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da powell öffentlich erklärte, dass er „eine weitere abkühlung des arbeitsmarktes weder anstrebt noch befürwortet“, hat die aufmerksamkeit des marktes für us-beschäftigungsdaten stark zugenommen.

text | jin yan aus washington

bearbeiten | su qi

die finanzmärkte waren in letzter zeit sehr emotional, da man sich sorgen über eine mögliche rezession machte und sich über die erste zinssenkung seit jahren freute.

am 6. september ortszeit veröffentlichte das us bureau of labor statistics einen bericht, aus dem hervorgeht, dass die nichtlandwirtschaftliche erwerbsbevölkerung in den usa saisonbereinigt im august um 142.000 gestiegen ist, was einem anstieg von 160.000 entspricht, während der vorherige wert um 114.000 gestiegen ist. die us-arbeitslosenquote lag im august bei 4,2 %, verglichen mit den erwartungen von 4,2 % und dem vorherigen wert von 4,3 %. nach der veröffentlichung der beschäftigungsdaten außerhalb der landwirtschaft prognostizierten händler zunächst eine 50-prozentige chance, dass die fed die zinsen in diesem monat um 50 basispunkte senken würde. später wurde die wahrscheinlichkeit einer zinssenkung um 50 basispunkte deutlich auf 27 halbiert % und die möglichkeit einer zinssenkung um 25 basispunkte stieg auf 73 %.es ist erwähnenswert, dass die juli-daten von 114.000 auf 89.000 und die juni-daten von 179.000 auf 118.000 nach unten korrigiert wurden. die zweimonatssumme wurde um 86.000 neue stellen nach unten korrigiert.

brian coulton, chefökonom der ratingagentur fitch ratings, sagte gegenüber finance news, dass die zahlen des beschäftigungsberichts tatsächlich nicht viel an der bestehenden darstellung ändern. die beschäftigung verlangsamt sich, aber es handelt sich eher um einen allmählichen prozess als um eine plötzliche wende. für etwas trost sorgte eine erholung der haushaltsbeschäftigung, die allmählich nachließ. das lohnwachstum stieg leicht von 3,6 % auf 3,8 %, reichte aber nicht aus, um die federal reserve davon abzuhalten, später in diesem monat eine zinssenkung anzukündigen.

die neuesten daten zeigen, dass die beschäftigungsquote der arbeitnehmer im haupterwerbsalter im alter von 25 bis 54 jahren in den vereinigten staaten zum ersten mal seit märz gesunken ist und in den letzten drei monaten um durchschnittlich 96.000 gestiegen ist erstmals seit ausbruch der neuen corona-epidemie ist sie unter 100.000 gesunken. foto/jin yan

obwohl es auf dem arbeitsmarkt keinen katastrophalen zusammenbruch gegeben hat, sind die stundenlöhne nicht gesunken.das einstellungstempo hat sich deutlich verlangsamt, es besteht jedoch keine tendenz, dass mitarbeiter in großer zahl entlassen werden. die leute achten unter anderem darauf, ob es aus arbeitgebersicht zu arbeitszeitverkürzungen kommt, und das scheint nicht der fall zu sein. die jüngsten zahlen zur beschäftigung außerhalb der landwirtschaft lassen nicht darauf schließen, dass eine rezession unmittelbar bevorsteht, und aus der perspektive der doppelten mission der fed lässt sich sogar behaupten, dass die us-wirtschaft immer noch nahe an der vollbeschäftigung ist.

nach der veröffentlichung des us-beschäftigungsberichts außerhalb der landwirtschaft im august eröffneten die us-aktien aufgrund der gestiegenen erwartungen einer zinssenkung jedoch zunächst höher und fielen dann sofort.am 6. stürzten die us-aktien ab. zum börsenschluss fielen der nasdaq um 2,55 %, der s&p 500 um 1,73 % und der dow um 1,01 %. darunter stürzten die „big seven“ us-technologieaktien auf breiter front ab, us-chipaktien stürzten ab und der philadelphia semiconductor index fiel um 4,52 %. der russell 2000 small-cap-aktienindex, der sehr empfindlich auf konjunkturzyklen reagiert, fiel um 2 %, und der „angstindex“ vix stieg um mehr als 17 %.

die us-aktienindizes fielen in der ersten septemberwoche stark. derzeit befinden sich die wichtigsten us-aktienindizes seit anfang bis mitte august auf einem vier-wochen-tief. die s&p-aktienindizes für große und kleine aktien von russell fielen in der ersten septemberwoche an vier aufeinanderfolgenden handelstagen in der ersten handelswoche im september fallen die us-aktien jeden tag. die turbulente woche begann mit der rückkehr der händler vom labor day-feiertag und den daten, die eine anhaltende flaute im verarbeitenden gewerbe zeigten. am 3. september fielen die aktien- und anleiherenditen stark und wiederholten damit die starken rückgänge, die den markt anfang august erschütterten.

der technologielastige nasdaq composite fiel diese woche um 5,8 %, die schlechteste wöchentliche performance seit januar 2022. nvidia fiel um 14 % und verlor unglaubliche 406 milliarden us-dollar an marktwert. laut dow jones market data war es der größte marktwertverlust eines einzelnen unternehmens aller zeiten. der s&p 500 fiel um 4,2 % und der dow jones um 2,9 %. am 6. september weiteten alle drei großen aktienindizes ihre verluste aus. nicht nur, dass der aktienmarkt in die nähe seiner vorherigen höchststände zurückkehrte, auch small-cap-aktien und der gleichgewichtete s&p 500-index entwickelten sich besonders gut.viele wall-street-analysten wiesen caijing darauf hin, dass die logik des anstiegs des aktienmarktes offensichtlich in den vorteilen der zinssenkungen liegt.

