소식

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jinghua optical은 아직도 상장을 위해 줄을 서고 있습니다.

9월 4일, 광저우 jinghua precision optics co., ltd.(이하 "jinghua optics")는 베이징 증권 거래소에서 보낸 3차 검토 문의 서한을 공개했습니다. 지난해 12월 28일 jinghua optical의 ipo 신청이 승인되었으며 인수 스폰서는 haitong securities였습니다.

new third board에 상장된 지 한 달도 채 되지 않아 north exchange에 상장을 신청했습니다. jinghua optical은 north exchange에서 가장 빨리 승인된 2차 상장 회사 중 하나가 되었습니다.

베이징 증권거래소로의 빠른 돌진 뒤에 jinghua optics에는 여전히 많은 문제가 있습니다. 일례로 회사는 해외 소득에 대해 세 차례에 걸쳐 문의를 받았으며 소득의 진위 여부가 의문시되었습니다. 또한 회사의 핵심 제품은 아웃소싱 처리에 의존하고 있으며 자체 생산 및 처리 능력은 여전히 ​​​​의구심이 듭니다.

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핵심제품은 아웃소싱 처리에 의존하고 있으며, r&d 비용 비율은 동종 제품보다 낮습니다.

jinghua optics는 주로 정밀 광전자 기기, 자동차 지능형 감지 시스템 및 정밀 광학 부품의 연구, 개발, 설계, 제조 및 판매에 종사하고 있습니다.

광저우자동차그룹, 아마존, 월마트 등 유명 기업이 모두 징화옵티컬의 고객인 것으로 알려졌다.

많은 유명 고객의 지원을 받고 있지만 jinghua optical의 실적은 최근 몇 년 동안 여전히 압박을 받고 있습니다.

2021년부터 2024년 상반기까지 징화옵틱스의 영업이익은 각각 12억2100만 위안, 11억9500만 위안, 11억1600만 위안, 4억5000만 위안으로 전년 동기 대비 21.81%, -2.17%, -6.59% 증가했다. 그리고 -1.36%.

같은 기간 모회사에 귀속된 순이익은 각각 6336만6천위안, 9156만1330만위안, 6415억7400만위안, 1263만7330만위안으로 전년 동기 대비 -54.10%, 44.50%, -29.93%, 29.93% 증가했다. -29.93%.

그림/바람(단위: 10,000위안)

최근 몇 년간 jinghua optical의 영업이익과 모회사에 귀속되는 순이익이 전반적으로 감소하는 추세를 보이고 있는 것을 알 수 있습니다.

실적 하락은 자동차 산업의 치열한 경쟁과 무관하지 않습니다. 공개 정보에 따르면 jinghua optical의 주요 사업은 주로 정밀 광전자 기기, 자동차 지능형 감지 시스템 및 정밀 광학 부품의 세 가지 부문으로 구성됩니다.

jinghua optical은 2024년 반기 보고서에서 공급망에 영향을 미치는 자동차 산업의 치열한 경쟁으로 인해 회사의 자동차 지능형 감지 시스템 사업 수익과 이익이 감소하여 전반적인 실적이 하락했다고 밝혔습니다.

또한 jinghua optical의 핵심 제품은 주로 아웃소싱 생산 및 완제품 조달에 의존하고 있어 외부 세계에서 종종 비판을 받습니다.

투자설명서에 따르면 정밀 광전자 기기는 jinghua optical의 핵심 제품으로 주요 사업 매출의 60% 이상을 차지합니다.

사진/징화광학설명서

정밀 광전자 기기는 생산 방식에 따라 구분되며, 자체 생산, 외주 조달, 외주 완제품의 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 문의 서한에 대한 jinghua optical의 답변에 따르면 2021년부터 2023년까지 아웃소싱 조달 비율은 57.09%, 67.69%, 57.41%로 높고, 아웃소싱 완제품 비율은 34.44%, 22.23%, 27.11%입니다. 자체 생산 비율이 20% 미만입니다.

사진/jinghua optical의 1차 문의 서신에 대한 답변

우선, jinghua optical의 핵심 제품은 외부 공급업체에 너무 의존적이어서 회사가 충분한 자체 생산 능력을 갖추고 있는지 여부는 아직 지켜봐야 합니다. 둘째, 제3자 공급업체에 의해 가공되기 때문에 제품 품질을 직접적으로 통제할 수 없기 때문에 jinghua optics도 외부 가공으로 인한 제품 품질 위험을 감수해야 합니다.

실제로 jinghua optical의 연구 개발 투자는 높지 않습니다.

투자설명서에 따르면 2020년부터 2023년 상반기(이하 '보고기간')까지 회사의 연구개발비는 각각 2689억2700만위안, 3128억9660만위안, 3839억7800만위안, 1308억5700만위안으로 집계됐다. 현재 영업이익의 비율은 2.68%, 2.56%, 3.21%, 2.87%입니다.

