nachricht

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die begeisterung von qfii für investitionen in a-aktien wächst weiter.

seit qfii im jahr 2003 nach mehr als 20 jahren entwicklung offiziell in a-aktien eingestiegen ist, hat es sich zu einem wichtigen investmentfaktor für a-aktien entwickelt. der wert seiner aktienbeteiligungen ist von über 2,8 milliarden yuan im jahr 2004 auf über 100 milliarden yuan gestiegen am ende des ersten halbjahres dieses jahres. in verschiedenen phasen variieren die investitionsschwerpunkte von qfii von den anfänglichen traditionellen industrien bis hin zu den neuesten technologischen richtungen in der medizin und elektronik.

seit dem markteintritt war die positionsrendite von qfii sehr beeindruckend, und die kumulierte gesamtrendite übertraf in den letzten 20 jahren den gesamtmarkt bei weitem. dieser artikel fasst die anlagelogik von qfii anhand mehrerer dimensionen wie positionsänderungen, renditevergleich und schlüsselbestände von qfii zusammen.

am 9. juli 2003 schloss ubs den ersten kauf von a-aktien durch ausländisches kapital über den qualified foreign investor (qfii)-mechanismus ab, was für qfii ein historisches ereignis zur offiziellen teilnahme am chinesischen aktienmarkt und den vorhang für die öffnung darstellte des kapitalmarktes meines landes begann. in den letzten 21 jahren hat sich qfii zu einem symbol für die öffnung des chinesischen kapitalmarkts nach außen entwickelt. es gilt als der effektivste kanal für ausländische fonds, um legal und gesetzeskonform in den kapitalmarkt des chinesischen festlandes einzudringen, und ist eine wichtige kategorie von grenzüberschreitendes finanzgeschäft.

qfii-institutionen traten 2003 offiziell in den markt ein und insgesamt 11 aus dem ausland finanzierte institutionen erlangten in diesem jahr die qfii-qualifikation. mit der senkung der eintrittsbarrieren, der ausweitung des investitionsspielraums und der kontinuierlichen verbesserung der aufsicht ist die zahl qualifizierter ausländischer investoren deutlich gestiegen. seit diesem jahr wurden 36 aus dem ausland finanzierte institutionen für qfii-qualifikationen zugelassen, darunter staatsfonds aus dem nahen osten wie die oman investment authority sowie ausländische rentenriesen wie das british pension security fund board.

ende juni dieses jahres gab es 839 qfii-institutionen (einschließlich rqfii-institutionen) auf dem markt. winddaten zeigen, dass es 10 institutionen mit aktuellen quoten von mehr als 2 milliarden us-dollar gibt, darunter die monetary authority of macau, die abu dhabi investment authority, die bank of korea, die société générale sa, die barclays bank ltd., die kuwait government investment authority usw.

während die zahl der institutionen sprunghaft angestiegen ist, ist auch die begeisterung von qfii für investitionen in a-aktien weiter gestiegen. zum ende des zweiten quartals dieses jahres hielt qfii insgesamt 1.084 aktien mit einem marktwert von 101,4 milliarden yuan . eine steigerung um mehr als das 34-fache im vergleich zu 2,862 milliarden yuan im jahr 2004. ende 2021 erreichte der marktwert der schwergewichtsaktien von qfii einst 238,221 milliarden yuan, den höchsten wert seit der eröffnung von qfii, ein anstieg um mehr als das 82-fache im vergleich zu 2004.

der schwerpunkt der konfiguration verlagert sich auf die technologieschiene

in bezug auf die sektorallokation sank der marktwert der jüngsten bestände von qfii an den main board-aktien auf 59 %, während ihre bestände am gem und science and technology innovation board auf 41 % stiegen. vor 2017 konzentrierten sich die großen bestände von qfii hauptsächlich auf den hauptvorstand und machten mehr als 85 % aus. seit 2018 ist der anteil der qfii-bestände am hauptvorstand weiter zurückgegangen, wobei das verhältnis ende 2023 und im ersten halbjahr erreicht wurde im jahr 2024 beträgt der anteil des science and technology innovation board und des entrepreneurship boards von weniger als 20 % in der vergangenheit auf aktuell 41 %, und die größe der position hat sich verdoppelt.

