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depois de uma semana, o mercado mudou a sua aposta no corte das taxas de juro pela reserva federal. a partir de 17 de setembro, a ferramenta fedwatch mostra que a probabilidade de apostar na reserva federal para reduzir as taxas de juro em 50 pontos base na quinta-feira aumentou de 30% na semana passada para cerca de 60%. o índice dow jones dos eua atingiu outro recorde na segunda-feira.

esta semana é sem dúvida a “semana do super banco central”. quinta-feira dará início às decisões sobre taxas de juros do federal reserve e do banco da inglaterra, e sexta-feira dará início à decisão sobre taxas de juros do banco do japão. em 17 de setembro, as ações a ainda estavam fechadas para o festival do meio outono, e as ações de hong kong, que sempre foram mais sensíveis ao ambiente externo, assumiram a liderança na alta acentuada do índice hang seng de hong kong, que subiu 237,9 pontos ou 1,37. % para 17.660,02 pontos naquele dia, liderando o mercado ásia-pacífico e subindo muito mais que a austrália. no mercado de ações, o índice nikkei 225 caiu mais de 1% naquele dia devido à valorização do iene.

zhao wenli, analista-chefe de ações de hong kong da ccb international, disse ao china business news que o desempenho do mercado de ações geral de hong kong superou ligeiramente as expectativas. as empresas cujos relatórios provisórios superaram as expectativas desta vez foram principalmente ações de crescimento, como plataformas de internet e hardware de tecnologia. . além disso, a reserva federal está prestes a entrar num ciclo de redução das taxas de juro, o que também proporciona condições de liquidez favoráveis ​​para a subida das ações de hong kong. à medida que os lucros das ações de crescimento continuam a recuperar, o estilo do mercado mudará gradualmente.

cortar as taxas de juros em 50bp?

atualmente, as previsões dos bancos de investimento de wall street e as apostas no mercado de futuros de taxas de juro têm divergido significativamente, o que também torna mais incerta a decisão da reserva federal sobre taxas de juro em setembro, o que significa maior volatilidade do mercado.

entre os grandes bancos dos eua, com excepção do jpmorgan chase, espera-se que a maioria reduza as taxas de juro em 25 pontos base. a razão é simplesmente que os dados económicos ainda são resilientes e não há necessidade de começar com um corte de 50 pontos base nas taxas. pela primeira vez, isto fará com que o mercado se preocupe com a possibilidade de recessão económica.

no entanto, no que diz respeito a esta reunião, as duas opções de 25bp e 50bp são na verdade bastante flexíveis, pelo que isto se tornou uma “grande aposta” para os comerciantes. por exemplo, gary dugan, ceo do the global cio office, disse aos jornalistas que temos esperança de um corte nas taxas de juro de 50bp, embora a expectativa anterior de 25bp fosse mais elevada. embora nem todos os dados económicos apoiem um corte maior nas taxas de juro, dado que as taxas de juro reais estão actualmente em níveis historicamente elevados (as taxas de juro reais após as taxas de juro nominais menos as expectativas de inflação excederem 3%), a fed pode escolher medidas mais ousadas.

é claro que outro foco importante desta reunião é o “gráfico de pontos”, que revelará a previsão interna do fed sobre a trajetória futura das taxas de juros. os traders acreditam que a previsão em junho era de que a taxa média caísse para 5,1% este ano e 4,1% até o final do próximo ano. obviamente, ambos os valores são muito superiores às expectativas atuais do mercado e, portanto, podem ser revistos para baixo significativamente.

dugan espera que os responsáveis ​​da fed indiquem que as taxas de juro cairão pelo menos 100 pontos base, para 4,25%, até ao final deste ano e estarão mais próximas de 2,75%, até ao final do próximo ano. os mercados esperam que a previsão do fed para a inflação futura permaneça inalterada. as previsões de desemprego deverão aumentar, dados os recentes dados fracos e os comentários preocupantes do presidente da reserva federal, jerome powell, na conferência de jackson hole.

a goldman sachs declarou recentemente que poderá reduzir as taxas de juro em 25bp em setembro, em vez de 50bp. a previsão básica da agência é reduzir as taxas de juros em 25bp três vezes em setembro, novembro e dezembro, com a taxa de juros final sendo de 3,25%~3,5%.

"embora consideremos o corte de 50 pontos base nas taxas como uma precaução razoável para evitar uma maior fraqueza do mercado de trabalho, os altos funcionários da fed enviaram sinais suficientemente pacíficos de que as expectativas de um corte nas taxas já estão precificadas no mercado obrigacionista, que também baixou as actuais taxas de juro."

de um modo geral, as taxas de juro, tais como empréstimos automóveis e hipotecas nos estados unidos, são fixadas com base nos rendimentos das obrigações, em vez da chamada taxa de juro oficial (taxa dos fundos federais). o rendimento dos títulos do tesouro dos eua de 10 anos caiu de 3,9% no início de setembro para os atuais 3,6%.

no futuro, o mercado de trabalho tornar-se-á o indicador mais observado. o goldman sachs disse que a atual medida de aperto do mercado de trabalho está ligeiramente abaixo dos níveis pré-pandemia e ainda não se estabilizou claramente. mas a agência disse que não estava muito preocupada porque as demissões continuaram baixas, as vagas de emprego permaneceram altas, o pib estava crescendo a um ritmo saudável e não houve grandes choques negativos. pelo contrário, a fraqueza do mercado de trabalho reflecte principalmente os desafios de absorver o crescimento da oferta de trabalho resultante de um aumento na imigração, que está agora a abrandar acentuadamente. mesmo assim, o crescimento do emprego abrandou, pelo que resta saber se a taxa de desemprego irá parar de aumentar no futuro.

