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em 24 de setembro, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu as "opiniões sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões, aquisições e reorganizações de empresas listadas", afirmando que as fusões, aquisições e reorganizações são uma importante ferramenta de mercado para apoiar a transformação e modernização económica e alcançar elevados desenvolvimento de qualidade. os novos "nove regulamentos nacionais" estabelecem disposições importantes para ativar o mercado de fusões, aquisições e reestruturações. a fim de estimular ainda mais a vitalidade do mercado de fusões e aquisições e reorganização, a comissão reguladora de valores mobiliários da china formulou as "opiniões sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas listadas" com base em extensas pesquisas, aderindo à direção orientada para o mercado e dar melhor desempenho ao papel principal do mercado de capitais nas fusões e aquisições corporativas e na reorganização do canal. os conteúdos principais são os seguintes:

a primeira é apoiar a transformação e modernização das empresas cotadas na direção de uma nova produtividade de qualidade. a comissão reguladora de valores mobiliários da china apoiará ativamente as empresas cotadas em fusões e aquisições e reorganizações em torno de indústrias emergentes estratégicas e indústrias futuras, incluindo fusões e aquisições intersetoriais baseadas na transformação e atualização e outros objetivos, e aquisições de ativos não rentáveis ​​que ajudarão a fortalecer cadeias e melhorar os principais níveis de tecnologia. e apoiar as empresas do setor das "duas inovações" na aquisição de ativos a montante e a jusante na cadeia industrial, etc., e orientar mais elementos de recursos para reunir na direção de novas forças produtivas.

a segunda é incentivar as empresas cotadas a reforçar a integração industrial. ao mesmo tempo que apoia o desenvolvimento das indústrias emergentes, o mercado de capitais continuará a ajudar as indústrias tradicionais a aumentar racionalmente a concentração industrial através da reestruturação e a melhorar a eficiência da alocação de recursos. as necessidades de integração entre empresas cotadas serão apoiadas pela melhoria dos regulamentos do período de fidelização e pela simplificação significativa dos procedimentos de revisão. ao mesmo tempo, os fundos de investimento de capital privado são incentivados a participar activamente em fusões, aquisições e reorganizações através de acordos como a "ligação inversa" durante o período de restrição.

a terceira é melhorar ainda mais a tolerância regulatória. embora respeitando as regras, a comissão reguladora de valores mobiliários da china também respeitará as leis do mercado, as leis da economia e as leis da inovação. melhorará ainda mais a sua tolerância em questões como a reestruturação e a avaliação, os compromissos de desempenho e a concorrência horizontal. e transações relacionadas, de modo a utilizar melhor o papel do mercado na otimização do efeito da alocação de recursos.

a quarta é melhorar a eficiência das transações de reestruturação do mercado. a comissão reguladora de valores mobiliários da china apoiará as empresas cotadas na emissão de instrumentos de pagamento, tais como ações e obrigações convertíveis em prestações, pagará a contrapartida das transações em prestações e fornecerá financiamento de apoio em prestações, de acordo com os acordos de transação, para melhorar a flexibilidade das transações e a eficiência da utilização do capital. ao mesmo tempo, será estabelecido um procedimento de revisão simplificado para a reorganização para simplificar significativamente o processo de revisão, reduzir o prazo de revisão e melhorar a eficiência da reorganização para empresas cotadas qualificadas.

a quinta é melhorar o nível de serviço dos intermediários. um mercado ativo de fusões e aquisições e de reestruturação é inseparável das funções dos intermediários. a comissão reguladora de valores mobiliários da china orientará as empresas de valores mobiliários e outras instituições a melhorar as suas capacidades de serviço, desempenhar plenamente o papel de correspondência de transações e serviços profissionais e ajudar as empresas cotadas a implementar fusões, aquisições e reorganizações de alta qualidade.

sexto, fortalecer a supervisão de acordo com a lei. a comissão reguladora de valores mobiliários da china orientará todas as partes da transação para padronizar as atividades de fusões, aquisições e reorganização, cumprir rigorosamente a divulgação de informações e outras obrigações legais, reprimir várias violações de leis e regulamentos, manter efetivamente a ordem do mercado de reorganização, e proteger eficazmente os direitos e interesses legítimos dos pequenos e médios investidores.

a fim de implementar as "opiniões sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas listadas", a comissão reguladora de valores mobiliários da china e a bolsa de valores revisaram as "medidas administrativas para reorganização de ativos importantes de empresas listadas" e outras regras, e simultaneamente solicitou opiniões públicas.

pareceres da comissão reguladora de valores mobiliários da china sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas listadas

todos os escritórios locais da comissão reguladora de valores mobiliários da china, todas as bolsas, todas as unidades afiliadas, todas as associações e todos os departamentos e agências da comissão reguladora de valores mobiliários da china:

a fim de implementar completamente o espírito da terceira sessão plenária do 20º comité central do partido comunista da china e os novos requisitos dos "nove artigos nacionais", melhorar o sistema político "1+n" do mercado de capitais, fortalecer ainda mais o função de alocação de recursos de fusões e aquisições e reorganizações, e dar pleno desempenho ao principal canal do mercado de capitais em fusões e aquisições e reorganizações corporativas adaptar-se às necessidades e características das novas forças produtivas, apoiar empresas listadas para injetar ativos de alta qualidade e aumentar o valor do investimento , são propostas as seguintes medidas.

