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l’entusiasmo di qfii per gli investimenti in azioni a continua a crescere.

da quando qfii è entrata ufficialmente nelle azioni a nel 2003, dopo oltre 20 anni di sviluppo, è diventata un'importante forza di investimento nelle azioni a. il valore delle sue partecipazioni è aumentato da oltre 2,8 miliardi di yuan nel 2004 a oltre 100 miliardi di yuan. alla fine della prima metà di quest’anno. nelle diverse fasi, i focus di investimento del qfii variano dai settori tradizionali iniziali alle ultime direzioni tecnologiche rappresentate dalla medicina e dall’elettronica.

da quando è entrato nel mercato, il tasso di rendimento delle posizioni di qfii è stato davvero impressionante e il suo tasso di rendimento cumulativo complessivo negli ultimi 20 anni ha sovraperformato di gran lunga il mercato nel suo complesso. questo articolo riassume la logica di investimento di qfii attraverso molteplici dimensioni come i cambiamenti di posizione di qfii, il confronto dei rendimenti e le partecipazioni chiave.

il 9 luglio 2003, ubs ha completato il primo acquisto di azioni a da parte di capitale straniero attraverso il meccanismo dell’investitore straniero qualificato (qfii), che è diventato un evento storico per la partecipazione ufficiale di qfii al mercato azionario cinese, e il sipario di apertura del mercato dei capitali del mio paese è iniziato. negli ultimi 21 anni, il qfii è diventato uno dei simboli dell'apertura del mercato dei capitali cinese al mondo esterno. è considerato il canale più efficace per consentire ai fondi esteri di entrare nel mercato dei capitali della cina continentale in modo legale e conforme, ed è un'importante categoria di investimenti. attività finanziaria transfrontaliera.

gli istituti qfii sono entrati ufficialmente nel mercato nel 2003 e quell’anno un totale di 11 istituti finanziati dall’estero hanno ottenuto le qualifiche qfii. con l’abbassamento delle barriere all’ingresso, l’ampliamento della portata degli investimenti e il continuo miglioramento della vigilanza, il numero di investitori stranieri qualificati è aumentato in modo significativo. da quest’anno, 36 istituti finanziati dall’estero sono stati approvati per le qualifiche qfii, inclusi fondi sovrani del medio oriente come l’oman investment authority, nonché giganti pensionistici esteri come il british pension security fund board.

alla fine di giugno di quest’anno, sul mercato erano presenti 839 istituti qfii (compresi gli istituti rqfii). i dati del vento mostrano che ci sono 10 istituzioni con le ultime quote superiori a 2 miliardi di dollari, tra cui l'autorità monetaria di macao, l'autorità per gli investimenti di abu dhabi, la banca di corea, la société générale sa, la barclays bank ltd., l'autorità per gli investimenti del governo del kuwait, ecc.

mentre il numero delle istituzioni è aumentato, anche l'entusiasmo di qfii per gli investimenti in azioni a ha continuato ad aumentare. alla fine del secondo trimestre di quest'anno, qfii deteneva un totale di 1.084 azioni, per un valore di mercato di 101,4 miliardi di yuan. . un aumento di oltre 34 volte rispetto ai 2,862 miliardi di yuan del 2004. alla fine del 2021, il valore di mercato dei titoli più importanti del qfii ha raggiunto i 238,221 miliardi di yuan, il più grande dall'apertura del qfii, con un aumento di oltre 82 volte rispetto al 2004.

l'attenzione alla configurazione si sposta sul percorso tecnologico

in termini di allocazione settoriale, il valore di mercato delle ultime partecipazioni di qfii nei titoli del main board è sceso al 59%, mentre le loro partecipazioni nel gem e nel science and technology innovation board sono aumentate al 41%. prima del 2017, le partecipazioni consistenti di qfii erano concentrate principalmente nel consiglio principale, rappresentando oltre l'85%; dal 2018, la percentuale delle partecipazioni qfii nel consiglio principale ha continuato a diminuire, con il rapporto alla fine del 2023 e nel primo semestre; del 2024 sarà del 59%. il comitato per l'innovazione scientifica e tecnologica e il comitato per l'imprenditorialità la percentuale di partecipazione azionaria del consiglio è aumentata da meno del 20% in passato all'ultimo 41% e la dimensione della posizione è raddoppiata.

