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en la madrugada del 19 de septiembre, hora de beijing, la reserva federal anunció que el rango objetivo para la tasa de los fondos federales se reduciría del 5,25% al ​​5,50% al 4,75% al ​​5,00%, una disminución de 50 puntos básicos. este es el primer recorte de tipos de interés por parte de la reserva federal desde marzo de 2020 y también significa el fin de este ciclo de ajuste.

los participantes del mercado dijeron en una entrevista con el reportero de securities times·brokerage china que la reserva federal comenzó esta ronda de recortes de tasas de interés con unos generosos 50 puntos básicos, que excedieron las expectativas del mercado hasta cierto punto y reflejaron la determinación de la reserva federal de promover un "aterrizaje suave". de la economía estadounidense habrá más cambios durante el año. hay margen para un recorte de tipos de interés de alrededor de 50 puntos básicos.

en cuanto al mercado interno, los analistas creen en general que el inicio del ciclo de recortes de tasas de interés por parte de la reserva federal ayudará a converger la divergencia de los ciclos económicos y las políticas monetarias chino-estadounidenses, aliviará la presión de las salidas de capital de china y el ajuste del tipo de cambio del rmb, y ampliar la autonomía de la política monetaria de china las acciones chinas, la presión externa sobre los precios de los bonos y otros activos se alivió aún más.

la reserva federal inicia un ritmo inesperado de recortes de tipos de interés

en su reunión de septiembre, la reserva federal redujo el rango de tipos de interés objetivo de los fondos federales en 50 puntos básicos, hasta el 4,75%-5,00%, lo que superó la mayoría de las expectativas del mercado. una encuesta de bloomberg antes de la reunión mostró que sólo 9 de 113 analistas predijeron que las tasas de interés se reducirían en 50 puntos básicos.

en la declaración, el lenguaje de la reserva federal no cambió mucho desde julio, es decir, creía que la economía estadounidense continuaba expandiéndose de manera constante. en términos de empleo, la fed cree que el crecimiento del empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha aumentado pero se mantiene en un nivel bajo, que es el mismo que en julio. se ha ajustado la declaración de niveles de inflación y cree que la tasa de inflación es. sigue avanzando hacia el objetivo del 2%, pero sigue aumentando ligeramente.

"este mes, la reserva federal recortó las tasas de interés en 50 pb, dando un gran paso para iniciar el ciclo de recortes de tasas de interés, cumpliendo con las expectativas del mercado. sin embargo, a juzgar por la resiliencia económica y la comparación histórica, la necesidad de recortar las tasas de interés en 50 pb en realidad no es alto." li chao, economista jefe de zheshang securities, dijo que esto demuestra que todavía es difícil descartar disturbios políticos en el año electoral para esta decisión. al mismo tiempo, la reserva federal tiene una fuerte determinación de proteger el mercado laboral y no está dispuesta a volver al objetivo de inflación a expensas de una "recesión". no está dispuesta a quedarse atrás de la curva en el contexto de tasas de desempleo crecientes. .

la cicc también señaló en su último informe de investigación que este es el primer recorte de tasas de interés desde la epidemia de 2020. también significa que esta ronda de aumentos de tasas de interés comenzará en marzo de 2022 y finalizará en julio de 2023. sin embargo, la magnitud del recorte de tipos "sorprendió" en parte al mercado. el inicio de 50 puntos básicos no es común en la historia. desde los años 90, sólo ha habido tres veces: en enero de 2001, septiembre de 2007 y marzo de 2020.

"esta reunión demuestra que la reserva federal ha visto efectivamente la debilidad del mercado laboral, de lo contrario no habría emprendido la operación poco convencional de recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos al principio. también respondió en cierta medida a la llamada del mercado. al mismo tiempo, también está trabajando intensamente para crear un tipo de interés "líder". el mercado puede hacer más en cualquier momento, pero no quiere que se preocupe por la imagen de verse obligado a hacer más debido a la presión de una fuerte recesión", señala un informe de investigación del cicc.

wang yi, economista jefe de great wall securities, también dijo en una entrevista con el reportero de securities times·brokerage china: "la reserva federal tomó medidas más radicales y redujo las tasas de interés en 50 puntos básicos de una vez. esta decisión superó las predicciones anteriores".

wang yi cree que este recorte de las tasas de interés tiene como objetivo principal hacer frente a la reciente debilidad del mercado laboral y puede considerarse como un ajuste oportuno a las condiciones económicas. al mismo tiempo, la reserva federal expresó una actitud cautelosa sobre si la inflación podría permanecer estable o recuperarse en el futuro, lo que se reflejó en las orientaciones de la conferencia de prensa.

todavía son posibles dos recortes de tipos de interés este año

el recorte de las tasas de interés en septiembre es solo el comienzo. el último gráfico de puntos de las tasas de interés muestra que, en comparación con el último gráfico de puntos actualizado publicado por la reserva federal en junio de este año, las expectativas de los funcionarios de la reserva federal sobre recortes de las tasas de interés en los próximos tres años han cambiado. aumentó significativamente.

el "diagrama de puntos" actualizado predice que habrá dos recortes más de las tasas de interés por un total de 50 pb durante el año, cuatro recortes de las tasas de interés de 100 pb en 2025 y dos recortes de las tasas de interés de 50 pb en 2026. junto con este recorte de las tasas de interés de 50 pb, el interés general el recorte de tipos alcanzará los 250 puntos básicos y el punto final del tipo de interés será el 2,75%—3%.

el presidente de la reserva federal, powell, también mencionó en la conferencia de prensa que, aunque los datos de nóminas no agrícolas de julio y agosto no cumplieron con las expectativas, el enfriamiento del mercado laboral puede haber creado las condiciones para un recorte de las tasas de interés.

