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el entusiasmo de qfii por invertir en acciones a sigue creciendo.

desde que qfii entró oficialmente en acciones a en 2003, después de más de 20 años de desarrollo, se ha convertido en una importante fuerza inversora en acciones a. el valor de sus acciones ha aumentado de más de 2.800 millones de yuanes en 2004 a más de 100.000 millones de yuanes. al final del primer semestre de este año. en diferentes etapas, los focos de inversión del qfii varían desde las industrias tradicionales iniciales hasta las últimas direcciones tecnológicas representadas por la medicina y la electrónica.

desde que ingresó al mercado, la tasa de retorno de la posición de qfii ha sido muy impresionante, y su tasa de retorno acumulada general durante los últimos 20 años ha superado con creces al mercado en su conjunto. este artículo resume la lógica de inversión de qfii a través de múltiples dimensiones, como los cambios de posición de qfii, la comparación de rendimientos y las tenencias clave.

el 9 de julio de 2003, la ubs completó la primera compra de acciones a por parte de capital extranjero a través del mecanismo de inversor extranjero calificado (qfii), lo que se convirtió en un acontecimiento histórico para que qfii participara oficialmente en el mercado de valores chino y el telón de apertura. del mercado de capitales de mi país. durante los últimos 21 años, qfii se ha convertido en uno de los símbolos de la apertura del mercado de capitales de china al mundo exterior. se considera el canal más eficaz para que los fondos extranjeros ingresen al mercado de capitales de china de manera legal y conforme, y es una categoría importante. negocios financieros transfronterizos.

las instituciones qfii ingresaron oficialmente al mercado en 2003, y un total de 11 instituciones con financiación extranjera obtuvieron calificaciones qfii ese año. con la reducción de las barreras de entrada, la ampliación del alcance de las inversiones y la mejora continua de la supervisión, el número de inversores extranjeros calificados ha aumentado significativamente. desde este año, 36 instituciones con financiación extranjera han sido aprobadas para calificar para qfii, incluidos fondos soberanos de oriente medio como la autoridad de inversiones de omán, así como gigantes de pensiones extranjeros como la junta de fondos de seguridad de pensiones británica.

a finales de junio de este año, había 839 instituciones qfii (incluidas instituciones rqfii) en el mercado. los datos eólicos muestran que hay 10 instituciones con cuotas más recientes que superan los 2 mil millones de dólares, entre ellas la autoridad monetaria de macao, la autoridad de inversiones de abu dhabi, el banco de corea, la société générale sa, barclays bank ltd., la autoridad de inversiones del gobierno de kuwait, etc.

si bien el número de instituciones ha aumentado, el entusiasmo de qfii por invertir en acciones a también ha seguido aumentando. a finales del segundo trimestre de este año, qfii tenía un total de 1.084 acciones, con un valor de mercado de 101.400 millones de yuanes. . un aumento de más de 34 veces en comparación con los 2.862 millones de yuanes en 2004. a finales de 2021, el valor de mercado de las acciones de peso pesado de qfii alcanzó los 238.221 millones de yuanes, el mayor desde la apertura de qfii, un aumento de más de 82 veces en comparación con 2004.

el enfoque de la configuración cambia hacia la tecnología

en términos de asignación sectorial, el valor de mercado de las últimas participaciones de qfii en las acciones de la junta principal cayó al 59%, mientras que sus participaciones en el gem y la junta de innovación científica y tecnológica aumentaron al 41%. antes de 2017, las grandes tenencias de qfii se concentraban principalmente en el tablero principal, representando más del 85% desde 2018, la proporción de tenencias de qfii en el tablero principal ha seguido disminuyendo, con la proporción a fines de 2023 y en el primer semestre; de 2024 es del 59% la junta de innovación científica y tecnológica y la junta de emprendimiento la proporción de participación de la junta ha aumentado de menos del 20% en el pasado al último 41%, y el tamaño de la posición se ha duplicado.