in quanto "denaro intelligente", i qfii hanno strategie di detenzione diverse in diversi periodi di sviluppo economico. dal 2003 al 2008, l'economia cinese è cresciuta rapidamente, con le industrie legate alle risorse e quelle cicliche che hanno ottenuto risultati più importanti. durante questo periodo, il qfii ha assegnato più industrie cicliche dal 2009 al 2017, catalizzate da molteplici fattori come la riforma dal lato dell'offerta e il miglioramento dei consumi, dei consumi interni. la domanda è forte, le azioni di consumo di tipo a hanno registrato buone performance e le partecipazioni più importanti di qfii si sono spostate verso il settore dei beni di consumo. nel 2009, il settore alimentare e delle bevande è diventato il secondo settore più grande di qfii ulteriormente migliorato, sostituendo le banche e diventando il più grande settore detenuto dai qfii; dal 2018 al 2022, la valutazione del settore dei beni di consumo è stata relativamente alta e alcuni qfii hanno scelto di accontentarsi della sicurezza e hanno iniziato a incassare gradualmente la quota delle allocazioni è diminuito e il settore bancario è tornato il settore di massima priorità, la direzione dell'innovazione scientifica e tecnologica rappresentata dalle industrie farmaceutica, biologica ed elettronica è diventata negli ultimi anni il fulcro delle nuove allocazioni qfii.

alla fine della prima metà di quest'anno, le tre principali industrie di qfii erano quelle bancarie, elettroniche e meccaniche, con partecipazioni rispettivamente pari al 50,13%, 10,14% e 4,42%. tra queste, le partecipazioni nelle due principali i settori bancario ed elettronico sono risultati entrambi più elevati. si registrerà un miglioramento significativo alla fine del 2023.

il rendimento degli investimenti supera notevolmente il mercato

sebbene qfii non abbia ottenuto rendimenti positivi ogni anno dal suo ingresso sul mercato, la sua redditività è eccezionale ed è considerato uno dei parametri di riferimento per gli investimenti nel mercato delle azioni a e come rappresentante dello "smart money" estero.

a giudicare dall’indice dei pesi massimi wind qfii, dal 2019 l’indice è aumentato dell’86,02%, con l’aumento più alto di quasi il 190%. nello stesso periodo, l’indice csi 300 è aumentato del 6,15% e l’indice shanghai composite è aumentato. del 9,86%.

sulla base delle condizioni di mercato dal 2004 al 2018, in un contesto in cui il mercato nel suo insieme ha vissuto due cicli di mercati rialzisti e tutti i principali indici azionari hanno ottenuto sostanziali guadagni cumulativi, i qfii sono stati sostanzialmente redditizi durante gli anni sopra menzionati.

dopo che il valore di mercato delle partecipazioni qfii ha raggiunto un nuovo massimo nel 2021, il valore di mercato delle partecipazioni qfii è diminuito per due anni consecutivi. tuttavia, a giudicare dall’aumento o dalla diminuzione media annua, il tasso di rendimento delle partecipazioni qfii è ancora più forte di quello più ampio mercato. nel 2022, l’indice shanghai composite è sceso del 15,13% e le partecipazioni pesanti nel qfii sono aumentate in media del 3,68%; nel 2023, l’indice shanghai composite è sceso del 3,7% e le partecipazioni pesanti nel qfii sono aumentate in media del 21,06%. si può vedere che il tasso di rendimento delle posizioni qfii supera significativamente il mercato.

il tempo di detenzione è direttamente proporzionale al livello di redditività

a giudicare dai livelli di reddito dei vari istituti qfii da quando sono entrati nel mercato, gli istituti con tempi di detenzione più lunghi hanno profitti più elevati. poiché nel 2003 sono entrate nel mercato solo 3 istituzioni qfii e il periodo di detenzione entro la fine dell'anno era inferiore a sei mesi, questo articolo prende il 2004 come punto di partenza per osservare il tasso di rendimento poiché mancano i dati sulla posizione , questo articolo presuppone che le attività all'inizio del 2004 siano il punto di partenza e in base a ciascuna di esse l'aumento o la diminuzione delle attività durante l'anno viene calcolato in base all'aumento o alla diminuzione media delle azioni pesantemente detenute alla fine anno e sono escluse le nuove azioni quotate detenute dai qfii per meno di un anno.

ad esempio, se le partecipazioni di un qfii sono aumentate in media del 40% nel 2005 e in media del 20% nel 2006, la formula per il calcolo del rendimento cumulativo biennale è (1,4*1,2-1)*100% e il valore finale è del 68%.

vale la pena notare che questo indicatore misura solo la capacità di investimento del qfii, non il suo reale ritorno sulle partecipazioni.