als „smart money“ haben qfiis in verschiedenen phasen der wirtschaftlichen entwicklung unterschiedliche haltestrategien. von 2003 bis 2008 wuchs die wirtschaft chinas schnell, wobei rohstoff- und zyklische industrien eine stärkere leistung erbrachten. in diesem zeitraum konzentrierte sich qfii auf zyklischere industrien, die durch mehrere faktoren wie angebotsseitige reformen und die verbesserung des konsums im inland katalysiert wurden die nachfrage ist stark, a-aktien-verbraucheraktien haben sich gut entwickelt und die großen bestände von qfii haben sich in die konsumgüterindustrie verlagert. im jahr 2009 wurde die lebensmittel- und getränkebranche zur zweitgrößten holdingbranche von qfii von 2018 bis 2022 stieg die bewertung der konsumgüterindustrie weiter an, ersetzte banken und wurde relativ hoch, und einige qfiis entschieden sich, den anteil der zuteilungen schrittweise auszuzahlen ging zurück und der bankensektor kehrte zurück. die branche mit der höchsten priorität, die wissenschaftliche und technologische innovationsrichtung, die durch die pharmazeutische, biologische und elektronische industrie repräsentiert wird, ist in den letzten jahren zum schwerpunkt der neuen allokation von qfii geworden.

zum ende des ersten halbjahres dieses jahres waren die drei wichtigsten branchen von qfii banken, elektronik und mechanische ausrüstung, wobei die anteile jeweils 50,13 %, 10,14 % und 4,42 % ausmachten die branchen bankwesen und elektronik waren relativ hoch. bis ende 2023 wird es eine deutliche verbesserung geben.

die anlagerendite liegt deutlich über dem markt

obwohl qfii seit seinem markteintritt nicht jedes jahr positive renditen erzielt hat, ist seine rentabilität hervorragend und es gilt als einer der investment-benchmarks auf dem a-aktien-markt und als vertreter von „smart money“ im ausland.

gemessen am wind-qfii-schwergewichtsindex ist der index seit 2019 um 86,02 % gestiegen, mit dem höchsten anstieg von fast 190 %. im gleichen zeitraum ist der csi 300 index um 6,15 % gestiegen, und der shanghai composite index ist gestiegen um 9,86 %.

basierend auf den marktbedingungen von 2004 bis 2018 und vor dem hintergrund, dass der markt insgesamt zwei bullenmarktrunden erlebt hat und alle wichtigen aktienindizes erhebliche kumulierte zuwächse erzielt haben, waren qfiis in den oben genannten jahren grundsätzlich profitabel.

nachdem der börsenwert der qfii-bestände im jahr 2021 einen neuen höchststand erreicht hatte, ist der marktwert der bestände in zwei aufeinanderfolgenden jahren gesunken. gemessen am durchschnittlichen jährlichen anstieg oder rückgang ist die rendite der qfii-bestände jedoch immer noch höher als die breitere markt. im jahr 2022 fiel der shanghai composite index um 15,13 %, und die qfii-starken bestände stiegen um durchschnittlich 3,68 %; im jahr 2023 fiel der shanghai composite index um 3,7 % und die qfii-schweren bestände stiegen um durchschnittlich 21,06 %. es ist ersichtlich, dass die rendite von qfii-positionen deutlich über dem markt liegt.

die haltezeit ist direkt proportional zur höhe der rentabilität

gemessen an den einkommensniveaus verschiedener qfii-institutionen seit ihrem markteintritt erzielen institutionen mit längeren haltezeiten höhere gewinne. da im jahr 2003 nur drei qfii-institute auf den markt kamen und die haltedauer zum jahresende weniger als ein halbes jahr betrug, wird in diesem artikel das jahr 2004 als ausgangspunkt für die betrachtung der rendite herangezogen, da die positionsdaten fehlen in diesem artikel wird davon ausgegangen, dass die vermögenswerte zu beginn des jahres 2004 der ausgangspunkt sind, und basierend auf jedem dieser werte wird der anstieg oder rückgang der vermögenswerte im laufe des jahres auf der grundlage des durchschnittlichen anstiegs oder rückgangs der stark gehaltenen bestände am ende berechnet ausgenommen sind neu notierte aktien, die von qfiis weniger als ein jahr lang gehalten werden.

wenn beispielsweise die bestände eines qfii im jahr 2005 um durchschnittlich 40 % und im jahr 2006 um durchschnittlich 20 % gestiegen sind, lautet die zweijährige berechnungsformel für die kumulative rendite (1,4*1,2-1)*100 % und der endwert beträgt 68 %.

es ist erwähnenswert, dass dieser indikator nur die investitionsfähigkeit von qfii misst, nicht seine tatsächliche kapitalrendite.