como "dinero inteligente", los qfii tienen diferentes estrategias de tenencia en diferentes períodos de desarrollo económico. de 2003 a 2008, la economía de china creció rápidamente, y las industrias cíclicas y de recursos tuvieron un desempeño más destacado. durante este período, el qfii asignó más industrias cíclicas de 2009 a 2017, catalizadas por múltiples factores como la reforma del lado de la oferta y la mejora del consumo, el consumo interno. la demanda es fuerte, las acciones de consumo de acciones a han tenido un buen desempeño y las grandes tenencias de qfii se han trasladado a la industria de consumo. en 2009, los alimentos y bebidas se convirtieron en la segunda industria tenedora más grande de qfii. de 2016 a 2017, las posiciones de qfii en alimentos y bebidas. mejoró aún más, reemplazó a los bancos y se convirtió en la industria más grande en manos de qfii de 2018 a 2022, la valoración de la industria de consumo fue relativamente alta y algunos qfii optaron por conformarse con la seguridad y comenzaron a retirar efectivo. disminuyó y el sector bancario regresó la industria de máxima prioridad, la dirección de innovación científica y tecnológica representada por las industrias farmacéutica, biológica y electrónica se ha convertido en el foco de las nuevas asignaciones del qfii en los últimos años.

a finales del primer semestre de este año, las tres principales industrias de qfii eran la banca, la electrónica y los equipos mecánicos, con participaciones accionarias que representaban el 50,13%, el 10,14% y el 4,42%, respectivamente. las industrias de banca y electrónica fueron más altas. habrá una mejora significativa a finales de 2023.

el rendimiento de la inversión supera significativamente el del mercado

aunque qfii no ha logrado rendimientos positivos todos los años desde su entrada en el mercado, su rentabilidad es excepcional y se le considera uno de los puntos de referencia de inversión en el mercado de acciones a y un representante del "dinero inteligente" extranjero.

a juzgar por el índice de peso pesado wind qfii, desde 2019, el índice ha aumentado un 86,02%, con el mayor aumento de casi el 190%. durante el mismo período, el índice csi 300 ha aumentado un 6,15% y el índice compuesto de shanghai ha aumentado. en un 9,86%.

teniendo en cuenta las condiciones del mercado entre 2004 y 2018, en un contexto en el que el mercado en su conjunto ha experimentado dos rondas de mercados alcistas y todos los principales índices bursátiles han logrado ganancias acumulativas sustanciales, los qfii fueron básicamente rentables durante los años mencionados.

después de que el valor de mercado de las tenencias de qfii alcanzara un nuevo máximo en 2021, el valor de mercado de las tenencias ha disminuido durante dos años consecutivos. sin embargo, a juzgar por el aumento o disminución anual promedio, la tasa de rendimiento de las tenencias de qfii sigue siendo más fuerte que la general. mercado. en 2022, el índice compuesto de shanghai cayó un 15,13 % y las tenencias importantes del qfii aumentaron una media del 3,68 %; en 2023, el índice compuesto de shanghai cayó un 3,7 % y las tenencias importantes del qfii aumentaron una media del 21,06 %. se puede observar que la tasa de retorno de las posiciones qfii supera significativamente la del mercado.

el tiempo de tenencia es directamente proporcional al nivel de rentabilidad.

a juzgar por los niveles de ingresos de varias instituciones qfii desde que ingresaron al mercado, las instituciones con tiempos de tenencia más prolongados obtienen mayores ganancias. dado que en 2003 sólo entraron al mercado tres instituciones qfii y que el período de tenencia al final del año era inferior a medio año, este artículo toma el año 2004 como punto de partida para observar la tasa de rendimiento, ya que faltan los datos sobre las posiciones. , este artículo supone que los activos a principios de 2004 son el punto de partida y con base en cada uno de ellos el aumento o disminución de los activos durante el año se calcula con base en el aumento o caída promedio de las acciones fuertemente mantenidas al final de. del año, y se excluyen las nuevas acciones cotizadas mantenidas por qfii durante menos de un año.

por ejemplo, si las tenencias de un qfii aumentaron en un promedio del 40% en 2005 y en un promedio del 20% en 2006, la fórmula de cálculo del rendimiento acumulado de dos años es (1,4*1,2-1)*100%, y el valor final es 68%.

vale la pena señalar que este indicador solo mide la capacidad de inversión de qfii, no su verdadero rendimiento sobre las tenencias.