같은 기간 동종업체 평균 r&d 비용 비율은 각각 7.21%, 7.49%, 8.56%, 9.21%였다.

사진/징화광학설명서

jinghua optical의 r&d 투자는 동종 기업과 큰 격차가 있고, 동종 기업에 비해 r&d 비용 비율이 훨씬 낮다는 것을 알 수 있습니다. 뿐만 아니라 투자설명서에 공개된 여러 동종 기업 중에서 jinghua optics의 r&d 비용 비율이 가장 낮습니다.

jinghua optics의 "적당한" r&d 비용 중 여전히 아웃소싱 r&d에 사용되는 자금이 많다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

투자설명서에 따르면 보고 기간 동안 회사의 아웃소싱 r&d 비용은 현재 r&d 비용의 7.93%, 7.00%, 10.03%, 15.28%를 차지했습니다. 2022년부터 jinghua optical의 아웃소싱 r&d 비용 비율이 크게 증가했습니다.

아웃소싱 r&d와 관련하여 jinghua optical은 사업설명서에서 회사가 일부 비핵심 제품 또는 비핵심 기술 r&d 문제를 선택하고 r&d 공급업체에 r&d 책임을 맡긴다고 설명했습니다.

연구개발 결과에 따르면 jinghua optical은 총 19개의 국내 발명 특허를 보유하고 있으며 그중 2021년 이후 획득한 발명 특허는 2개에 불과합니다. 최근 몇 년 동안 jinghua optical의 r&d 성과가 풍부하지 않은 것을 볼 수 있습니다.

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그는 열심히 베이징 증권 거래소를 공격하고 도박 계약을 여러 번 체결했습니다.

jinghua optical은 1997년에 설립되었습니다. 2015년 3월 처음으로 new third board에 상장되었으며 2021년 1월 22일 상장 폐지되었습니다.

2023년 11월 30일 jinghua optics는 new third board에 다시 상장되었습니다. 불과 한 달 후, 회사는 베이징 증권 거래소에 ipo를 신청하기 시작했습니다.

투자설명서 서명일 현재 회사의 실제 통제자는 he jian이며, 그는 주식 55.22%를 직접 보유하고 jingtou investment를 통해 회사 의결권 1.70%를 통제하며 jinghua optics 의결권 총 56.92%를 통제합니다. 진상.

'entrepreneurship frontier'는 jinghua optical이 자본 시장 진출을 위한 집중적인 준비 외에도 많은 외부 자본을 도입하고 다수의 도박 계약을 체결했다고 언급했습니다.

jinghua optical은 2009년 7월 초 kechuang investment와 haihui investment를 도입했습니다. 새 주주들은 he jian 등 원래 자연인 주주들과 성과 보상, 자사주 매입, 희석 방지 등 특별 권리 조건에 동의하는 계약을 체결했습니다.

2011년 5월 새로운 주주인 haihui fortune과 zhishan venture capital은 hejian 및 jinghua optical과 도박 계약을 다시 체결하고 성과 보상, 지분 환매, 우선권 양도/양도 등 특별 권리 조건에도 동의했습니다.

2014년 11월 18일, 신3차보드 상장을 하루 앞둔 시점에 상기 도박계약이 해지되었습니다.

베이징 증권 거래소에 대한 이번 제출에서 회사는 ipo 신청 직전에 많은 외부 자본을 유치했습니다.

2020년 11월부터 2021년 3월까지 hejian은 liu ruichun 등과 관련 계약을 체결하면서 jinghua optics가 2023년 12월 31일 이전에 ipo 신청서를 제출하지 않으면 지분 환매 조항이 발동될 것이라고 언급했습니다.

2022년 5월, jinghua optical은 다시 자본금을 늘렸습니다. kuang zhenpeng, li fusheng 및 기타 기업은 주당 13위안의 가격으로 387만 주를 인수했습니다. 그들은 또한 총 자본금 증가 가격이 5031만 위안을 요구했습니다. jinghua optical은 2024년에 투자합니다. 12월 31일 이전에 상장 신청서를 제출하세요.

현재 위에서 언급한 도박 계약은 종료되었습니다.

"entrepreneurship frontline"은 jinghua optical의 증자, 도박 계약 체결, 베이징 증권 거래소 상장에 대한 열성적인 신청의 이유가 회사의 자금 부족과 관련이 있을 수 있다고 지적했습니다.

투자설명서에 따르면 2024년 상반기 말 현재 jinghua optical의 단기 대출 잔액은 7,200만 위안, 화폐 자금은 1억 3,600만 위안으로 자본 회전의 여지가 거의 없습니다.

