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con powell declarando públicamente que "no busca ni acoge con agrado un mayor enfriamiento del mercado laboral", la atención del mercado a los datos de empleo de estados unidos ha aumentado drásticamente.

texto | jin yan de washington

editar | su qi

los mercados financieros han estado muy emotivos últimamente en medio de preocupaciones sobre una posible recesión y entusiasmo por el primer recorte de tasas en años.

el 6 de septiembre, hora local, la oficina de estadísticas laborales de ee. uu. publicó un informe que muestra que la población ocupada no agrícola de ee. uu. aumentó en 142.000 después del ajuste estacional en agosto, que se espera que aumente en 160.000, y el valor anterior aumentó en 114.000. la tasa de desempleo de estados unidos en agosto fue del 4,2%, en comparación con las expectativas del 4,2% y el valor anterior del 4,3%. después de que se publicaron los datos sobre las nóminas no agrícolas, los operadores predijeron primero una probabilidad del 50% de que la reserva federal recortara las tasas de interés en 50 puntos básicos este mes. más tarde, la probabilidad de un recorte de las tasas de interés de 50 puntos básicos se redujo a la mitad, hasta el 27%. , y la posibilidad de un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos aumentó al 73%.vale la pena señalar que los datos de julio se revisaron a la baja de 114.000 a 89.000, y los datos de junio se revisaron a la baja de 179.000 a 118.000. el total de dos meses se revisó a la baja en 86.000 nuevos puestos de trabajo.

brian coulton, economista jefe de la agencia de calificación fitch ratings, dijo a finance news que las cifras del informe de empleo en realidad no cambian mucho la narrativa existente. el empleo se está desacelerando, pero es un proceso gradual y no un giro repentino. un repunte de las medidas sobre el empleo de los hogares, que habían comenzado a desvanecerse, proporcionó cierto consuelo. el crecimiento de los salarios aumentó ligeramente del 3,6% al 3,8%, pero no lo suficiente como para impedir que la reserva federal anuncie un recorte de tipos a finales de este mes.

los últimos datos muestran que la tasa de participación laboral de los trabajadores en edad productiva de entre 25 y 54 años en estados unidos ha caído por primera vez desde marzo; el empleo en el sector privado ha aumentado en un promedio de 96.000 en los últimos tres meses, que es la tasa más alta. es la primera vez que cae por debajo de los 100.000 desde el estallido de la nueva epidemia de la corona. foto/jin yan

si bien no ha habido algún tipo de colapso catastrófico en el mercado laboral, los salarios por hora no han disminuido.el ritmo de contratación se ha ralentizado significativamente, pero no hay una tendencia a que los empleados sean despedidos en gran número. una de las cosas que la gente observa es si se están recortando horas desde la perspectiva del empleador, y ese no parece ser el caso. los últimos datos sobre nóminas no agrícolas no parecen indicar que una recesión sea inminente y, desde la perspectiva de la doble misión de la reserva federal, incluso se puede afirmar que la economía estadounidense todavía está cerca del pleno empleo.

sin embargo, después de la publicación del informe de nóminas no agrícolas de estados unidos en agosto, las acciones estadounidenses abrieron primero al alza debido al aumento de las expectativas de un recorte de las tasas de interés, y luego cayeron inmediatamente.las acciones estadounidenses se desplomaron el día 6. al cierre, el nasdaq cayó un 2,55%, el s&p 500 cayó un 1,73% y el dow jones cayó un 1,01%. entre ellos, las acciones tecnológicas estadounidenses de los "siete grandes" se desplomaron en todos los ámbitos, las acciones de chips estadounidenses se desplomaron y el índice de semiconductores de filadelfia cayó un 4,52%. el índice bursátil russell 2000 de pequeña capitalización, muy sensible a los ciclos económicos, cayó un 2% y el "índice del miedo" vix subió más del 17%.

los índices bursátiles estadounidenses cayeron bruscamente en la primera semana de septiembre. actualmente, los principales índices bursátiles estadounidenses se encuentran en mínimos de aproximadamente cuatro semanas desde principios hasta mediados de agosto. los índices bursátiles s&p de gran capitalización y russell de pequeña capitalización cayeron durante cuatro días hábiles consecutivos en la primera semana de septiembre. en la primera semana de operaciones de septiembre, las acciones estadounidenses caen todos los días. la semana de agitación comenzó cuando los operadores regresaron del feriado del día del trabajo y los datos mostraron una continua lentitud en el sector manufacturero. el 3 de septiembre, los rendimientos de las acciones y los bonos cayeron bruscamente, replicando las fuertes caídas que sacudieron el mercado a principios de agosto.

el nasdaq composite, de gran tecnología, cayó un 5,8% esta semana, su peor desempeño semanal desde enero de 2022. nvidia cayó un 14%, perdiendo la asombrosa cifra de 406 mil millones de dólares en valor de mercado. fue la mayor pérdida semanal en valor de mercado para una sola empresa registrada, según dow jones market data. el s&p 500 cayó un 4,2% y el dow jones un 2,9%. el 6 de septiembre, los tres principales índices bursátiles ampliaron sus pérdidas. no sólo el mercado de valores volvió a acercarse a sus máximos anteriores, sino que las acciones de pequeña capitalización y el índice s&p 500 de igual ponderación tuvieron un desempeño particularmente bueno.muchos analistas de wall street señalaron a caijing que la lógica del ascenso del mercado de valores es obviamente los beneficios aportados por los recortes de las tasas de interés.

