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jinghua optical todavía está esperando en la fila para salir a bolsa.

el 4 de septiembre, guangzhou jinghua precision optics co., ltd. (en lo sucesivo, "jinghua optics") reveló la tercera ronda de cartas de consulta de revisión de la bolsa de valores de beijing. el 28 de diciembre del año pasado, se aceptó la solicitud de salida a bolsa de jinghua optical y el patrocinador asegurador fue haitong securities.

menos de un mes después de aterrizar en el new third board, solicitó cotizar en north exchange y se convirtió en una de las empresas de cotización secundaria más rápidas en ser aceptada por north exchange.

detrás de la acelerada carrera hacia la bolsa de valores de beijing, jinghua optics todavía tiene muchos problemas. por ejemplo, la empresa ha recibido tres rondas de consultas sobre sus ingresos en el extranjero y se ha cuestionado la autenticidad de los ingresos. además, los productos principales de la empresa dependen del procesamiento subcontratado, mientras que sus propias capacidades de producción y procesamiento aún están en duda.

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los productos principales dependen del procesamiento subcontratado y la tasa de gastos de i+d es menor que la de sus pares.

jinghua optics se dedica principalmente a la investigación, desarrollo, diseño, fabricación y venta de instrumentos optoelectrónicos de precisión, sistemas de detección inteligentes para automóviles y componentes ópticos de precisión.

se informa que empresas conocidas como guangzhou automobile group, amazon y walmart son clientes de jinghua optical.

aunque cuenta con el respaldo de muchos clientes conocidos, el desempeño de jinghua optical todavía ha estado bajo presión en los últimos años.

desde 2021 hasta el primer semestre de 2024, los ingresos operativos de jinghua optics fueron de 1.221 mil millones de yuanes, 1.195 mil millones de yuanes, 1.116 mil millones de yuanes y 450 millones de yuanes respectivamente, un aumento interanual del 21,81%, -2,17%, -6,59%. y -1,36%.

durante el mismo período, los beneficios netos de la empresa atribuibles a las empresas matrices fueron de 63.366 millones de yuanes, 91.5613 millones de yuanes, 64.1574 millones de yuanes y 12.6373 millones de yuanes respectivamente, lo que representa aumentos interanuales del -54,10%, 44,50%, -29,93% y -29,93%.

imagen/viento (unidad: 10.000 yuanes)

se puede ver que en los últimos años, los ingresos operativos y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz de jinghua optical han mostrado una tendencia general a la baja.

la caída del rendimiento no es ajena a la feroz competencia en la industria automotriz. la información pública muestra que el negocio principal de jinghua optical incluye principalmente tres sectores: instrumentos optoelectrónicos de precisión, sistemas de detección inteligentes para automóviles y componentes ópticos de precisión.

jinghua optical dijo en su informe semestral de 2024 que debido a la feroz competencia en la industria automotriz que afecta la cadena de suministro, los ingresos y las ganancias comerciales del sistema de detección inteligente automotriz de la compañía han disminuido, lo que ha afectado el desempeño general.

además, los productos principales de jinghua optical se basan principalmente en la producción subcontratada y la adquisición de productos terminados, que a menudo son criticados por el mundo exterior.

el prospecto muestra que los instrumentos optoelectrónicos de precisión son el producto principal de jinghua optical y representan más del 60% de sus principales ingresos comerciales.

imagen/folleto óptico de jinghua

los instrumentos optoelectrónicos de precisión se dividen según los métodos de producción y se pueden dividir en tres categorías: producción independiente, adquisiciones subcontratadas y productos terminados subcontratados. la respuesta de jinghua optical a la carta de consulta muestra que de 2021 a 2023, la proporción de adquisiciones subcontratadas llega al 57,09%, 67,69% y 57,41%, la proporción de productos terminados subcontratados es del 34,44%, 22,23% y 27,11%, mientras que la proporción de producción independiente menos del 20%.

imagen/respuesta a la primera ronda de carta de consulta de jinghua optical

en primer lugar, los productos principales de jinghua optical dependen mucho de proveedores externos y queda por ver si la empresa tiene suficientes capacidades de producción independiente. en segundo lugar, dado que es procesado por un proveedor externo, la calidad del producto no se puede controlar directamente, por lo que jinghua optics también tiene que asumir los riesgos de calidad del producto causados ​​por el procesamiento externo.

de hecho, la inversión de jinghua optical en investigación y desarrollo no es alta.

el prospecto muestra que desde 2020 hasta el primer semestre de 2023 (en lo sucesivo, el "período de informe"), los gastos de investigación y desarrollo de la compañía fueron de 26,8927 millones de yuanes, 31,2896 millones de yuanes, 38,3978 millones de yuanes y 13,0857 millones de yuanes respectivamente, lo que representa la proporción de ingresos de explotación corrientes 2,68%, 2,56%, 3,21% y 2,87%.