더 중요한 것은 2021년부터 2024년 상반기까지 jinghua optical의 순영업현금흐름이 각각 -5444억9990만 위안, 1억3600만 위안, 93725만 위안, -302486만 위안을 기록했다는 점입니다. 이 중 2021년과 2024년 상반기에는 순유출이 있을 예정이다.

그림/바람(단위: 10,000위안)

이때, 자금 압박을 빨리 해소하고 싶다면 상장이 가장 빠른 방법임에는 틀림이 없습니다. 징화광학이 뉴서드 보드에 상륙하자마자 베이징 증권거래소를 빠르게 공격한 이유를 엿볼 수 있다.

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저는 티몰에서 위조 주문을 했고, 해외 거래에 관해 계속해서 질문을 받았습니다.

실제로 jinghua optical의 주요 전장은 해외입니다.

공개 정보에 따르면 jinghua optical의 해외 사업은 전 세계 여러 국가와 지역을 포괄하며 제품은 주로 유럽과 미국에 판매됩니다. 그 중 회사의 핵심 제품인 정밀 광전자 기기는 주로 해외에서 판매됩니다.

보고기간 동안 당사의 해외주사업이익은 당기 주요사업이익의 각각 77.37%, 75.79%, 66.53%, 61.43%를 차지하고 있으며, 매년 해외지역이 주요사업이익의 60% 이상을 차지하고 있습니다.

그러나 해외판매에 대한 응답률은 국내판매에 비해 훨씬 낮습니다.

정밀광전자기기를 예로 들면, 2021년부터 2023년까지 회사의 매출확정비율은 각각 86.70%, 94.97%, 83.78%인 반면, 해외매출확정비율은 43.87%, 42.70%, 52.69%에 불과하다.

사진/jinghua 광학 문의 편지 회신

해외 고객의 응답 비율이 낮은 점을 고려하여 베이징 증권 거래소도 문의를 제기하여 jinghua optical에게 해외 고객의 응답 비율이 낮은 이유와 합리성, 교체 절차 및 고객에 대한 효율성을 설명하도록 요구했습니다. 해외 오프라인 가맹점 및 최종이용자의 소득에 대한 구체적인 검증 현황 및 검증 결론에 대해 회신을 드리지 못한 점 양해 부탁드립니다.

jinghua optical은 회사의 해외 판매 수익이 상대적으로 낮다고 밝혔는데, 이는 주로 다음과 같은 이유 때문입니다. 첫째, 해외 고객이 문화적 습관, 법률 문제 및 내부 통제 요구 사항에 따라 확인을 제공하지 않습니다. 둘째, jinghua optical의 주요 해외 고객입니다. 규모가 크고 회사와 거래 금액이 기본적으로 영향을 미치지 않거나 거의 없습니다. 셋째, 회사의 소매업체와 최종 고객의 수가 많고 거래 금액이 적으며 무작위성이 강합니다.

또한 jinghua optical의 해외 수익 인식 방식도 비교적 '캐주얼'합니다.

문의서에 대한 답변을 보면 회사의 해외 매출이 온라인과 오프라인 두 부분으로 나누어져 있음을 알 수 있다. 그 중 온라인 고객은 주로 amazon, bresser.de, shopify 등이 있으며, 상품이 배송되거나, 배송이 예상되거나, 플랫폼이 결제되는 시점에 수익을 인식합니다.

오프라인 고객은 aldi, walmart, costco, kamera express이며, 상품이 배송되거나 배송이 예상되는 시점에 수익을 인식합니다.

사진/jinghua 광학 문의 편지 회신

즉, jinghua optical은 고객이 상품 주문 특급 배송을 받을 때 이미 수익을 인식했습니다. 그러나 실제로 해외 고객에게도 30일의 이유 없는 반품 기간이라는 '특권'이 있습니다.

세 차례의 조사 모두에서 규제당국은 회사의 해외 매출에 대해 질의했습니다. 1차 조사에서 규제 당국은 jinghua optical의 해외 판매에 대한 신뢰성을 요구했으며, 2차 조사에서는 jinghua optical이 해외 자회사에 대한 통제력을 추가로 설명하도록 요구했습니다.

최근 공개된 3차 조사에서 규제당국은 jinghua optical에 해외 자회사의 상황과 해외 재고의 진위 여부에 대한 추가 설명을 요청했습니다.

또한 국내 수익 측면에서 2020년부터 2021년까지 jinghua optical은 제품 검색 순위를 최적화하기 위해 tmall 플랫폼에서 주문 브러싱 작업도 수행했습니다.

이러한 문제를 명확하게 설명할 수 없다면 jinghua optical의 상장에 큰 장애물이 될 수 있습니다.