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agencia de noticias financieras, 6 de septiembre (editor xiaoxiang)para los inversores del mercado global, quizás ninguna "noche no agrícola" de los últimos años haya recibido tanta atención por parte de todas las partes como esta...

un aspecto de esto es que a medida que los funcionarios de la reserva federal cambian el enfoque de la política monetaria de frenar la inflación a prevenir la caída del empleo,la influencia de los datos no agrícolas en el mercado financiero ha ido superando gradualmente al ipc, que recibió más atención durante la epidemia.;por otro lado,la gente acaba de vivir un épico "lunes negro" provocado por los sombríos datos sobre las nóminas no agrícolas del mes pasado., muchas personas todavía están en shock hasta el día de hoy.

al mismo tiempo, a juzgar por el momento, esta noche, esta noche no agrícola, está casi destinada a desempeñar un papel inusualmente clave a la hora de determinar el alcance del recorte de tipos de interés de la reserva federal a finales de este mes.incluso nick timiraos, el portavoz de la reserva federal conocido como el "nuevo servicio de noticias de la reserva federal", subrayó la importancia de los datos de esta noche con el título "el informe sobre el empleo de agosto influirá en el alcance del recorte de los tipos de interés de la reserva federal en septiembre" por la mañana, hora de pekín. importancia.

timiraos mencionó que un informe de empleo sólido podría impulsar a los funcionarios a iniciar un ciclo de recorte de tasas de 25 puntos básicos. y si la contratación se debilita o la tasa de desempleo aumenta, como ocurrió en julio, eso podría llevar a un recorte de tasas más profundo. además, el viernes también es el último día en que los funcionarios de la fed pueden comunicarse públicamente antes del inicio de un período de tranquilidad autoimpuesto antes de la reunión.presidente de la reserva federal de nueva yorkwilliamsjohn williams y el gobernador de la fed, christopher waller, hablarán el viernes después del informe de nóminas no agrícolas, que será la última oportunidad para que los funcionarios de la fed transmitan sus expectativas al mercado antes de la próxima reunión de septiembre.

entonces, en este gran día de esta noche, que puede considerarse como la "batalla decisiva de la montaña rey celestial" en los mercados de acciones, bonos y divisas, ¿qué tipo de respuesta darán al mercado los datos no agrícolas de ee.uu. de agosto? ¿el rendimiento de los datos seguirá siendo tan "explosivo" como el mes pasado? ¿cómo evolucionarán esta noche los precios de varias clases de activos importantes?

a continuación, hagamos un buen inventario antes de esta noche:

perspectivas de las nóminas no agrícolas: ¿cuál es la mediana de las previsiones del mercado esta noche?

según el pronóstico medio de los economistas compilados por la industria, se espera que las nóminas no agrícolas de estados unidos en agosto, que se publicarán esta noche a las 20:30 hora de beijing, aumenten en 165.000, significativamente más que el valor anterior de 114.000, y se espera que la tasa de desempleo aumente en 165.000 personas. cayó ligeramente al 4,2% desde el 4,3% del mes anterior. en términos de datos salariales, se espera que los salarios medios por hora en julio aumenten un 3,7% interanual, superior al valor anterior del 3,6%, y se espera que aumenten un 0,3% intermensual, en comparación. con un incremento del 0,2% respecto al valor anterior.

dado que la actual tendencia a la baja de la inflación estadounidense es relativamente estable, la importancia del indicador de salario por hora en los datos no agrícolas ya no será tan prominente como en años anteriores. los dos puntos centrales de la noche no agrícola de esta noche son en realidad el índice de empleo no agrícola y la tasa de desempleo.

actualmente, en lo que respecta a los bancos de inversión, la previsión más baja para el indicador de propietarios no agrícolas es de 100.000 (elaborada por el landesbank bw) y la previsión más alta es de 208.000 (del regions bank).

vale la pena señalar que los dos principales bancos de inversión de wall streetgoldman sachsyjpmorgan chaseambos han anunciado hasta ahora previsiones de empleo inferiores a las expectativas del consenso (155.000 y 150.000 respectivamente).en cuanto a si es necesario confiar en estos dos bancos de inversión, es posible que los inversores deseen decidir por sí mismos (según zerohedge, ambos bancos tienen malos registros de previsión de nóminas no agrícolas durante el año pasado).

