nachricht

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kürzlich veröffentlichte yin ruizhe, analyst bei sdic securities, einen aktuellen bericht, in dem es heißt, dass laut wöchentlichen schätzungen des transaktionsstatus von interbank-einlagenzertifikaten durch ausländisches kapital im august etwa 55,5 milliarden yuan gekauft wurden , was höher war als seit november letzten jahres. das monatliche durchschnittliche kaufvolumen von 88,9 milliarden yuan ging deutlich zurück. in der ersten septemberwoche verlangsamte sich das ausmaß der kapitalkäufe von interbank-einlagenzertifikaten im ausland weiter auf 2,8 milliarden yuan, und die marginale unterstützung für den markt für interbank-einlagenzertifikate wurde deutlich geschwächt.

ein devisenhändler einer hongkonger bank teilte reportern mit, dass ausländische vermögensverwaltungsinstitute und fondsgesellschaften seit august, als sich der us-dollar-renminbi-wechselkurs von 7,25 auf etwa 7,12 erholte, bei der zuteilung inländischer interbank-einlagenzertifikate zurückgegangen seien. es wird berichtet, dass der anstieg des rmb-wechselkurses dazu geführt hat, dass die tatsächliche überschussrendite von anleihen-spread-transaktionen relativ „geschrumpft“ ist.

bildquelle: ifind

allerdings ist die bereitschaft inländischer finanzinstitute, interbankeneinlagenzertifikate zu vergeben, zuletzt weiter gestiegen.. sowohl bank-wealth-management-tochtergesellschaften als auch versicherungsfonds erhöhen im rahmen des zugrunde liegenden vermögensallokationsprozesses interbankzertifikate über einlagenpositionen. eine person von der finanzverwaltungstochter einer bank sagte reportern, dass die rendite einjähriger staatsanleihen seit august aufgrund von faktoren wie dem markteintritt der zentralbank, leerkäufe und long-verkäufe zu tätigen, und der lockerung der geldpolitik weiter gesunken sei die rendite fiel im laufe des jahres auf einen tiefststand von 1,377 %, was niedriger ist als die fälligkeitsrendite von interbank-einlagenzertifikaten im gleichen zeitraum (ca. 1,95 %). daher erhöhten sie die zuteilung von interbank-einlagenzertifikaten.

seiner ansicht nach haben inländisches und ausländisches kapital derzeit völlig unterschiedliche interessen an der vergabe von interbanken-einlagenzertifikaten, was vor allem auf unterschiedliche anlagestrategien zurückzuführen ist. was inländische finanzinstitute betrifft, arbeiten die marktteilnehmer angesichts der anhaltenden vermögensknappheit auf dem rentenmarkt hart daran, die „kosteneffizienz“ der zugrunde liegenden vermögensallokation von vermögensverwaltungsprodukten zu verbessern, was nicht nur möglich ist berücksichtigen sie hohe sicherheit und hohe liquidität, aber auch es kann relativ höhere renditen erzielen und dem stabilen betrieb des produkts ein „sicherheitspolster“ hinzufügen.

der handel mit anleihen-spreads „ebbte“ ab, da ausländische investoren in der ersten septemberwoche interbank-einlagenzertifikate im wert von 2,8 milliarden yuan kauften

seit anfang dieses jahres boomt der anleihen-spread-handel, was ein wichtiger faktor dafür ist, dass ausländisches kapital schnell positionen in kurzfristigen inländischen anleihen und interbanken-einlagenzertifikaten aufstockt. es wird berichtet, dass der handel mit anleihen-spreads hauptsächlich auf der überzeugung von ausländischem kapital basiert, dass die summe aus der rendite der potenziellen aufwertung des rmb in der zukunft und der rendite kurzfristiger anleihebestände bis zur fälligkeit voraussichtlich die rendite von us-anleihen übersteigen wird im gleichen zeitraum erhöhten sie ihre positionen in einjährigen inländischen und anderen kurzfristigen staatsanleihen mit einlagenzertifikaten.

west china securities veröffentlichte einen bericht, in dem es am 31. juli heißt, dass der schlusskurs der 1-jahres-usd/cny-swap-punkte (die differenz zwischen dem terminkurs und dem kassakurs) bei -2892 basispunkten lag der spot-wechselkurs des rmb betrug an diesem tag 7,2261, und der entsprechende terminkurs beträgt 7,2261-0,2892=6,9369. daraus kann geschlossen werden, dass ausländische investmentinstitute davon ausgehen, dass der zukünftige aufwertungsspielraum des rmb-wechselkurses 4 % beträgt. .

