglioramento economico e raggiungere elevati livelli di efficienza. sviluppo della qualità. le nuove "nove norme nazionali" prevedono disposizioni importanti per attivare il mercato delle fusioni, acquisizioni e ristrutturazioni. al fine di stimolare ulteriormente la vitalità del mercato delle fusioni e acquisizioni e delle riorganizzazioni, la china securities regulatory commission ha formulato i "pareri sull'approfondimento della riforma del mercato delle fusioni e acquisizioni e delle riorganizzazioni delle società quotate" sulla base di ricerche approfondite, aderendo alla direzione orientata al mercato e valorizzare il ruolo principale del mercato dei capitali nelle fusioni e acquisizioni aziendali e nel ruolo del canale di riorganizzazione. i contenuti principali sono i seguenti:

il primo è sostenere la trasformazione e la riqualificazione delle società quotate nella direzione di una nuova produttività di qualità. la china securities regulatory commission sosterrà attivamente le società quotate in fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni relative a settori strategici emergenti e futuri, comprese fusioni e acquisizioni intersettoriali basate sulla trasformazione, il miglioramento e altri obiettivi, e acquisizioni di attività non redditizie che aiuteranno a rafforzare le catene e migliorare i livelli tecnologici chiave e supportare le aziende nel settore delle “due innovazioni” ad acquisire asset a monte e a valle della catena industriale, ecc., e indirizzare più elementi di risorse verso la raccolta di nuove forze produttive.

il secondo è incoraggiare le società quotate a rafforzare l’integrazione industriale. pur sostenendo lo sviluppo delle industrie emergenti, il mercato dei capitali continuerà ad aiutare le industrie tradizionali ad aumentare razionalmente la concentrazione industriale attraverso la ristrutturazione e il miglioramento dell’efficienza nell’allocazione delle risorse. le esigenze di integrazione tra le società quotate verranno supportate migliorando la regolamentazione del lock-in period e semplificando notevolmente le procedure di revisione. allo stesso tempo, i fondi di investimento di private equity sono incoraggiati a partecipare attivamente a fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni attraverso accordi come il "collegamento inverso" durante il periodo di lock-up.

il terzo è migliorare ulteriormente la tolleranza normativa. pur rispettando le regole, la china securities regulatory commission rispetterà anche le leggi del mercato, le leggi dell’economia e le leggi dell’innovazione. migliorerà ulteriormente la sua tolleranza per questioni quali ristrutturazione e valutazione, impegni di performance, concorrenza orizzontale e le transazioni correlate, in modo da utilizzare meglio il ruolo del mercato nell'ottimizzazione dell'effetto di allocazione delle risorse.

il quarto è quello di migliorare l'efficienza delle operazioni di ristrutturazione del mercato. la china securities regulatory commission supporterà le società quotate nell’emissione di strumenti di pagamento come azioni e obbligazioni convertibili a rate, nel pagamento rateale del corrispettivo della transazione e nel fornire finanziamenti di supporto a rate secondo gli accordi di transazione per migliorare la flessibilità delle transazioni e l’efficienza nell’utilizzo del capitale. allo stesso tempo, sarà istituita una procedura di revisione semplificata per la riorganizzazione per semplificare in modo significativo il processo di revisione, abbreviare il termine di revisione e migliorare l’efficienza della riorganizzazione per le società quotate qualificate.

il quinto è quello di migliorare il livello di servizio degli intermediari. un mercato attivo di fusioni e acquisizioni e ristrutturazioni è inseparabile dalle funzioni degli intermediari. la china securities regulatory commission guiderà le società di intermediazione mobiliare e altre istituzioni a migliorare le loro capacità di servizio, a dare pieno spazio al ruolo di corrispondenza delle transazioni e ai servizi professionali e ad aiutare le società quotate a implementare fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni di alta qualità.

