berita

kantor berita keuangan, 6 september (editor xiaoxiang)bagi investor di pasar global, mungkin tidak ada "malam non-pertanian" dalam beberapa tahun terakhir yang mendapat perhatian sebanyak malam ini...

salah satu aspek dari hal ini adalah ketika pejabat fed mengalihkan fokus kebijakan moneter dari mengendalikan inflasi menjadi mencegah penurunan lapangan kerja,pengaruh data non-pertanian terhadap pasar keuangan secara bertahap melampaui cpi, yang mendapat perhatian lebih selama epidemi.;di sisi lain,masyarakat baru saja mengalami "senin hitam" yang dipicu oleh data penggajian non-pertanian yang suram pada bulan lalu., banyak orang yang masih shock hingga saat ini.

pada saat yang sama, jika dilihat dari waktunya, malam ini, malam non-pertanian, hampir ditakdirkan untuk memainkan peran penting yang luar biasa dalam menentukan sejauh mana penurunan suku bunga the fed pada akhir bulan ini.bahkan nick timiraos, reporter juru bicara fed yang dikenal sebagai "layanan berita fed baru", menekankan pentingnya data malam ini dengan judul "laporan ketenagakerjaan agustus akan mempengaruhi sejauh mana penurunan suku bunga fed pada bulan september" di pagi hari waktu beijing. pentingnya.

timiraos menyebutkan bahwa laporan pekerjaan yang solid dapat mendorong para pejabat untuk memulai siklus penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin. dan jika perekrutan tenaga kerja melemah atau tingkat pengangguran melonjak, seperti yang terjadi pada bulan juli, hal ini dapat menyebabkan penurunan suku bunga yang lebih dalam. selain itu, hari jumat juga merupakan hari terakhir para pejabat fed dapat berkomunikasi secara publik sebelum dimulainya masa tenang yang ditetapkan sendiri sebelum pertemuan.presiden fed new yorkwilliamsjohn williams dan gubernur fed christopher waller akan berbicara pada hari jumat setelah laporan non-farm payrolls, yang akan menjadi kesempatan terakhir bagi pejabat fed untuk menyampaikan ekspektasi mereka kepada pasar sebelum pertemuan september mendatang.

jadi, pada hari besar malam ini, yang dapat dianggap sebagai "pertempuran penentu gunung raja surgawi" di pasar saham, obligasi, dan valuta asing, jawaban seperti apa yang akan diberikan oleh data non-pertanian as pada bulan agustus kepada pasar? apakah performa data akan tetap “eksplosif” seperti bulan lalu? bagaimana harga berbagai kelas aset utama malam ini?

di bawah ini, mari kita lakukan inventarisasi sebelum malam ini:

prospek non-farm payrolls: bagaimana perkiraan median pasar malam ini?

menurut perkiraan median ekonom yang dikumpulkan oleh industri, data gaji non-pertanian (non-farm payrolls) as pada bulan agustus, yang akan dirilis pada pukul 20:30 waktu beijing malam ini, diperkirakan akan meningkat sebesar 165.000, jauh lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar 114.000, dan tingkat pengangguran diperkirakan meningkat sebesar 165.000. angka ini turun sedikit menjadi 4,2% dari 4,3% pada bulan sebelumnya. dalam hal data gaji, upah rata-rata per jam di bulan juli diperkirakan meningkat sebesar 3,7% tahun ke tahun, lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar 3,6%, dan diperkirakan meningkat sebesar 0,3% bulan ke bulan, dibandingkan dengan peningkatan 0,2% dari nilai sebelumnya.

karena tren penurunan inflasi as saat ini relatif stabil, maka pentingnya indikator upah per jam dalam data non-pertanian tidak lagi terlalu menonjol dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. dua titik fokus malam non-pertanian malam ini sebenarnya adalah indeks lapangan kerja non-pertanian dan tingkat pengangguran.

saat ini, dari segi bank investasi, perkiraan terendah untuk indikator pemilik non-pertanian adalah 100.000 (dibuat oleh landesbank bw), dan perkiraan tertinggi adalah 208.000 (dari regions bank).

perlu dicatat bahwa dua bank investasi besar di wall streetgoldman sachsdanjpmorgan chasekeduanya sejauh ini telah mengumumkan perkiraan lapangan kerja yang lebih rendah dari ekspektasi konsensus (masing-masing 155.000 dan 150.000).mengenai apakah anda perlu memercayai kedua bank investasi ini, investor mungkin ingin memutuskan sendiri (menurut zerohedge, kedua bank memiliki catatan perkiraan penggajian non-pertanian yang buruk pada tahun lalu).

