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jinghua optical è ancora in fila per quotarsi in borsa.

il 4 settembre, guangzhou jinghua precision optics co., ltd. (di seguito denominata "jinghua optics") ha reso noto il terzo ciclo di lettere di richiesta di revisione provenienti dalla borsa di pechino. il 28 dicembre dello scorso anno, la richiesta di ipo di jinghua optical è stata accettata e lo sponsor della sottoscrizione era haitong securities.

meno di un mese dopo essere entrata nel nuovo terzo consiglio, ha presentato domanda di quotazione alla borsa nord. jinghua optical è diventata una delle società di quotazione secondaria più veloci ad essere accettata dalla borsa nord.

dietro la corsa accelerata alla borsa di pechino, jinghua optics ha ancora molti problemi. ad esempio, la società ha ricevuto tre serie di indagini sulle sue entrate all’estero e l’autenticità delle entrate è stata messa in dubbio. inoltre, i prodotti principali dell'azienda si affidano alla lavorazione esternalizzata, mentre le sue capacità di produzione e lavorazione sono ancora messe in discussione.

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i prodotti principali si basano sull’elaborazione esternalizzata e il tasso di spesa in ricerca e sviluppo è inferiore a quello dei concorrenti.

jinghua optics è principalmente impegnata nella ricerca, sviluppo, progettazione, produzione e vendita di strumenti optoelettronici di precisione, sistemi di rilevamento intelligenti automobilistici e componenti ottici di precisione.

è stato riferito che aziende note come guangzhou automobile group, amazon e walmart sono tutti clienti di jinghua optical.

sebbene sia supportata da molti clienti noti, le prestazioni di jinghua optical sono ancora sotto pressione negli ultimi anni.

dal 2021 alla prima metà del 2024, l'utile operativo di jinghua optics è stato rispettivamente di 1,221 miliardi di yuan, 1,195 miliardi di yuan, 1,116 miliardi di yuan e 450 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 21,81%, -2,17%, -6,59% e -1,36%.

nello stesso periodo, gli utili netti della società attribuibili alle società madri sono stati rispettivamente di 63,366 milioni di yuan, 91,5613 milioni di yuan, 64,1574 milioni di yuan e 12,6373 milioni di yuan, rispettivamente, con aumenti su base annua del -54,10%, 44,50%, -29,93% e -29,93%.

immagine/vento (unità: 10.000 yuan)

si può vedere che negli ultimi anni l'utile operativo e l'utile netto di jinghua optical attribuibili alla società madre hanno mostrato una tendenza complessivamente al ribasso.

il calo delle prestazioni non è estraneo alla forte concorrenza nel settore automobilistico. le informazioni pubbliche mostrano che l’attività principale di jinghua optical comprende principalmente tre settori: strumenti optoelettronici di precisione, sistemi di rilevamento intelligenti automobilistici e componenti ottici di precisione.

jinghua optical ha affermato nella sua relazione semestrale 2024 che, a causa della forte concorrenza nel settore automobilistico che colpisce la catena di fornitura, i ricavi e i profitti aziendali dei sistemi di rilevamento intelligente automobilistico dell'azienda sono diminuiti, trascinando al ribasso le prestazioni complessive.

inoltre, i prodotti principali di jinghua optical si basano principalmente sulla produzione esternalizzata e sull'approvvigionamento di prodotti finiti, che sono spesso criticati dal mondo esterno.

il prospetto mostra che gli strumenti optoelettronici di precisione sono il prodotto principale di jinghua optical, rappresentando oltre il 60% dei suoi ricavi aziendali principali.

immagine/prospetto ottico jinghua

gli strumenti optoelettronici di precisione sono suddivisi in base ai metodi di produzione e possono essere suddivisi in tre categorie: produzione indipendente, approvvigionamento in outsourcing e prodotti finiti in outsourcing. la risposta di jinghua optical alla lettera di richiesta mostra che dal 2021 al 2023, la percentuale di appalti esternalizzati raggiunge il 57,09%, 67,69% e 57,41%, la percentuale di prodotti finiti esternalizzati è pari al 34,44%, 22,23% e 27,11%, mentre la percentuale di produzione indipendente inferiore al 20%.

immagine/risposta alla prima lettera di richiesta da parte di jinghua optical

innanzitutto, i prodotti principali di jinghua optical dipendono fortemente da fornitori esterni e resta da vedere se l'azienda dispone di sufficienti capacità produttive indipendenti. in secondo luogo, poiché viene elaborato da un fornitore terzo, la qualità del prodotto non può essere controllata direttamente, quindi jinghua optics deve sopportare anche i rischi di qualità del prodotto causati dalla lavorazione esterna.

in effetti, gli investimenti di jinghua optical in ricerca e sviluppo non sono elevati.

il prospetto mostra che dal 2020 alla prima metà del 2023 (di seguito denominato "periodo di riferimento"), le spese di ricerca e sviluppo della società sono state rispettivamente di 26,8927 milioni di yuan, 31,2896 milioni di yuan, 38,3978 milioni di yuan e 13,0857 milioni di yuan, pari rispettivamente a la percentuale del reddito operativo corrente 2,68%, 2,56%, 3,21% e 2,87%.

