nachricht

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am frühen morgen des 19. september, pekinger zeit, gab die federal reserve bekannt, dass die zielspanne für den leitzins von 5,25 % bis 5,50 % auf 4,75 % bis 5,00 % gesenkt würde, was einem rückgang um 50 basispunkte entspricht. dies ist die erste zinssenkung der federal reserve seit märz 2020 und bedeutet auch das ende dieses straffungszyklus.

marktteilnehmer sagten in einem interview mit einem reporter von securities times·brokerage china, dass die federal reserve diese zinssenkungsrunde mit großzügigen 50 basispunkten begonnen habe, was die markterwartungen in gewissem maße übertraf und die entschlossenheit der federal reserve widerspiegelte, eine „sanfte landung“ zu fördern. der us-wirtschaft wird es im laufe des jahres weitere geben. es besteht spielraum für eine zinssenkung um etwa 50 basispunkte.

für den inlandsmarkt gehen analysten im allgemeinen davon aus, dass der beginn des zinssenkungszyklus durch die federal reserve dazu beitragen wird, die divergenz der chinesisch-amerikanischen wirtschaftszyklen und geldpolitiken anzugleichen, den druck durch chinas kapitalabflüsse und die anpassung des rmb-wechselkurses zu verringern die autonomie der chinesischen geldpolitik wurde ausgeweitet. der externe druck auf anleihen und andere vermögenspreise ließ weiter nach.

die federal reserve beginnt mit unerwarteten zinssenkungen

auf ihrer sitzung im september senkte die federal reserve die zielzinsspanne für federal funds um 50 basispunkte auf 4,75 % bis 5,00 %, was die meisten markterwartungen übertraf. eine bloomberg-umfrage vor dem treffen ergab, dass nur 9 von 113 analysten eine zinssenkung um 50 basispunkte vorhersagten.

in der erklärung änderte sich die sprache der fed im vergleich zum juli nicht wesentlich, das heißt, sie gehe davon aus, dass die us-wirtschaft weiterhin stetig expandiere. was die beschäftigung betrifft, geht die fed davon aus, dass sich das beschäftigungswachstum verlangsamt hat und die arbeitslosenquote gestiegen ist, aber weiterhin auf einem niedrigen niveau liegt, das dem niveau vom juli entspricht der wert bewegt sich weiter in richtung des 2 %-ziels, steigt aber immer noch leicht an.

„diesen monat hat die federal reserve die zinssätze um 50 basispunkte gesenkt und damit einen großen schritt unternommen, um den zinssenkungszyklus einzuleiten und den markterwartungen gerecht zu werden. wenn man jedoch die wirtschaftliche widerstandsfähigkeit und historische vergleiche betrachtet, besteht tatsächlich keine notwendigkeit, die zinssätze um 50 basispunkte zu senken.“ hoch.“ li chao, chefökonom von zheshang securities, sagte, dies zeige, dass es für diese entscheidung immer noch schwierig sei, politische unruhen im wahljahr auszuschließen. gleichzeitig ist die federal reserve fest entschlossen, den arbeitsmarkt zu schützen, und ist nicht bereit, auf kosten einer „rezession“ zum inflationsziel zurückzukehren. sie ist nicht bereit, angesichts steigender arbeitslosenquoten hinterherzuhinken .

cicc wies in seinem neuesten forschungsbericht auch darauf hin, dass dies die erste zinssenkung seit der epidemie im jahr 2020 sei. dies bedeutet auch, dass diese zinserhöhungsrunde im märz 2022 beginnen und im juli 2023 mit der zinserhöhung aufhören wird. fertig. das ausmaß der zinssenkung habe den markt jedoch teilweise „überrascht“. der 50-basispunkt-start ist in der geschichte nicht üblich. seit den 1990er jahren gab es nur drei mal im januar 2001, im september 2007 und im märz 2020.

