новости

агентство финансовых новостей, 6 сентября (редактор сяосян)для инвесторов на мировом рынке, пожалуй, ни одна «несельскохозяйственная ночь» за последние несколько лет не привлекла столько внимания со стороны всех сторон, как сегодня...

одним из аспектов этого является то, что, поскольку чиновники фрс смещают фокус денежно-кредитной политики с сдерживания инфляции на предотвращение снижения занятости,влияние несельскохозяйственных данных на финансовый рынок постепенно превзошло ипц, которому во время эпидемии уделялось больше внимания.;с другой стороны,люди только что пережили эпический «черный понедельник», вызванный мрачными данными о занятости в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце., многие люди до сих пор находятся в шоке.

в то же время, судя по времени, сегодняшнему вечеру, не связанному с сельским хозяйством, почти суждено сыграть необычайно ключевую роль в определении степени снижения процентной ставки фрс позднее в этом месяце.даже ник тимираос, репортер фрс, известный как «новая служба новостей фрс», утром по пекинскому времени подчеркнул важность сегодняшних данных с заголовком «августовский отчет о занятости повлияет на степень снижения процентной ставки фрс в сентябре». важность.

тимираос отметил, что хороший отчет о занятости может побудить чиновников начать цикл снижения ставок на 25 базисных пунктов. а если уровень найма уменьшится или уровень безработицы резко возрастет, как это произошло в июле, это может привести к более глубокому снижению ставок. кроме того, пятница также является последним днем, когда представители фрс могут публично общаться перед началом добровольного периода затишья перед заседанием.президент фрс нью-йоркауильямсджон уильямс и глава фрс кристофер уоллер выступят в пятницу после публикации отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе, который станет последним шансом для чиновников фрс донести до рынка свои ожидания перед предстоящим сентябрьским заседанием.

итак, в этот важный день сегодня вечером, который можно рассматривать как «решающую битву у небесного царя-горы» на рынках акций, облигаций и иностранной валюты, какой ответ дадут рынку августовские данные по несельскохозяйственному сектору сша? будет ли производительность данных такой же «взрывной», как в прошлом месяце? как изменятся цены на различные основные классы активов сегодня вечером?

ниже, давайте проведем хорошую инвентаризацию до сегодняшнего вечера:

перспективы занятости в несельскохозяйственном секторе: каков средний прогноз рынка сегодня вечером?

согласно среднему прогнозу экономистов, составленному отраслевыми экспертами, число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе сша в августе, которое будет опубликовано сегодня вечером в 20:30 по пекинскому времени, ожидается, увеличится на 165 000, что значительно превышает предыдущее значение в 114 000, и ожидается, что уровень безработицы увеличится на 165 000 человек. он немного снизился до 4,2% с 4,3% в предыдущем месяце. что касается данных о заработной плате, ожидается, что средняя почасовая заработная плата в июле вырастет на 3,7% в годовом исчислении, что выше предыдущего значения в 3,6%, и, как ожидается, увеличится на 0,3% в месячном исчислении по сравнению с предыдущим годом. с увеличением на 0,2% к предыдущему значению.

поскольку текущая тенденция снижения инфляции в сша относительно стабильна, важность показателя почасовой заработной платы в несельскохозяйственных данных больше не будет такой заметной, как в прошлые годы. двумя центральными темами сегодняшнего вечера, не посвященного сельскому хозяйству, на самом деле являются индекс занятости в несельскохозяйственном секторе и уровень безработицы.

в настоящее время по инвестиционным банкам самый низкий прогноз показателя нефермерских владельцев составляет 100 000 (составленный landesbank bw), а самый высокий прогноз - 208 000 (от банка регионов).

стоит отметить, что два крупнейших инвестиционных банка на уолл-стритголдман саксиджей пи морган чейзоба пока объявили прогнозы по занятости, которые ниже консенсус-ожиданий (155 000 и 150 000 соответственно).что касается того, нужно ли вам доверять этим двум инвестиционным банкам, инвесторы, возможно, пожелают решить сами (по данным zerohedge, у обоих банков плохие прогнозы по заработной плате в несельскохозяйственном секторе в прошлом году).