nello stesso periodo, i tassi medi di spesa in ricerca e sviluppo delle società concorrenti sono stati rispettivamente del 7,21%, 7,49%, 8,56% e 9,21%.

immagine/prospetto ottico jinghua

si può vedere che esiste un ampio divario tra gli investimenti in ricerca e sviluppo di jinghua optical e le società pari, e il suo tasso di spesa in ricerca e sviluppo è molto inferiore a quello delle società pari. non solo, tra le numerose società simili indicate nel prospetto, jinghua optics ha il tasso di spesa in ricerca e sviluppo più basso.

vale la pena notare che tra le spese di ricerca e sviluppo “modeste” di jinghua optics, c’è ancora molto denaro utilizzato per ricerca e sviluppo in outsourcing.

il prospetto mostra che durante il periodo di riferimento, le spese di ricerca e sviluppo in outsourcing della società hanno rappresentato il 7,93%, 7,00%, 10,03% e 15,28% delle attuali spese di ricerca e sviluppo in outsourcing. a partire dal 2022, la percentuale delle spese di ricerca e sviluppo in outsourcing di jinghua optical è aumentata in modo significativo.

per quanto riguarda la ricerca e sviluppo in outsourcing, jinghua optical ha spiegato nel suo prospetto che la società seleziona alcuni prodotti non core o questioni di ricerca e sviluppo tecnologiche non core e affida ai fornitori di ricerca e sviluppo la responsabilità della ricerca e sviluppo.

a giudicare dai risultati di ricerca e sviluppo, jinghua optical ha un totale di 19 brevetti di invenzione nazionali, di cui solo 2 brevetti di invenzione sono stati ottenuti dopo il 2021. si può vedere che i risultati di ricerca e sviluppo di jinghua optical negli ultimi anni non sono stati ricchi.

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ha attaccato con entusiasmo la borsa di pechino e ha firmato più volte accordi di gioco d'azzardo.

jinghua optical è stata fondata nel 1997. è stata quotata per la prima volta nel nuovo terzo consiglio nel marzo 2015 ed è stata cancellata dal listino il 22 gennaio 2021.

il 30 novembre 2023, jinghua optics è stata nuovamente quotata nel nuovo terzo consiglio. solo un mese dopo, la società iniziò a presentare domanda per una ipo alla borsa di pechino.

alla data di firma del prospetto, il controllore effettivo della società è he jian, che detiene direttamente il 55,22% delle azioni, controlla l'1,70% dei diritti di voto della società attraverso jingtou investment e controlla un totale del 56,92% dei voti di jinghua optics. diritti.

"entrepreneurship frontier" ha osservato che oltre agli intensi preparativi per entrare nel mercato dei capitali, jinghua optical ha anche introdotto molto capitale esterno e firmato una serie di accordi di gioco d'azzardo.

già nel luglio 2009, jinghua optical ha introdotto kechuang investment e haihui investment. i nuovi azionisti hanno firmato un accordo con gli azionisti fisici originali come he jian, concordando condizioni speciali sui diritti come compensazione della performance, riacquisto di azioni e anti-diluizione.

nel maggio 2011, i nuovi azionisti haihui fortune e zhishan venture capital hanno firmato nuovamente un accordo di gioco d'azzardo con hejian e jinghua optical e hanno anche concordato termini speciali sui diritti come compensazione delle prestazioni, riacquisto di azioni e trasferimento/trasferimento prioritario.

in data 18 novembre 2014, alla vigilia della quotazione nel nuovo terzo consiglio, è stato risolto il suddetto contratto di gioco.

con questa presentazione alla borsa di pechino, la società ha attirato molto capitale esterno alla vigilia della presentazione della sua ipo.

da novembre 2020 a marzo 2021, hejian ha firmato importanti accordi con liu ruichun e altri, menzionando che se jinghua optics non presenta una richiesta di ipo prima del 31 dicembre 2023, verrà attivata la clausola di riacquisto di azioni.

nel maggio 2022, jinghua optical ha nuovamente aumentato il proprio capitale. kuang zhenpeng, li fusheng e altre entità hanno sottoscritto 3,87 milioni di azioni al prezzo di 13 yuan per azione. il prezzo totale dell'aumento di capitale è stato di 50,31 milioni di yuan jinghua optical investirà nel 2024. presenta domanda di quotazione entro il 31 dicembre.

allo stato i suddetti contratti di gioco sono stati risolti.

