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le 24 septembre, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié des « avis sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions, acquisitions et réorganisations de sociétés cotées » indiquant que les fusions, acquisitions et réorganisations sont un outil de marché important pour soutenir la transformation et la modernisation économiques et atteindre des objectifs élevés. développement de la qualité. les nouvelles « neuf réglementations nationales » prévoient des dispositions importantes pour activer le marché des fusions, acquisitions et restructurations. afin de stimuler davantage la vitalité du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a formulé les « avis sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation des sociétés cotées » sur la base de recherches approfondies, adhérant à l'orientation orientée vers le marché. et mieux faire jouer le rôle principal du marché des capitaux dans les fusions et acquisitions et la réorganisation des entreprises. le contenu principal est le suivant :

le premier est d'accompagner la transformation et la modernisation des sociétés cotées vers une nouvelle productivité de qualité. la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières soutiendra activement les sociétés cotées dans les fusions, acquisitions et réorganisations autour des secteurs stratégiques émergents et des secteurs d'avenir, y compris les fusions et acquisitions intersectorielles basées sur la transformation et la modernisation et d'autres objectifs, ainsi que les acquisitions d'actifs non rentables qui contribueront à renforcer les chaînes et améliorer les niveaux technologiques clés.et aider les entreprises du secteur des « deux innovations » à acquérir des actifs en amont et en aval de la chaîne industrielle, etc., et orienter davantage d'éléments de ressources vers de nouvelles forces productives.

le deuxième est d'encourager les sociétés cotées à renforcer leur intégration industrielle. tout en soutenant le développement des industries émergentes, le marché des capitaux continuera d'aider les industries traditionnelles à accroître de manière rationnelle la concentration industrielle grâce à la restructuration et à améliorer l'efficacité de l'allocation des ressources. les besoins d'intégration entre sociétés cotées seront soutenus par l'amélioration des règles relatives aux périodes de blocage et par la simplification considérable des procédures d'examen. dans le même temps, les fonds d'investissement de capital-investissement sont encouragés à participer activement aux fusions, acquisitions et réorganisations au moyen d'accords tels que le « lien inversé » pendant la période de blocage.

le troisième est d’améliorer encore la tolérance réglementaire. tout en respectant les règles, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières respectera également les lois du marché, les lois de l'économie et les lois de l'innovation. elle améliorera encore sa tolérance sur des questions telles que la restructuration et la valorisation, les engagements de performance, la concurrence horizontale. , et les transactions associées, afin de mieux utiliser le rôle du marché dans l'optimisation de l'effet d'allocation des ressources.

le quatrième objectif est d'améliorer l'efficacité de la restructuration des transactions sur le marché. la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières aidera les sociétés cotées à émettre des instruments de paiement tels que des actions et des obligations convertibles par tranches, à payer la contrepartie de la transaction par tranches et à fournir un financement de soutien par tranches conformément aux accords de transaction afin d'améliorer la flexibilité des transactions et l'efficacité de l'utilisation du capital. dans le même temps, une procédure simplifiée d'examen des réorganisations sera établie pour simplifier considérablement le processus d'examen, raccourcir le délai d'examen et améliorer l'efficacité de la réorganisation pour les sociétés cotées qualifiées.

le cinquième est d'améliorer le niveau de service des intermédiaires. un marché actif des fusions-acquisitions et des restructurations est indissociable des fonctions d’intermédiaires. la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières guidera les sociétés de valeurs mobilières et autres institutions pour améliorer leurs capacités de service, fera jouer pleinement le rôle de rapprochement des transactions et de services professionnels, et aidera les sociétés cotées à mettre en œuvre des fusions, acquisitions et réorganisations de haute qualité.

sixièmement, renforcer la surveillance conformément à la loi. la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières guidera toutes les parties à la transaction pour normaliser les activités de fusion, d'acquisition et de réorganisation, respecter strictement la divulgation d'informations et autres obligations légales, réprimer diverses violations des lois et réglementations, maintenir efficacement l'ordre du marché de la réorganisation et protéger efficacement les droits et intérêts légitimes des petits et moyens investisseurs.

