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qfii の a 株への投資に対する熱意は高まり続けています。

qfii は 2003 年に正式に a 株に参入して以来、20 年以上の発展を経て、a 株への重要な投資勢力となり、その保有株式価値は 2004 年の 28 億元以上から 1,000 億元以上に増加しました。今年の上半期の終わりに。 qfii 投資の焦点は、初期の伝統産業から医療やエレクトロニクスに代表される最新の技術方向まで、さまざまな段階で異なります。

市場参入以来、qfii のポジション収益率は非常に目覚ましく、過去 20 年間の全体的な累積収益率は市場全体をはるかに上回っています。この記事では、qfii のポジション変更、利回り比較、主要保有銘柄などの複数の側面を通じて qfii の投資ロジックを要約します。

2003年7月9日、ubsは適格外国投資家（qfii）メカニズムを通じて外国資本による初めてのa株の購入を完了し、これはqfiiが中国株式市場に正式に参加し、開放の幕が開く歴史的な出来事となった。私の国の資本市場が始まりました。過去 21 年間にわたり、qfii は対外開放された中国の資本市場の象徴の 1 つとなってきました。qfii は、海外の資金が合法かつコンプライアンスを遵守して中国本土の資本市場に参入するための最も効果的なチャネルであると考えられており、重要なカテゴリーの 1 つです。国境を越えた金融ビジネス。

qfii 機関は 2003 年に正式に市場に参入し、その年に合計 11 の外資系機関が qfii 資格を取得しました。参入障壁の低下、投資範囲の拡大、監督の継続的な改善により、適格な外国投資家の数は大幅に増加しました。今年以来、オマーン投資庁などの中東政府系ファンドや英国年金安全保障基金理事会など海外の年金大手を含む外資系機関36社がqfii資格取得を承認されている。

今年6月末現在、市場には839のqfii機関（rqfii機関を含む）が存在する。風力データによると、マカオ金融庁、アブダビ投資庁、韓国銀行、ソシエテ・ジェネラルsa、バークレイズ銀行株式会社、クウェート政府投資庁などを含む、最新の割り当て額が20億米ドルを超える10の機関があることが示されています。

金融機関の数が急増する一方で、qfii の a 株への投資に対する熱意も高まり続けており、今年第 2 四半期末現在、qfii は合計 1,084 株を保有し、時価総額は 1,014 億元となっています。 。 2004年の28億6,200万元と比べて34倍以上に増加した。 2021年末、qfiiの大型株の時価総額は一時2382億2100万元に達し、qfii開設以来最大となり、2004年と比較して82倍以上増加した。

構成の焦点がテクノロジートラックに移行

セクター配分の観点から見ると、qfii のメインボード株の最新保有株の時価総額は 59% に低下しましたが、gem および科学技術イノベーションボード株の保有株は 41% に増加しました。 2017年以前は、qfiiの大量保有は主にメインボードに集中しており、85％以上を占めていましたが、2018年以降、メインボードにおけるqfiiの保有割合は減少し続けており、2023年末および上半期の割合はその割合となっています。科学技術イノベーション委員会と起業家精神委員会 取締役会の株式保有比率は、以前の20％未満から最新の41％に増加し、ポジションの規模は2倍になりました。

「賢いお金」として、qfii は経済発展の異なる時期に応じて異なる保有戦略を持っています。 2003 年から 2008 年にかけて、中国経済は急速に成長し、この期間中、供給側の改革や消費の向上などの複数の要因により、qfii は 2009 年から 2017 年にかけて、より多くの循環産業を割り当てました。需要は旺盛で、a株の消費者株は好調で、2009年には食品・飲料が消費者産業に移った。2016年から2017年にかけて、qfiiの食品・飲料における地位は2位となった。 2018 年から 2022 年にかけて、消費者産業の評価はさらに上昇し、銀行に代わって qfii が保有する最大の産業となり、一部の qfii は安全を確保することを選択し、割り当ての割合を徐々に現金化し始めました。最優先産業である製薬、生物、電子産業に代表される科学技術革新の方向性は、近年、qfii の新たな配分の焦点となっている。

今年上半期終了時点で、qfiiの上位3大産業は銀行、エレクトロニクス、機械設備で、株式保有率はそれぞれ50.13％、10.14％、4.42％を占めている。銀行業界とエレクトロニクス業界は比較的低かったが、2023 年末には大幅な改善が見込まれる。

