новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

через неделю рынок изменил свою ставку на снижение процентных ставок федеральной резервной системой. по состоянию на 17 сентября инструмент fedwatch показывает, что вероятность сделать ставку на то, что федеральная резервная система снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов в четверг, выросла с 30% на прошлой неделе примерно до 60%. американский индекс dow jones в понедельник достиг очередного рекордного максимума.

эта неделя, несомненно, является «неделей суперцентрального банка». четверг ознаменует решение по процентной ставке федеральной резервной системы и банка англии, а пятница ознаменует решение по процентной ставке банка японии. 17 сентября акции а все еще были закрыты в связи с праздником середины осени, а акции гонконга, которые всегда были более чувствительны к внешней среде, стали лидерами резкого роста гонконгского индекса hang seng, поднявшегося на 237,9 пункта или 1,37. % до 17660,02 пункта в тот день, лидируя на рынке азиатско-тихоокеанского региона и поднявшись намного больше, чем в австралии. на фондовом рынке индекс nikkei 225 упал в тот день более чем на 1% из-за повышения курса иены.

чжао вэньли, главный фондовый аналитик ccb international в гонконге, сообщил china business news, что показатели фондового рынка гонконга в целом немного превзошли ожидания. компании, чьи промежуточные отчеты на этот раз превзошли ожидания, в основном представляли собой акции растущих компаний, таких как интернет-платформы и технологическое оборудование. . кроме того, федеральная резервная система собирается войти в цикл снижения процентных ставок, что также обеспечивает благоприятные условия ликвидности для роста акций гонконга. поскольку доходы акций роста продолжают восстанавливаться, стиль рынка будет постепенно меняться.

снизить процентные ставки на 50bp?

в настоящее время прогнозы инвестиционных банков уолл-стрит и ставки на рынке процентных фьючерсов существенно разошлись, что также делает решение федеральной резервной системы по процентной ставке в сентябре более неопределенным, что означает большую волатильность рынка.

ожидается, что большинство крупных банков сша, за исключением jpmorgan chase, снизят процентные ставки на 25 базисных пунктов. причина проста: экономические данные все еще устойчивы, и нет необходимости начинать со снижения ставки на 50 базисных пунктов. вместо этого это заставит рынок беспокоиться о возможности экономического спада.

однако, что касается этой встречи, два варианта 25bp и 50bp на самом деле довольно гибкие, поэтому это стало «большой авантюрой» для трейдеров. например, гэри дуган, генеральный директор the global cio office, сообщил журналистам, что мы надеемся на снижение процентной ставки на 50 bp, хотя предыдущие ожидания на 25 bp были выше. хотя не все экономические данные поддерживают более масштабное снижение процентных ставок, учитывая, что реальные процентные ставки в настоящее время находятся на исторически высоком уровне (реальные процентные ставки после номинальных процентных ставок за вычетом инфляционных ожиданий превышают 3%), фрс может выбрать более смелые меры.

конечно, еще одним важным моментом этой встречи является «точечный график», который раскроет внутренний прогноз фрс относительно будущей траектории процентных ставок. трейдеры полагают, что июньский прогноз заключался в том, что медианная ставка упадет до 5,1% в этом году и до 4,1% к концу следующего года. очевидно, что оба значения намного выше текущих рыночных ожиданий, а потому могут быть существенно пересмотрены в сторону понижения.

дуган ожидает, что представители фрс укажут, что процентные ставки упадут как минимум на 100 базисных пунктов до 4,25% к концу этого года и приблизится к 2,75% к концу следующего года. рынки ожидают, что прогноз фрс относительно будущей инфляции останется неизменным. прогнозы по безработице, вероятно, повысятся, учитывая недавние слабые данные и тревожные комментарии председателя федеральной резервной системы джерома пауэлла на конференции в джексон-хоуле.

goldman sachs недавно заявил, что может снизить процентные ставки на 25 bp в сентябре вместо 50 bp. основной прогноз агентства – снижение процентных ставок на 25bp трижды в сентябре, ноябре и декабре, при этом окончательная процентная ставка составит 3,25%~3,5%.

«хотя мы рассматриваем снижение ставки на 50 б.п. как разумную меру предосторожности, направленную на предотвращение дальнейшей слабости рынка труда, высокопоставленные представители фрс послали достаточно мягкие сигналы о том, что ожидания снижения ставок уже учтены в цене на рынке облигаций, что также привело к снижению текущих ставок по заимствованиям».

вообще говоря, процентные ставки, такие как автокредиты и ипотечные кредиты в соединенных штатах, оцениваются на основе доходности облигаций, а не так называемой официальной процентной ставки (ставка по федеральным фондам). доходность 10-летних казначейских облигаций сша упала с 3,9% в начале сентября до текущих 3,6%.

в будущем рынок труда станет самым наблюдаемым индикатором. goldman sachs заявил, что текущий показатель напряженности на рынке труда немного ниже уровня, существовавшего до пандемии, и еще не стабилизировался явно. но агентство заявило, что его это не слишком беспокоит, поскольку увольнения остаются низкими, количество вакансий остается высоким, ввп растет здоровыми темпами и не было никаких серьезных негативных потрясений. скорее, слабость рынка труда в основном отражает проблемы с поглощением роста предложения рабочей силы, вызванного всплеском иммиграции, которая сейчас резко замедляется. несмотря на это, рост числа рабочих мест замедлился, поэтому еще неизвестно, перестанет ли уровень безработицы расти в будущем.

