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con powell che dichiara pubblicamente di "non cercare né accogliere favorevolmente un ulteriore raffreddamento del mercato del lavoro", l'attenzione del mercato ai dati sull'occupazione statunitense è aumentata notevolmente.

testo | jin yan da washington

modifica | su qi

negli ultimi tempi i mercati finanziari sono stati molto emotivi, tra le preoccupazioni per una potenziale recessione e l’eccitazione per il primo taglio dei tassi da anni.

il 6 settembre, ora locale, il bureau of labor statistics degli stati uniti ha pubblicato un rapporto che mostra che la popolazione occupata non agricola degli stati uniti è aumentata di 142.000 dopo la destagionalizzazione in agosto, che dovrebbe aumentare di 160.000, e il valore precedente è aumentato di 114.000. il tasso di disoccupazione statunitense ad agosto è stato del 4,2%, rispetto alle aspettative del 4,2% e al valore precedente del 4,3%. dopo la pubblicazione dei dati sui salari non agricoli, i trader hanno inizialmente previsto una probabilità del 50% che la fed avrebbe tagliato i tassi di interesse di 50 punti base questo mese. successivamente, la probabilità di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base è stata dimezzata, al 27%. , e la possibilità di un taglio del tasso di interesse di 25 punti base è salita al 73%.vale la pena notare che i dati di luglio sono stati rivisti al ribasso da 114.000 a 89.000, mentre i dati di giugno sono stati rivisti al ribasso da 179.000 a 118.000. il totale di due mesi è stato rivisto al ribasso di 86.000 nuovi posti di lavoro.

brian coulton, capo economista dell’agenzia di rating fitch ratings, ha dichiarato a finance news che i numeri del rapporto sull’occupazione in realtà non cambiano molto la narrativa esistente. l’occupazione sta rallentando, ma si tratta di un processo graduale e non di una svolta improvvisa. una ripresa delle misure sull’occupazione delle famiglie, che avevano cominciato ad allontanarsi, ha fornito un certo conforto. la crescita dei salari è aumentata leggermente al 3,8% dal 3,6%, ma non abbastanza da impedire alla federal reserve di annunciare un taglio dei tassi alla fine di questo mese.

gli ultimi dati mostrano che il tasso di partecipazione al mercato del lavoro dei lavoratori di età compresa tra i 25 e i 54 anni negli stati uniti è diminuito per la prima volta da marzo; l’occupazione nel settore privato è aumentata in media di 96.000 unità negli ultimi tre mesi; è la prima volta che è sceso sotto i 100.000 dallo scoppio della nuova epidemia di corona. foto/jin yan

sebbene non si sia verificato alcun tipo di collasso catastrofico nel mercato del lavoro, i salari orari non sono diminuiti.il ritmo delle assunzioni è rallentato in modo significativo, ma non si registra alcuna tendenza al licenziamento in massa dei dipendenti. una delle cose che le persone guardano è se le ore vengono ridotte dal punto di vista del datore di lavoro, e non sembra essere il caso. gli ultimi dati sui salari non agricoli non sembrano indicare una recessione imminente. dal punto di vista della duplice missione della fed, si può addirittura affermare che l’economia statunitense è ancora vicina alla piena occupazione.

tuttavia, dopo la pubblicazione del rapporto sull’occupazione non agricola degli stati uniti in agosto, le azioni statunitensi hanno aperto dapprima in rialzo a causa delle crescenti aspettative di un taglio dei tassi di interesse, per poi crollare immediatamente.le azioni statunitensi sono crollate il 6. alla chiusura, il nasdaq è sceso del 2,55%, l's&p 500 è sceso dell'1,73% e il dow è sceso dell'1,01%. tra questi, i titoli tecnologici statunitensi "big seven" sono crollati su tutta la linea, i titoli di chip statunitensi sono crollati e l'indice philadelphia semiconductor è sceso del 4,52%. l'indice azionario russell 2000 a piccola capitalizzazione, altamente sensibile ai cicli economici, è sceso del 2%, mentre l'indice della paura vix è cresciuto di oltre il 17%.

gli indici azionari americani sono crollati bruscamente nella prima settimana di settembre. attualmente, i principali indici azionari statunitensi sono ai minimi di circa quattro settimane dall’inizio alla metà di agosto. gli indici azionari s&p a grande capitalizzazione e russell a piccola capitalizzazione sono scesi per quattro giorni di negoziazione consecutivi nella prima settimana di settembre nella prima settimana di negoziazione di settembre, le azioni statunitensi crollano ogni giorno. la settimana di turbolenze è iniziata quando i commercianti sono tornati dalle vacanze del labor day e i dati hanno mostrato una continua lentezza nel settore manifatturiero. il 3 settembre, i rendimenti azionari e obbligazionari sono crollati bruscamente, replicando i forti cali che hanno scosso il mercato all’inizio di agosto.

questa settimana il nasdaq composite, ad alto contenuto tecnologico, è crollato del 5,8%, la peggiore performance settimanale da gennaio 2022. nvidia è scesa del 14%, perdendo l’incredibile cifra di 406 miliardi di dollari in valore di mercato. secondo dow jones market data, si è trattato della più grande perdita settimanale di valore di mercato mai registrata per una singola azienda. l'indice s&p 500 è crollato del 4,2% e il dow jones del 2,9%. il 6 settembre tutti e tre i principali indici azionari hanno ampliato le perdite. non solo il mercato azionario è tornato vicino ai massimi precedenti, ma anche i titoli a piccola capitalizzazione e l’indice s&p 500 a pari ponderazione hanno registrato performance particolarmente positive.molti analisti di wall street hanno fatto notare a caijing che la logica del rialzo del mercato azionario risiede ovviamente nei benefici apportati dai tagli dei tassi di interesse.