durante el mismo período, las tasas promedio de gasto en i+d de empresas pares fueron del 7,21%, 7,49%, 8,56% y 9,21% respectivamente.

imagen/folleto óptico de jinghua

se puede ver que existe una gran brecha entre la inversión en i + d de jinghua optical y las empresas pares, y su tasa de gastos en i + d es mucho menor que la de las empresas pares. no solo eso, entre varias empresas pares divulgadas en el prospecto, jinghua optics tiene la tasa de gastos de i+d más baja.

vale la pena señalar que entre los “modestos” gastos de i+d de jinghua optics, todavía se utiliza una gran cantidad de dinero para i+d subcontratada.

el folleto muestra que durante el período del informe, los gastos de i+d subcontratados de la empresa representaron el 7,93%, el 7,00%, el 10,03% y el 15,28% de los gastos actuales de i+d. a partir de 2022, la proporción de i+d externa subcontratada por jinghua optics ha aumentado significativamente.

en cuanto a la i+d subcontratada, jinghua optical explicó en su prospecto que la empresa selecciona algunos productos complementarios o cuestiones de i+d de tecnología complementaria y confía a los proveedores de i+d la responsabilidad de la i+d.

a juzgar por los resultados de investigación y desarrollo, jinghua optical tiene un total de 19 patentes de invención nacionales, de las cuales solo 2 se obtuvieron después de 2021. se puede ver que los logros en i + d de jinghua optical en los últimos años no han sido ricos.

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atacó con entusiasmo la bolsa de valores de beijing y firmó acuerdos de juego muchas veces.

jinghua optical se fundó en 1997. se incluyó en la nueva tercera junta por primera vez en marzo de 2015 y se eliminó de la lista el 22 de enero de 2021.

el 30 de noviembre de 2023, jinghua optics volvió a figurar en la nueva tercera junta. sólo un mes después, la empresa comenzó a solicitar una oferta pública inicial en la bolsa de valores de beijing.

a la fecha de la firma del prospecto, el controlador real de la compañía es he jian, quien posee directamente el 55,22% de las acciones, controla el 1,70% de los derechos de voto de la compañía a través de jingtou investment y controla un total del 56,92% de los derechos de voto de jinghua optics. derechos.

"entrepreneurship frontier" señaló que además de los intensos preparativos para ingresar al mercado de capitales, jinghua optical también ha introducido una gran cantidad de capital externo y ha firmado una serie de acuerdos de juego.

ya en julio de 2009, jinghua optical presentó kechuang investment y haihui investment. los nuevos accionistas firmaron un acuerdo con los accionistas originales, personas físicas como he jian, acordando condiciones de derechos especiales como compensación por desempeño, recompra de acciones y antidilución.

en mayo de 2011, los nuevos accionistas haihui fortune y zhishan venture capital firmaron nuevamente un acuerdo de juego con hejian y jinghua optical, y también acordaron términos de derechos especiales como compensación por desempeño, recompra de acciones y transferencia / transferencia prioritaria.

el 18 de noviembre de 2014, en vísperas de la cotización en la nueva tercera junta, se rescindió el contrato de juego antes mencionado.

en esta presentación a la bolsa de valores de beijing, la compañía ha atraído una gran cantidad de capital externo en vísperas de su presentación a bolsa.

desde noviembre de 2020 hasta marzo de 2021, hejian firmó acuerdos relevantes con liu ruichun y otros, mencionando que si jinghua optics no presenta una solicitud de ipo antes del 31 de diciembre de 2023, se activará la cláusula de recompra de acciones.

en mayo de 2022, jinghua optical volvió a aumentar su capital, kuang zhenpeng, li fusheng y otras entidades suscribieron 3,87 millones de acciones a un precio de 13 yuanes por acción. el precio total de la ampliación de capital fue de 50,31 millones de yuanes. jinghua optical invertirá en 2024. envíe la solicitud de cotización antes del 31 de diciembre.

actualmente, los acuerdos de juego antes mencionados han sido rescindidos.

"entrepreneurship frontier" señaló que la razón detrás del aumento de capital de jinghua optical, la firma de un acuerdo de juego y la entusiasta solicitud para cotizar en la bolsa de valores de beijing puede estar relacionada con la insuficiencia de fondos de la compañía.

el prospecto muestra que a finales del primer semestre de 2024, el saldo de préstamos a corto plazo de jinghua optical es de 72 millones de yuanes y los fondos monetarios de 136 millones de yuanes, lo que deja poco espacio para la rotación de capital.

más importante aún, desde 2021 hasta la primera mitad de 2024, el flujo de caja operativo neto de jinghua optical fue -54,4499 millones de yuanes, 136 millones de yuanes, 93,725 millones de yuanes y -30,2486 millones de yuanes respectivamente. entre ellos, habrá salidas netas en 2021 y el primer semestre de 2024.

imagen/viento (unidad: 10.000 yuanes)

en este momento, si desea aliviar rápidamente la presión financiera, salir a bolsa es sin duda una forma rápida. podemos vislumbrar por qué jinghua optical lanzó rápidamente un ataque a la bolsa de valores de beijing poco después de aterrizar en el nuevo tercer tablero.