in einem bericht von west china securities wurde darauf hingewiesen, dass ausländisches kapital durch einjährige devisenswap-transaktionen eine rendite von 4 % auf die rmb-aufwertung sichert und dann in einjährige staatsanleihen investiert (die rendite bis zur fälligkeit beträgt ende juli). bei einer rendite von 1,42 % kann eine gesamtrendite von 5,42 % erzielt werden. die rendite lag damals um 4,73 % über der rendite einjähriger us-staatsanleihen.

dies hat zweifellos viele ausländische hauptstädte dazu gebracht, sich an den oben genannten anleihen-spread-transaktionen zu beteiligen und ihre positionen in inländischen kurzfristigen staatsanleihen weiter zu erhöhen. in diesem prozess hat immer mehr ausländisches kapital entdeckt, dass die investition in interbank-einlagenzertifikate und die durchführung von anleihen-spread-transaktionen ein größeres gewinnpotenzial bietet. verglichen mit der rendite einjähriger staatsanleihen, die weiterhin unter 1,5 % fällt,die fälligkeitsrendite einjähriger interbanken-einlagenzertifikate liegt im wesentlichen bei 1,8 % bis 2 %.。

dies macht interbank-einlagenzertifikate zunehmend zur ersten wahl für ausländisches kapital, um anleihen-spread-transaktionen durchzuführen.

yin ruizhe wies in dem bericht darauf hin, dass in dieser welle des anleihen-spread-handels das hauptarbitrage-investitionsziel für ausländisches kapital interbanken-einlagenzertifikate seien. seit november letzten jahres hat der kumulierte umfang der von ausländischem kapital gekauften interbank-einlagenzertifikate etwa 800 milliarden yuan erreicht, und das durchschnittliche kaufvolumen betrug am ende des monats 88,9 milliarden yuan. ende juli erreichte der umfang der von ausländischem kapital gehaltenen interbank-einlagenzertifikate 1,0909 milliarden yuan, was etwa 6,16 % entspricht. darüber hinaus sagte bloomberg asia-stratege zhao zhixuan, dass ausländische investoren in diesem jahr ihre käufe von interbank-einlagenzertifikaten deutlich erhöht hätten und ihr anteil an den positionen ende juli auf 6,15 % gestiegen sei, den höchsten stand seit 2015, etwas niedriger der anteil ausländischer anleger an chinesischen staatsanleihenbeständen (7,16 %) ist höher.

aber,beeinflusst von der erheblichen aufwertung des rmb-wechselkurses im august änderte sich die haltung des ausländischen kapitals gegenüber interbank-einlagenzertifikaten schnell von „verfolgung“ zu „abwarten“.. der oben genannte devisenhändler sagte reportern, dass ausländische fondsgesellschaften und vermögensverwaltungsinstitute seit august in ihrer begeisterung für den kauf inländischer einjähriger staatsanleihen und einjähriger interbank-einlagenzertifikate nachgelassen hätten. in der ersten septemberwoche verlangsamte sich der umfang der kapitalkäufe von interbank-einlagenzertifikaten im ausland weiter auf 2,8 milliarden yuan, und die marginale unterstützung für den markt für interbank-einlagenzertifikate wurde deutlich geschwächt. dahinter steckt die anhaltende aufwertung des rmb-wechselkurses, die einen erheblichen teil der devisenerträge „verschluckt“ hat, während die tatsächliche rendite von anleihen-spread-transaktionen deutlich gesunken ist.

ein von yin ruizhe veröffentlichter bericht geht davon aus, dass der arbitrageraum von ausländischem kapital auf rmb-anleiheanlagen ende juli dieses jahres einen wendepunkt erreicht hat. da der rmb im august weiter aufwertete, stiegen die devisen-swap-punkte des us-dollars gegenüber dem rmb entsprechend – vom tiefststand von -2986,5 auf -2126 (entsprechend verringerte sich der zukünftige aufwertungsspielraum des rmb), was zu „ 1-jahres-einlagenzertifikat + wechselkurserträge“ der tatsächliche carry space abzüglich der 1-jahres-rendite der us-staatsanleihen verringerte sich von maximal 123 basispunkten auf etwa 90 basispunkte, den niedrigsten stand seit november letzten jahres.

bildquelle: china currency network

der devisenhändler sagte unverblümt, dass, nachdem der tatsächliche arbitrageraum von anleihen-spread-transaktionen auf 90 basispunkte gesunken sei, das interesse ausländischer kapitals an investitionen in interbank-einlagenzertifikate zur durchführung von anleihen-spread-transaktionen deutlich nachlassen werde.