投資利回りが市場を大幅に上回る

qfiiは市場参入以来、毎年プラスのリターンを達成しているわけではないものの、その収益性は際立っており、a株市場における投資ベンチマークの一つ、また海外の「スマートマネー」の代表格とされている。

風力 qfii ヘビーウェイト指数から判断すると、2019 年以降、同指数は 86.02% 上昇し、同期間の最高値は 190% 近く上昇し、csi 300 指数は 6.15% 上昇し、上海総合指数は上昇しました。 9.86%増加しました。

2004 年から 2018 年までの市場状況に基づくと、市場全体が 2 回の強気相場を経験し、すべての主要株価指数が大幅な累積上昇を達成したことを背景に、qfii は上記の数年間、基本的に利益を上げていました。

qfii保有株の株式市場価値が2021年に最高値を更新した後、保有株の市場価値は2年連続で下落しているが、年間平均増減額から判断すると、qfii保有株の収益率は依然として広範な資産よりも高い。市場。 2022年には、上海総合指数は15.13％下落し、qfiiヘビー・ホールディングスは平均3.68％上昇しました。2023年には、上海総合指数は3.7％下落し、qfiiヘビー・ホールディングスは平均21.06％上昇しました。 qfii ポジションの収益率が市場を大幅に上回っていることがわかります。

保有時間は収益性のレベルに正比例する

市場参入以来のさまざまな qfii 機関の収入レベルから判断すると、保有時間が長い機関の方が利益が高くなります。 2003 年に市場に参入した qfii 機関は 3 社のみであり、年末までの保有期間は半年未満であったため、ポジション データが欠落しているため、この記事では 2004 年を収益率観察の開始点としています。 , この記事では、2004年初の資産を起点として、それぞれを基に、年末時点での重点保有銘柄の平均騰落率をもとに、年間の資産の増減を計算しています。 qfii が保有する 1 年未満の新規上場株式は除外されます。

たとえば、qfii の保有株が 2005 年に平均 40%、2006 年に平均 20% 上昇した場合、2 年間の累積収益の計算式は (1.4*1.2-1)*100% となり、最終値はは68％です。

この指標は qfii の投資能力のみを測定するものであり、実際の保有利益率を測定するものではないことは注目に値します。

保有年数の異なる 1 つの qfii の収益から判断すると、保有期間が 10 年を超える qfii は 1 つだけであり、残りの 30 の qfii はすべてプラスの収益を達成しており、平均金利もプラスとなっています。利回りは18.79倍にもなります。株式保有期間が5年から10年（除く）および2年から5年（除く）の範囲のグループデータでは、qfiiの15.38%と50%がそれぞれマイナスの累積収益を示しました。つまり、投資から利益が得られませんでした。 。これは、qfii が株式を長く保有するほど、プラスの投資収益率を達成する可能性が高くなるという側面を反映しています。

17機関の累計還元率が10倍を超えた

市場に最も長く存在する qfii は 6 つあり、それは ubs、メリルリンチ、ビル＆メリンダ・ゲイツ・トラスト・ファンド、香港上海銀行、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスです。市場参入以来 20 年間の平均累積リターンは 35.27 倍にもなります。中でもubsグループが最も収益率が高く、21年前の市場参入以来の累計収益率は74.63倍となっている。

市場参入以来の累積収益率の統計によると、17 の qfii 機関が 10 倍を超えています。 jpモルガン・チェース銀行は、資産管理の規模と収益性の点で常に世界をリードする地位を維持してきました。 2005 年の市場参入以来、19 年間にわたり a 株への投資を継続しており、この 19 年間の累積投資収益率は 92.73 倍となり、保有株数は 3 年間で平均 100% 以上増加しました。 、2007年には240.73%に達しました。これは同社の並外れた銘柄選別能力を示しています。

データバオの統計によると、jpモルガン・チェースは各年末時点で合計40銘柄を保有していた（保有期間1年未満の新規銘柄や、四半期報告書には掲載されたが年次報告書には掲載されていない銘柄を除く）。保有期間 年間平均騰落率から判断すると、株式の 75% が jp モルガン チェース銀行にプラスの利益をもたらしています。 jpモルガン・チェース銀行は、セメントコンセプト株ディーフェンバッキアを7年間に及ぶ最長期間保有しており、ディーフェンバッキアの株価は累計で199.28％上昇した。

ドイツ銀行は2003年の市場参入以来、17年間にわたりa株への投資を続け、累積リターンはjpモルガン・チェースに次いで2位の86.84倍に達した。さらに、ubs やメリルリンチなどの qfii 金融機関は、累積リターンで上位にランクされています。