desde una perspectiva estacional, los datos de nóminas no agrícolas de agosto en el pasado tienen un fenómeno relativamente malo: adam button, analista del sitio web financiero forexlive, señaló que en los informes de agosto de los últimos 23 años, los datos de nóminas no agrícolas de agosto los datos de nómina antes de la revisión eran los datos (es decir, los datos preliminares publicados en la noche no agrícola) han sido inferiores a lo esperado durante 17 años. desde entonces, los datos sobre las nóminas no agrícolas de agosto han tendido a revisarse al alza en múltiples rondas de revisiones. según las estadísticas, la debilidad inicial de los datos no agrícolas de agosto tiende a reflejarse en muchas de las mismas industrias: información, servicios profesionales, manufactura y comercio minorista. los economistas advierten que valdrá la pena observar las condiciones en estos sectores el viernes.

en términos de tasa de desempleo, esta vez la industria espera que la tasa de desempleo de estados unidos vuelva a caer al 4,2% en agosto.

anteriormente, la tasa de desempleo de estados unidos en julio aumentó inesperadamente al 4,3%, lo que desencadenó la "regla de sam" que predice los datos económicos.

yes necesario recordar ahora a los inversores que incluso si la tasa de desempleo en agosto cae un 4,2% como se espera, seguirá estando por encima de la línea de advertencia que activa la "regla sam", e incluso la diferencia entre la "regla sam" aumentará aún más. subir al 0,56%, que se ve afectado principalmente por el aumento de la base de comparación. la "regla de sam" se refiere al hecho de que una vez que el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo excede el promedio móvil de tres meses más bajo de los últimos 12 meses en 0,5 puntos porcentuales o más, indica que la recesión económica de estados unidos puede haberse comenzado.

en las "súper semanas" no agrícolas anteriores, los indicadores del mercado laboral publicados por el gobierno de estados unidos y organizaciones privadas son en realidad mucho más que simplemente nóminas no agrícolas. por lo tanto, al observar algunos de los indicadores de empleo de estados unidos publicados por primera vez esa semana, a menudo podemos predecir por adelantado el desempeño específico de las nóminas no agrícolas. sin embargo, para esta semana, el desempeño de una serie de indicadores adelantados del empleo estadounidense no parece optimista.

la última mala noticia llega el jueves.publicado por la empresa de procesamiento de datos laborales adpdatos del adp “pequeños no agrícolas”muestra que el crecimiento del empleo en el sector privado fue de solo 99.000 personas en agosto, el aumento más pequeño desde enero de 2021.

nela richardson, economista jefe de adp, dijo que después de dos años de crecimiento sustancial, la tendencia a la baja en el mercado laboral estadounidense ha hecho que la contratación sea más lenta de lo normal. el siguiente indicador a observar es el crecimiento de los salarios, que se está estabilizando después de una fuerte desaceleración pospandemia.

adam button, analista del sitio web financiero forexlive, también dijo que cada vez hay más pruebas de que el mercado laboral estadounidense se está enfriando. reacias a despedir trabajadores directamente, las empresas están reduciendo la contratación en respuesta a los altos costos y tasas de interés. los últimos datos de empleo privado proporcionaron más evidencia de una desaceleración de la demanda laboral, lo que debería ayudar a frenar aún más las presiones sobre los precios.

además de los pequeños trabajadores no agrícolas, también son preocupantes los últimos despidos.el número de despidos de empresas rivales estadounidenses anunciados el jueves alcanzó los 75.891 en agosto, muy por encima de los 25.885 de julio, un aumento intermensual del 193%, la cifra más alta desde agosto de 2009, cuando la economía aún se estaba recuperando de lo peor. de la crisis financiera mundial.

andrew challenger, vicepresidente senior de challenger enterprises, dijo: "el aumento de los despidos en agosto refleja una creciente incertidumbre económica y las empresas enfrentan múltiples presiones, desde el aumento de los costos operativos hasta la preocupación por una posible desaceleración económica. y las tendencias actuales de despidos son muy similar al año pasado, ya que las continuas presiones desafían las decisiones de las empresas sobre la fuerza laboral".

