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después de una semana, el mercado ha cambiado sus apuestas a que la reserva federal reduzca los tipos de interés. al 17 de septiembre, la herramienta fedwatch muestra que la probabilidad de apostar a que la reserva federal reduzca los tipos de interés en 50 puntos básicos el jueves ha aumentado del 30% la semana pasada a alrededor del 60%. el índice dow jones de estados unidos alcanzó otro máximo histórico el lunes.

esta semana es sin duda la "semana del súper banco central". el jueves marcará el comienzo de las decisiones sobre tipos de interés de la reserva federal y el banco de inglaterra, y el viernes marcará el comienzo de la decisión sobre tipos de interés del banco de japón. el 17 de septiembre, las acciones a todavía estaban cerradas por el festival del medio otoño, y las acciones de hong kong, que siempre han sido más sensibles al entorno externo, tomaron la delantera al subir con fuerza el índice hang seng de hong kong subió 237,9 puntos o 1,37. % a 17660,02 puntos ese día, liderando el mercado de asia-pacífico y subiendo mucho más que australia. en el mercado de valores, el índice nikkei 225 cayó más del 1% ese día debido a la apreciación del yen.

zhao wenli, analista jefe de acciones de hong kong de ccb international, dijo a china business news que el desempeño del mercado de valores de hong kong en general superó ligeramente las expectativas. las empresas cuyos informes provisionales superaron las expectativas esta vez fueron principalmente acciones de crecimiento, como plataformas de internet y hardware tecnológico. . además, la reserva federal está a punto de entrar en un ciclo de recortes de tipos de interés, lo que también proporciona condiciones de liquidez favorables para la subida de las acciones de hong kong. a medida que las ganancias de las acciones de crecimiento sigan recuperándose, el estilo del mercado cambiará gradualmente.

¿recortar las tasas de interés en 50bp?

actualmente, las previsiones de los bancos de inversión de wall street y las apuestas en el mercado de futuros de tipos de interés han divergido significativamente, lo que también hace que la decisión sobre tipos de interés de la reserva federal en septiembre sea más incierta, lo que supone una mayor volatilidad en el mercado.

entre los grandes bancos estadounidenses, excepto jpmorgan chase, se espera que la mayoría reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos. la razón es simplemente que los datos económicos aún son resistentes y no hay necesidad de comenzar con un recorte de tasas de 50 puntos básicos. la primera vez, lo que hará que el mercado se preocupe por la posibilidad de una recesión económica.

sin embargo, en lo que respecta a esta reunión, las dos opciones de 25bp y 50bp son en realidad bastante flexibles, por lo que se ha convertido en una "gran apuesta" para los comerciantes. por ejemplo, gary dugan, director ejecutivo de the global cio office, dijo a los periodistas que tenemos esperanzas de un recorte de las tasas de interés de 50bp, aunque la expectativa anterior de 25bp era mayor. aunque no todos los datos económicos respaldan un recorte mayor de las tasas de interés, dado que las tasas de interés reales se encuentran actualmente en niveles históricamente altos (las tasas de interés reales después de las tasas de interés nominales menos las expectativas de inflación superan el 3%), la reserva federal puede optar por medidas más audaces.

por supuesto, otro tema importante de esta reunión es el "diagrama de puntos", que revelará la previsión interna de la reserva federal sobre la trayectoria futura de los tipos de interés. los comerciantes creen que el pronóstico en junio era que la tasa media cayera al 5,1% este año y al 4,1% a finales del próximo año. obviamente, ambos valores son mucho más altos que las expectativas actuales del mercado y, por lo tanto, pueden revisarse a la baja significativamente.

dugan espera que los funcionarios de la reserva federal indiquen que las tasas de interés caerán al menos 100 puntos básicos hasta el 4,25% a finales de este año y estarán más cerca del 2,75% a finales del próximo año. los mercados esperan que el pronóstico de la fed sobre la inflación futura se mantenga sin cambios. es probable que las previsiones de desempleo aumenten dados los recientes datos débiles y los preocupantes comentarios del presidente de la reserva federal, jerome powell, en la conferencia de jackson hole.

goldman sachs declaró recientemente que podría reducir las tasas de interés en 25 pb en septiembre en lugar de 50 pb. el pronóstico básico de la agencia es recortar las tasas de interés en 25bp tres veces en septiembre, noviembre y diciembre, con una tasa de interés final de 3,25%~3,5%.

"aunque consideramos que el recorte de tipos de 50 puntos básicos es una precaución razonable para evitar una mayor debilidad del mercado laboral, altos funcionarios de la fed han enviado señales suficientemente moderadas de que las expectativas de un recorte de tipos ya están descontadas en el mercado de bonos, que también ha reducido los tipos de interés actuales."

en términos generales, los tipos de interés, como los préstamos para automóviles y las hipotecas en estados unidos, se fijan en función de los rendimientos de los bonos, en lugar del llamado tipo de interés oficial (tipo de fondos federales). el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 10 años ha caído del 3,9% a principios de septiembre al 3,6% actual.

en el futuro, el mercado laboral se convertirá en el indicador más observado. goldman sachs dijo que la medida actual de tensión del mercado laboral está ligeramente por debajo de los niveles previos a la pandemia y aún no se ha estabilizado claramente. pero la agencia dijo que no estaba demasiado preocupada porque los despidos seguían siendo bajos, las vacantes de empleo seguían siendo altas, el pib estaba creciendo a un ritmo saludable y no había grandes shocks negativos. más bien, la debilidad del mercado laboral refleja principalmente los desafíos de absorber el crecimiento de la oferta laboral resultante de un aumento de la inmigración, que ahora se está desacelerando marcadamente. aun así, el crecimiento del empleo se ha desacelerado, por lo que queda por ver si la tasa de desempleo dejará de aumentar en el futuro.

