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l’enthousiasme de qfii pour l’investissement dans les actions a continue de croître.

depuis que qfii a officiellement introduit les actions a en 2003, après plus de 20 ans de développement, elle est devenue une force d'investissement importante dans les actions a. la valeur de ses actions est passée de plus de 2,8 milliards de yuans en 2004 à plus de 100 milliards de yuans. à la fin du premier semestre de cette année. à différents stades, les axes d'investissement de qfii varient des industries traditionnelles initiales aux dernières orientations technologiques représentées par la médecine et l'électronique.

depuis son entrée sur le marché, le taux de rendement des positions de qfii a été très impressionnant, et son taux de rendement cumulé global au cours des 20 dernières années a largement surperformé le marché dans son ensemble. cet article résume la logique d’investissement du qfii à travers plusieurs dimensions telles que les changements de position du qfii, la comparaison des rendements et les principaux titres.

le 9 juillet 2003, ubs a finalisé le premier achat d'actions a par des capitaux étrangers via le mécanisme des investisseurs étrangers qualifiés (qfii), ce qui est devenu un événement historique pour la participation officielle de qfii au marché boursier chinois, et le rideau de l'ouverture du marché des capitaux de mon pays a commencé. au cours des 21 dernières années, le qfii est devenu l'un des symboles de l'ouverture du marché des capitaux chinois au monde extérieur. il est considéré comme le canal le plus efficace permettant aux fonds étrangers d'accéder au marché des capitaux chinois de manière légale et conforme, et constitue une catégorie importante de fonds. activités financières transfrontalières.

les établissements qfii sont officiellement entrés sur le marché en 2003, et un total de 11 établissements à financement étranger ont obtenu les qualifications qfii cette année-là. avec l'abaissement des barrières à l'entrée, l'élargissement du champ d'investissement et l'amélioration continue de la supervision, le nombre d'investisseurs étrangers qualifiés a considérablement augmenté. depuis cette année, 36 institutions à capitaux étrangers ont été approuvées pour les qualifications qfii, y compris des fonds souverains du moyen-orient tels que l'oman investment authority, ainsi que des géants des retraites étrangers tels que le british pension security fund board.

fin juin de cette année, il y avait 839 institutions qfii (y compris les institutions rqfii) sur le marché. les données de wind montrent qu'il existe 10 institutions dont les derniers quotas dépassent 2 milliards de dollars, notamment l'autorité monétaire de macao, l'abu dhabi investment authority, la banque de corée, la société générale sa, barclays bank ltd., la koweït government investment authority, etc.

alors que le nombre d'institutions a augmenté, l'enthousiasme de qfii pour l'investissement dans les actions a a également continué de croître. à la fin du deuxième trimestre de cette année, qfii détenait un total de 1 084 actions, d'une valeur marchande de 101,4 milliards de yuans. . une augmentation de plus de 34 fois par rapport aux 2,862 milliards de yuans de 2004. fin 2021, la valeur marchande des actions lourdes de qfii a atteint 238,221 milliards de yuans, la valeur la plus élevée depuis l'ouverture de qfii, soit une augmentation de plus de 82 fois par rapport à 2004.

l'accent sur la configuration se déplace vers la piste technologique

en termes d’allocation sectorielle, la valeur marchande des derniers avoirs de qfii sur les actions du main board est tombée à 59 %, tandis que leurs avoirs sur le gem et le science and technology innovation board ont augmenté à 41 %. avant 2017, les participations importantes de qfii étaient principalement concentrées sur le conseil principal, représentant plus de 85 % ; depuis 2018, la proportion de participations de qfii dans le conseil principal a continué de diminuer, avec un ratio à la fin de 2023 et au premier semestre ; de 2024 étant de 59 %. le conseil de l'innovation scientifique et technologique et le conseil de l'entrepreneuriat le taux de participation du conseil d'administration est passé de moins de 20 % dans le passé à 41 % au plus tard, et la taille de la position a doublé.