der nichtlandwirtschaftliche bericht vom 6. zeigte, dass das größte nichtlandwirtschaftliche wachstum im august aus der bauindustrie (+34.000) und der medizinischen versorgung (+31.000) stammte. die zahl der beschäftigten im verarbeitenden gewerbe ging um 24.000 zurück, was hauptsächlich einen rückgang von 25.000 widerspiegelt arbeitsplätze in der langlebigen konsumgüterindustrie. in anderen großen industriezweigen kam es kaum zu veränderungen. der durchschnittliche stundenlohn aller beschäftigten im privaten sektor außerhalb der landwirtschaft stieg um 14 cent auf 35,21 us-dollar, was einer wachstumsrate von 3,8 % gegenüber dem vorjahr entspricht. die durchschnittliche wochenarbeitszeit für beschäftigte im privaten nichtlandwirtschaftlichen sektor stieg im august um 0,1 stunde auf 34,3 stunden.

wenn wir einfach die negativen informationen des berichts über die beschäftigungszahlen außerhalb der landwirtschaft betonen, heißt es, dass die im august neu geschaffenen 142.000 neuen arbeitsplätze zwar mit der durchschnittlichen beschäftigungswachstumsrate der letzten monate übereinstimmen, aber deutlich langsamer sind als der durchschnittliche anstieg von mehr als 200.000 in den vergangenen 12 monaten wurden die bisherigen werte für juni und juli um 86.000 nach unten korrigiert, was nicht nur zu einer angespannten atmosphäre führte, in der der arbeitsmarkt früher als erwartet an schwung verlor, sondern auch dazu führte, dass die durchschnittliche zahl neuer arbeitsplätze in den letzten 12 monaten nach unten korrigiert wurde in den letzten drei monaten auf den niedrigsten stand seit mitte 2020 fallen.

jeffrey young, ehemaliger globaler devisenleiter der citigroup und mitbegründer und ceo von deepmacro, sagte gegenüber caijing, dass der mangel an entlassungen zeige, dass die fed die zinssätze nicht sehr aggressiv senken müsse, um einen anstieg der arbeitslosigkeit zu verhindern.tatsächlich scheint die flaute auf dem arbeitsmarkt eher darauf zurückzuführen zu sein, dass die arbeitgeber ihre neueinstellungen zurückgefahren haben, als auf erneute entlassungen. bis zu einem gewissen grad lagern sich die unternehmen mit arbeitskräften ein, vielleicht weil die erinnerung noch frisch ist, dass es im zeitraum 2020–2021 schwierig war, arbeitskräfte zu rekrutieren, und dass die unternehmen dafür hohe preise zahlen mussten.

die märkte werden sehr emotional, aktien und anleihen reagieren viel empfindlicher auf wirtschaftsindikatoren als in der vergangenheit.fed-beamte haben in den letzten wochen signalisiert, dass sie bei ihrer sitzung mitte september mit ziemlicher sicherheit die zinsen senken werden. nachdem die inflation zu beginn des jahres unerwartet nicht nachließ und die fed ihre pläne zur zinssenkung verschob, sind die verantwortlichen davon überzeugt, dass sich die inflation wieder verlangsamt hat. seit den 1990er jahren hat die federal reserve sechs bedeutende zinssenkungszyklen erlebt. davon handelte es sich bei zwei um rein vorsorgliche zinssenkungen, bei drei handelte es sich um rein rettungsartige zinssenkungen und bei der übrigen handelte es sich um eine hybride zinssenkung bestehend aus „vorbeugender zinssenkung + rettungsartiger zinssenkung“.

da powell nun öffentlich erklärt, dass er „eine weitere abkühlung des arbeitsmarktes weder anstrebt noch befürwortet“, hat die aufmerksamkeit des marktes für us-beschäftigungsdaten stark zugenommen. die marktspekulationen konzentrieren sich darauf, ob die zinssenkung im september 25 basispunkte oder 50 basispunkte betragen wird, aber im jüngsten nicht-landwirtschaftlichen bericht gibt es nichts, was ausreichen würde, um die fed in die eine oder andere richtung zu drängen, und dem aktienmarkt keine hilfe bieten könnte . aus anlegersicht wird jeder schritt der fed die hälfte des marktes überraschen.

händler schwanken bei wetten über das ausmaß einer zinssenkung im september und an der wall street tobt eine debatte, die dazu führen könnte, dass den aktien die richtung fehlt. foto/jin yan

der grund, warum der markt so empfindlich und emotional ist, liegt darin, dass einerseits die zinsen, die auf einem 20-jahres-hoch bleiben, viele menschen nervös machen, weil sich der us-arbeitsmarkt andererseits möglicherweise zu stark verlangsamt hat, während die inflation anhält nicht mehr im mittelpunkt steht das wirtschaftswachstum. der schlüssel zur beeinflussung der stimmung der menschen liegt darin, dass die wall street einen bericht braucht, der eine „sanfte landung“ der us-wirtschaft bestätigt. jede kleine änderung der wirtschaftsdaten wird zu sorgen über eine rezession oder einen starken aufschwung werden an der börse, nachdem die sorgen vorübergehend nachgelassen haben. unterdessen schlagen zuvor unbeliebte aktien die brandheißen börsenstars, befeuert durch die erwartung, dass die federal reserve bald die zinsen senken wird.

scott wren vom wells fargo investment institute ist der ansicht, dass die finanzmärkte ihre aufmerksamkeit darauf gerichtet haben, wie stark die fed ihre geldpolitik lockern wird und wie schnell sich die konjunkturabschwächung entwickelt, und dass die kurzfristige volatilität voraussichtlich anhalten wird.