dari perspektif musiman, data penggajian non-pertanian pada bulan agustus di masa lalu memiliki fenomena yang relatif buruk - adam button, seorang analis di situs keuangan forexlive, menunjukkan bahwa dalam laporan bulan agustus selama 23 tahun terakhir, data non-pertanian bulan agustus data penggajian sebelum revisi data (yaitu, data awal yang dirilis pada malam non-pertanian) lebih rendah dari yang diharapkan selama 17 tahun. sejak itu, data penggajian non-pertanian bulan agustus cenderung direvisi naik dalam beberapa putaran revisi. menurut statistik, kelemahan awal pada data non-pertanian bulan agustus cenderung tercermin pada banyak industri yang sama – informasi, jasa profesional, manufaktur dan ritel. para ekonom memperingatkan bahwa kondisi di sektor-sektor ini perlu diperhatikan pada hari jumat.

dalam hal tingkat pengangguran, kali ini industri memperkirakan tingkat pengangguran as akan turun kembali ke 4,2% pada bulan agustus.

sebelumnya, tingkat pengangguran as pada bulan juli secara tak terduga naik menjadi 4,3% sehingga memicu “sam’s rule” yang memprediksi data ekonomi.

daninvestor perlu diingatkan sekarang bahwa meskipun tingkat pengangguran di bulan agustus turun sebesar 4,2% seperti yang diperkirakan, angka tersebut masih berada di atas garis peringatan yang memicu "aturan sam", dan bahkan perbedaan antara "aturan sam" akan semakin jauh. naik menjadi 0,56%, yang terutama dipengaruhi oleh peningkatan basis perbandingan. "peraturan sam" mengacu pada fakta bahwa ketika rata-rata pergerakan tiga bulan tingkat pengangguran melebihi rata-rata pergerakan tiga bulan terendah dalam 12 bulan terakhir sebesar 0,5 poin persentase atau lebih, hal ini menunjukkan bahwa resesi ekonomi as mungkin telah terjadi. dimulai.

pada “minggu super” non-pertanian sebelumnya, indikator pasar tenaga kerja yang dirilis oleh pemerintah dan organisasi swasta as sebenarnya lebih dari sekadar data gaji non-pertanian (non-farm payrolls). oleh karena itu, dengan mengamati beberapa indikator ketenagakerjaan as yang dirilis pertama kali pada minggu tersebut, kita sering kali dapat memprediksi terlebih dahulu kinerja spesifik non-farm payrolls. namun, untuk pekan ini, kinerja serangkaian indikator utama ketenagakerjaan as tampak kurang optimis.

kabar buruk terbaru datang pada hari kamis,diterbitkan oleh perusahaan pengolah data ketenagakerjaan adpdata adp “non-pertanian kecil”.hal ini menunjukkan bahwa pertumbuhan lapangan kerja sektor swasta hanya sebesar 99.000 pada bulan agustus, peningkatan terkecil sejak januari 2021.

nela richardson, kepala ekonom di adp, mengatakan bahwa setelah dua tahun mengalami pertumbuhan substansial, tren penurunan pasar kerja as telah membuat perekrutan pekerja lebih lambat dari biasanya. indikator berikutnya yang harus diperhatikan adalah pertumbuhan upah, yang mulai stabil setelah perlambatan tajam pascapandemi.

adam button, seorang analis di situs keuangan forexlive, juga mengatakan bahwa ada semakin banyak bukti bahwa pasar kerja as sedang melemah. karena enggan memberhentikan pekerjanya secara langsung, perusahaan mengurangi jumlah pekerja sebagai respons terhadap tingginya biaya dan suku bunga. data ketenagakerjaan swasta terbaru memberikan bukti lebih lanjut mengenai perlambatan permintaan tenaga kerja, yang seharusnya membantu lebih lanjut mengendalikan tekanan harga.

selain pekerja kecil non-pertanian, phk terkini juga mengkhawatirkan.jumlah phk perusahaan penantang as yang diumumkan pada hari kamis mencapai 75.891 pada bulan agustus, jauh lebih tinggi dibandingkan 25.885 pada bulan juli, peningkatan dari bulan ke bulan sebesar 193%, angka tertinggi sejak agustus 2009, ketika perekonomian masih dalam tahap pemulihan dari kondisi terburuk. pengaruh krisis keuangan global.