il rapporto non agricolo del 6 ha mostrato che la principale crescita non agricola in agosto è arrivata dal settore edile (+34.000) e dall'assistenza medica (+31.000). il numero degli occupati nel settore manifatturiero è diminuito di 24.000 unità, riflettendo principalmente una diminuzione di 25.000 unità posti di lavoro nel settore dei beni di consumo durevoli. altre grandi industrie hanno visto pochi cambiamenti. il salario orario medio per tutti i dipendenti del settore privato non agricolo è aumentato di 14 centesimi arrivando a 35,21 dollari, con un tasso di crescita su base annua del 3,8%. la settimana lavorativa media per i dipendenti del settore privato non agricolo è aumentata di 0,1 ore in agosto arrivando a 34,3 ore.

se sottolineiamo semplicemente le informazioni negative del rapporto sull’occupazione non agricola, si comprende che, sebbene i 142.000 nuovi posti di lavoro aggiunti in agosto siano coerenti con il tasso medio di crescita dell’occupazione negli ultimi mesi, è significativamente più lento dell’aumento medio di oltre 200.000 unità. negli ultimi 12 mesi i valori precedenti di giugno e luglio sono stati rivisti al ribasso di 86.000 unità, il che non solo ha creato un clima di tensione in cui il mercato del lavoro ha perso slancio prima del previsto, ma ha anche causato il numero medio di nuovi posti di lavoro nel paese. ultimi tre mesi per scendere al livello più basso dalla metà del 2020.

jeffrey young, ex responsabile globale del cambio estero presso citigroup e co-fondatore e ceo di deepmacro, ha detto a caijing che la mancanza di licenziamenti dimostra che la fed non ha bisogno di tagliare i tassi di interesse in modo molto aggressivo per prevenire l’aumento della disoccupazione.in effetti, il rallentamento del mercato del lavoro sembra essere più il risultato della riduzione delle nuove assunzioni da parte dei datori di lavoro che il risultato di nuovi licenziamenti. in una certa misura, le aziende stanno facendo scorta di manodopera, forse con la memoria ancora fresca che è stato difficile reclutare lavoratori nel periodo 2020-2021 e che le aziende hanno dovuto pagare prezzi elevati per averli.

i mercati stanno diventando molto emotivi, con azioni e obbligazioni molto più sensibili agli indicatori economici rispetto al passato.i funzionari della fed hanno segnalato nelle ultime settimane che sono quasi certi di tagliare i tassi di interesse nella riunione di metà settembre. dopo che l’inflazione non è riuscita inaspettatamente a diminuire all’inizio dell’anno, spingendo la fed a ritardare i piani di taglio dei tassi di interesse, i funzionari sono soddisfatti che l’inflazione abbia ripreso a rallentare. dagli anni ’90, la federal reserve ha vissuto sei cicli significativi di taglio dei tassi di interesse. tra questi, due erano tagli dei tassi di interesse puramente precauzionali, tre erano tagli dei tassi di interesse puramente di tipo salvataggio e il restante era un taglio dei tassi di interesse ibrido costituito da "taglio del tasso di interesse di tipo preventivo + taglio del tasso di interesse di tipo salvataggio".

ora, mentre powell dichiara pubblicamente di “non cercare né accogliere favorevolmente un ulteriore raffreddamento del mercato del lavoro”, l’attenzione del mercato ai dati sull’occupazione statunitense è aumentata notevolmente. la speculazione di mercato si concentra sulla decisione se il taglio dei tassi di interesse a settembre sarà di 25 o 50 punti base, ma non c’è nulla nell’ultimo rapporto non agricolo che sia sufficiente a spingere la fed in entrambe le direzioni e non possa fornire aiuto al mercato azionario. . dal punto di vista degli investitori, qualsiasi mossa della fed sorprenderà metà del mercato.

i trader esitano sulle scommesse sull’entità di un taglio dei tassi a settembre e a wall street infuria il dibattito, che potrebbe lasciare le azioni prive di direzione. foto/jin yan

il motivo per cui il mercato è così sensibile ed emotivo è che, da un lato, i tassi di interesse che rimangono ai massimi ventennali rendono molte persone nervose, perché dall’altro lato il mercato del lavoro statunitense potrebbe aver rallentato troppo; non è più al centro dell’attenzione, diventa la crescita economica la chiave per influenzare i sentimenti delle persone è che wall street ha bisogno di un rapporto che confermi un “atterraggio morbido” per l’economia statunitense. qualsiasi piccolo cambiamento nei dati economici sarà amplificato in preoccupazioni per la recessione, o per un forte rimbalzo nel mercato azionario dopo che le preoccupazioni si sono temporaneamente alleviate. nel frattempo, titoli precedentemente impopolari battono le stelle infuocate del mercato azionario, alimentati dalle aspettative che la federal reserve taglierà presto i tassi di interesse.

scott wren del wells fargo investment institute ritiene che i mercati finanziari abbiano rivolto la loro attenzione all’entità delle misure di allentamento della politica monetaria della fed e alla velocità del rallentamento economico, e che si prevede che la volatilità a breve termine continuerà.