„dieses treffen zeigt, dass die fed tatsächlich die schwäche des arbeitsmarktes erkannt hat, sonst hätte sie zu beginn nicht die unkonventionelle maßnahme ergriffen, die zinsen um 50 basispunkte zu senken. sie hat auch bis zu einem gewissen grad auf den ruf des marktes reagiert.“ gleichzeitig wird intensiv daran gearbeitet, einen „leitzins“ zu schaffen. der markt kann jederzeit mehr tun, möchte aber nicht, dass der markt sich sorgen über das bild macht, aufgrund des drucks gezwungen zu sein, mehr zu tun eine scharfe rezession“, heißt es in einem cicc-forschungsbericht.

auch wang yi, chefökonom von great wall securities, sagte in einem interview mit dem reporter von securities times·brokerage china: „die federal reserve ergriff radikalere maßnahmen und senkte die zinssätze auf einmal um 50 basispunkte. diese entscheidung übertraf frühere prognosen.“

wang yi glaubt, dass diese zinssenkung hauptsächlich dazu dient, der jüngsten schwäche auf dem arbeitsmarkt entgegenzuwirken, und als eine rechtzeitige anpassung an die wirtschaftlichen bedingungen angesehen werden kann. gleichzeitig äußerte die federal reserve eine vorsichtige haltung hinsichtlich der frage, ob die inflation in zukunft stabil bleiben oder wieder ansteigen könnte, was sich in den prognosen auf der pressekonferenz widerspiegelte.

in diesem jahr sind noch zwei zinssenkungen möglich

die zinssenkung im september ist nur der anfang. das jüngste zinsdiagramm zeigt, dass die erwartungen der fed-beamten an zinssenkungen in den nächsten drei jahren im vergleich zum letzten aktualisierten punktdiagramm der federal reserve im juni dieses jahres gestiegen sind deutlich erhöht.

der aktualisierte „dot plot“ prognostiziert, dass es im laufe des jahres zwei weitere zinssenkungen von insgesamt 50 basispunkten, vier zinssenkungen um 100 basispunkte im jahr 2025 und zwei zinssenkungen um 50 basispunkte im jahr 2026 geben wird. zusammen mit dieser zinssenkung um 50 basispunkte ergibt sich der gesamtzins die zinssenkung wird 250 basispunkte erreichen und der endpunkt des zinssatzes wird bei 2,75 % liegen – 3 %.

der vorsitzende der federal reserve, powell, erwähnte auf der pressekonferenz auch, dass die beschäftigungsdaten außerhalb der landwirtschaft im juli und august zwar hinter den erwartungen zurückblieben, die abkühlung am arbeitsmarkt jedoch möglicherweise die voraussetzungen für eine zinssenkung geschaffen habe.

„in den einzigen zwei verbleibenden zinssitzungen in diesem jahr wird die fed höchstwahrscheinlich die zinssätze weiter senken“, sagte yu bo, leiter des makroteams bei changjiang research.

powell betonte jedoch auch, dass die zinssenkung um 50 basispunkte nicht als neuer standard für zukünftige zinssenkungen angesehen werden sollte, was darauf hindeutet, dass künftige zinssenkungen möglicherweise vorsichtiger sein könnten.

„mit blick auf die zukunft könnte die fed die zinssätze weiter senken, aber das ausmaß könnte vorsichtiger sein. der neuesten prognose zufolge könnte es in diesem jahr spielraum für weitere zinssenkungen um 50 basispunkte geben, und es könnten 100 basispunkte sein.“ „in den kommenden monaten könnte sich das tempo der zinssenkungen verlangsamen“, sagte wang yi.

wang yi glaubt, dass die federal reserve angesichts der anhaltenden kerninflation in den vereinigten staaten möglicherweise wachsam gegenüber möglichen anstiegen der immobilienpreise und löhne bleiben wird, um eine zweite inflationsrunde zu vermeiden. daher wird erwartet, dass die fed bei ihren künftigen zinssenkungsentscheidungen vorsichtiger sein wird.

„nach dem großen schritt der zinssenkung wird die widerstandsfähigkeit der us-wirtschaft und der inflation weiter verbessert, was auch den spielraum für spätere zinssenkungen in gewissem maße einschränken wird. vor diesem hintergrund wird die federal reserve die zinsen senken.“ die zinsen werden im laufe des jahres um 100 basispunkte gesenkt und im november bzw. dezember um 25 basispunkte gesenkt. dies steht im einklang mit der prognose des aktuellen punktdiagramms, aber der spielraum für zinssenkungen im jahr 2025 ist möglicherweise nicht so hoch wie die gezeigten 100 basispunkte im aktuellen punktdiagramm“, sagte li chao.