el miércoles, los datos de vacantes de empleo en estados unidos correspondientes a julio, que preocupan especialmente a la reserva federal, cayeron a su nivel más bajo desde principios de 2021.esto es consistente con otros signos de desaceleración de la demanda laboral.

las pocas buenas noticias para el mercado laboral estadounidense esta semana pueden provenir de las solicitudes iniciales.los datos publicados el jueves mostraron que la semana pasada se presentaron 227.000 solicitudes iniciales de desempleo, básicamente en línea con las expectativas de 230.000. el número de solicitudes iniciales sin ajuste estacional incluso cayó a 189.000, alcanzando el punto más bajo de los últimos 10 meses. los datos de solicitudes renovadas también cayeron a un mínimo de casi tres meses.

quizás sea el pobre impacto de la mayoría de los principales indicadores de empleo en estados unidos antes mencionados lo que ha llevado a que el pronóstico no agrícola de goldman sachs para esta noche sea inferior al consenso del mercado. los principales indicadores seguidos por goldman sachs muestran que el número medio de nóminas no agrícolas es de sólo 133.000, aunque su propio pronóstico (155.000) es ligeramente superior a esta cifra.

¿cómo pasarán esta noche los mercados financieros el sector no agrícola?

en cuanto a cómo los mercados mundiales de acciones, bonos y divisas se enfrentan actualmente a un enorme enemigo en los datos no agrícolas de esta noche, ya lo hemos discutido con los inversores en nuestro informe de la mañana., no daré más detalles aquí.

en resumen, el impacto de los datos de esta noche en el mercado es relativamente claro. en términos generales, "los buenos datos equivalen a buenas noticias, los malos datos equivalen a malas noticias"; esta lógica se aplica a las acciones estadounidenses, a los rendimientos de los bonos estadounidenses y al dólar estadounidense.

en cuanto al impacto en la toma de decisiones de la reserva federal, como dijo el "new fed news service", si no hay señales de que la debilidad del empleo revelada en julio continúa en agosto, los funcionarios de la reserva federal pueden oponerse a un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos este mes. . y si el informe de empleo de agosto publicado este viernes muestra que la tasa de desempleo está aumentando nuevamente y que la desaceleración del crecimiento del empleo se está acelerando, varios funcionarios que se mostraron abiertos a un recorte de las tasas de interés en la última reunión de la reserva federal a fines de julio pueden apoyar un recorte de 50 puntos básicos. recorte de tipos de interés en septiembre, sus opiniones también recibirán un mayor apoyo.

en términos de condiciones específicas del mercado, el último informe de jpmorgan chase enumeró cinco tipos de condiciones de mercado que pueden existir debido a los diferentes datos no agrícolas de esta noche:

①el empleo no agrícola es superior a 300.000 (5% de probabilidad):este es un escenario de riesgo de cola de baja probabilidad. la última vez que la gente vio que las nóminas no agrícolas superaban las expectativas en más de 150.000 fue el 2 de febrero, cuando el s&p 500 y el nasdaq 100 subieron un 1,1% y un 1,7% respectivamente. en este escenario, es posible que veamos que el mercado descarta rápidamente un recorte de tipos de 50 puntos básicos en septiembre a medida que se disparan los rendimientos de los bonos del tesoro. en este caso, los ingresos por hora serán clave para evaluar si las sorpresas en el mercado laboral coinciden con un retorno a la inflación salarial. un nuevo movimiento al alza en los rendimientos de los bonos podría actuar como un obstáculo para las ganancias del mercado de valores, pero la mejora del crecimiento económico será, en última instancia, una bendición para los activos de riesgo. en general,en este escenario, el s&p 500 subiría entre un 0,25% y un 0,50%.