с сезонной точки зрения данные по занятости в несельскохозяйственном секторе в августе в прошлом имели относительно плохое явление - адам баттон, аналитик финансового сайта forexlive, отметил, что в августовских отчетах за последние 23 года августовские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за последние 23 года данные о заработной плате до пересмотра были данные (то есть предварительные данные, опубликованные в несельскохозяйственную ночь) были ниже, чем ожидалось, в течение 17 лет. с тех пор августовские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, как правило, неоднократно пересматривались в сторону повышения. согласно статистике, первоначальная слабость несельскохозяйственных данных за август, как правило, отражается на многих одних и тех же отраслях - информации, профессиональных услугах, производстве и розничной торговле. экономисты предупреждают, что в пятницу за ситуацией в этих секторах стоит следить.

что касается уровня безработицы, на этот раз отрасль ожидает, что уровень безработицы в сша снизится до 4,2% в августе.

ранее уровень безработицы в сша в июле неожиданно вырос до 4,3%, что привело в действие «правило сэма», которое предсказывает экономические данные.

иинвесторам необходимо напомнить сейчас, что даже если уровень безработицы в августе действительно упадет на 4,2%, как ожидалось, он все равно будет выше предупреждающей линии, которая запускает «правило сэма», и даже разница между «правилом сэма» будет еще больше увеличиваться. рост до 0,56%, на что в основном влияет увеличение базы сравнения. «правило сэма» относится к тому факту, что, как только трехмесячное скользящее среднее уровня безработицы превышает самое низкое трехмесячное скользящее среднее за последние 12 месяцев на 0,5 процентного пункта или более, это указывает на то, что экономический спад в сша может иметь последствия. началось.

в предыдущие несельскохозяйственные «супернедели» показатели рынка труда, опубликованные правительством сша и частными организациями, на самом деле представляли собой нечто большее, чем просто количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. таким образом, наблюдая за некоторыми показателями занятости в сша, опубликованными первыми на этой неделе, мы часто можем заранее предсказать конкретные показатели занятости в несельскохозяйственном секторе. однако на этой неделе показатели ряда опережающих индикаторов занятости в сша не выглядят оптимистичными.

последние плохие новости приходят в четверг,опубликовано компанией по обработке данных о занятости adp.данные adp по «малому несельскохозяйственному сектору»он показывает, что рост занятости в частном секторе в августе составил всего 99 000, что является наименьшим ростом с января 2021 года.

нела ричардсон, главный экономист adp, заявила, что после двух лет значительного роста нисходящая тенденция на рынке труда в сша привела к тому, что набор сотрудников стал медленнее, чем обычно. следующий индикатор, за которым стоит следить, — это рост заработной платы, который стабилизируется после резкого замедления после пандемии.

адам баттон, аналитик финансового сайта forexlive, также заявил, что появляется все больше свидетельств того, что рынок труда в сша остывает. не желая сразу увольнять работников, компании сокращают набор сотрудников в ответ на высокие затраты и процентные ставки. последние данные о занятости в частном секторе предоставили дополнительные доказательства замедления спроса на рабочую силу, что должно помочь дальнейшему сдерживанию ценового давления.

помимо мелких работников несельскохозяйственного сектора, тревогу вызывают и недавние увольнения.число увольнений компаний-претендентов в сша, объявленных в четверг, достигло 75 891 в августе, что намного выше, чем 25 885 в июле, увеличившись в месячном исчислении на 193%, что является самым высоким показателем с августа 2009 года, когда экономика все еще восстанавливалась после худшего влияние мирового финансового кризиса.

эндрю челленджер, старший вице-президент challenger enterprises, сказал: «всплеск увольнений в августе отражает растущую экономическую неопределенность, и компании сталкиваются с многочисленными проблемами – от роста операционных расходов до опасений по поводу потенциального замедления экономики. аналогично прошлому году, поскольку продолжающееся давление бросает вызов кадровым решениям компаний».

