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spinti dalle aspettative di tagli al rrr, i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine hanno toccato i minimi quest’anno. alla chiusura del 12 settembre, il rendimento dei titoli di stato decennali cinesi (gcny10) ha chiuso al 2,067%, toccando un minimo del 2,063% nel corso dell'anno, mentre il rendimento dei titoli di stato trentennali ha chiuso al 2,227%, toccando un minimo di 2,274; durante l'anno.

ming ming, capo economista di citic securities, ha affermato che l'atteggiamento cauto degli investitori nei confronti delle aspettative sui fondamentali economici combinato con la situazione di "carenza di asset", i fattori fondamentali che determinano la tendenza rialzista del mercato obbligazionario non sono cambiati e il mercato obbligazionario non ha le basi per aggiustamenti importanti.

un commerciante di obbligazioni di fondi di private equity ha sottolineato al giornalista del "daily economic news" che all'inizio di questa settimana la banca centrale ha venduto "24 continuation special treasury bonds 01" (buoni del tesoro speciali a 10 anni) attraverso le principali istituzioni finanziarie una volta si pensava che la banca centrale stesse entrando nel mercato per vendere. il rilascio di titoli di stato a lungo termine ha lo scopo di aumentare i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine. tuttavia, osservando le condizioni del mercato negli ultimi due giorni, hanno scoperto che lo scopo della mossa della banca centrale era piuttosto quello di evitare il rapido calo dei rendimenti dei titoli di stato a lungo termine a causa del rilascio del segnale di taglio del coefficiente di riserva obbligatoria. , e hanno riavviato ancora una volta la strategia di allocazione delle obbligazioni a lungo termine.

egli ha sottolineato che da questa settimana tra i principali istituti di investimento che acquistano titoli di stato a lungo termine figurano i fondi assicurativi e di investimento obbligazionario. il motivo è cheuno lo èi prodotti assicurativi ordinari con un tasso di interesse predeterminato del 2,5% hanno ancora margini di profitto più elevati rispetto ai prodotti cash, attirando alcuni afflussi di capitale;il secondo èdopo che nel mese di agosto i fondi obbligazionari hanno subito una correzione del loro valore netto, alcuni fondi sono entrati nel mercato dal fondo, il che ha dato anche ai fondi obbligazionari fondi aggiuntivi. questi due fattori hanno invisibilmente spinto al rialzo la domanda di allocazione del debito da parte dei fondi assicurativi e obbligazionari.

il china chengxin international research institute ha pubblicato un rapporto in cui afferma che gli attuali fondamentali economici, i finanziamenti e altri fattori sono relativamente "amichevoli" per il mercato obbligazionario. in termini di fondamentali economici, in un contesto di debole domanda interna e di una certa mancanza di aggiustamento anticiclico, i principali indicatori economici come il valore aggiunto industriale, le vendite totali al dettaglio di beni di consumo e gli investimenti in immobilizzazioni a luglio sono stati marginalmente più deboli che nel mese di luglio. la prima metà dell'anno, indicando che ci sono ancora molteplici vincoli sulla ripresa economica, il che sostiene la lunga disponibilità del mercato obbligazionario.

i rendimenti dei titoli di stato a breve termine hanno continuato a scendere, con il rendimento dei titoli di stato a 10 anni che oggi è sceso al livello più basso dell’anno.

il giornalista del "daily economic news" ha appreso che il 12 settembre i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine hanno toccato il punto più basso dell'anno uno dopo l'altro. c'è un fattore che non può essere ignorato, cioè il rapido calo del 2-5 i rendimenti dei titoli di stato a 1 anno di questa settimana hanno guidato la riallocazione dei capitali dei titoli del tesoro a lungo termine con rendimenti relativamente elevati.

da agosto, istituzioni finanziarie come le banche commerciali rurali di piccole e medie dimensioni e le filiali di gestione patrimoniale delle banche hanno adeguato le loro strategie di investimento obbligazionario a causa di fattori quali l'ingresso della banca centrale nel mercato per acquistare allo scoperto e vendere a lungo, molteplici richiami ai rischi di investimenti obbligazionari a lungo termine e le indagini e le sanzioni della national dealer association sul commercio illegale di obbligazioni.acquistare titoli del tesoro da 2 a 5 anni attraverso una strategia di leva finanziaria per ottenere rendimenti più elevati corrispondenti all'allocazione dei titoli del tesoro a 10 e 30 anni。

ciò ha fatto sì che i rendimenti dei titoli del tesoro da 2 a 5 anni continuassero a scendere. soprattutto dopo che questa settimana il "24 special treasury bond 01" è apparso frequentemente sul mercato obbligazionario, sollevando preoccupazioni circa l'ingresso della banca centrale nella vendita di titoli del tesoro a lungo termine e "alzando" i rendimenti dei titoli del tesoro a lungo termine, più capitale è affluito nel mercato. il periodo di 2-5 anni ha portato ad un rapido calo dei rendimenti di questi ultimi.

alla chiusura del 12 settembre, il rendimento dei titoli del tesoro a 2 anni ha chiuso all'1,364%, scendendo al minimo dell'1,354% durante l'anno. anno.

poiché questa settimana i rendimenti dei titoli del tesoro a breve termine sono scesi più bruscamente rispetto a quelli dei titoli del tesoro a lungo termine, le curve dei rendimenti dei titoli del tesoro a lungo e breve termine si sono improvvisamente irripidite.