安定・高成長銘柄23銘柄をしっかり保有

databaoの統計によると、2019年以来qfii機関は毎年23銘柄を保有しており、今年上半期も依然として大量に保有されていた（st株を除く）。

これら 23 銘柄の市場パフォーマンスから判断すると、半数以上の銘柄が qfii 保有期間中に累積上昇率 100% 以上、つまり株価が 2 倍になり、累積収益率は 4 銘柄のみです。マイナス値を記録しました。

油圧業界のリーダーである hengli hydraulics は、qfii 保有株式の累積収益率が最も高く、8 年連続で 613.67% に達しており、株価は 2020 年だけで 238.72% 上昇しました。 hengli hydraulics は、2019 年から 2021 年まで自己資本利益率 (roe) が 23% から 31% の間で推移していることは明らかです。roe は 2022 年と 2023 年に低下し、それぞれ 18.55% と 17.36% に達します。過去 5 年間の同社の純利益の複合成長率は 24.46% に達しました。

shengyi technology、寧波銀行、深セン空港、南京銀行の qfii 保有期間はいずれも 15 年を超えています。その中で盛宜科技は、今年上半期においてもqfiiとしての保有期間が18年と最長となっている。 2007 年以来、shengyi technology の株価は 545.32% 上昇しました。

2019年から2023年まで純資産利益率が10％以上を継続しており、過去5年間の純利益の複利成長率も10％を超えていることから、安定成長株の統計は堅調であるサテライトケミカル、jie rui co., ltd.、寧波銀行、神南サーキットなどを含むqfiiが保有する企業が選ばれています。

qfii 投資の 3 つの主要なヒント

上記のデータを整理すると、qfii の a 株への投資は 20 年以上にわたって非常に正確であり、高成長株の長期ポジションも保持していることがわかりました。 databao の観察によれば、qfii の成功のロジックは主に次の 3 つの側面にあります。

まず、正確なトレンド判断と正確なタイミング。 qfiiが市場に参入して以来、上海総合指数は2007年、2015年、2021年に段階最高値に達しました。 qfii は、その優れたトレンド判断能力に頼って、最高点が到来する前の年に大幅に順位を上げました。統計によると、2006 年の qfii の株式保有価値は前年比 222.74% 増加し、2014 年の株式保有価値は前年比 66.81% 増加し、2020 年の qfii の株式保有価値は 43.68 % 増加しました。前年比%。

第二に、在庫が豊富な産業は、比較的安全で安定した産業に集中しています。銀行業界は金融市場の安定の基盤であり、qfii の主要保有銘柄の中で年間を通じて第 1 位にランクされており、その保有比率は他の業種に比べて著しく高い。 2009年以来、qfiiが多額の投資を行ってきた食品・飲料、家電、製薬、生物産業は典型的な景気循環の弱い産業であり、マクロ経済循環の影響をあまり受けていない。 2018年から2022年にかけて、消費者産業の評価が比較的高かったため、qfiiが資金を現金化してこのセクターから撤退し始め、このセクターへの割り当てを減らし、銀行を最大の産業に再割り当てしたことは注目に値します。

第三に、qfii は長期的に高 roe 株を選好しており、近年は成長株を選好しています。データバオは、qfiiの中で最も高い累積収益率を誇る3つの金融機関であるjpモルガン・チェース銀行、ドイツ銀行、ubsの大量保有株を徹底的に調べたところ、株式の40％近くが過去5年間の平均roeが10％を超えていることが判明した。同社が保有する約 500 銘柄の純利益は過去 5 年間で 10% を超え、複合利益成長率は 10% を超えています。保有銘柄全体のroe水準から判断すると、qfiiヘビー保有銘柄のroeは2010年から2015年にかけて平均約11%で、2016年から2020年にかけて約14%に上昇しました。 2021年に成長株を選好し始めて以来、大型株の平均roe水準は低下し続け、2023年には7.74％から3.63％となった。

バリュエーションの観点から見ると、qfiiの大量保有株のperは2010年から2015年までは約54倍でしたが、2016年から2020年までの2021年から2023年までの平均の58倍に上昇しました。 qfii重点保有株のperはそれぞれ81.57倍、69.67倍、73.87倍となった。多額の投資が行われている業種や個別銘柄の観点から見ると、近年は評価額の高い成長セクターもqfiiによって選好されており、多くの新エネルギー車、革新的医薬品、通信株が「スマートマネー」の注目を集めている。