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impulsionados pelas expectativas de cortes no rácio de reservas obrigatórias, os rendimentos das obrigações de dívida pública de longo prazo atingiram os mínimos acumulados no ano. no encerramento de 12 de setembro, o rendimento dos títulos do governo de 10 anos da china (gcny10) fechou em 2,067%, atingindo um mínimo de 2,063% durante o ano; durante o ano.

ming ming, economista-chefe da citic securities, disse que a atitude cautelosa dos investidores em relação às expectativas dos fundamentos económicos combinada com a situação de "escassez de activos", os factores fundamentais que determinam a alta do mercado obrigacionista não mudaram, e o mercado obrigacionista não tem a base para grandes ajustes.

um negociante de títulos de fundos de private equity apontou ao repórter do "daily economic news" que no início desta semana, o banco central vendeu "24 títulos do tesouro especiais de continuação 01" (títulos do tesouro especiais de 10 anos) através de grandes bancos. pensava-se que o banco central estava a entrar no mercado para vender. a libertação de obrigações governamentais de longo prazo visa aumentar os rendimentos das obrigações governamentais de longo prazo. no entanto, através da observação das condições de mercado nos últimos dois dias, descobriram que o objectivo da acção do banco central era mais evitar o rápido declínio dos rendimentos das obrigações governamentais de longo prazo devido à emissão do sinal para reduzir o rácio de reservas obrigatórias. , e reiniciaram mais uma vez a estratégia de atribuição de obrigações de longo prazo.

ele ressaltou que desde esta semana, as principais instituições de investimento que compram títulos públicos de longo prazo incluem seguros e fundos de investimento em títulos. a razão é,um éos produtos de seguros normais com uma taxa de juro pré-determinada de 2,5% ainda apresentam margens de lucro mais elevadas do que os produtos à vista, atraindo algumas entradas de capital;o segundo édepois de os fundos de obrigações terem registado uma correção nos seus valores líquidos em agosto, alguns fundos entraram no mercado no fundo, o que também deu aos fundos de obrigações fundos adicionais. estes dois factores aumentaram invisivelmente a procura de alocação de dívida por parte dos fundos de seguros e de obrigações.

o instituto internacional de pesquisa chengxin da china divulgou um relatório afirmando que os atuais fundamentos econômicos, financiamento e outros fatores são relativamente "amigáveis" ao mercado de títulos. em termos de fundamentos económicos, num contexto de fraca procura interna e de uma certa falta de ajustamento anticíclico, os principais indicadores económicos, como o valor acrescentado industrial, o total das vendas a retalho de bens de consumo e o investimento em activos fixos, foram em julho ligeiramente mais fracos do que em julho. no primeiro semestre do ano, indicando que o actual ainda existem múltiplos constrangimentos à recuperação económica, o que apoia a longa disponibilidade do mercado obrigacionista.

os rendimentos dos títulos públicos de curto prazo continuaram a cair, com o rendimento dos títulos públicos de 10 anos caindo para o nível mais baixo do ano hoje.

o repórter do "daily economic news" aprendeu que, em 12 de setembro, os rendimentos dos títulos públicos de longo prazo atingiram o ponto mais baixo do ano, um após o outro. há um fator que não pode ser ignorado, ou seja, o rápido declínio no 2-5. os rendimentos dos títulos do governo de um ano esta semana impulsionaram a realocação de títulos do tesouro de longo prazo com rendimentos relativamente elevados.

desde agosto, as instituições financeiras, como os bancos comerciais rurais de pequena e média dimensão e as subsidiárias de gestão de património bancário, ajustaram as suas estratégias de investimento em obrigações devido a factores como a entrada do banco central no mercado para comprar a descoberto e vender a longo prazo, vários lembretes dos riscos de investimento em títulos de longo prazo e a investigação e punição da national dealer association ao comércio ilegal de títulos.compre títulos do tesouro de 2 a 5 anos por meio de uma estratégia de alavancagem para obter retornos mais elevados correspondentes à alocação de títulos do tesouro de 10 e 30 anos。

isto fez com que os rendimentos dos títulos do tesouro de 2 a 5 anos continuassem a cair. especialmente depois de "24 special treasury bond 01" ter aparecido frequentemente no mercado de negociação de títulos esta semana, levantando preocupações sobre a entrada do banco central na venda de títulos do tesouro de longo prazo e "empurrando para cima" os rendimentos do tesouro de longo prazo, mais capital fluiu para o as variedades de títulos do tesouro levaram a um rápido declínio nos rendimentos destes últimos.

no encerramento de 12 de setembro, o rendimento dos títulos do tesouro de 2 anos fechou em 1,364%, caindo para um mínimo de 1,354% durante o ano; o rendimento dos títulos do tesouro de 3 anos fechou em 1,441%, caindo também para 1,437% durante o ano; ano.

como os rendimentos do tesouro de curto prazo caíram mais acentuadamente do que os rendimentos do tesouro de longo prazo esta semana, as curvas de rendimento do tesouro de longo e curto prazo aumentaram repentinamente.