en tant que « monnaie intelligente », les qfii ont des stratégies de détention différentes selon les périodes de développement économique. de 2003 à 2008, l'économie chinoise a connu une croissance rapide, avec des performances plus importantes dans les industries de ressources et cycliques. au cours de cette période, le qfii a alloué davantage d'industries cycliques de 2009 à 2017, catalysées par de multiples facteurs tels que la réforme du côté de l'offre et l'amélioration de la consommation, la consommation intérieure ; la demande est forte, les actions de consommation a se sont bien comportées et les participations importantes de qfii se sont déplacées vers le secteur de la consommation. en 2009, l'alimentation et les boissons sont devenues le deuxième plus grand secteur d'exploitation de qfii. de 2016 à 2017, les positions de qfii dans l'alimentation et les boissons. amélioré, remplaçant les banques et devenant la plus grande industrie détenue par les qfii ; de 2018 à 2022, la valorisation du secteur de la consommation était relativement élevée et certains qfii ont choisi de se contenter de la sécurité et ont commencé à encaisser progressivement la proportion d'allocations. a décliné et le secteur bancaire est revenu. l'industrie prioritaire, la direction de l'innovation scientifique et technologique représentée par les industries pharmaceutique, biologique et électronique, est devenue le centre de nouvelles allocations qfii ces dernières années.

à la fin du premier semestre de cette année, les trois principales industries de qfii étaient la banque, l'électronique et l'équipement mécanique, avec des participations représentant respectivement 50,13 %, 10,14 % et 4,42 %. les secteurs de la banque et de l’électronique étaient tous deux plus élevés. il y aura une amélioration significative fin 2023.

le rendement des investissements dépasse largement celui du marché

bien que qfii n'ait pas réalisé de rendements positifs chaque année depuis son entrée sur le marché, sa rentabilité est exceptionnelle et il est considéré comme l'une des références d'investissement sur le marché des actions a et comme un représentant de « l'argent intelligent » à l'étranger.

à en juger par l'indice des poids lourds wind qfii, depuis 2019, l'indice a augmenté de 86,02 %, avec la plus forte augmentation de près de 190 %. au cours de la même période, l'indice csi 300 a augmenté de 6,15 % et l'indice composite de shanghai a augmenté. de 9,86%.

sur la base des conditions de marché de 2004 à 2018, dans le contexte où le marché dans son ensemble a connu deux cycles de marchés haussiers et où tous les principaux indices boursiers ont réalisé des gains cumulés substantiels, les qfii ont été fondamentalement rentables au cours des années mentionnées ci-dessus.

après que la valeur boursière des avoirs qfii a atteint un nouveau sommet en 2021, la valeur marchande des avoirs a diminué pendant deux années consécutives. cependant, à en juger par l'augmentation ou la diminution annuelle moyenne, le taux de rendement des avoirs qfii est toujours plus élevé que celui de l'ensemble. marché. en 2022, l'indice composite de shanghai a chuté de 15,13 % et les avoirs lourds du qfii ont augmenté en moyenne de 3,68 % ; en 2023, l'indice composite de shanghai a chuté de 3,7 % et les avoirs lourds du qfii ont augmenté en moyenne de 21,06 %. on constate que le taux de retour des positions qfii dépasse largement celui du marché.

le temps de détention est directement proportionnel au niveau de rentabilité

à en juger par les niveaux de revenus des diverses institutions qfii depuis leur entrée sur le marché, les institutions dont la durée de détention est plus longue ont des bénéfices plus élevés. comme il n'y avait que trois institutions qfii entrées sur le marché en 2003 et que la période de détention à la fin de l'année était inférieure à six mois, cet article prend 2004 comme point de départ pour observer le taux de rendement, les données de position étant manquantes. , cet article suppose que les actifs du début de 2004 sont le point de départ et, en fonction de chacun d'eux, l'augmentation ou la diminution des actifs au cours de l'année est calculée sur la base de la hausse ou de la baisse moyenne des stocks fortement détenus à la fin de l'année. l’année, et les nouvelles actions cotées détenues par les qfii depuis moins d’un an sont exclues.

par exemple, si les avoirs d'un qfii ont augmenté en moyenne de 40 % en 2005 et de 20 % en moyenne en 2006, la formule de calcul du rendement cumulé sur deux ans est (1,4*1,2-1)*100 %, et la valeur finale est de 68 %.

il convient de noter que cet indicateur mesure uniquement la capacité d’investissement du qfii, et non son véritable retour sur investissement.

