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com powell a declarar publicamente que “não procura nem acolhe com agrado um maior esfriamento do mercado de trabalho”, a atenção do mercado aos dados de emprego nos eua aumentou acentuadamente.

texto | jin yan de washington

editar | su qi

os mercados financeiros têm estado muito emocionados ultimamente, em meio a preocupações sobre uma possível recessão e ao entusiasmo com o primeiro corte nas taxas em anos.

em 6 de setembro, hora local, o bureau of labor statistics dos eua divulgou um relatório mostrando que a população de empregos não agrícolas dos eua aumentou em 142.000 após o ajuste sazonal em agosto, que deverá aumentar em 160.000, e o valor anterior aumentou em 114.000. a taxa de desemprego nos eua em agosto foi de 4,2%, em comparação com as expectativas de 4,2% e o valor anterior de 4,3%. após a divulgação dos dados sobre as folhas de pagamento não-agrícolas, os investidores previram pela primeira vez uma probabilidade de 50% de que a fed reduzisse as taxas de juro em 50 pontos base este mês. mais tarde, a probabilidade de uma redução de 50 pontos base nas taxas de juro foi reduzida em metade, para 27%. , e a possibilidade de uma redução de 25 pontos base na taxa de juro aumentou para 73%.é importante notar que os dados de julho foram revistos em baixa de 114.000 para 89.000, e os dados de junho foram revistos em baixa de 179.000 para 118.000. o total de dois meses foi revisado para baixo em 86 mil novos empregos.

brian coulton, economista-chefe da agência de classificação fitch ratings, disse ao finance news que os números do relatório de emprego, na verdade, não mudam muito a narrativa existente. o emprego está a abrandar, mas é um processo gradual e não uma mudança repentina. uma recuperação nas medidas de emprego doméstico, que tinham começado a afastar-se, proporcionou algum conforto. o crescimento dos salários aumentou ligeiramente de 3,6% para 3,8%, mas não o suficiente para impedir que a reserva federal anunciasse um corte nas taxas no final deste mês.

os dados mais recentes mostram que a taxa de participação no emprego dos trabalhadores em idade activa com idades compreendidas entre os 25 e os 54 anos nos estados unidos caiu pela primeira vez desde março. o emprego no sector privado aumentou em média 96.000 nos últimos três meses, o que representa o máximo. pela primeira vez, caiu abaixo de 100.000 desde o início da nova epidemia da coroa. foto/jin yan

embora não tenha havido algum tipo de colapso catastrófico no mercado de trabalho, os salários por hora não diminuíram.o ritmo de contratações diminuiu significativamente, mas não há tendência de despedimentos em grande número. uma das coisas que as pessoas observam é se as horas estão sendo reduzidas do ponto de vista do empregador, e esse não parece ser o caso. os dados mais recentes sobre a folha de pagamento não agrícola não parecem indicar que uma recessão seja iminente. da perspectiva da dupla missão da fed, pode até afirmar-se que a economia dos eua ainda está perto do pleno emprego.

no entanto, após a divulgação do relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos eua em agosto, as ações dos eua abriram primeiro em alta devido ao aumento das expectativas de um corte nas taxas de juros, e depois caíram imediatamente.as ações dos eua despencaram no dia 6. no fechamento, o nasdaq caiu 2,55%, o s&p 500 caiu 1,73% e o dow caiu 1,01%. entre eles, as ações de tecnologia dos "sete grandes" dos eua despencaram, as ações de chips dos eua despencaram e o índice de semicondutores da filadélfia caiu 4,52%. o índice de ações de pequena capitalização russell 2000, que é altamente sensível aos ciclos económicos, caiu 2%, e o “índice do medo” vix subiu mais de 17%.

os índices de ações dos eua caíram acentuadamente na primeira semana de setembro. atualmente, os principais índices de ações dos eua estão em mínimos de quatro semanas desde o início até meados de agosto. os índices de ações s&p de grande capitalização e russell de pequena capitalização caíram por quatro dias consecutivos de negociação na primeira semana de setembro. na primeira semana de negociação de setembro, as ações dos eua estão caindo todos os dias. a semana de turbulência começou com o retorno dos comerciantes do feriado do dia do trabalho e os dados mostraram uma desaceleração contínua na indústria. em 3 de setembro, os rendimentos das acções e das obrigações caíram acentuadamente, reproduzindo as descidas acentuadas que abalaram o mercado no início de agosto.

o nasdaq composite, de alta tecnologia, caiu 5,8% esta semana, seu pior desempenho semanal desde janeiro de 2022. a nvidia caiu 14%, perdendo impressionantes us$ 406 bilhões em valor de mercado. foi a maior perda semanal em valor de mercado já registrada para uma única empresa, de acordo com a dow jones market data. o s&p 500 caiu 4,2% e o dow jones caiu 2,9%. em 6 de setembro, todos os três principais índices de ações expandiram as suas perdas. não só o mercado de ações regressou perto dos seus máximos anteriores, como também as ações de pequena capitalização e o índice s&p 500 de ponderação igual tiveram um desempenho particularmente bom.muitos analistas de wall street salientaram a caijing que a lógica da ascensão do mercado de ações é obviamente os benefícios trazidos pelos cortes nas taxas de juro.