afin de mettre en œuvre les « avis sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation des sociétés cotées », la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la bourse ont révisé les « mesures administratives pour la réorganisation majeure des actifs des sociétés cotées » et d'autres règles, et simultanément sollicité l’opinion publique.

avis de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières sur l'approfondissement de la réforme du marché des fusions et acquisitions et de la réorganisation des sociétés cotées

tous les bureaux locaux de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, toutes les bourses, toutes les unités affiliées, toutes les associations et tous les départements et bureaux au sein de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières :

afin de mettre pleinement en œuvre l'esprit de la troisième session plénière du 20e comité central du parti communiste chinois et les nouvelles exigences des « neuf articles nationaux », améliorer le système politique « 1+n » du marché des capitaux, renforcer davantage la fonction d'allocation des ressources des fusions et acquisitions et de la réorganisation, et faire jouer pleinement le canal principal du marché des capitaux dans les fusions et acquisitions et la réorganisation des entreprises. pour s'adapter aux besoins et aux caractéristiques des nouvelles forces productives, aider les sociétés cotées à injecter des actifs de haute qualité et à améliorer la valeur de l'investissement. , les mesures suivantes sont proposées.

1. promouvoir le développement de nouvelles forces productives

soutenir la configuration des sociétés cotées autour de l'innovation technologique et de la modernisation industrielle, et orienter davantage d'éléments de ressources vers une nouvelle productivité de qualité. aider les entreprises cotées au conseil de l'innovation scientifique et technologique et au gem à acquérir des actifs en amont et en aval de la chaîne industrielle et à améliorer les attributs de « technologie dure » et de « trois innovations et quatre innovations ». soutenir les sociétés cotées avec des opérations standardisées pour réaliser des fusions et acquisitions intersectorielles conformément à la logique commerciale autour de la transformation et de la modernisation industrielles, à la recherche de la deuxième courbe de croissance et d'autres besoins, et accélérer le rythme de transformation vers une nouvelle productivité de qualité. les sociétés cotées sont aidées à acquérir des actifs non rentables de haute qualité qui peuvent les aider à renforcer leurs chaînes et à améliorer les niveaux techniques clés en fonction de leurs propres besoins de développement industriel, sans affecter leur capacité à poursuivre leurs activités et à mettre en place des arrangements pertinents pour protéger les intérêts des petites et grandes entreprises. investisseurs de taille moyenne. mettre en œuvre un « lien inverse » entre la période d'investissement des fonds de capital-investissement et la période de blocage des actions obtenues par réorganisation afin de promouvoir un cycle vertueux de « levée, investissement, gestion et sortie ».

2. augmenter le soutien à l’intégration industrielle

encourager et guider les principales sociétés cotées à se concentrer sur leurs activités principales et accroître l'intégration des sociétés cotées dans la chaîne industrielle. améliorer les politiques et réglementations telles que les périodes de conservation des actions, et soutenir les fusions et acquisitions entre sociétés cotées du même secteur et les sociétés en amont et en aval qui ne sont pas sous le même contrôle, ainsi que les fusions et acquisitions entre sociétés cotées sous le même contrôle. aider les sociétés cotées dans les secteurs traditionnels à acquérir des actifs dans le même secteur ou en amont et en aval, accroître l'intégration des ressources et augmenter raisonnablement la concentration sectorielle. accompagner les fonds d'investissement de capital-investissement dans l'acquisition de sociétés cotées conformément à la loi dans le but de promouvoir l'intégration industrielle. aider les entreprises cotées aux bourses de shanghai et de shenzhen à mener une coopération à plusieurs niveaux et à contribuer à la création de clusters industriels caractéristiques.