à en juger par les revenus d'un seul qfii avec différentes années de détention, il existe 31 qfii avec une période de détention de plus de 10 ans. un seul qfii n'a pas réalisé de revenus positifs, les 30 autres qfii ont tous réalisé des revenus positifs, et le taux moyen. du retour atteint 18,79 fois. dans les données du groupe avec des périodes d'actionnariat allant de 5 ans à 10 ans (exclusif) et de 2 ans à 5 ans (exclusif), respectivement 15,38 % et 50 % des qfii ont eu des rendements cumulés négatifs, c'est-à-dire qu'aucun profit n'a été réalisé sur l'investissement. . cela reflète le fait que plus un qfii détient des actions longtemps, plus la possibilité d'atteindre un taux de rendement d'investissement positif est élevée.

le taux de retour cumulé de 17 établissements dépassé 10 fois

il existe six qfii qui sont sur le marché depuis le plus longtemps, à savoir ubs, merrill lynch, bill & melinda gates trust fund, the hongkong and shanghai banking corporation, morgan stanley et goldman sachs. 20 ans. leur rendement cumulé moyen depuis leur entrée sur le marché atteint 35,27 fois. parmi eux, le groupe ubs présente le taux de rendement le plus élevé, avec un taux de rendement cumulé de 74,63 fois depuis son entrée sur le marché il y a 21 ans.

selon les statistiques sur le taux de rendement cumulé depuis son entrée sur le marché, 17 institutions qfii ont dépassé 10 fois. l'ampleur et la rentabilité de la gestion de patrimoine de jpmorgan chase bank ont ​​toujours maintenu une position de leader mondial. depuis son entrée sur le marché en 2005, elle a continué à investir dans les actions a pendant 19 ans, avec un taux de rendement cumulé des investissements de 92,73 fois. au cours de ces 19 années, ses avoirs ont connu une augmentation moyenne de plus de 100 % en trois ans. , et a même atteint 240,73 % en 2007. cela montre que son extraordinaire capacité de sélection de titres.

selon les statistiques de databao, jpmorgan chase détenait un total de 40 actions à la fin de chaque année (hors nouvelles actions détenues depuis moins d'un an et actions qui figuraient dans le rapport trimestriel mais pas dans le rapport annuel). période de détention à en juger par la hausse et la baisse annuelles moyennes, 75 % des actions ont apporté des rendements positifs à jpmorgan chase bank. jpmorgan chase bank détient l'action concept de ciment dieffenbachia depuis le plus longtemps, atteignant 7 ans. de 2007 à 2013, le cours de l'action de dieffenbachia a augmenté de 199,28 % au total.

depuis son entrée sur le marché en 2003, deutsche bank a continué à investir dans les actions a pendant 17 ans, avec un rendement cumulé juste derrière jpmorgan chase, atteignant 86,84 fois. en outre, les institutions qfii telles que ubs et merrill lynch se classent parmi les meilleures en termes de rendements cumulés.

détenir fermement 23 actions stables et à forte croissance

selon les statistiques de databao, 23 actions sont détenues par les institutions qfii chaque année depuis 2019, et étaient encore fortement détenues au premier semestre de cette année (hors actions st).

à en juger par la performance boursière de ces 23 actions, plus de la moitié des actions ont accumulé une augmentation cumulée de plus de 100 % au cours de la période de détention du qfii, c'est-à-dire que le cours de l'action a doublé et le taux de rendement cumulé de seulement 4 actions. a enregistré une valeur négative.

hengli hydraulics, le leader de l'industrie hydraulique, a le taux de rendement cumulé le plus élevé sur les participations qfii, atteignant 613,67 %. les qfii détiennent des actions pendant 8 années consécutives, et le cours de l'action a augmenté de 238,72 % rien qu'en 2020. hengli hydraulics présente des caractéristiques évidentes de croissance stable à long terme. le rendement des capitaux propres (roe) est resté compris entre 23 % et 31 % de 2019 à 2021. le roe diminuera en 2022 et 2023, atteignant respectivement 18,55 % et 17,36 %. le taux de croissance composé du bénéfice net de la société au cours des cinq dernières années a atteint 24,46 %.