sesto, rafforzare la vigilanza in conformità con la legge. la china securities regulatory commission guiderà tutte le parti coinvolte nella transazione per standardizzare le attività di fusione, acquisizione e riorganizzazione, eseguire rigorosamente la divulgazione di informazioni e altri obblighi legali, reprimere varie violazioni di leggi e regolamenti, mantenere efficacemente l'ordine del mercato della riorganizzazione e proteggere efficacemente i diritti e gli interessi legittimi degli investitori di piccole e medie dimensioni.

al fine di attuare i "pareri sull'approfondimento della riforma del mercato delle fusioni e acquisizioni e della riorganizzazione delle società quotate", la china securities regulatory commission e la borsa valori hanno rivisto le "misure amministrative per importanti riorganizzazioni patrimoniali delle società quotate" e altre norme, e contemporaneamente sollecitato le opinioni pubbliche.

pareri della china securities regulatory commission sull'approfondimento della riforma del mercato delle fusioni e acquisizioni e della riorganizzazione delle società quotate

tutti gli uffici locali della china securities regulatory commission, tutte le borse valori, tutte le unità affiliate, tutte le associazioni e tutti i dipartimenti e gli uffici all'interno della china securities regulatory commission:

al fine di attuare pienamente lo spirito della terza sessione plenaria del 20° comitato centrale del partito comunista cinese e i nuovi requisiti dei "nove articoli nazionali", migliorare il sistema politico "1+n" del mercato dei capitali, rafforzare ulteriormente la funzione di allocazione delle risorse nelle fusioni e acquisizioni e nella riorganizzazione e dare pieno gioco al canale principale del mercato dei capitali nelle fusioni e acquisizioni e nella riorganizzazione aziendale. per adattarsi alle esigenze e alle caratteristiche delle nuove forze produttive, supportare le società quotate nell'iniezione di asset di alta qualità e aumentare il valore degli investimenti , si propongono le seguenti misure.

1. promuovere lo sviluppo di nuove forze produttive

sostenere l'assetto delle società quotate attorno all'innovazione tecnologica e al potenziamento industriale, e indirizzare più elementi di risorse verso una nuova produttività di qualità. supportare le aziende quotate nel science and technology innovation board e nel gem per acquisire risorse a monte e a valle della catena industriale e migliorare gli attributi della "tecnologia dura" e delle "tre innovazioni e quattro innovazioni". supportare le società quotate con operazioni standardizzate per effettuare fusioni e acquisizioni intersettoriali in linea con la logica aziendale relativa alla trasformazione e al potenziamento industriale, cercando la seconda curva di crescita e altre esigenze e accelerando il ritmo della trasformazione verso una nuova produttività di qualità. le società quotate vengono supportate nell'acquisizione di asset non redditizi di alta qualità che possano contribuire a rafforzare le loro catene e migliorare i livelli tecnici chiave in linea con le loro esigenze di sviluppo industriale, senza compromettere la loro capacità di continuare a operare e istituire accordi pertinenti per proteggere gli interessi delle piccole e medie imprese. investitori di medie dimensioni. implementare un "collegamento inverso" tra il periodo di investimento dei fondi di investimento di private equity e il periodo di lock-in delle azioni ottenute attraverso la riorganizzazione per promuovere un ciclo virtuoso di "raccolta, investimento, gestione ed uscita".

2. aumentare il sostegno all'integrazione industriale

incoraggiare e guidare le principali società quotate a concentrarsi sui propri business principali e aumentare l'integrazione delle società quotate nella catena industriale. migliorare le politiche e le normative come i periodi di blocco delle azioni e supportare fusioni e acquisizioni tra società quotate nello stesso settore e società a monte e a valle non sotto lo stesso controllo, nonché fusioni e acquisizioni tra società quotate sotto lo stesso controllo. supportare le società quotate nei settori tradizionali per acquisire asset nello stesso settore o a monte e a valle, aumentare l’integrazione delle risorse e aumentare ragionevolmente la concentrazione del settore. supportare i fondi di investimento di private equity nell'acquisizione di società quotate in conformità con la legge allo scopo di promuovere l'integrazione industriale. supportare le aziende quotate alle borse di shanghai e shenzhen per realizzare cooperazioni multi-livello e contribuire alla creazione di cluster industriali caratteristici.

