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impulsados ​​por las expectativas de recortes del rrr, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo han alcanzado mínimos este año. al cierre del 12 de septiembre, el rendimiento del bono gubernamental a 10 años de china (gcny10) cerró en 2,067%, alcanzando un mínimo de 2,063% durante el año; el rendimiento del bono gubernamental a 30 años cerró en 2,227%, alcanzando un mínimo de 2,274; durante el año.

ming ming, economista jefe de citic securities, dijo que la actitud cautelosa de los inversores hacia las expectativas de los fundamentos económicos combinada con la situación de "escasez de activos", los factores fundamentales que determinan el optimismo del mercado de bonos no han cambiado y el mercado de bonos no tiene la base. para ajustes importantes.

un operador de bonos de un fondo de capital privado señaló al reportero del "daily economic news" que a principios de esta semana, el banco central vendió "24 bonos del tesoro especiales de continuación 01" (bonos del tesoro especiales a 10 años) a través de los principales bancos. alguna vez se pensó que el banco central estaba entrando al mercado para vender. la liberación de bonos gubernamentales a largo plazo tiene como objetivo aumentar los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo. sin embargo, al observar las condiciones del mercado en los últimos dos días, descubrieron que el propósito de la medida del banco central era más bien evitar la rápida caída de los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo debido a la liberación de la señal para reducir el coeficiente de reservas obligatorias. , y han vuelto a reiniciar la estrategia de asignación de bonos a largo plazo.

señaló que desde esta semana, las principales instituciones de inversión que compran bonos gubernamentales a largo plazo incluyen seguros y fondos de inversión en bonos. la razón es,uno eslos productos de seguros ordinarios con una tasa de interés predeterminada del 2,5 por ciento todavía tienen márgenes de beneficio más altos que los productos en efectivo, lo que atrae algunas entradas de capital;el segundo esdespués de que los fondos de bonos experimentaran una corrección en sus valores netos en agosto, algunos fondos entraron al mercado por el fondo, lo que también proporcionó fondos adicionales a los fondos de bonos. estos dos factores han aumentado de manera invisible la demanda de asignación de deuda por parte de fondos de seguros y bonos.

el instituto internacional de investigación chengxin de china publicó un informe en el que se afirma que los fundamentos económicos actuales, la financiación y otros factores son relativamente "favorables" para el mercado de bonos. en términos de fundamentos económicos, en un contexto de debilidad de la demanda interna y cierta falta de ajuste anticíclico, los principales indicadores económicos, como el valor añadido industrial, las ventas minoristas totales de bienes de consumo y la inversión en activos fijos, fueron en julio ligeramente más débiles que en la primera mitad del año, lo que indica que la actual todavía hay múltiples limitaciones a la recuperación económica, lo que respalda la buena voluntad del mercado de bonos.

los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto plazo continuaron cayendo, y el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años cayó hoy al nivel más bajo del año.

el reportero del "daily economic news" se enteró de que el 12 de septiembre, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo alcanzaron uno tras otro el punto más bajo del año. hay un factor que no se puede ignorar, es decir, la rápida caída del 2-5. los rendimientos de los bonos gubernamentales a cinco años esta semana han impulsado la reasignación de capital de los bonos del tesoro a largo plazo con rendimientos relativamente altos.

desde agosto, las instituciones financieras como los pequeños y medianos bancos comerciales rurales y las filiales de gestión patrimonial de los bancos han ajustado sus estrategias de inversión en bonos debido a factores como la entrada del banco central en el mercado para comprar en corto y vender en largo, múltiples recordatorios de los riesgos. de inversión en bonos a largo plazo, y la investigación y castigo de la negociación ilegal de bonos por parte de la asociación nacional de distribuidores.compre bonos del tesoro de 2 a 5 años mediante una estrategia de apalancamiento para lograr mayores rendimientos correspondientes a la asignación de bonos del tesoro a 10 y 30 años.。

esto ha provocado que los rendimientos de los bonos del tesoro a entre 2 y 5 años sigan cayendo. especialmente después de que el "24 bono especial del tesoro 01" apareciera con frecuencia en el mercado de negociación de bonos esta semana, lo que generó preocupaciones sobre la entrada del banco central en la venta de bonos del tesoro a largo plazo y "impulsó hacia arriba" los rendimientos del tesoro a largo plazo, ha entrado más capital en el mercado. los tipos de bonos del tesoro de entre 2 y 5 años han provocado una rápida caída de los rendimientos de estos últimos.

al cierre del 12 de septiembre, el rendimiento del bono del tesoro a 2 años cerró en 1.364%, cayendo a un mínimo de 1.354% durante el año; el rendimiento del bono del tesoro a 3 años cerró en 1.441%, cayendo también a 1.437% durante el año; año.

como los rendimientos de los bonos del tesoro a corto plazo cayeron más bruscamente que los rendimientos de los bonos del tesoro a largo plazo esta semana, las curvas de rendimiento de los bonos del tesoro a largo y corto plazo de repente se inclinaron.