les périodes de détention qfii de shengyi technology, de la bank of ningbo, de l'aéroport de shenzhen et de la bank of nanjing dépassent toutes 15 ans. parmi eux, le qfii de shengyi technology a été détenu pendant la plus longue période d'années consécutives, atteignant 18 ans. au premier semestre de cette année, le titre a toujours reçu une position importante de la part de qfii. depuis 2007, le cours de l’action de shengyi technology a augmenté de 545,32 %.

sur la base du fait que le rendement de l'actif net est resté supérieur à 10 % entre 2019 et 2023 et que le taux de croissance composé du bénéfice net au cours des cinq dernières années a été supérieur à 10 %, les statistiques sur les valeurs de croissance stables sont clairement détenus par qfii ont été sélectionnés, notamment satellite chemical, jie rui co., ltd., bank of ningbo, shennan circuit, etc.

trois principaux conseils d'investissement qfii

en triant les données ci-dessus, nous avons constaté que depuis plus de 20 ans, l'investissement de qfii dans les actions a a été très réussi. chaque changement de piste est très précis et il détient également des positions à long terme sur des actions à forte croissance. selon le constat de databao, la logique du succès de qfii réside principalement dans les trois aspects suivants.

premièrement, un jugement précis des tendances et un timing précis. depuis l’entrée du qfii sur le marché, l’indice composite de shanghai a atteint des sommets en 2007, 2015 et 2021. qfii s'est appuyé sur son excellente capacité de jugement de tendance pour augmenter considérablement ses positions au cours de l'année précédant l'arrivée du point culminant. les statistiques montrent que la valeur des actions de qfii a augmenté de 222,74 % en 2006 par rapport à l'année précédente, la valeur des actions de qfii en 2014 a augmenté de 66,81 % par rapport à l'année précédente et la valeur des actions de qfii en 2020 a augmenté de 43,68. % par rapport à l'année précédente.

deuxièmement, les industries fortement approvisionnées sont concentrées dans des industries relativement sûres et stables. le secteur bancaire constitue le fondement de la stabilité du marché financier. ce secteur se classe toute l'année au premier rang des secteurs à forte composante qfii et sa proportion de détention est nettement plus élevée que celle des autres secteurs. depuis 2009, les industries de l'alimentation et des boissons, des appareils électroménagers, pharmaceutiques et biologiques dans lesquelles qfii a massivement investi sont des industries typiques à faible cycle et sont moins affectées par le cycle macroéconomique. il convient de noter qu'entre 2018 et 2022, la valorisation du secteur de la consommation était relativement élevée et que qfii a commencé à retirer des fonds et à quitter le secteur, réduisant ainsi les allocations à ce secteur et réaffectant les banques au secteur le plus important.

troisièmement, qfii a une préférence à long terme pour les actions à roe élevé et, ces dernières années, a privilégié les actions de croissance. data bao a passé au peigne fin les avoirs importants des trois institutions qfii ayant les rendements cumulés les plus élevés : jpmorgan chase bank, deutsche bank et ubs et a constaté que près de 40 % des actions avaient un roe moyen de plus de 10 % au cours des cinq dernières années. et près de 500 actions qu'ils détiennent ont enregistré un bénéfice net de plus de 10 % au cours des cinq dernières années, le taux de croissance des bénéfices composés dépasse 10 %. à en juger par le niveau de roe de l’ensemble des titres, le roe des titres lourds de qfii était en moyenne d’environ 11 % de 2010 à 2015, et a augmenté jusqu’à environ 14 % de 2016 à 2020. depuis qu’elle a commencé à préférer les valeurs de croissance en 2021, le niveau de roe moyen de ses valeurs lourdes n’a cessé de baisser, passant de 7,74% à 3,63% en 2023.

du point de vue de la valorisation, le ratio p/e des actions à forte détention de qfii était d'environ 54 fois de 2010 à 2015, et le ratio p/e des actions à forte détention est passé à 58 fois de 2016 à 2020 de 2021 à 2023, la moyenne ; le ratio p/e des actions à forte détention de qfii était respectivement de 81,57 fois, 69,67 fois et 73,87 fois. du point de vue des industries fortement investies et des actions individuelles, ces dernières années, les secteurs de croissance à forte valorisation ont également été favorisés par qfii, et de nombreux nouveaux véhicules énergétiques, médicaments innovants et actions de communication ont reçu l'attention de « l'argent intelligent ».