seiner ansicht nach wird es für ausländische vermögensverwaltungsinstitute und fondsgesellschaften schwierig sein, die enthusiastische investitionsstimmung zu reproduzieren, sofern die federal reserve die zinssätze im september nicht über die erwartungen hinaus senkt und den us-dollar-index und die renditen einjähriger us-staatsanleihen stark sinken lässt im anleihen-spread-handel im ersten halbjahr.

die aktuelle fälligkeitsrendite des 1-jährigen interbank-einlagenzertifikats und der zinssatz der 5-jährigen cdb-anleihen sind „invertiert“.

im vergleich zu ausländischem kapital sind inländische finanzinstitute zunehmend enthusiastisch für investitionen. mitarbeiter der vermögensverwaltungstochter der oben genannten bank teilten reportern mit, dass sie seit august die zuteilung einjähriger interbank-einlagenzertifikate erhöht hätten.einerseits,angesichts der zunehmenden risiken langfristiger anleiheninvestitionen reduzieren sie aktiv das risiko einer laufzeitinkongruenz und vermeiden die größeren anlagerisiken, die durch den anstieg der renditen langfristiger staatsanleihen (fallende anleihepreise) bei kurzfristigen und langfristigen investitionen entstehen verhalten;auf der anderen seite,die einlagenrendite eines einjährigen interbankzertifikats ist höher als die rendite einer einjährigen staatsanleihe, was einen deutlicheren steigernden effekt auf die renditen von finanzprodukten hat.

er sagte unverblümt, dass die aktuelle einjährige interbanken-einlagenrendite bis zur fälligkeit bei etwa 1,95 % liege, was im vergleich zur einjährigen staatsanleiherendite von 1,42 % kostengünstiger sei als die vermögensallokation. angesichts des jüngsten rückgangs der handelsaktivität mit staatsanleihen können interbank-einlagenzertifikate mit relativ guter liquidität auch die anforderungen von vermögensverwaltungsprodukten hinsichtlich der fähigkeit erfüllen, zugrunde liegende vermögenswerte schnell zu liquidieren. der reporter erfuhr, dass der jüngste trend bei einjährigen interbank-einlagenzertifikaten relativ „unabhängig“ war, was auch ein wichtiger faktor dafür ist, dass sich finanzinstitute wie bank-wealth-management-tochtergesellschaften und versicherungsgesellschaften für eine aktive allokation entscheiden, um relativ hohe renditen zu erzielen.

ein von yin ruizhe veröffentlichter bericht geht davon aus, dass die kurzfristigen zinssätze zwar rekordtiefststände erreicht haben, die entwicklung der zinssätze für einlagenzertifikate jedoch relativ unabhängig ist.das 1-jährige interbank-einlagenzertifikat weicht nicht nur vom trend kurzfristiger staatsanleihen ab, sondern weist auch eine seltene umkehrung zum 5-jährigen cdb-anleihenzins auf.. es wird berichtet, dass die marginale unterstützung für den kauf von ausländischem kapital nachlässt und es eine „lücke“ bei den mittel- und langfristigen verbindlichkeiten der bank gibt, was zu einem relativen rückgang der jüngsten kapitalabflüsse großer banken geführt hat. den zinssatz für bankeinlagenzertifikate auf einem relativ hohen niveau zu halten.

bildquelle: china currency network

mitarbeiter der oben genannten vermögensverwaltungsbanken wiesen darauf hin, dass die rendite einjähriger interbank-einlagenzertifikate um mehr als 50 basispunkte höher war als die rendite einjähriger staatsanleihen. eine weitere wichtige stütze sind die hohen kosten finanzierung auf dem aktuellen finanzmarkt. die daten zeigen, dass am 10. september um 17:00 uhr die gewichteten interbank-übernachtzinssätze und die 7-tage-zinssätze für verpfändete rückkäufe (dr001 und dr007) 1,9409 % bzw. 1,8612 % betrugen, was den relativ hohen zinssatz für die emission von 1 000 euro unmerklich unterstützt -jährige interbank-einlagenzertifikate.

bildquelle: china currency network

eine person von der wealth-management-tochtergesellschaft der bank wies darauf hin, dass mit dem näherrücken der rrr-senkung der zentralbank, sobald das marktkapital wieder nachlässt und der interbank-zinssatz für zugesagte rückkäufe sinkt, auch der zinssatz für einjährige interbank-einlagenzertifikate schwächer wird institute müssen neue vermögenswerte finden, die sicherheit und relativ hohe renditen vereinen, um den stabilen betrieb von finanzprodukten zu unterstützen.