"en las dos únicas reuniones sobre tipos de interés que quedan este año, lo más probable es que la reserva federal siga recortando los tipos de interés", dijo yu bo, jefe del equipo macro de changjiang research.

sin embargo, powell también enfatizó que el recorte de tasas de 50 puntos básicos no debe considerarse como el nuevo estándar para futuros recortes de tasas, lo que indica que los futuros recortes de tasas pueden ser más cautelosos.

“de cara al futuro, la reserva federal puede seguir recortando los tipos de interés, pero con mayor cautela. según las últimas previsiones, puede haber margen para otros 50 puntos básicos de recortes de tipos de interés este año, y puede que haya 100 puntos básicos. de recortes de las tasas de interés en 2025. las expectativas del mercado continúan. en los próximos meses, el ritmo de los recortes de las tasas de interés puede disminuir", dijo wang yi.

wang yi cree que, considerando la persistencia de la inflación subyacente en estados unidos, la reserva federal puede permanecer atenta a posibles aumentos en los precios de la vivienda y los salarios para evitar desencadenar una segunda ronda de inflación. por lo tanto, se espera que la reserva federal sea más cautelosa en sus futuras decisiones de recorte de tipos de interés.

"después del gran paso de recortar las tasas de interés, la resistencia de la economía estadounidense y la inflación mejorarán aún más, lo que también limitará en cierta medida el espacio para posteriores recortes de las tasas de interés. en este contexto, la reserva federal recortará las tasas de interés. en 100 pb durante el año, y recortará las tasas de interés en 25 pb en noviembre y diciembre respectivamente. está en línea con la guía del gráfico de puntos actual, pero el margen para recortes de tasas de interés en 2025 puede no ser tan alto como los 100 pb que se muestran; en el gráfico de puntos actual", dijo li chao.

el rendimiento de las principales clases de activos está enredado

después de que la reserva federal recortó las tasas de interés, las acciones y el oro estadounidenses primero subieron y luego cayeron, mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense cayeron primero y luego subieron. al cierre del 19 de septiembre, los índices s&p 500, nasdaq y dow jones cayeron un 0,3%; el rendimiento del bono estadounidense a 10 años aumentó 6,2 puntos básicos hasta el 3,71%, el índice del dólar estadounidense cayó un 0,1% hasta 100,9 y el oro al contado. cayó un 0,4% a 2.558,8 dólares la onza. hasta cierto punto, el mercado tiene más desacuerdos sobre si la economía estadounidense puede lograr el esperado "aterrizaje suave" después de los recortes de las tasas de interés.

sin embargo, los mercados bursátiles de muchos de los principales mercados del mundo obtuvieron buenos resultados tras los recortes de tipos de interés de la reserva federal. el 19 de septiembre, el índice nikkei 225 cerró con un alza del 2,02%, hasta 37.115 puntos. las acciones de hong kong continuaron subiendo a lo largo del día, con el índice hang seng subiendo más del 2% y el índice de tecnología hang seng subiendo casi un 4%. las acciones a también estaban en números rojos en todos los ámbitos.

wang yi cree que se espera que la brecha de tasas de interés entre china y estados unidos se reduzca aún más, lo que puede impulsar al capital internacional a buscar oportunidades de inversión de mayor rendimiento, lo que puede aumentar las entradas de capital al mercado de acciones a, especialmente aquellos con atractivas estabilidades. altos dividendos o acciones de tipo crecimiento, se espera que el entorno de liquidez de las acciones a mejore, mejorando así el apetito por el riesgo de las acciones a.

"el espacio para la flexibilización monetaria de china se ha abierto aún más y podemos observar de cerca las tendencias recientes de la moneda china. si la política de flexibilización monetaria es fuerte o supera las expectativas del mercado, el mercado de acciones a puede verse impulsado aún más", dijo wang yi. sin embargo, un recorte de la tasa de interés de 50 puntos básicos también puede reflejar las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico global pueden afectar las perspectivas de rentabilidad de las empresas exportadoras chinas, lo que a su vez tendrá un cierto impacto indirecto en el mercado de acciones a.

guan tao, economista jefe global de boc securities, dijo en una entrevista con el reportero de securities times·brokerage china que, suponiendo que otras condiciones permanezcan sin cambios, el ciclo de recortes de tasas de interés de la reserva federal en septiembre ayudará a converger los ciclos económicos y las políticas monetarias de china y estados unidos el grado de diferenciación se verá aliviado por las salidas de capital de china y la presión sobre el ajuste del tipo de cambio del rmb, y se ampliará el espacio para la autonomía en la política monetaria de china.

sin embargo, guan tao también dijo que no importa lo que suceda con la economía estadounidense, tendrá ventajas y desventajas para la economía china. frente a las incertidumbres externas, incluida la dirección de la economía estadounidense y el ajuste de la política monetaria de la reserva federal, la clave es hacer bien las cosas de china.

"es necesario implementar plenamente una serie de despliegues importantes desde el xx congreso nacional del partido comunista de china, adherirse al tono general del trabajo de buscar el progreso manteniendo la estabilidad, aumentar los esfuerzos de macrocontrol y profundizar el desarrollo impulsado por la innovación. , aprovechar profundamente el potencial de la demanda interna, mejorar continuamente nuevos impulsos y nuevas ventajas, y mejorar. debemos fortalecer la vitalidad de las entidades comerciales, estabilizar las expectativas del mercado, mejorar la confianza social y completar inquebrantablemente los objetivos y tareas anuales de desarrollo económico y social. en particular, debemos fortalecer los ajustes anticíclicos, acelerar la implementación integral de determinadas medidas políticas y reservar y lanzar un conjunto de medidas incrementales lo antes posible", dijo guan tao.