a juzgar por los ingresos de un único qfii con diferentes años de tenencia, hay 31 qfii con un período de tenencia de más de 10 años. sólo un qfii no ha logrado ingresos positivos. los otros 30 qfii han logrado ingresos positivos, y la tasa promedio. de retorno es tan alto como 18,79 veces. en los datos del grupo con períodos de tenencia de acciones que van de 5 años a 10 años (exclusivo) y de 2 años a 5 años (exclusivo), el 15,38% y el 50% de los qfii, respectivamente, tuvieron rendimientos acumulados negativos, es decir, no se obtuvieron ganancias de la inversión. . esto refleja desde el punto de vista que cuanto más tiempo un qfii tenga acciones, mayor será la posibilidad de lograr una tasa de retorno de inversión positiva.

la tasa de retorno acumulada de 17 instituciones superó 10 veces

hay seis qfii que han estado en el mercado por más tiempo, a saber, ubs, merrill lynch, bill & melinda gates trust fund, the hongkong and shanghai banking corporation, morgan stanley y goldman sachs. han invertido en acciones a por más de. 20 años. su rendimiento acumulado promedio desde que ingresaron al mercado llega a 35,27 veces. entre ellos, el grupo ubs tiene la tasa de retorno más alta, con una tasa de retorno acumulada de 74,63 veces desde que ingresó al mercado hace 21 años.

según las estadísticas sobre la tasa de rendimiento acumulada desde que ingresaron al mercado, 17 instituciones qfii la han superado 10 veces. la escala de gestión patrimonial y la rentabilidad de jpmorgan chase bank siempre han mantenido una posición de liderazgo en el mundo. desde que ingresó al mercado en 2005, ha seguido invirtiendo en acciones a durante 19 años, con una tasa de retorno de la inversión acumulada de 92,73 veces. durante estos 19 años, sus tenencias han experimentado un aumento promedio de más del 100% en tres años. , e incluso alcanzó el 240,73% en 2007. esto demuestra que su extraordinaria capacidad de selección de valores.

según las estadísticas de databao, jpmorgan chase tenía un total de 40 acciones al final de cada año (excluidas las acciones nuevas mantenidas durante menos de 1 año y las acciones que aparecieron en el informe trimestral pero no en el informe anual). período del año de tenencia a juzgar por el aumento y la caída anual promedio, el 75% de las acciones han generado rendimientos positivos para jpmorgan chase bank. jpmorgan chase bank ha mantenido el concepto de acciones de cemento dieffenbachia durante más tiempo, alcanzando los 7 años. de 2007 a 2013, el precio de las acciones de dieffenbachia aumentó un 199,28% de forma acumulada.

desde que ingresó al mercado en 2003, deutsche bank ha seguido invirtiendo en acciones a durante 17 años, con un rendimiento acumulado superado sólo por jpmorgan chase, alcanzando 86,84 veces. además, instituciones qfii como ubs y merrill lynch se encuentran entre las primeras en rentabilidad acumulada.

mantener firmemente 23 acciones estables y de alto crecimiento

según las estadísticas de databao, las instituciones qfii han mantenido 23 acciones cada año desde 2019, y todavía estaban en gran medida en el primer semestre de este año (excluidas las acciones st).

a juzgar por el desempeño del mercado de estas 23 acciones, más de la mitad de las acciones han acumulado un aumento acumulado de más del 100% durante el período de tenencia de qfii, es decir, el precio de las acciones se ha duplicado y la tasa de retorno acumulada de solo 4 acciones ha registrado un valor negativo.

hengli hydraulics, líder en la industria hidráulica, tiene la tasa de retorno acumulada más alta sobre las tenencias de qfii, alcanzando el 613,67%. los qfii han tenido acciones durante 8 años consecutivos, y el precio de las acciones aumentó un 238,72% solo en 2020. hengli hydraulics tiene características obvias de crecimiento estable a largo plazo. el rendimiento sobre el capital (roe) se ha mantenido entre el 23% y el 31% de 2019 a 2021. el roe disminuirá en 2022 y 2023, alcanzando el 18,55% y el 17,36% respectivamente. la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa en los últimos cinco años ha alcanzado el 24,46%.

