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recientemente, yin ruizhe, analista de sdic securities, publicó un informe más reciente que afirma que, según estimaciones semanales del estado de las transacciones de capital extranjero que compra certificados de depósito interbancarios, la escala de capital extranjero que compra certificados de depósito interbancarios en agosto fue de aproximadamente 55,5 mil millones de yuanes. , que fue mayor que desde noviembre del año pasado. el volumen de compra promedio mensual de 88,9 mil millones de yuanes cayó significativamente. en la primera semana de septiembre, la escala de las compras de capital extranjero de certificados de depósito interbancarios se desaceleró aún más, hasta 2.800 millones de yuanes, y el apoyo marginal al mercado de certificados de depósito interbancarios se debilitó significativamente.

un operador de divisas de un banco de hong kong dijo a los periodistas que desde agosto, a medida que el tipo de cambio dólar-renminbi estadounidense se ha recuperado de 7,25 a alrededor de 7,12, las instituciones de gestión de activos y compañías de fondos extranjeras han disminuido en su asignación de certificados de depósito interbancarios nacionales. se informa que el aumento del tipo de cambio del rmb ha provocado que el exceso de rendimiento real de las transacciones de diferenciales de bonos se "reduzca" relativamente.

fuente de la imagen: ifind

sin embargo, la disposición de las instituciones financieras nacionales a asignar certificados de depósito interbancarios ha seguido aumentando recientemente.. tanto las filiales bancarias de gestión patrimonial como los fondos de seguros aumentan las posiciones de certificados de depósito interbancarios en el proceso de asignación de activos subyacente. una persona de la filial de gestión financiera de un banco dijo a los periodistas que desde agosto, afectado por factores como la entrada del banco central en el mercado para comprar en corto y vender en largo, y la política monetaria cada vez más flexible, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 1 año ha seguido cayendo. a un mínimo de 1,377% durante el año, inferior al 1,377% del rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancarios durante el mismo período (aproximadamente 1,95%). por lo tanto, aumentaron su asignación de certificados de depósito interbancarios.

en su opinión, actualmente el capital nacional y el extranjero tienen intereses completamente diferentes en la asignación de certificados de depósito interbancarios, principalmente debido a diferencias en sus respectivas estrategias de inversión. en lo que respecta a las instituciones financieras nacionales, mientras continúa la actual escasez de activos en el mercado de renta fija, los participantes del mercado están trabajando arduamente para mejorar la "rentabilidad" de la asignación de activos subyacentes de los productos de gestión patrimonial, que no sólo pueden tomar en cuenta la alta seguridad y la alta liquidez, pero también puede obtener rendimientos relativamente más altos y agregar un "colchón de seguridad" al funcionamiento estable del producto.

el comercio de diferenciales de bonos "disminuyó", y los inversores extranjeros compraron certificados de depósito interbancarios por valor de 2.800 millones de yuanes en la primera semana de septiembre.

desde principios de este año, el comercio de diferenciales de bonos ha estado en auge, lo que es un importante factor que impulsa al capital extranjero a apresurarse a agregar posiciones en bonos nacionales a corto plazo y certificados de depósito interbancarios. se informa que el comercio de diferenciales de bonos se basa principalmente en la creencia del capital extranjero de que se espera que la suma del rendimiento de la apreciación potencial del rmb en el futuro y el rendimiento de las tenencias de bonos a corto plazo hasta el vencimiento exceda el rendimiento de los bonos estadounidenses en el mismo período, lo que les llevó a aumentar sus posiciones en bonos gubernamentales nacionales a 1 año y otros bonos gubernamentales a corto plazo con sus pares.

west china securities emitió un informe en el que se indica que, tomando como ejemplo el 31 de julio, el precio de cierre de los puntos swap usd/cny a 1 año (la diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado) fue de -2892 puntos básicos. el tipo de cambio al contado del rmb ese día era 7,2261, y su tipo de cambio a plazo correspondiente es 7,2261-0,2892=6,9369. de esto se puede inferir que las instituciones de inversión extranjeras creen que el espacio de apreciación futura del tipo de cambio del rmb es del 4%. .