②el crecimiento no agrícola está entre 200.000 y 300.000 (probabilidad 25%):dado que la expectativa más alta actual en el mercado es 208.000, las nóminas no agrícolas en este rango serán más altas que la mayoría de las expectativas del mercado, lo que permitirá a la gente reconstruir la confianza en el crecimiento a partir de los datos de agosto. los datos recientes del pib, el gasto y la inflación pueden brindar cierta tranquilidad de que el alto crecimiento del pib real experimentado el año pasado continúa. sin embargo, el aumento de los datos sobre los ingresos medios por hora podría reavivar las preocupaciones sobre la inflación salarial. además, si los datos están en la parte superior del rango, puede llevar la expectativa de recorte de tasas de septiembre a 25 puntos básicos y hacer que el recorte de tasas esperado vuelva a 75 puntos básicos durante el año (la expectativa actual del mercado es de 110 puntos básicos). . en general,en este escenario, el índice s&p 500 subiría entre un 1,00% y un 1,50%.

③el crecimiento no agrícola está entre 150.000 y 200.000 (probabilidad 40%).esta situación es básicamente consistente con las expectativas del mercado. la propia previsión de morgan stanley es crear 150.000 nuevos puestos de trabajo y mantener la tasa de desempleo en el 4,3%. dadas las fuertes tendencias de la oferta laboral y el debilitamiento de la demanda laboral, este escenario sería más consistente con las expectativas de un recorte de tasas de 50 puntos básicos por parte de la reserva federal en su reunión de septiembre. incluso si los datos terminan en el extremo superior de este rango de pronóstico, jpmorgan considera que la reserva federal recortará las tasas de interés en 50 puntos básicos en septiembre, dada la débil demanda laboral y la inflación subyacente que parece estar bajo control. en general,en este escenario, el s&p 500 subiría entre un 0,75% y un 1,25%.

④el crecimiento no agrícola está entre 50.000 y 150.000 (probabilidad 25%):se espera que la reacción inmediata del mercado sea negativa a medida que los mercados se ajusten rápidamente a mayores riesgos de recesión. dado el posicionamiento de riesgo del martes, es probable que la reacción del mercado al evento nfp sea más tranquila de lo habitual. el mercado rápidamente se unirá en torno a las expectativas de un recorte de tipos de 50 puntos básicos, siendo el mayor riesgo a la baja que el mercado acepte la narrativa del miedo a la recesión y al crecimiento. en general,en este escenario, el índice s&p 500 caería entre un 0,50% y un 1,00%.

⑤el crecimiento no agrícola es inferior a 50.000 (5% de probabilidad).este es otro escenario de riesgo de cola porque las nóminas no agrícolas no han caído por debajo de 100.000 desde diciembre de 2020. esto desencadenará inmediatamente una nueva ronda de preocupaciones sobre el crecimiento económico, y probablemente comenzaremos a esperar un recorte de tipos de 50 puntos básicos en septiembre, y posiblemente introduzcamos expectativas de un recorte de tipos de 75 puntos básicos. en este caso, al igual que en ciclos anteriores de recortes de tipos, el mercado puede creer que estados unidos ya está en recesión y, por tanto, no sería económico aceptar el primer recorte de tipos. en general,en este escenario, el índice s&p 500 caería entre un 1,25% y un 2,00%.

al igual que jpmorgan chase, el departamento de negociación de acciones de goldman sachs también estimó el impacto de las nóminas no agrícolas en diferentes escenarios. la previsión para esta línea es la siguiente:

nóminas no agrícolas >250.000: el índice s&p 500 subió entre un 0,5% y un 1%;

nóminas no agrícolas 200.000-250.000: el s&p 500 subió al menos un 1%;

nóminas no agrícolas 150.000-200.000: el s&p 500 subió entre un 0,25% y un 0,5%;

nóminas no agrícolas 100.000-150.000: el índice s&p 500 cayó entre un 0 y un 0,5%;

nóminas no agrícolas <100.000: el índice s&p 500 cayó al menos un 1%.

el departamento comercial del tesoro de goldman sachs también recordó a los inversores que prestaran atención a la tasa de desempleo y consideró que esto tendría el siguiente impacto en el recorte de tipos de interés de la reserva federal en septiembre:

tasa de desempleo del 4,19% o menos = recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre, siempre que las cifras de empleo sean positivas;

tasa de desempleo en 4,20-4,29% = si el número de empleos es superior a 150.000, las tasas de interés se reducirán en 25 puntos básicos en septiembre; si el número de empleos es inferior a 150.000, la tasa se reducirá en 50 puntos básicos;

tasa de desempleo del 4,30% o superior = recorte de tipos de 50 puntos básicos en septiembre.