a giudicare dal reddito di un singolo qfii con diversi anni di detenzione, ci sono 31 qfii con un periodo di detenzione superiore a 10 anni. solo un qfii non ha raggiunto un reddito positivo. gli altri 30 qfii hanno tutti raggiunto un reddito positivo e il tasso medio del rendimento è pari a 18,79 volte. nei dati di gruppo con periodi di partecipazione azionaria compresi tra 5 anni e 10 anni (esclusivo) e tra 2 anni e 5 anni (esclusivo), rispettivamente il 15,38% e il 50% dei qfii hanno avuto rendimenti cumulativi negativi, ovvero non sono stati realizzati profitti dall'investimento . ciò riflette il fatto che più a lungo un qfii detiene azioni, maggiore è la possibilità di ottenere un tasso di rendimento dell’investimento positivo.

il tasso di rendimento cumulativo di 17 istituzioni ha superato 10 volte

ci sono sei qfii che sono sul mercato da più tempo, vale a dire ubs, merrill lynch, bill & melinda gates trust fund, the hongkong and shanghai banking corporation, morgan stanley e goldman sachs. hanno investito in azioni a per più di 20 anni. il loro rendimento cumulativo medio da quando sono entrati nel mercato è pari a 35,27 volte. tra questi, il gruppo ubs ha il tasso di rendimento più alto, con un tasso di rendimento cumulativo di 74,63 volte da quando è entrato nel mercato 21 anni fa.

secondo le statistiche sul tasso di rendimento cumulativo dall’ingresso nel mercato, 17 istituti qfii hanno superato 10 volte. le dimensioni e la redditività della gestione patrimoniale di jpmorgan chase bank hanno sempre mantenuto una posizione di leadership a livello mondiale. da quando è entrata sul mercato nel 2005, ha continuato a investire in azioni a per 19 anni, con un tasso di rendimento cumulativo dell'investimento di 92,73 volte. durante questi 19 anni, le sue partecipazioni hanno registrato un aumento medio di oltre il 100% in tre anni , e ha addirittura raggiunto il 240,73% nel 2007. ciò dimostra la sua straordinaria capacità di selezione dei titoli.

secondo le statistiche di databao, jpmorgan chase deteneva un totale di 40 azioni alla fine di ogni anno (escluse le nuove azioni detenute per meno di 1 anno e le azioni che apparivano nella relazione trimestrale ma non nella relazione annuale). periodo dell'anno di detenzione a giudicare dal rialzo e dal ribasso medio annuo, il 75% dei titoli ha portato rendimenti positivi alla jpmorgan chase bank. jpmorgan chase bank detiene il titolo di cemento dieffenbachia da più tempo, raggiungendo i 7 anni. dal 2007 al 2013, il prezzo delle azioni di dieffenbachia è aumentato cumulativamente del 199,28%.

da quando è entrata sul mercato nel 2003, deutsche bank ha continuato a investire in azioni a per 17 anni, con un rendimento cumulativo secondo solo a jpmorgan chase, raggiungendo 86,84 volte. inoltre, gli istituti qfii come ubs e merrill lynch si collocano tra i primi in termini di rendimenti cumulativi.

detenere saldamente 23 titoli stabili e ad alta crescita

secondo le statistiche di databao, dal 2019 sono 23 le azioni detenute ogni anno dagli istituti qfii e nella prima metà di quest’anno erano ancora fortemente detenute (escluse le azioni st).

a giudicare dall'andamento del mercato di questi 23 titoli, più della metà dei titoli ha accumulato un aumento cumulativo superiore al 100% durante il periodo di detenzione del qfii, ovvero il prezzo delle azioni è raddoppiato e il tasso di rendimento cumulativo di soli 4 titoli ha registrato un valore negativo.

hengli hydraulics, leader nel settore idraulico, ha il tasso di rendimento cumulativo più elevato sulle partecipazioni qfii, raggiungendo il 613,67%. i qfii hanno detenuto azioni per 8 anni consecutivi e il prezzo delle azioni è aumentato del 238,72% solo nel 2020. hengli hydraulics presenta evidenti caratteristiche di crescita stabile a lungo termine. il rendimento del capitale proprio (roe) è rimasto compreso tra il 23% e il 31% dal 2019 al 2021. il roe diminuirà nel 2022 e nel 2023, raggiungendo rispettivamente il 18,55% e il 17,36%. il tasso di crescita composto dell'utile netto della società negli ultimi cinque anni ha raggiunto il 24,46%.