andrew challenger, wakil presiden senior challenger enterprises, mengatakan, “lonjakan phk pada bulan agustus mencerminkan meningkatnya ketidakpastian ekonomi, dan perusahaan-perusahaan menghadapi berbagai tekanan mulai dari kenaikan biaya operasional hingga kekhawatiran tentang potensi perlambatan ekonomi. dan, phk saat ini trennya sangat besar. serupa dengan tahun lalu, karena tekanan yang terus berlanjut menantang keputusan ketenagakerjaan perusahaan."

pada hari rabu, data lowongan pekerjaan as untuk bulan juli, yang sangat dikhawatirkan oleh federal reserve, turun ke level terendah sejak awal tahun 2021.hal ini konsisten dengan tanda-tanda melambatnya permintaan tenaga kerja.

beberapa kabar baik bagi pasar tenaga kerja as minggu ini mungkin berasal dari klaim awal.data yang dirilis pada hari kamis menunjukkan bahwa 227,000 klaim pengangguran awal diajukan minggu lalu, pada dasarnya sejalan dengan ekspektasi sebesar 230,000. jumlah klaim awal tanpa penyesuaian musiman bahkan turun menjadi 189.000, mencapai titik terendah dalam 10 bulan terakhir. data aplikasi yang diperbarui juga turun ke level terendah dalam hampir tiga bulan.

mungkin dampak buruk dari sebagian besar indikator utama ketenagakerjaan as yang disebutkan di atas telah menyebabkan perkiraan non-pertanian goldman sachs untuk malam ini lebih rendah dari konsensus pasar. indikator utama yang dilacak oleh goldman sachs menunjukkan bahwa jumlah median non-farm payrolls hanya 133.000, meskipun perkiraannya sendiri (155.000) sedikit lebih tinggi dari angka tersebut.

bagaimana pasar keuangan akan menghabiskan malam non-pertanian malam ini?

mengenai bagaimana pasar saham, obligasi, dan valuta asing global saat ini menghadapi musuh besar dalam data non-pertanian malam ini, kami telah membahasnya dengan investor dalam laporan pagi kami., saya tidak akan menjelaskan lebih lanjut di sini.

singkatnya, dampak data malam ini terhadap pasar relatif jelas. secara umum, "data baik sama dengan kabar baik, data buruk sama dengan berita buruk" - logika ini berlaku untuk saham as, imbal hasil obligasi as, dan dolar as.

mengenai dampaknya terhadap pengambilan keputusan the fed, seperti yang dilaporkan oleh "new fed news service", jika tidak ada tanda-tanda bahwa kelemahan lapangan kerja yang terungkap pada bulan juli berlanjut hingga agustus, pejabat fed mungkin menentang penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin di bulan ini. . dan jika laporan ketenagakerjaan bulan agustus yang dirilis jumat ini menunjukkan bahwa tingkat pengangguran meningkat lagi dan perlambatan pertumbuhan lapangan kerja semakin cepat, beberapa pejabat yang terbuka terhadap penurunan suku bunga pada pertemuan fed terakhir di akhir juli mungkin mendukung 50 basis poin. penurunan suku bunga pada bulan september, pendapat mereka juga akan mendapat dukungan yang lebih luas.

dalam kaitannya dengan kondisi pasar tertentu, laporan terbaru jpmorgan chase mencantumkan lima jenis kondisi pasar yang mungkin ada akibat perbedaan data non-pertanian malam ini:

①pekerjaan non-pertanian lebih tinggi dari 300.000 (probabilitas 5%):ini adalah skenario risiko ekor dengan probabilitas rendah. terakhir kali orang melihat data non-farm payrolls melebihi ekspektasi lebih dari 150.000 adalah pada tanggal 2 februari, ketika s&p 500 dan nasdaq 100 masing-masing naik sebesar 1,1% dan 1,7%. dalam skenario ini, kita mungkin melihat pasar dengan cepat mengesampingkan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan september karena imbal hasil treasury melonjak. dalam hal ini, pendapatan per jam akan menjadi kunci untuk menilai apakah kejutan di pasar tenaga kerja terjadi bersamaan dengan kembalinya inflasi upah. pergerakan baru yang lebih tinggi pada imbal hasil obligasi dapat menjadi hambatan bagi keuntungan pasar saham, namun peningkatan pertumbuhan ekonomi pada akhirnya akan menjadi keuntungan bagi aset-aset berisiko. keseluruhan,s&p 500 akan naik 0,25%-0,50% dalam skenario ini.

