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na madrugada de 19 de setembro, hora de pequim, a reserva federal anunciou que o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais seria reduzido de 5,25% para 5,50% para 4,75% para 5,00%, uma descida de 50 pontos base. este é o primeiro corte da taxa de juro pela reserva federal desde março de 2020 e também significa o fim deste ciclo de aperto.

os participantes do mercado disseram em uma entrevista ao repórter do securities times·brokerage china que o federal reserve iniciou esta rodada de cortes nas taxas de juros com generosos 50 pontos-base, o que superou as expectativas do mercado até certo ponto e refletiu a determinação do federal reserve em promover um "pouso suave". da economia dos eua haverá mais a seguir durante o ano. há espaço para um corte nas taxas de juro de cerca de 50 pontos base.

para o mercado interno, os analistas acreditam geralmente que o início do ciclo de redução das taxas de juro por parte da reserva federal ajudará a convergir a divergência dos ciclos económicos e das políticas monetárias sino-americanas, aliviará a pressão das saídas de capital da china e do ajustamento da taxa de câmbio do rmb, e alargar a autonomia da política monetária da china. as acções chinesas. a pressão externa sobre os preços das obrigações e de outros activos diminuiu ainda mais.

federal reserve inicia ritmo inesperado de cortes nas taxas de juros

na sua reunião de setembro, a reserva federal baixou o intervalo alvo da taxa de juro dos fundos federais em 50 pontos base, para 4,75%-5,00%, o que excedeu a maioria das expectativas do mercado. um inquérito da bloomberg antes da reunião mostrou que apenas 9 dos 113 analistas previram que as taxas de juro seriam reduzidas em 50 pontos base.

no comunicado, a linguagem do fed não mudou muito em relação a julho, ou seja, acreditava que a economia dos eua continuava a expandir-se de forma constante. em termos de emprego, a fed acredita que o crescimento do emprego abrandou e a taxa de desemprego aumentou, mas permanece num nível baixo, o mesmo que em julho. a declaração dos níveis de inflação foi ajustada e acredita que a taxa de inflação é. continua a avançar em direcção ao objectivo de 2%, mas continua a aumentar ligeiramente.

"este mês, a reserva federal cortou as taxas de juro em 50 pontos base, dando um grande passo para iniciar o ciclo de redução das taxas de juro, correspondendo às expectativas do mercado. no entanto, a julgar pela resiliência económica e pela comparação histórica, a necessidade de cortar as taxas de juro em 50 pontos base não é na verdade alto." li chao, economista-chefe da zheshang securities, disse que isso mostra que ainda é difícil descartar distúrbios políticos no ano eleitoral para esta decisão. ao mesmo tempo, a reserva federal tem uma forte determinação em proteger o mercado de trabalho e não está disposta a regressar à meta de inflação à custa de uma “recessão”. .

o cicc também apontou em seu último relatório de pesquisa que este é o primeiro corte nas taxas de juros desde a epidemia de 2020. isso também significa que esta rodada de aumentos nas taxas de juros começará em março de 2022 e interromperá o aumento das taxas de juros em julho de 2023. concluir. no entanto, a extensão do corte nas taxas de juros “surpreendeu” parcialmente o mercado. o início de 50 pontos-base não é comum na história. desde a década de 1990, houve apenas três vezes, em janeiro de 2001, setembro de 2007 e março de 2020.

"esta reunião mostra que a fed viu de facto a fraqueza do mercado de trabalho, caso contrário não teria assumido a operação pouco convencional de cortar as taxas de juro em 50 pontos base no início. também respondeu, até certo ponto, ao apelo do mercado. ao mesmo tempo, também está a trabalhar arduamente para criar uma taxa de juro 'líder'. o mercado pode fazer mais a qualquer momento, mas não quer que o mercado se preocupe com a imagem de ser forçado a fazer mais devido à pressão de uma recessão acentuada", afirmou um relatório de pesquisa do cicc.

wang yi, economista-chefe da great wall securities, também disse em entrevista ao repórter do securities times·brokerage china: "o federal reserve tomou medidas mais radicais e reduziu as taxas de juros em 50 pontos base de uma só vez. esta decisão excedeu as previsões anteriores."

wang yi acredita que este corte nas taxas de juro se destina principalmente a lidar com a recente fraqueza no mercado de trabalho e pode ser considerado como um ajustamento oportuno às condições económicas. ao mesmo tempo, a reserva federal expressou uma atitude cautelosa relativamente à possibilidade de a inflação permanecer estável ou recuperar no futuro, o que se reflectiu nas orientações da conferência de imprensa.

dois cortes nas taxas de juros ainda são possíveis este ano

o corte da taxa de juros em setembro é apenas o começo. o último gráfico de pontos da taxa de juros mostra que, em comparação com o último gráfico de pontos atualizado divulgado pelo federal reserve em junho deste ano, as expectativas dos funcionários do fed para cortes nas taxas de juros nos próximos três anos diminuíram. aumentou significativamente.

o "gráfico de pontos" atualizado prevê que haverá mais dois cortes nas taxas de juros, totalizando 50 pontos-base durante o ano, quatro cortes nas taxas de juros de 100 pontos-base em 2025 e dois cortes nas taxas de juros de 50 pontos-base em 2026. juntamente com este corte de 50 pontos-base nas taxas de juros, o juro geral o corte da taxa atingirá 250 pontos-base e o ponto final da taxa de juros será de 2,75%.

o presidente da reserva federal, powell, também mencionou na conferência de imprensa que, embora os dados sobre as folhas de pagamento não agrícolas em julho e agosto tenham ficado aquém das expectativas, o arrefecimento do mercado de trabalho pode ter fornecido condições para um corte nas taxas de juro.