"aunque esto está en consonancia con la intención original del banco central de comprar en corto y vender en largo -inclinar las curvas de rendimiento de los bonos gubernamentales a largo y corto plazo-, la rápida caída de los rendimientos de los bonos gubernamentales a 2-5 años está provocando una falta de interés de inversión en la placa de asignación", dijo a los periodistas. según el análisis. en particular, los rendimientos actuales de los bonos del tesoro a 2 y 3 años son más bajos que las tasas de depósito de algunos grandes bancos durante el mismo período (1,45% y 1,75%), lo que hace que los productos de gestión patrimonial bancaria que posicionan fuertemente los bonos a corto plazo a los bonos del tesoro les preocupa que sus rendimientos anualizados no sean tan buenos como las tasas de depósito para el mismo período, o que generen nuevas presiones de rescate de fondos, lo que impulsará que algunos fondos fluyan hacia productos de depósito.

el operador de bonos de fondos de capital privado reveló a los periodistas que, aunque la actividad comercial de bonos gubernamentales a largo plazo se ha recuperado lentamente esta semana, observó que los fondos de asignación, como las empresas de gestión patrimonial bancaria, también se han unido a los campos de seguros y fondos de bonos, y hay una demanda de asignación de bonos gubernamentales a largo plazo la razón del aumento es que las empresas de gestión de patrimonio bancario necesitan aumentar la asignación de deuda a largo plazo para aumentar la rentabilidad de los productos y evitar la pérdida de nuevos fondos de inversión.

“otra razón por la que estos capitales han adoptado nuevamente una estrategia a largo plazo es que el mercado cree que el propósito del banco central de vender bonos especiales del tesoro a 10 años a través de grandes bancos es evitar que los rendimientos de los bonos del tesoro a largo plazo caigan rápidamente debido a la liberación de señales de corte de rrr, por lo que también están tratando de aumentar sus compras de bonos gubernamentales a largo plazo y adoptar una estrategia de asignación de retención hasta el vencimiento", señaló, pero aunque la actividad de negociación de bonos gubernamentales a largo plazo aún no se ha recuperado completamente recuperado,estas órdenes de compra también provocaron que el rendimiento del tesoro a 10 años cayera rápidamente por debajo de la marca redonda del 2,1%.。

según este operador de bonos de capital privado, con el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años cayendo por debajo del 2,1%, el mercado prestará mucha atención a si la nueva entrada y venta de bonos a largo plazo por parte del banco central impulsará el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años. por encima del 2,1%, esto ha llevado a que los operadores no se atrevan a lanzarse al mercado para "hacer subir" el precio de los bonos gubernamentales a largo plazo, por temor a quedar expuestos a mayores riesgos de inversión.

industria: si las expectativas de recortes del rrr siguen siendo altas, varias instituciones se volverán más cautelosas con respecto a las transacciones de bonos gubernamentales

vale la pena señalar que frente a los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años que alcanzaron el nivel más bajo durante el año, la disposición de las instituciones financieras a negociar "24 bonos especiales del tesoro 01" aumentó repentinamente.

en los últimos dos días, el "bono del tesoro especial de continuación 24 01" se ha convertido en un bono del tesoro a 10 años con una actividad comercial relativamente alta en el mercado de bonos. el 10 de septiembre, el número de transacciones de este bono especial del tesoro alcanzó 278, y el 11 de septiembre, el número de transacciones también alcanzó 179.

"detrás de esto está el hecho de que, en comparación con otra variedad de bonos del tesoro negociada relativamente activamente, la 240011, el '24 continuation special treasury bond 01' no sólo tiene un cupón relativamente considerable del 2,17%, sino que también tiene una mayor volatilidad. su volatilidad intradía supera los 2 puntos básicos, mayor que 240011 (menos de 1 punto básico). por lo tanto, algunos fondos de capital privado de bonos e instituciones de corretaje han notado que, en comparación con otras variedades de bonos del tesoro a 10 años, el '24 bono especial del tesoro 01' tiene más de 2 puntos básicos. ”, dijo a los periodistas el operador de bonos de capital privado antes mencionado.

en su opinión, la posibilidad de que las instituciones comerciales sigan solicitando el "bono del tesoro especial de continuación 24 01" se verá afectada por el volumen de ventas posterior del banco central en el mercado. si la "oferta" de este tipo de bonos aumenta, las instituciones pueden hacerlo. si se muestra menos entusiasta, la volatilidad de sus precios disminuirá en consecuencia, lo que reducirá el interés de inversión de los fondos comerciales de arbitraje. en segundo lugar, si la expectativa de reducción del rrr continúa siendo alta, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años seguirá siendo alto. disminuirá y el precio del "bono del tesoro especial de continuación 24 01" será alto. también afectará la disposición a invertir de algunos discos de asignación.

el último informe de investigación publicado por zheshang securities señaló que el banco central tiene una fuerte capacidad de orientación en el extremo largo de la curva de tipos de interés. se espera que el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años se vea afectado de forma más evidente por la entrada del banco central. -operaciones de venta de bonos a nivel. en este sentido, el operador de bonos del fondo de capital privado antes mencionado señaló: "con el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años alcanzando el 12 de septiembre un mínimo anual del 2,063%, varias instituciones de inversión se han vuelto más cautelosas con respecto a la negociación de 10 bonos del tesoro a un año."

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