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solía ​​falsificar pedidos en tmall y me preguntaban repetidamente sobre transacciones en el extranjero.

de hecho, el principal campo de batalla de jinghua optical está en el extranjero.

la información pública muestra que los negocios de jinghua optical en el extranjero cubren muchos países y regiones del mundo, y sus productos se venden principalmente en europa y estados unidos. entre ellos, los productos principales de la empresa, los instrumentos optoelectrónicos de precisión, se venden principalmente en el extranjero.

durante el período del informe, los ingresos del negocio principal de la compañía en el extranjero representaron el 77,37%, el 75,79%, el 66,53% y el 61,43% de los ingresos del negocio principal actual, respectivamente. las regiones de ultramar contribuyeron con más del 60% de los ingresos del negocio principal cada año.

sin embargo, la tasa de respuesta de las ventas en el extranjero es mucho menor que la de las ventas nacionales.

tomando como ejemplo los instrumentos optoelectrónicos de precisión, de 2021 a 2023, los índices de confirmación de ingresos por ventas de la compañía son 86,70%, 94,97% y 83,78% respectivamente, mientras que los índices de confirmación de ingresos por ventas en el extranjero son solo 43,87%, 42,70% y 52,69%;

imagen/respuesta a la carta de consulta de jinghua optical

en respuesta a la baja proporción de respuestas de clientes extranjeros, la bolsa de valores de beijing también planteó una consulta, exigiendo a jinghua optical que explicara las razones y la racionalidad de la baja proporción de respuestas de clientes extranjeros, así como los procedimientos de reemplazo y la efectividad para los clientes. que no han respondido estado de verificación específico y conclusiones de verificación sobre la autenticidad de los ingresos de los minoristas y usuarios finales fuera de línea en el extranjero.

jinghua optical dijo que los ingresos por ventas en el extranjero de la compañía son relativamente bajos, lo que se debe principalmente a las siguientes razones: en primer lugar, los clientes extranjeros no brindan confirmación basada en hábitos culturales, asuntos legales y requisitos de control interno; en segundo lugar, los principales clientes extranjeros de jinghua optical sí lo son; son de gran escala y la empresa y los montos de sus transacciones tienen poco o ningún impacto sobre ellos; en tercer lugar, la empresa tiene una gran cantidad de minoristas y clientes finales, montos de transacciones pequeños y una gran aleatoriedad;

además, el método de reconocimiento de ingresos en el extranjero de jinghua optical también es relativamente "informal".

la respuesta a la carta de consulta muestra que las ventas en el extranjero de la empresa se dividen en dos partes: online y offline. entre ellos, los clientes en línea incluyen principalmente amazon, bresser.de, shopify, etc., y los ingresos se reconocen cuando los bienes se entregan, se espera que se entreguen o la plataforma se ha liquidado.

los clientes fuera de línea son aldi, walmart, costco y kamera express, y los ingresos se reconocen cuando los productos se entregan o se espera que se entreguen.

imagen/respuesta a la carta de consulta de jinghua optical

en otras palabras, jinghua optical ya ha reconocido ingresos cuando el cliente recibe el pedido de mercancías por entrega urgente. pero, de hecho, los clientes extranjeros también tienen el "privilegio" de un período de devolución sin motivo de 30 días.

en las tres rondas de investigaciones, los reguladores preguntaron sobre las ventas de la empresa en el extranjero. en la primera ronda de investigaciones, las autoridades reguladoras exigieron que las ventas en el extranjero de jinghua optical fueran auténticas y verificaran si eran suficientes y efectivas; en la segunda ronda de investigaciones, se pidió a la empresa que explicara con más detalle su control sobre las filiales en el extranjero;

en la última tercera ronda de consultas divulgada, los reguladores pidieron a jinghua optical que explicara con más detalle la situación de las filiales en el extranjero y la autenticidad de los inventarios en el extranjero.

además, en términos de ingresos nacionales, de 2020 a 2021, con el fin de optimizar las clasificaciones de búsqueda de productos, jinghua optical también realizó operaciones de preparación de pedidos en la plataforma tmall.

si estos problemas no se pueden explicar claramente, pueden convertirse en un obstáculo importante para que jinghua optical salga a bolsa.