3. migliorare la tolleranza normativa

sfruttare appieno il ruolo del mercato nella scoperta dei prezzi e nella consultazione della concorrenza e supportare entrambe le parti della transazione nella negoziazione e nella determinazione dei prezzi di transazione sulla base di metodi di valutazione diversificati come l'approccio basato sugli asset, l'approccio basato sul reddito e l'approccio di mercato . considerare in modo completo il modello operativo degli asset target, gli investimenti in ricerca e sviluppo, la crescita delle prestazioni, le società comparabili nello stesso settore e il prezzo di transazioni comparabili, ecc., e valutare l'equità del prezzo dell'obiettivo di m&a da molteplici prospettive. quando una società quotata acquista beni da una terza parte, entrambe le parti coinvolte nella transazione possono negoziare in modo indipendente se stipulare un accordo di impegno. rispettare le leggi dello sviluppo industriale e aumentare adeguatamente la tolleranza per la concorrenza orizzontale e le transazioni correlate derivanti da fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni.

4. migliorare la flessibilità dei pagamenti e rivedere l’efficienza

le società quotate sono incoraggiate a utilizzare in modo completo strumenti di pagamento come azioni, obbligazioni convertibili direzionali e contanti per implementare fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni per aumentare la flessibilità delle transazioni. stabilire un meccanismo di pagamento rateale per la considerazione delle azioni ristrutturate e sperimentare un sistema di riserva e di emissione di supporto per i fondi raccolti. stabilire una procedura di revisione semplificata per le riorganizzazioni e semplificare la revisione di fusioni e acquisizioni tra società quotate, nonché società di alta qualità con operazioni standardizzate, un valore di mercato di oltre 10 miliardi di yuan e valutazioni della qualità della divulgazione delle informazioni di a per due anni consecutivi, l'emissione di azioni per l'acquisto di beni (che non costituiscono un'importante ristrutturazione patrimoniale) processo per abbreviare i tempi di revisione e registrazione. fare buon uso di meccanismi di revisione come “small amount fast” e implementare “canali verdi” per fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni di aziende tecnologiche che hanno fatto passi avanti nelle principali tecnologie di base per accelerare i progressi della revisione e migliorare la comodità delle fusioni e acquisizioni.

5. migliorare il livello di servizio degli intermediari

guidare le società di intermediazione mobiliare ad aumentare i loro investimenti nelle attività di consulenza finanziaria, a svolgere appieno il loro ruolo nell'abbinamento delle operazioni e a promuovere attivamente fusioni, acquisizioni e transazioni di ristrutturazione. pubblica regolarmente eccellenti casi di fusione, acquisizione e riorganizzazione per svolgere un ruolo di primo piano. rafforzare il ruolo di "testimone" della valutazione riservata delle società di intermediazione mobiliare, aumentare la percentuale di valutazione dei servizi di consulenza finanziaria e affinare gli standard di valutazione.

supervisionare consulenti finanziari, società di contabilità, studi legali, agenzie di valutazione e altre agenzie intermediarie per svolgere i loro compiti e migliorare la qualità della pratica. sostenere le società di titoli quotate per migliorare la loro competitività attraverso fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni e accelerare la costruzione di banche di investimento di prima classe.

6. rafforzare la supervisione secondo la legge

guidare tutte le parti coinvolte nella transazione affinché effettuino fusioni, acquisizioni e attività di riorganizzazione in modo standardizzato e adempiano rigorosamente a vari obblighi legali come la divulgazione di informazioni. supervisionare rigorosamente le "false" riorganizzazioni, punire severamente le emissioni illegali, le frodi finanziarie, l'insider trading e altre attività illegali nelle fusioni e acquisizioni e nelle riorganizzazioni, reprimere vari comportamenti illegali di "protezione di copertura", mantenere l'ordine del mercato delle fusioni e acquisizioni e delle riorganizzazioni e proteggere efficacemente i diritti giuridici dei piccoli e medi investitori.

commissione cinese per la regolamentazione dei titoli

24 settembre 2024