el informe no agrícola del día 6 mostró que el principal crecimiento no agrícola en agosto provino de la industria de la construcción (+34.000) y la atención médica (+31.000). el número de empleos manufactureros cayó en 24.000, lo que refleja principalmente una disminución de 25.000. puestos de trabajo en la industria de bienes de consumo duraderos. otras industrias importantes vieron pocos cambios. el salario medio por hora de todos los empleados del sector privado no agrícola aumentó 14 centavos hasta 35,21 dólares, una tasa de crecimiento interanual del 3,8%. la semana laboral promedio para los empleados del sector privado no agrícola aumentó en 0,1 horas en agosto a 34,3 horas.

si simplemente enfatizamos la información negativa del informe de nóminas no agrícolas, incluye que si bien los 142.000 nuevos empleos agregados en agosto son consistentes con la tasa promedio de crecimiento del empleo de los últimos meses, es significativamente más lento que el aumento promedio de más de 200.000 en los últimos 12 meses los valores anteriores de junio y julio se revisaron a la baja en 86.000, lo que no sólo creó una atmósfera tensa en la que el mercado laboral perdió impulso antes de lo esperado, sino que también provocó que el número promedio de nuevos puestos de trabajo en el país. últimos tres meses para caer al nivel más bajo desde mediados de 2020.

jeffrey young, ex director global de divisas de citigroup y cofundador y director ejecutivo de deepmacro, dijo a caijing que la falta de despidos demuestra que la reserva federal no necesita recortar las tasas de interés de manera muy agresiva para evitar que aumente el desempleo.de hecho, la atonía del mercado laboral parece ser más el resultado de que los empleadores reduzcan las nuevas contrataciones que el resultado de nuevos despidos. hasta cierto punto, las empresas se están abasteciendo de mano de obra, tal vez con el recuerdo aún fresco de que fue difícil contratar trabajadores durante 2020-2021 y las empresas tuvieron que pagar altos precios por ellos.

los mercados se están volviendo muy emocionales, y las acciones y los bonos son mucho más sensibles a los indicadores económicos que en el pasado.los funcionarios de la reserva federal han señalado en las últimas semanas que es casi seguro que recortarán las tasas de interés en su reunión de mediados de septiembre. después de que la inflación inesperadamente no logró disminuir a principios de año, lo que llevó a la reserva federal a retrasar sus planes de recortar las tasas de interés, los funcionarios están satisfechos de que la inflación ha vuelto a desacelerarse. desde la década de 1990, la reserva federal ha experimentado seis ciclos significativos de recortes de tasas de interés. entre ellos, dos fueron recortes de tipos de interés puramente preventivos, tres fueron recortes de tipos de interés puramente de tipo rescate y el restante fue un recorte de tipos de interés híbrido que consistía en "un recorte de tipos de interés de tipo preventivo + un recorte de tipos de interés de tipo rescate".

ahora, cuando powell declara públicamente que "no busca ni acoge con agrado un mayor enfriamiento del mercado laboral", la atención del mercado a los datos de empleo de estados unidos ha aumentado drásticamente. la especulación del mercado se centra en si el recorte de tipos de interés en septiembre será de 25 puntos básicos o de 50 puntos básicos, pero no hay nada en el último informe no agrícola que sea suficiente para empujar a la reserva federal en cualquier dirección y no pueda brindar apoyo al mercado de valores. . desde la perspectiva de un inversor, cualquier medida de la reserva federal sorprenderá a la mitad del mercado.

los operadores están dudando sobre las apuestas sobre el tamaño de un recorte de tasas en septiembre y el debate está en pleno apogeo en wall street, lo que podría dejar a las acciones sin dirección. foto/jin yan

la razón por la que el mercado es tan sensible y emocional es que, por un lado, el hecho de que las tasas de interés se mantengan en su nivel más alto en 20 años pone nerviosa a muchas personas porque el mercado laboral estadounidense puede haberse desacelerado demasiado, por otro lado, cuando la inflación está alta; la clave para influir en los sentimientos de la gente es que wall street necesita un informe que confirme un "aterrizaje suave" de la economía estadounidense. cualquier pequeño cambio en los datos económicos se magnificará y generará preocupaciones sobre una recesión o un fuerte repunte. en el mercado de valores después de que las preocupaciones se hayan aliviado temporalmente. mientras tanto, acciones antes impopulares vencieron a las estrellas del mercado de valores al rojo vivo, impulsadas por las expectativas de que la reserva federal recortará las tasas de interés pronto.

scott wren, del wells fargo investment institute, cree que los mercados financieros han centrado su atención en cuánto flexibilizará la política la reserva federal y en la velocidad de la desaceleración económica, y se espera que continúe la volatilidad a corto plazo.