“nas duas únicas reuniões sobre taxas de juros restantes neste ano, o fed provavelmente continuará a cortar as taxas de juros”, disse yu bo, chefe da equipe macro da changjiang research.

no entanto, powell também enfatizou que o corte de 50 pontos base nas taxas não deve ser considerado como o novo padrão para futuros cortes nas taxas, indicando que os futuros cortes nas taxas podem ser mais cautelosos.

“olhando para o futuro, o fed pode continuar a cortar as taxas de juro, mas a medida pode ser mais cautelosa. de acordo com as últimas previsões, pode haver espaço para mais 50 pontos base de cortes nas taxas de juro este ano, e pode haver 100 pontos base. de cortes nas taxas de juros em 2025. as expectativas do mercado continuam nos próximos meses, o ritmo dos cortes nas taxas de juros pode desacelerar", disse wang yi.

wang yi acredita que, tendo em conta a persistência do núcleo da inflação nos estados unidos, a reserva federal pode permanecer vigilante sobre potenciais aumentos nos preços da habitação e nos salários, para evitar o desencadeamento de uma segunda ronda de inflação. portanto, espera-se que a fed seja mais cautelosa nas suas futuras decisões de redução das taxas de juro.

"após o grande passo de corte das taxas de juro, a resiliência da economia dos eua e da inflação será ainda melhorada, o que também limitará até certo ponto o espaço para cortes subsequentes nas taxas de juro. neste contexto, a reserva federal reduzirá as taxas de juro em 100 pontos base durante o ano e reduzirá as taxas de juro em 25 pontos base em novembro e dezembro, respectivamente. está em linha com a orientação do gráfico de pontos actual, mas a margem para cortes nas taxas de juro em 2025 pode não ser tão elevada como os 100 pontos base mostrados; no gráfico de pontos atual", disse li chao.

o desempenho das principais classes de ativos está confuso

depois de a reserva federal ter cortado as taxas de juro, as ações e o ouro dos eua subiram primeiro e depois caíram, enquanto os rendimentos das obrigações dos eua e o índice do dólar dos eua caíram primeiro e depois subiram. no fechamento de 19 de setembro, os índices s&p 500, nasdaq e dow jones caíram 0,3%; caiu 0,4% para us$ 2.558,8 por onça. até certo ponto, o mercado tem mais divergências sobre se a economia dos eua pode alcançar a esperada “aterragem suave” após os cortes nas taxas de juro.

contudo, os mercados bolsistas em muitos dos principais mercados em todo o mundo tiveram um bom desempenho após os cortes das taxas de juro por parte da fed. no dia 19 de setembro, o índice nikkei 225 fechou com alta de 2,02%, aos 37.115 pontos. as ações de hong kong continuaram a subir ao longo do dia, com o índice hang seng subindo mais de 2% e o índice de tecnologia hang seng subindo quase 4%;

wang yi acredita que a diferença de taxas de juro entre a china e os estados unidos deverá diminuir ainda mais, o que pode levar o capital internacional a procurar oportunidades de investimento de maior rendimento, o que pode aumentar os fluxos de capital para o mercado de ações a, especialmente aqueles com taxas estáveis ​​e atraentes. dividendos elevados ou ações do tipo crescimento, espera-se que o ambiente de liquidez das ações a melhore, melhorando assim o apetite ao risco das ações a.

"o espaço para a flexibilização monetária da china se abriu ainda mais e podemos observar de perto as tendências recentes da moeda chinesa. se a política de flexibilização monetária for forte ou exceder as expectativas do mercado, o mercado de ações a poderá ser ainda mais impulsionado." , no entanto, um corte de 50 pontos base nas taxas de juro também pode reflectir preocupações sobre o abrandamento do crescimento económico global que poderá afectar as perspectivas de rentabilidade das empresas exportadoras chinesas, o que por sua vez terá um certo impacto indirecto no mercado de acções a.

guan tao, economista-chefe global da boc securities, disse em uma entrevista ao repórter do securities times·brokerage china que, assumindo que outras condições permaneçam inalteradas, o ciclo de corte da taxa de juros do federal reserve em setembro ajudará a convergir os ciclos econômicos e as políticas monetárias da china e nos estados unidos, o grau de diferenciação será aliviado pelas saídas de capital da china e pela pressão sobre o ajustamento da taxa de câmbio do rmb, e o espaço para autonomia na política monetária da china será alargado.

no entanto, guan tao também disse que não importa o que aconteça à economia dos eua, terá vantagens e desvantagens para a economia chinesa. face às incertezas externas, incluindo a direcção da economia dos eua e o ajustamento da política monetária da reserva federal, a chave é fazer bem as coisas da china.

"é necessário implementar plenamente uma série de importantes desdobramentos desde o 20º congresso nacional do partido comunista da china, aderir ao tom geral do trabalho de buscar o progresso mantendo a estabilidade, aumentar os esforços de macrocontrole, aprofundar o desenvolvimento impulsionado pela inovação , explorar profundamente o potencial da procura interna, melhorar continuamente o novo impulso e as novas vantagens e melhorar. devemos fortalecer a vitalidade das entidades empresariais, estabilizar as expectativas do mercado, aumentar a confiança social e cumprir inabalavelmente as metas e tarefas anuais de desenvolvimento económico e social. em particular, devemos fortalecer os ajustes anticíclicos, acelerar a implementação abrangente de determinadas medidas políticas e reservar e lançar um conjunto de medidas incrementais o mais rápido possível", disse guan tao.