3. améliorer la tolérance réglementaire

faire jouer pleinement le rôle du marché dans la détermination des prix et la consultation de la concurrence, et aider les deux parties à la transaction à négocier et à déterminer les prix des transactions sur la base de méthodes d'évaluation diversifiées telles que l'approche basée sur les actifs, l'approche par les revenus et l'approche de marché. . examinez de manière globale le modèle opérationnel des actifs cibles, les investissements en r&d, la croissance des performances, les sociétés comparables dans le même secteur et la tarification des transactions comparables, etc., et évaluez l'équité de la tarification de la cible de fusion et d'acquisition sous plusieurs angles. lorsqu'une société cotée achète des actifs à un tiers, les deux parties à la transaction peuvent négocier indépendamment la mise en place d'un accord d'engagement. se conformer aux lois du développement industriel et accroître de manière appropriée la tolérance à l'égard de la concurrence horizontale et des transactions connexes résultant de fusions, d'acquisitions et de réorganisations.

4. améliorer la flexibilité des paiements et examiner l’efficacité

les sociétés cotées sont encouragées à utiliser largement les instruments de paiement tels que les actions, les obligations convertibles directionnelles et les liquidités pour mettre en œuvre des fusions, des acquisitions et des réorganisations afin d'accroître la flexibilité des transactions. établir un mécanisme de paiement échelonné pour l'examen des actions restructurées et piloter un système de réserve et d'émission de soutien pour les fonds levés. établir une procédure d'examen simplifiée pour les réorganisations et rationaliser l'examen des fusions et acquisitions entre sociétés cotées, ainsi que des sociétés de haute qualité ayant des opérations standardisées, une valeur marchande de plus de 10 milliards de yuans et des évaluations de la qualité de la divulgation de l'information de a pour deux. années consécutives, l'émission d'actions pour acheter des actifs (qui ne constituent pas une restructuration majeure des actifs) processus afin de raccourcir le délai d'examen et d'enregistrement. faire bon usage des mécanismes d'examen tels que « petit montant rapide » et mettre en œuvre des « canaux verts » pour les fusions, acquisitions et réorganisations d'entreprises technologiques qui ont réalisé des percées dans les technologies de base clés, afin d'accélérer les progrès de l'examen et d'améliorer la commodité des fusions et acquisitions.

5. améliorer le niveau de service des intermédiaires

guider les sociétés de valeurs mobilières pour qu'elles augmentent leurs investissements dans les activités de conseil financier, jouent pleinement leur rôle dans l'appariement des transactions et favorisent activement les fusions, les acquisitions et les opérations de restructuration. publier régulièrement d'excellents dossiers de fusion, d'acquisition et de réorganisation pour jouer un rôle de premier plan. renforcer le rôle de « relais » de l'évaluation classifiée des sociétés de valeurs mobilières, augmenter la proportion d'évaluation des services de conseil financier et affiner les normes d'évaluation.

superviser les consultants financiers, les cabinets comptables, les cabinets d'avocats, les agences d'évaluation et autres agences intermédiaires pour exercer leurs fonctions et améliorer la qualité de la pratique. aider les sociétés de valeurs mobilières cotées à renforcer leur compétitivité de base par le biais de fusions, d'acquisitions et de réorganisations, et accélérer la construction de banques d'investissement de premier ordre.

6. renforcer la surveillance conformément à la loi

guider toutes les parties à la transaction pour qu'elles réalisent des activités de fusions, d'acquisitions et de réorganisation de manière standardisée et s'acquittent strictement de diverses obligations légales telles que la divulgation d'informations. superviser strictement les « fausses » réorganisations, punir sévèrement les émissions illégales, la fraude financière, les délits d'initiés et autres activités illégales dans les fusions et acquisitions et les réorganisations, réprimer divers comportements illégaux de « protection de coquille », maintenir l'ordre du marché des fusions et acquisitions et des réorganisations et protéger efficacement les droits et intérêts légaux des petits et moyens investisseurs.

commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

24 septembre 2024