o mercado pode flutuar significativamente

dado que o resultado da decisão da fed é imprevisível, a volatilidade do mercado poderá aumentar acentuadamente nessa altura, o que também deixará os investidores sem fôlego.

no que diz respeito ao mercado cambial, as expectativas de cortes nas taxas de juro suprimiram os rendimentos das obrigações dos eua e o índice do dólar dos eua, e outros activos também foram afectados. o ouro atingiu novos máximos durante três dias consecutivos, mas os ganhos estão a diminuir gradualmente. , com um ligeiro aumento de 0,16% durante a noite para fechar em 2582. a prata ficou estável em 30,70, enquanto o paládio subiu por seis dias consecutivos para atingir seu nível mais alto desde abril.

jerry chen, analista sênior do jiaqiang group, disse aos repórteres: "um corte de 25bp na taxa de juros pode ajudar o índice do dólar americano a se recuperar no curto prazo, enquanto um corte de 50bp na taxa de juros será negativo para o dólar americano. uma 'taxa de juros pacifista' corte' pode pressionar o dólar americano e estimular a ascensão do ouro." "

o otimismo alimentou o mercado de ações, ajudando o dow jones a atingir outro recorde na segunda-feira, o s&p 500 ficou a menos de 1% do máximo histórico, enquanto o nasdaq caiu ligeiramente. o consenso entre as instituições é que a combinação de cortes nas taxas de juro + aterragem económica suave será mais benéfica para o mercado bolsista.

kees verbaas, chefe global de investimentos em ações fundamentais da robeco, disse recentemente a repórteres que está atualmente otimista em relação às ações dos eua no longo prazo e que a alocação de grandes empresas de tecnologia, como os "sete gigantes da tecnologia", é mais racional, mas não será não configurado. na sua opinião, a mania da ia ​​impulsionou o desempenho das ações de tecnologia, mas agora mais investidores estão começando a prestar atenção à entrada-produção e à realização de lucros da ia.

ações de hong kong lideram, ações de crescimento retornam

no que diz respeito ao mercado chinês, as ações de hong kong tiveram recentemente um desempenho significativamente melhor do que as ações a, e o papel impulsionador dos cortes nas taxas de juro da reserva federal atraiu muita atenção.

em agosto, o índice hang seng atingiu o mínimo perto de 16.441 pontos e agora recuperou para cerca de 17.660 pontos. ao mesmo tempo, os sectores de valor com elevados dividendos, como a banca, as comunicações e os recursos, que eram populares na fase anterior, começaram a consolidar-se e as acções de crescimento começaram a apresentar desempenho.

zhao wenli disse aos repórteres que o mercado de ações de hong kong se recuperou no mês passado, com o índice hang seng, o índice de empresas estatais e o índice de tecnologia hang seng subindo de 1% a 4%. entre os índices setoriais compostos hang seng, energia e finanças tiveram o melhor desempenho, subindo 6% e 5%. os bens de consumo e os industriais tiveram o pior desempenho, com queda de 1%.

ele mencionou que entre as ações ativas no shanghai-shenzhen-hong kong stock connect, os fundos para o sul mudaram significativamente para ações de crescimento em comparação com o mês passado. a tencent apresentou compras líquidas esmagadoras no sentido sul, e o preço de suas ações subiu 7%; o hsbc teve o maior volume de vendas líquidas no sentido sul, e o preço de suas ações caiu 2%.

a recuperação das ações de hong kong também foi impulsionada pelo desempenho. durante a temporada de relatórios intercalares, o desempenho global do mercado excedeu ligeiramente as expectativas, o que impulsionou as recentes condições estruturais do mercado. além disso, a reserva federal está prestes a entrar num ciclo de redução das taxas de juro, o que também proporciona condições de liquidez favoráveis ​​para a subida das ações de hong kong. as empresas cujos relatórios intercalares superaram as expectativas desta vez são principalmente ações de crescimento, como plataformas de internet e hardware tecnológico. à medida que os lucros das acções de crescimento continuam a recuperar, as instituições acreditam que o estilo do mercado mudará gradualmente no sentido de uma alocação equilibrada de crescimento e valor, e isto também tem sido apoiado pela recente preferência por fundos para o sul.

a goldman sachs também mencionou que os lucros líquidos de todas as empresas listadas na china aumentarão 2% ano a ano (em rmb) no primeiro semestre de 2024. permanece uma divisão significativa entre os mercados onshore e offshore. os lucros da msci china no primeiro semestre de 2024 aumentaram 12% com relação ao ano anterior, enquanto os lucros de todas as ações a e csi 300 caíram 4% com relação ao ano anterior e permaneceram estáveis, respectivamente.

no entanto, o consenso das instituições é que os resultados intercalares moderados só podem apoiar o mercado estrutural. a tendência do mercado e o espaço ascendente a médio prazo ainda dependerão do grau de melhoria dos fundamentos económicos e das expectativas políticas da china. no sentimento de risco externo também exigirá preste muita atenção.