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a medida que la reserva federal recorta las tasas de interés pronto, la economía global enfrenta una mayor incertidumbre y el mercado está prestando mucha atención a la tendencia futura del dólar estadounidense.

un informe de investigación reciente publicado por goldman sachs señaló que los datos históricos muestran que el desempeño del dólar estadounidense durante el ciclo de recortes de tasas de interés de la reserva federal no es estático, sino que se ve afectado por las políticas y condiciones económicas de otras economías importantes del mundo.

goldman sachs dividió los ciclos de recortes de tipos de interés de 1995 a 2020 en dos categorías: "coordinados" y "no coordinados" y descubrió que los ciclos coordinados de recortes de tipos de interés son generalmente más beneficiosos para el dólar estadounidense, mientras que los ciclos no coordinados son perjudiciales para el dólar estadounidense.

en los últimos tres meses, muchos bancos centrales del g10 han comenzado a relajar la política monetaria. goldman sachs cree que esto puede formar un ciclo global relativamente coordinado de recortes de tipos de interés, ayudando así a reducir la presión a la baja sobre el dólar estadounidense derivada de los recortes de tipos de interés de la reserva federal.

el desempeño histórico varía y la tendencia del dólar estadounidense no tiene un patrón fijo.

el análisis de goldman sachs muestra que no existe un patrón uniforme en el desempeño del dólar durante los siete ciclos de recortes de tasas de interés de la fed desde 1995. en algunos ciclos, el dólar está fuerte y en otros, está débil.

la teoría tradicional de la "curva de la sonrisa" del dólar sostiene que el dólar se desempeña mejor en dos situaciones extremas: o la economía global es muy mala (el dólar se fortalece como moneda de refugio seguro), o la economía estadounidense se desempeña muy bien (el capital regresa al dólar). activos).

sin embargo, goldman sachs cree que a pesar del estatus de refugio seguro del dólar estadounidense, el desempeño del dólar depende de las condiciones de otras economías globales en medio de la desaceleración del crecimiento económico estadounidense. si el crecimiento en otras economías se mantiene sólido, es posible que el dólar no se fortalezca como resultado de los problemas económicos de estados unidos.

goldman sachs toma como ejemplo la evolución del dólar estadounidense desde finales de 2007 hasta principios de 2008:

desde finales de 2007 hasta principios de 2008, el crecimiento económico de estados unidos se desaceleró y el dólar estadounidense se debilitó. esto se debe a que el crecimiento económico en otras partes del mundo era relativamente fuerte en ese momento y el mercado creía que los problemas económicos en los estados unidos eran principalmente problemas internos en los estados unidos y no se extendían a otras regiones.

la coordinación de políticas globales se vuelve clave y el desempeño del dólar estadounidense cambia según la situación

goldman sachs clasifica cada ciclo de recorte de tipos entre 1995 y 2020 como "coordinado" o "no coordinado", lo que significa que un ciclo está coordinado si al menos otros cuatro bancos centrales del g10 comienzan a recortar los tipos dentro de los seis meses siguientes a la decisión de la reserva federal. de lo contrario, el ciclo se considera descoordinado.

el informe de investigación enfatiza particularmente la importancia de la coordinación de políticas entre los bancos centrales de los países del g10 en todo el mundo. goldman sachs dijo: en un ciclo de recortes coordinados de las tasas de interés, el dólar estadounidense a menudo puede superar a otras monedas del g10, mientras que en un ciclo de políticas no coordinadas, el dólar estadounidense puede debilitarse relativamente.

en los últimos tres meses, muchos bancos centrales del g10 han relajado sucesivamente sus políticas monetarias y el mercado espera que la reserva federal acelere su transición hacia políticas de flexibilización en el futuro cercano. actualmente, las expectativas del mercado de que la reserva federal reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos la próxima semana han aumentado, mientras que las expectativas de un recorte sustancial de las tasas de interés se han debilitado. pero un número cada vez mayor de operadores se está preparando para un recorte de tipos de 150 puntos básicos en enero del próximo año.

goldman sachs señaló que los bancos centrales de otros países pueden seguir relajando sus políticas después de que la reserva federal comience a recortar las tasas de interés, formando así un ciclo global relativamente coordinado de recortes de tasas de interés.

en este contexto, han destacado algunas monedas del g10 como la libra esterlina. si bien la libra esterlina se ha beneficiado principalmente de la mejora de los riesgos derivados de la flexibilización global, una menor flexibilización por parte del banco de inglaterra debería ser algo positiva para la moneda.

goldman sachs señaló que la economía estadounidense tiene un estándar de crecimiento más alto que otros países, lo que puede reducir la presión a la baja sobre el dólar estadounidense debido a los recortes de las tasas de interés de la reserva federal.