gemessen an den erträgen eines einzelnen qfii mit unterschiedlichen haltejahren gibt es 31 qfiis mit einer haltedauer von mehr als 10 jahren. nur ein qfii hat kein positives einkommen erzielt. die anderen 30 qfiis haben alle ein positives einkommen erzielt die rendite beträgt das 18,79-fache. in den gruppendaten mit beteiligungsdauern zwischen 5 und 10 jahren (ausschließlich) bzw. 2 und 5 jahren (ausschließlich) wiesen 15,38 % bzw. 50 % der qfiis negative kumulierte renditen auf, d. h. es wurden keine gewinne aus der investition erzielt . dies spiegelt wider, dass die wahrscheinlichkeit, eine positive investitionsrendite zu erzielen, umso höher ist, je länger ein qfii anteile hält.

die kumulierte rücklaufquote von 17 institutionen überstieg das zehnfache

es gibt sechs qfiis, die am längsten auf dem markt sind, nämlich ubs, merrill lynch, bill & melinda gates trust fund, the hongkong and shanghai banking corporation, morgan stanley und goldman sachs. sie investieren seit mehr als 20 jahre lang beträgt ihre durchschnittliche kumulierte rendite seit dem markteintritt das 35,27-fache. unter ihnen weist die ubs-gruppe die höchste rendite auf, mit einer kumulierten rendite von 74,63 mal seit ihrem markteintritt vor 21 jahren.

laut statistiken zur kumulierten rendite seit markteintritt haben 17 qfii-institute das zehnfache überschritten. die jpmorgan chase bank hat in bezug auf umfang und rentabilität der vermögensverwaltung stets eine weltweit führende position behauptet. seit dem markteintritt im jahr 2005 investiert das unternehmen 19 jahre lang weiterhin in a-aktien mit einer kumulierten anlagerendite von 92,73. in diesen 19 jahren verzeichneten seine bestände einen durchschnittlichen anstieg von mehr als 100 % in drei jahren und erreichte 2007 sogar 240,73 %. dies zeigt, dass es eine außergewöhnliche fähigkeit zur aktienauswahl hat.

laut statistiken von databao hielt jpmorgan chase am ende jedes jahres insgesamt 40 aktien (ausgenommen neue aktien, die weniger als ein jahr gehalten wurden, und aktien, die im quartalsbericht, aber nicht im jahresbericht erschienen). haltejahrzeitraum gemessen am durchschnittlichen jährlichen anstieg und rückgang haben 75 % der aktien der jpmorgan chase bank positive renditen gebracht. die jpmorgan chase bank hielt die zementkonzeptaktie dieffenbachia am längsten, nämlich sieben jahre lang. von 2007 bis 2013 ist der aktienkurs von dieffenbachia insgesamt um 199,28 % gestiegen.

seit ihrem markteintritt im jahr 2003 hat die deutsche bank 17 jahre lang weiterhin in a-aktien investiert, wobei die kumulierte rendite nach jpmorgan chase übertroffen wurde und das 86,84-fache erreichte. darüber hinaus gehören qfii-institute wie ubs und merrill lynch zu den spitzenreitern bei den kumulierten renditen.

halten sie 23 stabile und wachstumsstarke aktien fest

laut statistiken von databao wurden seit 2019 jedes jahr 23 aktien von qfii-institutionen gehalten und waren in der ersten hälfte dieses jahres immer noch stark im besitz (ohne st-aktien).

gemessen an der marktleistung dieser 23 aktien hat mehr als die hälfte der aktien während der qfii-haltedauer einen kumulierten anstieg von mehr als 100 % erzielt, d. h. der aktienkurs hat sich verdoppelt, und die kumulative rendite von nur 4 aktien hat einen negativen wert aufgezeichnet.

hengli hydraulics, der marktführer in der hydraulikbranche, weist mit 613,67 % die höchste kumulierte rendite auf qfii-bestände auf. qfiis haben acht jahre in folge aktien gehalten, und der aktienkurs stieg allein im jahr 2020 um 238,72 %. hengli hydraulics weist offensichtlich langfristige, stabile wachstumsmerkmale auf. die eigenkapitalrendite (roe) liegt zwischen 2019 und 2021. die kapitalrendite wird 2022 und 2023 sinken und 18,55 % bzw. 17,36 % erreichen die gesamtwachstumsrate des nettogewinns des unternehmens in den letzten fünf jahren hat 24,46 % erreicht.

die qfii-haltedauern von shengyi technology, bank of ningbo, shenzhen airport und bank of nanjing überschreiten alle 15 jahre. unter ihnen wurde shengyi technology den längsten zeitraum in folge als qfii gehalten und erreichte 18 jahre. in der ersten hälfte dieses jahres erhielt die aktie immer noch eine starke position von qfii. seit 2007 ist der aktienkurs von shengyi technology um 545,32 % gestiegen.