un informe de west china securities señaló que si el capital extranjero consigue un rendimiento del 4% sobre la apreciación del rmb a través de transacciones de swap de divisas a un año y luego invierte en bonos gubernamentales a un año (el rendimiento hasta el vencimiento a finales de julio es 1,42%), puede obtener un rendimiento integral del 5,42%. el rendimiento era un 4,73% mayor que el rendimiento del tesoro estadounidense a 1 año en ese momento.

sin duda, esto ha atraído a muchos capitales extranjeros a participar en las transacciones de diferenciales de bonos antes mencionadas y a seguir aumentando sus posiciones en bonos gubernamentales nacionales a corto plazo. en este proceso, cada vez más capital extranjero ha descubierto que existe un mayor potencial de ganancias al invertir en certificados de depósito interbancarios y realizar transacciones de diferenciales de bonos. en comparación con el rendimiento de la deuda pública a 1 año, que sigue cayendo por debajo del 1,5%,el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancarios a 1 año se ha mantenido básicamente entre el 1,8% y el 2%.。

esto hace que los certificados de depósito interbancarios sean cada vez más la primera opción para que el capital extranjero realice transacciones con diferenciales de bonos.

yin ruizhe señaló en el informe que en esta ola de negociación de diferenciales de bonos, el principal objetivo de inversión de arbitraje del capital extranjero son los certificados de depósito interbancarios. desde noviembre del año pasado, la escala acumulada de certificados de depósito interbancarios adquiridos por capital extranjero alcanzó aproximadamente 800 mil millones de yuanes, y el volumen promedio de compras a finales de mes fue de 88,9 mil millones de yuanes. a finales de julio, el volumen de certificados de depósito interbancarios en poder de capital extranjero alcanzó los 1.090.900 millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 6,16%. además, el estratega de bloomberg asia, zhao zhixuan, también dijo que este año los inversores extranjeros han aumentado significativamente sus compras de certificados de depósito interbancarios y su proporción de posiciones aumentó al 6,15% a finales de julio, el nivel más alto desde 2015, ligeramente por debajo. que la participación de los inversores extranjeros en las tenencias de bonos del gobierno chino (7,16%).

pero,afectada por la apreciación sustancial del tipo de cambio del rmb en agosto, la actitud del capital extranjero hacia los certificados de depósito interbancarios pasó rápidamente de "perseguir" a "esperar y ver".. el comerciante de divisas mencionado anteriormente dijo a los periodistas que desde agosto, las compañías de fondos extranjeras y las instituciones de gestión de activos han ido perdiendo entusiasmo por comprar bonos del tesoro nacionales a 1 año y certificados de depósito interbancarios a 1 año. en la primera semana de septiembre, la escala de las compras de capital extranjero de certificados de depósito interbancarios se desaceleró aún más, hasta 2.800 millones de yuanes, y el apoyo marginal al mercado de certificados de depósito interbancarios se debilitó significativamente. detrás de esto, la continua apreciación del tipo de cambio del rmb ha "tragado" una proporción considerable de los ingresos cambiarios, mientras que la tasa de rendimiento real de las transacciones de diferenciales de bonos se ha reducido significativamente.

un informe publicado por yin ruizhe cree que el espacio de arbitraje del capital extranjero sobre los activos de bonos en rmb alcanzó un punto de inflexión a finales de julio de este año. a medida que el rmb continuó apreciándose en agosto, los puntos swap de divisas del dólar estadounidense frente al rmb aumentaron en consecuencia, desde el punto más bajo de -2986,5 a -2126 (en consecuencia, el espacio de apreciación futura del rmb disminuyó), lo que resultó en " certificado de depósito a 1 año + ingreso cambiario" el espacio de transporte real menos el rendimiento del tesoro estadounidense a 1 año se redujo de un máximo de 123 puntos básicos a aproximadamente 90 puntos básicos, el más bajo desde noviembre del año pasado.

fuente de la imagen: red de divisas de china

el comerciante de divisas dijo sin rodeos que después de que el espacio de arbitraje real de las transacciones de diferenciales de bonos cayera a 90 puntos básicos, el interés del capital extranjero en invertir en certificados de depósito interbancarios para realizar transacciones de diferenciales de bonos se enfriará significativamente.