"entrepreneurship frontline" ha osservato che il motivo dell'aumento di capitale di jinghua optical, della firma di un accordo di gioco d'azzardo e dell'ansiosa richiesta di quotazione alla borsa di pechino potrebbe essere legato ai fondi insufficienti della società.

il prospetto mostra che alla fine della prima metà del 2024, il saldo del prestito a breve termine di jinghua optical è di 72 milioni di yuan e i fondi monetari sono di 136 milioni di yuan, lasciando poco spazio per il turnover del capitale.

ancora più importante, dal 2021 alla prima metà del 2024, il flusso di cassa operativo netto di jinghua optical è stato rispettivamente di -54,4499 milioni di yuan, 136 milioni di yuan, 93,725 milioni di yuan e -30,2486 milioni di yuan. tra questi, ci saranno deflussi netti nel 2021 e nella prima metà del 2024.

immagine/vento (unità: 10.000 yuan)

in questo momento, se vuoi alleviare rapidamente la pressione finanziaria, quotarsi in borsa è senza dubbio un modo veloce. possiamo intravedere il motivo per cui jinghua optical ha lanciato rapidamente un attacco alla borsa di pechino poco dopo essere entrato nel nuovo terzo consiglio.

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falsificavo ordini su tmall e venivo ripetutamente interrogato sulle transazioni all'estero.

in effetti, il principale campo di battaglia di jinghua optical è oltreoceano.

le informazioni pubbliche mostrano che le attività estere di jinghua optical coprono molti paesi e regioni in tutto il mondo e che i suoi prodotti sono venduti principalmente in europa e negli stati uniti. tra questi, i prodotti principali dell'azienda, gli strumenti optoelettronici di precisione, vengono venduti principalmente all'estero.

durante il periodo in esame, il reddito aziendale principale all'estero della società ha rappresentato rispettivamente il 77,37%, 75,79%, 66,53% e 61,43% del reddito aziendale principale attuale. le regioni d'oltremare hanno contribuito ogni anno per oltre il 60% del reddito aziendale principale.

tuttavia, il tasso di risposta per le vendite all’estero è molto inferiore a quello per le vendite nazionali.

prendendo come esempio gli strumenti optoelettronici di precisione, dal 2021 al 2023, i rapporti di conferma dei ricavi delle vendite dell'azienda sono rispettivamente dell'86,70%, 94,97% e 83,78% mentre i rapporti di conferma dei ricavi delle vendite all'estero sono solo del 43,87%, 42,70% e 52,69%.

immagine/risposta alla lettera di richiesta ottica jinghua

in considerazione della bassa percentuale di risposte da parte di clienti esteri, anche la borsa di pechino ha avviato un'indagine, chiedendo a jinghua optical di spiegare le ragioni e la razionalità della bassa percentuale di risposte da parte di clienti esteri, nonché le procedure di sostituzione e l'efficacia per i clienti che non hanno risposto. stato di verifica specifico e conclusioni della verifica sull'autenticità del reddito dei rivenditori e degli utenti finali offline all'estero.

jinghua optical ha affermato che i ricavi delle vendite all'estero dell'azienda sono relativamente bassi, principalmente per i seguenti motivi: in primo luogo, i clienti esteri non forniscono conferme basate su abitudini culturali, affari legali e requisiti di controllo interno; in secondo luogo, jinghua optical è i principali clienti esteri; sono di grandi dimensioni e l'azienda e gli importi delle transazioni hanno un impatto praticamente nullo o minimo su di essi. in terzo luogo, i rivenditori e i clienti finali dell'azienda sono numerosi, gli importi delle transazioni sono piccoli e la casualità è forte;

inoltre, anche il metodo di riconoscimento dei ricavi esteri di jinghua optical è relativamente "casuale".

la risposta alla lettera di richiesta mostra che le vendite all’estero dell’azienda sono divise in due parti: online e offline. tra questi, i clienti online includono principalmente amazon, bresser.de, shopify, ecc., e i ricavi vengono riconosciuti quando la merce viene consegnata, si prevede che venga consegnata o la piattaforma si è sistemata.

i clienti offline sono aldi, walmart, costco e kamera express e i ricavi vengono riconosciuti quando la merce viene consegnata o si prevede che venga consegnata.

immagine/risposta alla lettera di richiesta ottica jinghua

in altre parole, jinghua optical ha già riconosciuto i ricavi quando il cliente riceve la consegna espressa dell'ordine della merce. ma in realtà anche i clienti esteri hanno il "privilegio" di un periodo di restituzione di 30 giorni senza motivo.

in tutti e tre i cicli di indagini, le autorità di regolamentazione hanno indagato sulle vendite all'estero dell'azienda. nella prima tornata di indagini, le autorità di regolamentazione hanno richiesto che le vendite all'estero di jinghua optical fossero autentiche e per verificare se fossero sufficienti ed efficaci, nella seconda tornata di indagini la società è stata tenuta a spiegare ulteriormente il suo controllo sulle filiali estere.

nell'ultimo terzo ciclo di indagini divulgate, le autorità di regolamentazione hanno chiesto a jinghua optical di spiegare ulteriormente la situazione delle filiali estere e l'autenticità delle scorte estere.

inoltre, in termini di entrate nazionali, dal 2020 al 2021, al fine di ottimizzare il posizionamento nella ricerca dei prodotti, jinghua optical ha anche condotto operazioni di order brushing sulla piattaforma tmall.

se questi problemi non possono essere spiegati chiaramente, potrebbero diventare un grosso ostacolo per la quotazione in borsa di jinghua optical.