в среду данные о вакансиях в сша за июль, которыми особенно обеспокоена федеральная резервная система, упали до самого низкого уровня с начала 2021 года.это согласуется с другими признаками замедления спроса на рабочую силу.

несколько хороших новостей для рынка труда сша на этой неделе могут исходить от первоначальных заявок.данные, опубликованные в четверг, показали, что на прошлой неделе было подано 227 000 первичных заявок на пособие по безработице, что в основном соответствует ожиданиям в 230 000. число первичных обращений без сезонной корректировки даже снизилось до 189 тысяч, достигнув самой низкой отметки за последние 10 месяцев. данные по обновленным приложениям также упали до почти трехмесячного минимума.

возможно, именно плохое влияние большинства вышеупомянутых опережающих индикаторов занятости в сша привело к тому, что прогноз goldman sachs по несельскохозяйственному сектору на сегодняшний вечер оказался ниже консенсус-рынка. опережающие индикаторы, отслеживаемые goldman sachs, показывают, что медианное число занятых в несельскохозяйственном секторе составляет всего 133 000, хотя его собственный прогноз (155 000) несколько превышает эту цифру.

как финансовые рынки проведут сегодняшнюю несельскохозяйственную ночь?

что касается того, что мировые рынки акций, облигаций и иностранной валюты в настоящее время сталкиваются с огромным врагом в сегодняшних несельскохозяйственных данных, мы уже обсуждали это с инвесторами в нашем утреннем отчете., здесь я не буду подробно останавливаться.

подводя итог, можно сказать, что влияние сегодняшних данных на рынок относительно очевидно. вообще говоря, «хорошие данные равны хорошим новостям, плохие данные равны плохим новостям» — эта логика применима к американским акциям, доходности облигаций сша и доллару сша.

что касается влияния на принятие решений фрс, то, как сообщила «новая служба новостей фрс», если не будет никаких признаков того, что слабость занятости, выявленная в июле, продолжится и в августе, представители фрс могут выступить против снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов в этом месяце. . и если августовский отчет о занятости, опубликованный в эту пятницу, покажет, что уровень безработицы снова растет, а замедление роста занятости ускоряется, несколько чиновников, которые были готовы к снижению процентной ставки на последнем заседании фрс в конце июля, могут поддержать 50 базисных пунктов. снижение процентных ставок в сентябре, их мнение также получит более широкую поддержку.

что касается конкретных рыночных условий, в последнем отчете jpmorgan chase перечислены пять типов рыночных условий, которые могут существовать из-за различных несельскохозяйственных данных сегодня вечером:

①занятость в несельскохозяйственном секторе превышает 300 000 (вероятность 5%):это сценарий хвостового риска с низкой вероятностью. в последний раз люди видели, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе превысило ожидания более чем на 150 000, было 2 февраля, когда индексы s&p 500 и nasdaq 100 выросли на 1,1% и 1,7% соответственно. в этом сценарии мы можем увидеть, что рынок быстро исключит снижение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, поскольку доходность казначейских облигаций взлетит. в этом случае почасовая оплата будет иметь ключевое значение для оценки того, совпадают ли сюрпризы на рынке труда с возвратом к инфляции заработной платы. возобновление роста доходности облигаций может стать препятствием для роста фондового рынка, но улучшение экономического роста в конечном итоге станет благом для рисковых активов. общий,согласно этому сценарию, индекс s&p 500 вырастет на 0,25–0,50%.