die performance wichtiger anlageklassen ist verworren

nachdem die federal reserve die zinsen gesenkt hatte, stiegen us-aktien und gold zunächst und fielen dann, während die us-anleiherenditen und der us-dollar-index zuerst fielen und dann stiegen. zum börsenschluss am 19. september fielen die indizes s&p 500, nasdaq und dow jones alle um 0,3 %; die rendite 10-jähriger us-anleihen stieg um 6,2 basispunkte auf 3,71 %, der us-dollar-index fiel um 0,1 % auf 100,9 und der spotgold-index fiel um 0,4 % auf 2558,8 $ pro unze. gewissermaßen herrscht am markt eher uneinigkeit darüber, ob die us-wirtschaft nach zinssenkungen die erwartete „sanfte landung“ schaffen kann.

allerdings entwickelten sich die aktienmärkte in vielen wichtigen märkten weltweit nach den zinssenkungen der fed gut. am 19. september schloss der nikkei 225 index mit einem plus von 2,02 % bei 37.115 punkten. die aktien in hongkong stiegen im laufe des tages weiter, wobei der hang seng index um mehr als 2 % zulegte und der hang seng technology index ebenfalls um fast 4 % zulegte;

wang yi geht davon aus, dass sich der zinsunterschied zwischen china und den vereinigten staaten voraussichtlich weiter verringern wird, was internationales kapital dazu veranlassen könnte, nach anlagemöglichkeiten mit höheren renditen zu suchen, was die kapitalzuflüsse in den a-aktienmarkt erhöhen könnte, insbesondere in solche mit attraktiver stabilität b. hohe dividenden oder wachstumsaktien, dürfte sich das liquiditätsumfeld für a-aktien verbessern und dadurch die risikobereitschaft bei a-aktien steigen.

„der spielraum für eine geldpolitische lockerung in china hat sich weiter geöffnet, und wir können die jüngsten trends der chinesischen währung genau beobachten. wenn die geldpolitische lockerungspolitik stark ist oder die markterwartungen übertrifft, könnte der a-aktienmarkt weiter angekurbelt werden.“ allerdings könnte eine zinssenkung um 50 basispunkte auch bedenken hinsichtlich der verlangsamung des globalen wirtschaftswachstums widerspiegeln, die sich auf die rentabilitätsaussichten chinesischer exportunternehmen auswirken könnte, was wiederum gewisse indirekte auswirkungen auf den a-aktienmarkt haben wird.

guan tao, globaler chefökonom von boc securities, sagte in einem interview mit dem reporter von securities times·brokerage china, dass der zinssenkungszyklus der federal reserve im september unter der annahme, dass die anderen bedingungen unverändert bleiben, dazu beitragen wird, die wirtschaftszyklen und die geldpolitik chinas und chinas anzugleichen der grad der differenzierung wird durch chinas kapitalabflüsse und den druck auf die anpassung des rmb-wechselkurses gemildert, und der spielraum für autonomie in der chinesischen geldpolitik wird erweitert.

allerdings sagte guan tao auch, dass, was auch immer mit der us-wirtschaft passiert, es sowohl vor- als auch nachteile für die chinesische wirtschaft haben wird. angesichts externer unsicherheiten, einschließlich der richtung der us-wirtschaft und der anpassung der geldpolitik der federal reserve, liegt der schlüssel darin, chinas eigene dinge gut zu machen.

„es ist notwendig, eine reihe wichtiger einsätze seit dem 20. nationalkongress der kommunistischen partei chinas vollständig umzusetzen, am allgemeinen ton der arbeit festzuhalten, fortschritt bei gleichzeitiger wahrung der stabilität anzustreben, die makrokontrollbemühungen zu verstärken und die innovationsgetriebene entwicklung zu vertiefen.“ , das potenzial der inlandsnachfrage intensiv ausschöpfen, neue impulse und neue vorteile kontinuierlich steigern und verbessern. wir müssen die vitalität der unternehmen stärken, die markterwartungen stabilisieren, das gesellschaftliche vertrauen stärken und die jährlichen wirtschaftlichen und sozialen entwicklungsziele und -aufgaben unbeirrt erfüllen insbesondere müssen wir antizyklische anpassungen verstärken, die umfassende umsetzung entschlossener politischer maßnahmen beschleunigen und so schnell wie möglich eine reihe inkrementeller maßnahmen reservieren und einführen.“