"embora isto esteja em linha com a intenção original do banco central de comprar a descoberto e vender a longo prazo - para aumentar a inclinação das curvas de rendimento dos títulos governamentais de longo e curto prazo, o rápido declínio dos rendimentos dos títulos públicos de 2 a 5 anos está causando uma falta de interesse de investimento na placa de alocação", disse ele aos repórteres. disse a análise. em particular, os actuais rendimentos das obrigações do tesouro a 2 e 3 anos são ambos inferiores às taxas de depósito de alguns grandes bancos para o mesmo período (1,45% e 1,75%), o que torna os produtos de gestão de património bancário que posicionam fortemente a curto prazo as obrigações do tesouro preocupam-se com o facto de os seus rendimentos anualizados não serem tão bons como as taxas de depósito para o mesmo período, ou desencadearem novas pressões de resgate de fundos e levarem alguns fundos a fluir para produtos de depósito.

o negociante de títulos de fundos de private equity revelou aos repórteres que, embora a atividade de negociação de títulos governamentais de longo prazo tenha se recuperado lentamente esta semana, ele percebeu que fundos de alocação, como empresas de gestão de patrimônio bancário, também se juntaram aos campos de seguros e fundos de títulos, e há uma exigência de alocação de títulos públicos de longo prazo a razão para o aumento é que as empresas de gestão de património bancário precisam de aumentar a alocação de dívida de longo prazo para aumentar os retornos dos produtos e evitar a perda de novos fundos de investimento.

“outra razão pela qual estes capitais adoptaram novamente uma estratégia de longo prazo é que o mercado acredita que o objectivo do banco central ao vender obrigações do tesouro especiais a 10 anos através de grandes bancos é evitar que os rendimentos das obrigações do tesouro de longo prazo caiam rapidamente devido à liberação de sinais de corte de rrr, então eles também estão tentando aumentar suas compras de títulos do governo de longo prazo e adotar uma estratégia de alocação de manutenção até o vencimento", ressaltou, mas embora a atividade de negociação de títulos do governo de longo prazo ainda não tenha sido totalmente recuperado,estas ordens de compra também fizeram com que o rendimento do tesouro a 10 anos caísse rapidamente abaixo da marca redonda de 2,1%.。

de acordo com este negociante de títulos de capital privado, com o rendimento dos títulos do governo de 10 anos caindo abaixo de 2,1%, o mercado prestará muita atenção para saber se a nova entrada e venda de títulos de longo prazo do banco central irá empurrar o rendimento dos títulos do governo de 10 anos. acima de 2,1%, isto levou os comerciantes a não se atreverem a entrar no mercado para "empurrar para cima" o preço das obrigações governamentais de longo prazo, por receio de ficarem expostos a maiores riscos de investimento.

indústria: se as expectativas de cortes de rrr permanecerem elevadas, várias instituições tornar-se-ão mais cautelosas em relação às transacções de obrigações governamentais

é importante notar que, face aos rendimentos dos títulos do tesouro a 10 anos que atingiram o ponto mais baixo durante o ano, a vontade das instituições financeiras de negociar "24 renovação do título especial do tesouro 01" aumentou repentinamente.

nos últimos dois dias, o "24 continuation special treasury bond 01" tornou-se um título do tesouro de 10 anos com atividade comercial relativamente alta no mercado de títulos. no dia 10 de setembro, o número de transações deste título especial do tesouro atingiu 278, e no dia 11 de setembro, o número de transações também atingiu 179.

"por trás disso está que, em comparação com outra variedade de títulos do tesouro negociados de forma relativamente ativa 240011, '24 continuation special treasury bond 01' não só tem um cupom relativamente considerável de 2,17%, mas também tem maior volatilidade. sua volatilidade intradiária excede 2 pontos base, maior de 240011 (menos de 1 ponto base). portanto, alguns fundos de títulos de capital privado e instituições de corretagem notaram que, em comparação com outras variedades de títulos do tesouro de 10 anos, '24 títulos especiais do tesouro 01' tem mais de 2 pontos base de espaço de arbitragem. ”, disse o negociante de títulos de capital privado mencionado acima aos repórteres.

na sua opinião, se a "obrigação especial do tesouro 24 continuação 01" puder continuar a ser procurada pelas instituições comerciais, será afectada pelo subsequente volume de vendas do banco central no mercado. se a "oferta" deste tipo de obrigações aumentar, as instituições podem. se estivermos menos entusiasmados com o declínio, a volatilidade dos preços cairá em conformidade, o que reduzirá o interesse de investimento dos fundos de negociação de arbitragem; em segundo lugar, se a expectativa de corte do rrr continuar a ser elevada, o rendimento dos títulos públicos a 10 anos continuará a subir; declínio, e o preço do "24 títulos especiais do tesouro de continuação 01" estará no lado alto. também afetará a disposição de investimento de alguns discos de alocação.

o último relatório de investigação divulgado pela zheshang securities apontou que o banco central tem uma forte capacidade de orientação no longo prazo da curva de taxas de juro. espera-se que o rendimento dos títulos do governo a 10 anos seja mais obviamente afectado pela entrada do banco central. operações de venda de títulos de nível superior. a este respeito, o acima mencionado negociante de títulos de fundos de capital privado destacou: "com o rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos atingindo um mínimo de 2,063% para o ano em 12 de setembro, várias instituições de investimento tornaram-se mais cautelosas quanto à negociação de 10 títulos do tesouro de um ano."

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