el mercado puede fluctuar significativamente

dado que el resultado de la decisión de la reserva federal es impredecible, la volatilidad del mercado puede aumentar bruscamente para entonces, lo que también dejará a los operadores sin aliento.

en lo que respecta al mercado de divisas, las expectativas de recortes de las tasas de interés han reducido los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense, y otros activos también se han visto afectados. el oro ha alcanzado nuevos máximos durante tres días consecutivos, pero las ganancias se están reduciendo gradualmente. , con un ligero aumento del 0,16% durante la noche para cerrar en 2582. la plata se mantuvo estable en 30,70, mientras que el paladio subió durante seis días consecutivos hasta alcanzar su nivel más alto desde abril.

jerry chen, analista senior de jiaqiang group, dijo a los periodistas: "un recorte de la tasa de interés de 25bp puede ayudar a que el índice del dólar estadounidense se recupere en el corto plazo, mientras que un recorte de la tasa de interés de 50bp será negativo para el dólar estadounidense. una tasa de interés moderada "el recorte" puede ejercer presión sobre el dólar estadounidense y estimular la subida del oro." "

el optimismo ha impulsado el mercado de valores, ayudando al dow jones a alcanzar otro máximo histórico el lunes, el s&p 500 estaba a menos del 1% del máximo histórico, mientras que el nasdaq estaba ligeramente a la baja. el consenso entre las instituciones es que la combinación de recortes de tasas de interés + aterrizaje económico suave será más beneficiosa para el mercado de valores.

kees verbaas, director global de inversión en acciones fundamentales de robeco, dijo recientemente a los periodistas que actualmente es optimista sobre las acciones estadounidenses a largo plazo y que la asignación de grandes empresas tecnológicas como los "siete gigantes tecnológicos" es más racional, pero no lo hará. no configurado. en su opinión, la moda de la ia ha impulsado el rendimiento de las acciones tecnológicas, pero ahora más inversores están empezando a prestar atención a los insumos y productos y la obtención de beneficios de la ia.

las acciones de hong kong lideran el camino, las acciones de crecimiento regresan

en lo que respecta al mercado chino, las acciones de hong kong han tenido un desempeño significativamente mejor que las acciones a recientemente, y el papel impulsor de los recortes de las tasas de interés de la reserva federal ha atraído mucha atención.

en agosto, el índice hang seng tocó fondo cerca de 16.441 puntos y ahora se ha recuperado a alrededor de 17.660 puntos. al mismo tiempo, los sectores con alto valor de dividendos, como la banca, las comunicaciones y los recursos, que eran populares en la etapa anterior, comenzaron a consolidarse y las acciones de crecimiento comenzaron a rendir.

zhao wenli dijo a los periodistas que el mercado de valores de hong kong se ha recuperado en el último mes, con un aumento del índice hang seng, el índice de empresas estatales y el índice tecnológico hang seng entre un 1% y un 4%. entre los índices sectoriales compuestos hang seng, los de energía y finanzas fueron los de mejor desempeño, con aumentos del 6% y el 5%. los productos de primera necesidad y los industriales tuvieron el peor desempeño, con una caída del 1%.

mencionó que entre las acciones activas en shanghai-shenzhen-hong kong stock connect, los fondos en dirección sur se han desplazado significativamente hacia acciones de crecimiento en comparación con el mes pasado. tencent mostró compras netas abrumadoras hacia el sur y el precio de sus acciones subió un 7%; hsbc tuvo el mayor volumen de ventas netas hacia el sur y el precio de sus acciones cayó un 2%.

el repunte de las acciones de hong kong también estuvo impulsado por el rendimiento. durante la temporada de informes provisionales, el desempeño general del mercado superó ligeramente las expectativas, lo que impulsó las recientes condiciones estructurales del mercado. además, la reserva federal está a punto de entrar en un ciclo de recortes de tipos de interés, lo que también proporciona condiciones de liquidez favorables para la subida de las acciones de hong kong. las empresas cuyos informes provisionales superaron las expectativas esta vez son principalmente acciones de crecimiento, como plataformas de internet y hardware tecnológico. a medida que los beneficios de las acciones de crecimiento sigan recuperándose, las instituciones creen que el estilo del mercado cambiará gradualmente hacia una asignación equilibrada de crecimiento y valor, y esto también se ha visto respaldado por la reciente preferencia por los fondos en dirección sur.

goldman sachs también mencionó que los beneficios netos de todas las empresas que cotizan en bolsa en china aumentarán un 2% interanual (en rmb) en el primer semestre de 2024. sigue existiendo una división importante entre los mercados nacionales y extranjeros. las ganancias de msci china en el primer semestre de 2024 aumentaron un 12 % interanual, mientras que las ganancias de todas las acciones a y csi 300 cayeron un 4 % interanual y se mantuvieron estables, respectivamente.

sin embargo, el consenso de las instituciones es que unos resultados provisionales moderados sólo pueden respaldar el mercado estructural. la tendencia del mercado y el espacio alcista en el mediano plazo seguirán dependiendo del grado de mejora de los fundamentos económicos y de las expectativas políticas de china. en el sentimiento de riesgo externo también será necesario prestar mucha atención.