en su opinión, a menos que la reserva federal reduzca las tasas de interés más allá de las expectativas en septiembre y provoque que el índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del tesoro estadounidense a 1 año caigan drásticamente, será difícil para las instituciones de gestión de activos y compañías de fondos extranjeras replicar el sentimiento entusiasta de inversión. en el comercio de diferenciales de bonos en la primera mitad del año.

el rendimiento de vencimiento reciente del certificado de depósito interbancario a 1 año y la tasa de interés de los bonos del bdc a 5 años están "invertidos"

en comparación con el capital extranjero, las instituciones financieras nacionales están cada vez más entusiasmadas con la inversión. el personal de la filial de gestión patrimonial del banco antes mencionado dijo a los periodistas que desde agosto han estado aumentando la asignación de certificados de depósito interbancarios a un año.por un lado,ante los crecientes riesgos de la inversión en bonos a largo plazo, están reduciendo activamente los riesgos de desfase de vencimientos y evitando los mayores riesgos de inversión causados ​​por el aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo (caída de los precios de los bonos) en las inversiones a corto y largo plazo. comportamiento;por otro lado,el rendimiento del certificado de depósito interbancario a 1 año hasta el vencimiento es mayor que el rendimiento de los bonos del tesoro a 1 año, lo que tiene un efecto de impulso más evidente sobre los rendimientos de los productos financieros.

dijo sin rodeos que el actual rendimiento del certificado de depósito interbancario a un año hasta el vencimiento es de alrededor del 1,95%, lo que es más rentable que la asignación de activos en comparación con el rendimiento de los bonos gubernamentales a un año del 1,42%. con la reciente disminución en la actividad de negociación de bonos del tesoro, los certificados de depósito interbancarios con una liquidez relativamente buena también pueden cumplir con los requisitos de los productos de gestión patrimonial en cuanto a la capacidad de liquidar rápidamente los activos subyacentes. el periodista se enteró de que la tendencia reciente de los certificados de depósito interbancarios a un año ha sido relativamente "independiente", lo que también es un factor importante por el cual las instituciones financieras como las filiales de gestión patrimonial de los bancos y las compañías de seguros optan por realizar asignaciones activas para obtener rendimientos relativamente altos.

un informe publicado por yin ruizhe cree que si bien las tasas de interés a corto plazo alcanzaron mínimos históricos, la tendencia de las tasas de interés de los certificados de depósito es relativamente independiente.el certificado de depósito interbancario a 1 año no sólo se desvía de la tendencia de los bonos gubernamentales a corto plazo, sino que también tiene una rara inversión con la tasa de interés de los bonos del bdc a 5 años.. se informa que el apoyo marginal a la compra de capital extranjero se está desacelerando y existe una "brecha" en los pasivos a mediano y largo plazo del banco, lo que ha llevado a una reducción relativa en las recientes salidas de capital de los grandes bancos. mantener el tipo de interés de la emisión de certificados de depósito bancarios en un nivel relativamente alto.

fuente de la imagen: red de divisas de china

personas de las filiales de gestión patrimonial de los bancos mencionadas anteriormente señalaron que el rendimiento reciente de los certificados de depósito interbancarios a 1 año ha sido más de 50 puntos básicos superior al rendimiento de los bonos gubernamentales a 1 año. otro apoyo importante es el alto costo de los mismos. financiación en el mercado financiero actual. los datos muestran que a las 17:00 horas del 10 de septiembre, las tasas de interés interbancarias ponderadas por recompra prometida a un día y a 7 días (dr001 y dr007) eran 1,9409% y 1,8612% respectivamente, lo que respalda de manera invisible la tasa de interés relativamente alta para la emisión de 1 certificados de depósito interbancarios a años.

fuente de la imagen: red de divisas de china

una persona de la filial de gestión patrimonial del banco señaló que a medida que se acerca el recorte del rrr del banco central, una vez que el capital de mercado vuelva a relajarse y la tasa de interés interbancaria ponderada por recompra prometida caiga, la tasa de interés de los certificados de depósito interbancarios a un año también se debilitará. las instituciones tendrán que encontrar nuevos activos que combinen seguridad y rendimientos relativamente altos para respaldar el funcionamiento estable de los productos financieros.