los períodos de tenencia de qfii de shengyi technology, bank of ningbo, shenzhen airport y bank of nanjing superan los 15 años. entre ellos, el qfii de shengyi technology se ha mantenido durante el período más largo de años consecutivos, alcanzando los 18 años. en el primer semestre de este año, las acciones aún recibieron una fuerte posición del qfii. desde 2007, el precio de las acciones de shengyi technology ha aumentado un 545,32%.

teniendo en cuenta el hecho de que el rendimiento de los activos netos ha seguido siendo superior al 10% de 2019 a 2023, y la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto en los últimos cinco años ha sido superior al 10%, las estadísticas sobre las existencias de crecimiento estable firmemente se han seleccionado las empresas propiedad de qfii, incluidas satellite chemical, jie rui co., ltd., bank of ningbo, shennan circuit, etc.

tres consejos importantes de inversión qfii

al clasificar los datos anteriores, encontramos que durante más de 20 años, la inversión de qfii en acciones a ha sido muy exitosa, cada cambio de vía es muy preciso y también mantiene posiciones a largo plazo en acciones de alto crecimiento. según la observación de databao, la lógica del éxito del qfii reside principalmente en los tres aspectos siguientes.

primero, juicio preciso de tendencias y sincronización precisa. desde que qfii entró en el mercado, el índice compuesto de shanghai ha alcanzado máximos en 2007, 2015 y 2021. qfii confió en su excelente capacidad de juicio de tendencias para aumentar significativamente sus posiciones en el año anterior a que llegara el punto máximo. las estadísticas muestran que el valor de las tenencias de acciones de qfii aumentó un 222,74% en 2006 en comparación con el año anterior, el valor de las tenencias de acciones en 2014 aumentó un 66,81% en comparación con el año anterior y el valor de las tenencias de acciones de qfii en 2020 aumentó un 43,68 % respecto al año anterior.

en segundo lugar, las industrias fuertemente abastecidas se concentran en industrias relativamente seguras y estables. la industria bancaria es la base de la estabilidad del mercado financiero. esta industria ocupa el primer lugar entre las industrias con mayor volumen de qfii durante todo el año y su proporción de participación es significativamente mayor que la de otras industrias. desde 2009, las industrias de alimentos y bebidas, electrodomésticos, farmacéutica y biológica en las que qfii ha invertido mucho son industrias típicas de ciclos débiles y se ven menos afectadas por el ciclo macroeconómico. vale la pena señalar que de 2018 a 2022, la valoración de la industria de consumo fue relativamente alta, y qfii comenzó a retirar efectivo y abandonar el sector, reduciendo las asignaciones a este sector y reasignando bancos a la industria más grande.

en tercer lugar, el qfii tiene preferencia a largo plazo por acciones con alto roe y en los últimos años ha preferido acciones de crecimiento. data bao examinó las grandes tenencias de las tres instituciones qfii con los mayores rendimientos acumulados: jpmorgan chase bank, deutsche bank y ubs y descubrió que casi el 40% de las acciones tienen un roe promedio de más del 10% en los últimos cinco años. y casi 500 acciones que poseen tienen una ganancia neta de más del 10% en los últimos cinco años. la tasa de crecimiento de la ganancia compuesta supera el 10%. a juzgar por el nivel de roe de las tenencias generales, el roe de las tenencias importantes del qfii promedió alrededor del 11 % entre 2010 y 2015, y aumentó a alrededor del 14 % entre 2016 y 2020. desde que comenzó a preferir las acciones de crecimiento en 2021, el nivel promedio de roe de sus acciones de peso pesado ha seguido disminuyendo, del 7,74% al 3,63% en 2023.

desde una perspectiva de valoración, la relación p/e de las acciones de grandes tenencias de qfii fue de alrededor de 54 veces de 2010 a 2015, y la relación p/e de las acciones de grandes tenencias aumentó a 58 veces de 2016 a 2020 de 2021 a 2023, el promedio; la relación p/e de las acciones de grandes holdings del qfii fue, respectivamente, 81,57 veces, 69,67 veces y 73,87 veces. desde la perspectiva de industrias y acciones individuales con grandes inversiones, en los últimos años, qfii también ha favorecido los sectores de crecimiento de alta valoración, y muchos vehículos de nueva energía, medicamentos innovadores y acciones de comunicaciones han recibido la atención del "dinero inteligente".