o relatório não agrícola do dia 6 mostrou que o principal crescimento não agrícola em agosto veio da indústria da construção (+34.000) e da assistência médica (+31.000). o número de empregos industriais caiu em 24.000, refletindo principalmente uma diminuição de 25.000. empregos na indústria de bens de consumo duráveis. outras grandes indústrias viram poucas mudanças. o salário médio por hora para todos os empregados do setor privado não agrícola aumentou 14 centavos, para us$ 35,21, uma taxa de crescimento anual de 3,8%. a semana de trabalho média dos trabalhadores do sector privado não agrícola aumentou 0,1 hora em agosto, para 34,3 horas.

se simplesmente enfatizarmos a informação negativa do relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas, isso inclui que, embora os 142.000 novos empregos criados em agosto sejam consistentes com a taxa média de crescimento do emprego nos últimos meses, é significativamente mais lento do que o aumento médio de mais de 200.000 nos últimos 12 meses, os valores anteriores de junho e julho foram revistos para baixo em 86.000, o que não só criou um ambiente tenso em que o mercado de trabalho perdeu força mais cedo do que o esperado, mas também causou o número médio de novos empregos no país. últimos três meses para cair para o nível mais baixo desde meados de 2020.

jeffrey young, ex-chefe global de câmbio estrangeiro do citigroup e cofundador e ceo da deepmacro, disse a caijing que a falta de demissões mostra que o fed não precisa cortar as taxas de juros de forma muito agressiva para evitar o aumento do desemprego.na verdade, a folga no mercado de trabalho parece ser mais o resultado de cortes por parte dos empregadores em novas contratações do que de novos despedimentos. até certo ponto, as empresas estão a acumular mão-de-obra, talvez com a memória ainda fresca de que foi difícil recrutar trabalhadores durante 2020-2021 e que as empresas tiveram de pagar preços elevados por eles.

os mercados estão a tornar-se muito emocionais, com ações e obrigações muito mais sensíveis aos indicadores económicos do que no passado.os responsáveis ​​da fed sinalizaram nas últimas semanas que é quase certo que irão cortar as taxas de juro na sua reunião de meados de setembro. depois de a inflação não ter diminuído inesperadamente no início do ano, levando a fed a adiar os planos de redução das taxas de juro, as autoridades estão convencidas de que a inflação voltou a abrandar. desde a década de 1990, a reserva federal passou por seis ciclos significativos de redução das taxas de juro. entre eles, dois foram cortes de taxas de juro puramente preventivos, três foram cortes de taxas de juro puramente do tipo resgate, e o restante foi um corte híbrido das taxas de juro que consiste em "corte de taxas de juro de tipo preventivo + corte de taxas de juro de tipo resgate".

agora, enquanto powell declara publicamente que "não procura nem acolhe com satisfação um maior arrefecimento do mercado de trabalho", a atenção do mercado aos dados de emprego nos eua aumentou acentuadamente. a especulação do mercado centra-se em saber se o corte das taxas de juro em setembro será de 25 pontos base ou de 50 pontos base, mas não há nada no último relatório não agrícola que seja suficiente para empurrar o fed em qualquer direcção e não possa fornecer ajuda ao mercado de acções. . do ponto de vista de um investidor, qualquer movimento do fed surpreenderá metade do mercado.

os traders estão a vacilar nas apostas sobre a dimensão do corte das taxas em setembro e o debate está a decorrer em wall street, o que poderá deixar as ações sem direção. foto/jin yan

a razão pela qual o mercado está tão sensível e emocional é que, por um lado, as taxas de juro que permanecem nos níveis mais elevados dos últimos 20 anos deixam muitas pessoas nervosas porque o mercado de trabalho dos eua pode ter abrandado demasiado; deixa de ser o foco, o crescimento económico torna-se a chave para influenciar os sentimentos das pessoas é que wall street precisa de um relatório que confirme uma "aterragem suave" para a economia dos eua. quaisquer pequenas alterações nos dados económicos serão ampliadas em preocupações sobre uma recessão ou uma recuperação acentuada. no mercado de ações depois que as preocupações forem temporariamente aliviadas. entretanto, ações anteriormente impopulares venceram as estrelas do mercado de ações, alimentadas pelas expectativas de que a reserva federal reduzirá as taxas de juro em breve.

scott wren, do wells fargo investment institute, acredita que os mercados financeiros voltaram a sua atenção para o quanto a fed irá aliviar a política e para a velocidade do abrandamento económico, e espera-se que a volatilidade a curto prazo continue.