basierend auf der tatsache, dass die nettovermögensrendite von 2019 bis 2023 weiterhin über 10 % lag und die durchschnittliche wachstumsrate des nettogewinns in den letzten fünf jahren mehr als 10 % betrug, sind die statistiken zu den stabilen wachstumsaktien eindeutig von qfii gehaltene unternehmen wurden ausgewählt, darunter satellite chemical, jie rui co., ltd., bank of ningbo, shennan circuit usw.

drei wichtige qfii-investitionstipps

durch die auswertung der oben genannten daten haben wir herausgefunden, dass die investition von qfii in a-aktien seit mehr als 20 jahren sehr erfolgreich ist und dass das unternehmen auch langfristige positionen in wachstumsstarken aktien hält. laut databaos beobachtung liegt die logik des erfolgs von qfii hauptsächlich in den folgenden drei aspekten.

erstens: genaue trendbeurteilung und präzises timing. seit dem markteintritt von qfii hat der shanghai composite index in den jahren 2007, 2015 und 2021 höchststände erreicht. qfii verließ sich auf seine hervorragende fähigkeit zur trendbeurteilung, um seine positionen im jahr vor dem höhepunkt deutlich zu erhöhen. statistiken zeigen, dass der wert der aktienbestände von qfii im jahr 2006 im vergleich zum vorjahr um 222,74 % gestiegen ist, der wert der aktienbestände im jahr 2014 im vergleich zum vorjahr um 66,81 % gestiegen ist und der wert der aktienbestände von qfii im jahr 2020 um 43,68 gestiegen ist % im vergleich zum vorjahr.

zweitens konzentrieren sich stark bestückte industrien auf relativ sichere und stabile industrien. der bankensektor ist die grundlage für die stabilität des finanzmarktes. dieser sektor steht das ganze jahr über an erster stelle unter den qfii-starken beständen und sein beteiligungsanteil ist deutlich höher als in anderen branchen. seit 2009 sind die lebensmittel- und getränkeindustrie, die haushaltsgeräte sowie die pharmazeutische und biologische industrie, in die qfii stark investiert hat, typische schwachzyklische branchen und werden vom makroökonomischen zyklus weniger beeinflusst. es ist erwähnenswert, dass die bewertung der konsumgüterindustrie von 2018 bis 2022 relativ hoch war und qfii begann, geld auszuzahlen und den sektor zu verlassen, wodurch die allokationen in diesem sektor reduziert und die banken der größten branche neu zugewiesen wurden.

drittens bevorzugt qfii langfristig aktien mit hohem roe und hat in den letzten jahren wachstumsaktien bevorzugt. data bao durchforstete die umfangreichen bestände der drei qfii-institute mit den höchsten kumulierten renditen: jpmorgan chase bank, deutsche bank und ubs und stellte fest, dass fast 40 % der aktien in den letzten fünf jahren einen durchschnittlichen roe von mehr als 10 % hatten. und fast 500 von ihnen gehaltene aktien haben in den letzten fünf jahren einen nettogewinn von mehr als 10 % erzielt. die durchschnittliche gewinnwachstumsrate liegt bei über 10 %. gemessen am roe-niveau der gesamtbestände lag der roe der qfii-schwerbestände von 2010 bis 2015 im durchschnitt bei etwa 11 % und stieg von 2016 bis 2020 auf etwa 14 %. seit das unternehmen im jahr 2021 begann, wachstumsaktien zu bevorzugen, ist der durchschnittliche roe seiner schwergewichtsaktien weiter gesunken, von 7,74 % auf 3,63 % im jahr 2023.

aus bewertungssicht betrug das kgv von qfii-aktien mit hohem aktienbestand von 2010 bis 2015 etwa das 54-fache, und das kgv von aktien mit hohem aktienbestand stieg von 2016 bis 2020 auf das 58-fache, was dem durchschnitt entspricht das kurs-gewinn-verhältnis der qfii-aktien mit hoher beteiligung betrug jeweils das 81,57-fache, das 69,67-fache bzw. das 73,87-fache. aus der sicht stark investierter branchen und einzelner aktien wurden in den letzten jahren auch hochbewertete wachstumssektoren von qfii bevorzugt, und viele neue energiefahrzeuge, innovative medikamente und kommunikationsaktien haben die aufmerksamkeit von „smart money“ erhalten.