"sebbene ciò sia in linea con l'intenzione originaria della banca centrale di acquistare a breve e vendere a lungo - per rendere più ripide le curve dei rendimenti dei titoli di stato a lungo e a breve termine, il rapido calo dei rendimenti dei titoli di stato a 2-5 anni sta causando una mancanza di interesse degli investimenti nella tabella di allocazione," ha detto ai giornalisti. ha detto l'analisi. in particolare, gli attuali rendimenti dei titoli del tesoro a 2 e 3 anni sono entrambi inferiori ai tassi di deposito di alcune grandi banche per lo stesso periodo (1,45% e 1,75%), il che rende i prodotti di gestione patrimoniale bancari che posizionano pesantemente a breve termine i titoli del tesoro temono che i loro rendimenti annualizzati non saranno buoni quanto i tassi di deposito per lo stesso periodo, o scateneranno una nuova pressione sul riscatto dei fondi, spingendo alcuni fondi a confluire in prodotti di deposito.

il trader obbligazionario di fondi di private equity ha rivelato ai giornalisti che, sebbene l'attività di negoziazione di titoli di stato a lungo termine si sia ripresa lentamente questa settimana, ha notato che anche i fondi di allocazione come le società di gestione patrimoniale delle banche si sono uniti al campo dei fondi assicurativi e obbligazionari, e c'è una richiesta per l’allocazione di titoli di stato a lungo termine. la ragione dell’aumento è che le società di gestione patrimoniale bancarie devono aumentare l’allocazione del debito a lungo termine per aumentare i rendimenti dei prodotti e prevenire la perdita di nuovi fondi di investimento.

“un altro motivo per cui questi capitali hanno adottato nuovamente una strategia a lungo termine è che il mercato ritiene che lo scopo della banca centrale di vendere titoli del tesoro speciali a 10 anni attraverso le grandi banche sia quello di evitare che i rendimenti dei titoli del tesoro a lungo termine scendano rapidamente a causa della rilascio di segnali di riduzione del rrr, quindi stanno anche cercando di aumentare i loro acquisti di titoli di stato a lungo termine e di adottare una strategia di allocazione da mantenere fino alla scadenza," ha sottolineato, ma mentre l'attività di negoziazione di titoli di stato a lungo termine non è ancora pienamente recuperato,questi ordini di acquisto hanno anche fatto sì che il rendimento dei titoli del tesoro a 10 anni scendesse rapidamente al di sotto della soglia del 2,1%.。

secondo questo trader di obbligazioni di private equity, con il rendimento dei titoli di stato a 10 anni che scende al di sotto del 2,1%, il mercato presterà molta attenzione a se il nuovo ingresso della banca centrale e la vendita di obbligazioni a lungo termine spingeranno il rendimento dei titoli di stato a 10 anni. al di sopra del 2,1%, ciò ha portato gli operatori a non osare precipitarsi sul mercato per "spingere verso l'alto" il prezzo dei titoli di stato a lungo termine, per paura di esporsi a maggiori rischi di investimento.

industria: se le aspettative di riduzione del rrr rimangono elevate, varie istituzioni diventeranno più caute riguardo alle transazioni sui titoli di stato

vale la pena notare che, a fronte dei rendimenti dei titoli di stato a 10 anni che hanno toccato il livello più basso durante l'anno, la disponibilità degli istituti finanziari a negoziare "24 special treasury bonds 01" è improvvisamente aumentata.

negli ultimi due giorni, "24 continuation special treasury bond 01" è diventato un titolo del tesoro a 10 anni con un'attività di negoziazione relativamente elevata nel mercato obbligazionario. il 10 settembre il numero di transazioni per questo speciale buono del tesoro ha raggiunto 278, e l'11 settembre anche il numero di transazioni ha raggiunto 179.

"dietro questo c'è che, rispetto ad un'altra varietà di buoni del tesoro negoziati in modo relativamente attivo 240011, '24 continuation special treasury bond 01' non solo ha una cedola relativamente considerevole del 2,17%, ma ha anche una volatilità più elevata. la sua volatilità intraday supera i 2 punti base, più alta di 240011 (meno di 1 punto base). pertanto, alcuni fondi obbligazionari di private equity e istituti di intermediazione hanno notato che, rispetto ad altre varietà di titoli del tesoro a 10 anni, '24 special treasury bond 01' ha più di 2 punti base ”, ha detto ai giornalisti il ​​suddetto trader di obbligazioni di private equity.

a suo avviso, se gli istituti commerciali potranno continuare a ricercare il "24 continuation special treasury bond 01" sarà influenzato dal successivo volume delle vendite della banca centrale sul mercato. se l'"offerta" di questo tipo di obbligazioni aumenta, gli istituti possono farlo essere meno entusiasti di questo declino, la volatilità dei suoi prezzi diminuirà di conseguenza, il che ridurrà l'interesse di investimento dei fondi di trading di arbitraggio, in secondo luogo, se l'aspettativa di taglio del rrr continua ad essere elevata, il rendimento dei titoli di stato a 10 anni continuerà a diminuire; calo, e il prezzo del "24 continuation special treasury bond 01" sarà elevato. ciò influenzerà anche la volontà di investimento di alcuni dischi di allocazione.

l'ultimo rapporto di ricerca pubblicato da zheshang securities ha sottolineato che la banca centrale ha una forte capacità di orientamento sul segmento a lungo termine della curva dei tassi di interesse. si prevede che il rendimento dei titoli di stato a 10 anni sarà influenzato in modo più evidente dall'ingresso della banca centrale operazioni di vendita di titoli obbligazionari di primo livello. a questo proposito, il suddetto commerciante di obbligazioni di fondi di private equity ha sottolineato: "con il rendimento dei titoli del tesoro a 10 anni che ha toccato il minimo annuale del 2,063% il 12 settembre, diversi istituti di investimento sono diventati più cauti riguardo alla negoziazione di 10 buoni del tesoro annuali."

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