1. promover o desenvolvimento de novas forças produtivas

apoiar o layout das empresas cotadas em torno da inovação tecnológica e da modernização industrial e orientar mais elementos de recursos para reunir na direção de uma nova produtividade de qualidade. apoiar as empresas listadas no conselho de inovação científica e tecnológica e no gem a adquirir ativos upstream e downstream na cadeia industrial e aprimorar os atributos de "tecnologia dura" e "três inovações e quatro inovações". apoiar as empresas cotadas com operações padronizadas para realizarem fusões e aquisições intersetoriais, em linha com a lógica empresarial em torno da transformação e modernização industrial, procurando a segunda curva de crescimento e outras necessidades, e acelerar o ritmo de transformação para uma nova produtividade de qualidade. as empresas cotadas são apoiadas na aquisição de activos não rentáveis ​​de alta qualidade que podem ajudar a fortalecer as suas cadeias e a melhorar os principais níveis técnicos em linha com as suas próprias necessidades de desenvolvimento industrial, sem afectar a sua capacidade de continuar a operar e estabelecer acordos relevantes para proteger os interesses das pequenas e médias empresas. investidores de médio porte. implementar uma "ligação inversa" entre o período de investimento dos fundos de investimento de capital privado e o período de fidelização das ações obtidas através da reorganização para promover um ciclo virtuoso de "aumento, investimento, gestão e saída".

2. aumentar o apoio à integração industrial

incentivar e orientar as principais empresas listadas a focarem em seus negócios principais e aumentar a integração das empresas listadas na cadeia industrial. melhorar políticas e regulamentos, tais como períodos de restrição de ações, e apoiar fusões e aquisições entre empresas cotadas no mesmo setor e empresas a montante e a jusante que não estejam sob o mesmo controlo, bem como fusões e aquisições entre empresas cotadas sob o mesmo controlo. apoiar empresas cotadas em indústrias tradicionais para adquirir activos na mesma indústria ou a montante e a jusante, aumentar a integração de recursos e aumentar razoavelmente a concentração da indústria. apoiar fundos de investimento de private equity na aquisição de empresas cotadas nos termos da lei, com o objetivo de promover a integração industrial. apoiar as empresas cotadas nas bolsas de valores de xangai e shenzhen para realizarem cooperação multinível e ajudarem a criar clusters industriais característicos.

3. melhorar a tolerância regulatória

desempenhar plenamente o papel do mercado na descoberta de preços e na consulta da concorrência e apoiar ambas as partes da transação na negociação e determinação dos preços de transação com base em métodos de avaliação diversificados, como a abordagem baseada em ativos, a abordagem de rendimento e a abordagem de mercado . considere de forma abrangente o modelo operacional dos ativos-alvo, o investimento em p&d, o crescimento do desempenho, empresas comparáveis ​​no mesmo setor e preços de transações comparáveis, etc., e avalie a justiça dos preços da meta de m&a sob múltiplas perspectivas. quando uma empresa listada compra ativos de terceiros, ambas as partes da transação podem negociar de forma independente se devem estabelecer um acordo de compromisso. cumprir as leis de desenvolvimento industrial e aumentar adequadamente a tolerância à concorrência horizontal e transações relacionadas resultantes de fusões, aquisições e reorganizações.

4. melhore a flexibilidade de pagamento e a eficiência da revisão

as empresas cotadas são incentivadas a utilizar de forma abrangente instrumentos de pagamento, como ações, obrigações convertíveis direcionais e numerário, para implementar fusões, aquisições e reorganizações, a fim de aumentar a flexibilidade das transações. estabelecer um mecanismo de pagamento parcelado para a consideração de ações reestruturadas e pilotar um sistema de reserva e emissão de apoio para fundos arrecadados. estabelecer um procedimento de revisão simplificado para reorganizações e agilizar a revisão de fusões e aquisições entre empresas listadas, bem como empresas de alta qualidade com operações padronizadas, um valor de mercado superior a 10 bilhões de yuans e avaliações de qualidade de divulgação de informações de a para dois anos consecutivos, a emissão de ações para aquisição de ativos (que não constituem grande reestruturação de ativos) processo para encurtar o tempo de revisão e registro. fazer bom uso de mecanismos de revisão como "pequenas quantidades rápidas" e implementar "canais verdes" para fusões, aquisições e reorganizações de empresas de tecnologia que fizeram avanços em tecnologias essenciais essenciais para acelerar o progresso da revisão e melhorar a conveniência das fusões e aquisições.

5. melhorar o nível de serviço dos intermediários

orientar as sociedades de valores mobiliários para aumentarem o seu investimento em negócios de consultoria financeira, desempenharem plenamente o seu papel na correspondência de negociações e promoverem ativamente fusões, aquisições e transações de reestruturação. publicar regularmente excelentes casos de fusões, aquisições e reorganizações para desempenhar um papel de liderança. reforçar o papel de "bastão" da avaliação classificada das empresas de valores mobiliários, aumentar a proporção de avaliação dos serviços de consultoria financeira e refinar os padrões de avaliação.

supervisionar consultores financeiros, escritórios de contabilidade, escritórios de advocacia, agências de avaliação e outras agências intermediárias no desempenho de suas funções e melhorar a qualidade da prática. apoiar as empresas de valores mobiliários cotadas para aumentar a sua competitividade central através de fusões, aquisições e reorganizações, e acelerar a construção de bancos de investimento de primeira classe.

6. fortalecer a supervisão de acordo com a lei

orientar todas as partes da transação a realizar atividades de fusões, aquisições e reorganizações de maneira padronizada e cumprir rigorosamente diversas obrigações legais, como divulgação de informações. supervisionar rigorosamente reorganizações "falsas", punir severamente emissões ilegais, fraude financeira, uso de informações privilegiadas e outras atividades ilegais em fusões e aquisições e reorganizações, reprimir vários comportamentos ilegais de "proteção de fachada", manter a ordem do mercado de fusões e aquisições e reorganizações e proteger efetivamente os direitos legais dos pequenos e médios investidores.

comissão reguladora de valores mobiliários da china

24 de setembro de 2024