рынок может существенно колебаться

поскольку результат решения фрс непредсказуем, к тому времени волатильность рынка может резко возрасти, что также заставит трейдеров затаить дыхание.

что касается валютного рынка, ожидания снижения процентных ставок снизили доходность облигаций сша и индекс доллара сша, а также пострадали другие активы. золото достигло новых максимумов в течение трех дней подряд, но рост постепенно снижается. с небольшим ростом на 0,16% за ночь и закрылись на отметке 2582. серебро не менялось на отметке 30,70, тогда как палладий рос шесть дней подряд и достиг самого высокого уровня с апреля.

джерри чен, старший аналитик jiaqiang group, заявил журналистам: «снижение процентной ставки на 25 bp может помочь индексу доллара сша восстановиться в краткосрочной перспективе, в то время как снижение процентной ставки на 50 bp будет негативным для доллара сша. «мягкая» процентная ставка сокращение» может оказать давление на доллар сша и стимулировать рост золота».

оптимизм подогрел фондовый рынок, помогая индексу dow jones достичь еще одного рекордного максимума в понедельник: индекс s&p 500 отставал менее чем на 1% от рекордного максимума, а индекс nasdaq был немного ниже. консенсус среди институтов заключается в том, что сочетание снижения процентных ставок + экономической мягкой посадки будет наиболее выгодным для фондового рынка.

кес вербаас, глобальный руководитель отдела фундаментальных инвестиций в акционерный капитал robeco, недавно заявил журналистам, что в настоящее время он с оптимизмом смотрит на акции сша в долгосрочной перспективе и что размещение крупных технологических компаний, таких как «семь технологических гигантов», является более рациональным, но это не так. не настроено. по его мнению, увлечение ии привело к росту акций технологических компаний, но теперь все больше инвесторов начинают обращать внимание на затраты-выпуск и реализацию прибыли от ии.

акции гонконга лидируют, акции роста возвращаются

что касается китайского рынка, то акции гонконга в последнее время показали себя значительно лучше, чем акции категории а, а движущая роль снижения процентных ставок федеральной резервной системой привлекла большое внимание.

в августе индекс hang seng достиг дна около 16 441 пункта и сейчас восстановился примерно до 17 660 пунктов. в то же время секторы с высокой дивидендной доходностью, такие как банковское дело, связь и ресурсы, которые были популярны на предыдущем этапе, начали консолидироваться, а акции роста начали расти.

чжао вэньли сообщил журналистам, что фондовый рынок гонконга восстановился в прошлом месяце: индекс hang seng, индекс государственных предприятий и индекс технологий hang seng выросли на 1–4%. среди композитных отраслевых индексов hang seng энергетический и финансовый секторы продемонстрировали лучшие результаты, поднявшись на 6% и 5%. потребительские товары первой необходимости и промышленность показали худшие результаты, снизившись на 1%.

он упомянул, что среди активных акций в рамках shanghai-shenzhen-hong kong stock connect фонды, ориентированные на юг, значительно сместились в сторону акций роста по сравнению с прошлым месяцем. tencent продемонстрировала подавляющую чистую покупку в южном направлении, а цена ее акций выросла на 7%, у hsbc был самый большой объем чистых продаж в южном направлении, а цена ее акций упала на 2%.

восстановление котировок акций гонконга также было обусловлено динамикой показателей. в течение сезона промежуточных отчетов общие показатели рынка немного превзошли ожидания, что повлияло на недавнюю структурную ситуацию на рынке. кроме того, федеральная резервная система собирается войти в цикл снижения процентных ставок, что также обеспечивает благоприятные условия ликвидности для роста акций гонконга. компании, чьи промежуточные отчеты на этот раз превзошли ожидания, в основном представляют собой акции растущих компаний, таких как интернет-платформы и технологическое оборудование. поскольку прибыль от акций роста продолжает восстанавливаться, учреждения полагают, что рыночный стиль постепенно сместится в сторону сбалансированного распределения роста и стоимости, и это также подтверждается недавним предпочтением фондов, ориентированных на юг.

goldman sachs также отметил, что чистая прибыль всех листинговых компаний китая вырастет на 2% в годовом исчислении (в юанях) в первой половине 2024 года. между оншорными и оффшорными рынками сохраняется значительный разрыв. прибыль msci china в первой половине 2024 года выросла на 12% в годовом исчислении, тогда как прибыль всех акций a и csi 300 упала на 4% в годовом исчислении и осталась на прежнем уровне соответственно.

тем не менее, институты сходятся во мнении, что умеренные промежуточные результаты могут лишь поддержать структурный рынок. рыночная тенденция и потенциал роста в среднесрочной перспективе по-прежнему будут зависеть от степени улучшения экономических показателей китая и политических ожиданий. во внешних настроениях риска также потребуется обратить пристальное внимание.