i periodi di detenzione qfii di shengyi technology, bank of ningbo, shenzhen airport e bank of nanjing superano tutti i 15 anni. tra questi, il qfii di shengyi technology è stato detenuto per il periodo più lungo di anni consecutivi, raggiungendo i 18 anni. nella prima metà di quest'anno, il titolo ha ancora ricevuto una posizione pesante da qfii. dal 2007, il prezzo delle azioni di shengyi technology è aumentato del 545,32%.

considerando che il rendimento del patrimonio netto ha continuato a essere superiore al 10% dal 2019 al 2023 e che il tasso di crescita composto dell’utile netto negli ultimi cinque anni è stato superiore al 10%, le statistiche sui titoli a crescita stabile sono saldamente stabili detenute da qfii sono state selezionate, tra cui satellite chemical, jie rui co., ltd., bank of ningbo, shennan circuit, ecc.

tre principali consigli di investimento qfii

analizzando i dati di cui sopra, abbiamo scoperto che per più di 20 anni gli investimenti di qfii in azioni a hanno avuto molto successo ogni cambio di traccia è molto accurato e detiene anche posizioni a lungo termine in titoli azionari ad alta crescita. secondo l’osservazione di databao, la logica del successo di qfii risiede principalmente nei seguenti tre aspetti.

in primo luogo, un giudizio accurato sulla tendenza e una tempistica precisa. da quando il qfii è entrato nel mercato, lo shanghai composite index ha raggiunto i massimi nel 2007, 2015 e 2021. qfii ha fatto affidamento sulla propria eccellente capacità di giudizio sui trend per aumentare significativamente le proprie posizioni nell’anno prima che arrivasse il punto più alto. le statistiche mostrano che il valore delle partecipazioni azionarie di qfii è aumentato del 222,74% nel 2006 rispetto all'anno precedente, il valore delle partecipazioni azionarie nel 2014 è aumentato del 66,81% rispetto all'anno precedente e il valore delle partecipazioni azionarie di qfii nel 2020 è aumentato del 43,68 % rispetto all'anno precedente.

in secondo luogo, le industrie fortemente rifornite sono concentrate in settori relativamente sicuri e stabili. il settore bancario è il fondamento per la stabilità del mercato finanziario. questo settore è al primo posto tra i settori ad alto tasso di qfii durante tutto l’anno e la sua quota di partecipazione è significativamente più elevata rispetto ad altri settori. dal 2009, i settori alimentare e delle bevande, degli elettrodomestici, farmaceutico e biologico in cui qfii ha investito pesantemente sono tipici settori ciclici deboli e sono meno colpiti dal ciclo macroeconomico. vale la pena notare che dal 2018 al 2022 la valutazione del settore dei beni di consumo è stata relativamente alta e il qfii ha iniziato a incassare e ad abbandonare il settore, riducendo le allocazioni a questo settore e riassegnando le banche al settore più grande.

in terzo luogo, qfii ha una preferenza a lungo termine per i titoli ad alto roe e negli ultimi anni ha preferito i titoli growth. data bao ha analizzato le pesanti partecipazioni delle tre istituzioni qfii con i rendimenti cumulativi più elevati: jpmorgan chase bank, deutsche bank e ubs e ha scoperto che quasi il 40% dei titoli ha un roe medio superiore al 10% negli ultimi cinque anni, e quasi 500 azioni da loro detenute hanno registrato un utile netto superiore al 10% negli ultimi cinque anni. il tasso di crescita dell'utile composto supera il 10%. a giudicare dal livello del roe delle partecipazioni complessive, il roe delle partecipazioni pesanti del qfii è stato in media dell’11% circa dal 2010 al 2015, ed è aumentato a circa il 14% dal 2016 al 2020. da quando ha iniziato a preferire i titoli growth nel 2021, il livello medio di roe dei suoi titoli più importanti ha continuato a diminuire, passando dal 7,74% al 3,63% nel 2023.

dal punto di vista della valutazione, il rapporto p/e dei titoli azionari pesanti del qfii è stato di circa 54 volte dal 2010 al 2015, e il rapporto p/e dei titoli azionari pesanti è aumentato a 58 volte dal 2016 al 2020, dal 2021 al 2023, la media il rapporto p/e dei titoli azionari pesanti del qfii è stato rispettivamente pari a 81,57 volte, 69,67 volte e 73,87 volte. dal punto di vista delle industrie fortemente investite e dei singoli titoli, negli ultimi anni, anche i settori in crescita ad alto valore sono stati favoriti dal qfii, e molti nuovi veicoli energetici, farmaci innovativi e titoli delle comunicazioni hanno ricevuto l’attenzione del “denaro intelligente”.