②несельскохозяйственный рост составляет от 200 000 до 300 000 (вероятность 25%):учитывая, что текущий самый высокий прогноз на рынке составляет 208 000, количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в этом диапазоне будет выше, чем большинство рыночных ожиданий, что позволит людям восстановить уверенность в росте на основе августовских данных. последние данные по ввп, расходам и инфляции могут дать некоторую уверенность в том, что высокие темпы роста реального ввп, наблюдавшиеся в прошлом году, продолжаются. однако растущие данные о средней почасовой заработной плате могут вновь усилить опасения по поводу инфляции заработной платы. кроме того, если данные находятся на вершине диапазона, это может привести к тому, что ожидание снижения ставок в сентябре достигнет 25 базисных пунктов, а ожидаемое снижение ставок вернется к 75 базисным пунктам в течение года (текущие рыночные ожидания составляют 110 базисных пунктов). . общий,в рамках этого сценария индекс s&p 500 вырастет на 1,00–1,50%.

③несельскохозяйственный рост составляет от 150 000 до 200 000 (вероятность 40%).эта ситуация в основном соответствует ожиданиям рынка. собственный прогноз morgan stanley заключается в создании 150 000 новых рабочих мест и сохранении уровня безработицы на уровне 4,3%. учитывая сильные тенденции предложения рабочей силы и снижение спроса на рабочую силу, этот сценарий будет более соответствовать ожиданиям снижения ставки фрс на 50 базисных пунктов на ее сентябрьском заседании. даже если данные окажутся в верхней части этого прогнозируемого диапазона, jpmorgan ожидает, что фрс снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, учитывая слабый спрос на рабочую силу и базовую инфляцию, похоже, под контролем. общий,согласно этому сценарию, индекс s&p 500 вырастет на 0,75–1,25%.

④несельскохозяйственный рост составляет от 50 000 до 150 000 (вероятность 25%):ожидается, что немедленная реакция рынка будет негативной, поскольку рынки быстро адаптируются к более высоким рискам рецессии. учитывая расстановку рисков во вторник, реакция рынка на событие nfp, вероятно, будет более спокойной, чем обычно. рынок быстро объединится вокруг ожиданий снижения ставок на 50 базисных пунктов, при этом самым большим риском снижения будет то, что рынок поверит в страх перед рецессией/ростом. общий,в рамках этого сценария индекс s&p 500 упадет на 0,50–1,00%.

⑤ рост несельскохозяйственного сектора составляет менее 50 000 (вероятность 5%).это еще один сценарий хвостового риска, поскольку количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе не опускалось ниже 100 000 с декабря 2020 года. это немедленно вызовет новый виток опасений по поводу экономического роста, и мы, вероятно, начнем полностью ожидать снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре и, возможно, представим ожидания снижения ставки на 75 базисных пунктов. в этом случае, как и в случае с предыдущими циклами снижения процентных ставок, рынок может полагать, что соединенные штаты уже находятся в рецессии, и поэтому было бы неэкономично покупаться на первое снижение ставок. общий,при этом сценарии индекс s&p 500 упадет на 1,25–2,00%.

как и в случае с jpmorgan chase, отдел торговли акциями goldman sachs также оценил влияние количества рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в различных сценариях. прогноз по этой линии следующий:

количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе >250 000: индекс s&p 500 вырос на 0,5%-1%;

количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе 200 000–250 000: индекс s&p 500 вырос как минимум на 1%;

число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе 150 000–200 000: индекс s&p 500 вырос на 0,25–0,5%;

количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе 100 000–150 000: индекс s&p 500 упал на 0–0,5%;

количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе <100 000: индекс s&p 500 упал как минимум на 1%.

торговый отдел казначейства goldman sachs также напомнил инвесторам обратить внимание на уровень безработицы и полагал, что это окажет следующее влияние на снижение процентной ставки фрс в сентябре:

уровень безработицы на уровне 4,19% или ниже = снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, если показатели занятости положительны;

уровень безработицы на уровне 4,20-4,29% = если количество рабочих мест превышает 150 000, процентные ставки будут снижены на 25 базисных пунктов в сентябре; если количество рабочих мест ниже 150 000, ставка будет снижена на 50 базисных пунктов;

уровень безработицы на уровне 4,30% или выше = снижение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре.