berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

ketika federal reserve segera menurunkan suku bunganya, perekonomian global menghadapi peningkatan ketidakpastian, dan pasar menaruh perhatian besar terhadap tren dolar as di masa depan.

laporan penelitian terbaru yang dirilis oleh goldman sachs menunjukkan bahwa data historis menunjukkan bahwa kinerja dolar as selama siklus penurunan suku bunga the fed tidaklah statis, namun dipengaruhi oleh kebijakan dan kondisi ekonomi negara-negara besar lainnya di seluruh dunia.

goldman sachs membagi siklus penurunan suku bunga dari tahun 1995 hingga 2020 menjadi dua kategori: "terkoordinasi" dan "tidak terkoordinasi" dan menemukan bahwa siklus penurunan suku bunga yang terkoordinasi umumnya lebih menguntungkan dolar as, sedangkan siklus yang tidak terkoordinasi merugikan dolar as.

dalam tiga bulan terakhir, banyak bank sentral g10 mulai melonggarkan kebijakan moneter. goldman sachs percaya bahwa hal ini dapat membentuk siklus penurunan suku bunga global yang relatif terkoordinasi, sehingga membantu mengurangi tekanan terhadap dolar as akibat penurunan suku bunga the fed.

kinerja historis bervariasi, dan tren dolar as tidak memiliki pola tetap.

analisis goldman sachs menunjukkan bahwa tidak ada pola seragam dalam kinerja dolar selama tujuh siklus penurunan suku bunga the fed sejak tahun 1995. dalam beberapa siklus, dolar menguat, dan pada siklus lainnya melemah.

teori tradisional “kurva senyum” menyatakan bahwa dolar berkinerja lebih baik dalam dua situasi ekstrem: perekonomian global sedang sangat buruk (dolar menguat sebagai mata uang safe-haven), atau perekonomian as berkinerja sangat baik (modal kembali ke dolar) aktiva).

namun, goldman sachs percaya bahwa meskipun dolar as berstatus safe-haven, kinerja dolar as bergantung pada kondisi perekonomian global lainnya di tengah melambatnya pertumbuhan ekonomi as. jika pertumbuhan di negara-negara lain tetap solid, dolar mungkin tidak akan menguat akibat permasalahan ekonomi as.

goldman sachs mengambil tren dolar as dari akhir tahun 2007 hingga awal tahun 2008 sebagai contoh:

dari akhir tahun 2007 hingga awal tahun 2008, pertumbuhan ekonomi as melambat dan dolar as melemah. hal ini dikarenakan pertumbuhan ekonomi di belahan dunia lain pada saat itu relatif kuat, dan pasar meyakini bahwa permasalahan perekonomian di amerika serikat sebagian besar merupakan permasalahan domestik di amerika serikat dan tidak menyebar ke wilayah lain.

koordinasi kebijakan global menjadi kuncinya, dan kinerja dolar as berubah tergantung situasi

goldman sachs mengklasifikasikan setiap siklus penurunan suku bunga dari tahun 1995 hingga 2020 sebagai "terkoordinasi" atau "tidak terkoordinasi", yang berarti suatu siklus terkoordinasi jika setidaknya empat bank sentral g10 lainnya mulai memangkas suku bunga dalam waktu 6 bulan setelah the fed. jika tidak, siklus tersebut dianggap tidak terkoordinasi.

laporan penelitian ini secara khusus menekankan pentingnya koordinasi kebijakan antar bank sentral negara-negara g10 global. goldman sachs mengatakan: dalam siklus penurunan suku bunga kebijakan yang terkoordinasi, dolar as seringkali dapat mengungguli mata uang g10 lainnya; sementara dalam siklus kebijakan yang tidak terkoordinasi, dolar as mungkin relatif melemah.

dalam tiga bulan terakhir, banyak bank sentral g10 yang berturut-turut melonggarkan kebijakan moneternya, dan pasar memperkirakan federal reserve akan mempercepat peralihannya ke kebijakan pelonggaran dalam waktu dekat. saat ini, ekspektasi pasar terhadap federal reserve untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada minggu depan telah meningkat, sementara ekspektasi terhadap penurunan suku bunga yang signifikan telah melemah. namun semakin banyak pedagang yang bersiap untuk penurunan suku bunga sebesar 150 basis poin pada bulan januari tahun depan.

goldman sachs menunjukkan bahwa bank sentral di negara-negara lain mungkin terus melonggarkan kebijakannya setelah federal reserve mulai menurunkan suku bunga, sehingga membentuk siklus penurunan suku bunga global yang relatif terkoordinasi.

dengan latar belakang ini, beberapa mata uang g10 seperti pound inggris menonjol. meskipun gbp mendapat manfaat terutama dari membaiknya risiko pelonggaran global, berkurangnya pelonggaran bank of england seharusnya berdampak positif bagi mata uang tersebut.

goldman sachs menunjukkan bahwa perekonomian as memiliki standar pertumbuhan yang lebih tinggi dibandingkan negara lain, yang dapat mengurangi tekanan terhadap dolar as akibat penurunan suku bunga the fed.