②pertumbuhan non-pertanian antara 200.000 dan 300.000 (probabilitas 25%):mengingat ekspektasi tertinggi di pasar saat ini adalah 208.000, angka gaji non-pertanian (non-farm payrolls) dalam kisaran ini akan lebih tinggi dibandingkan sebagian besar ekspektasi pasar, sehingga memungkinkan masyarakat untuk membangun kembali kepercayaan terhadap pertumbuhan berdasarkan data bulan agustus. data pdb, pengeluaran, dan inflasi terkini mungkin memberikan kepastian bahwa pertumbuhan pdb riil yang tinggi yang dialami tahun lalu akan terus berlanjut. namun, meningkatnya data pendapatan rata-rata per jam dapat memicu kembali kekhawatiran mengenai inflasi upah. selain itu, jika data berada pada kisaran teratas, hal ini dapat menyebabkan ekspektasi penurunan suku bunga di bulan september menjadi 25 basis poin dan membawa ekspektasi penurunan suku bunga kembali menjadi 75 basis poin sepanjang tahun (ekspektasi pasar saat ini adalah 110 basis poin) . keseluruhan,indeks s&p 500 akan naik 1,00%-1,50% dalam skenario ini.

③pertumbuhan non-pertanian antara 150.000 dan 200.000 (probabilitas 40%).situasi ini pada dasarnya sesuai dengan ekspektasi pasar. perkiraan morgan stanley sendiri adalah menciptakan 150.000 lapangan kerja baru dan menjaga tingkat pengangguran di 4,3%. mengingat tren pasokan tenaga kerja yang kuat dan melemahnya permintaan tenaga kerja, skenario ini akan lebih konsisten dengan ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh the fed pada pertemuan bulan september. bahkan jika data tersebut berada di ujung atas kisaran perkiraan ini, jpmorgan memperkirakan the fed akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan september mengingat lemahnya permintaan tenaga kerja dan inflasi inti yang tampaknya terkendali. keseluruhan,s&p 500 akan naik 0,75%-1,25% dalam skenario ini.

④pertumbuhan non-pertanian antara 50.000 dan 150.000 (probabilitas 25%):reaksi pasar diperkirakan akan negatif karena pasar dengan cepat menyesuaikan diri terhadap risiko resesi yang lebih tinggi. mengingat posisi risiko pada hari selasa, reaksi pasar terhadap peristiwa nfp kemungkinan akan lebih tenang dari biasanya. pasar akan dengan cepat menyatu dengan ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin, dengan risiko penurunan terbesar adalah pasar menerima narasi resesi/ketakutan terhadap pertumbuhan. keseluruhan,indeks s&p 500 akan turun 0,50%-1,00% dalam skenario ini.

⑤pertumbuhan non-pertanian kurang dari 50.000 (probabilitas 5%).ini adalah skenario risiko lain karena nonfarm payrolls belum turun di bawah 100.000 sejak desember 2020. hal ini akan segera memicu kekhawatiran baru terhadap pertumbuhan ekonomi, dan kita kemungkinan akan mulai memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan september, dan mungkin memperkenalkan ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin. dalam hal ini, seperti siklus penurunan suku bunga di masa lalu, pasar mungkin percaya bahwa amerika serikat sudah berada dalam resesi dan oleh karena itu tidak ekonomis untuk menyetujui penurunan suku bunga pertama. keseluruhan,indeks s&p 500 akan turun 1,25%-2,00% dalam skenario ini.

mirip dengan jpmorgan chase, departemen perdagangan saham goldman sachs juga memperkirakan dampak non-farm payrolls dalam skenario yang berbeda. perkiraan untuk garis ini adalah sebagai berikut:

nonfarm payrolls >250,000: indeks s&p 500 naik 0,5%-1%;

nonfarm payrolls 200,000-250,000: s&p 500 naik setidaknya 1%;

non-farm payrolls 150,000-200,000: s&p 500 naik 0,25%-0,5%;

nonfarm payrolls 100,000-150,000: indeks s&p 500 turun 0-0,5%;

nonfarm payrolls <100.000: indeks s&p 500 turun setidaknya 1%.

departemen perdagangan treasury goldman sachs juga mengingatkan investor untuk memperhatikan tingkat pengangguran dan percaya bahwa hal ini akan berdampak pada penurunan suku bunga the fed pada bulan september:

tingkat pengangguran sebesar 4,19% atau lebih rendah = penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan september selama angka lapangan kerja positif;

tingkat pengangguran pada 4,20-4,29% = jika jumlah pekerjaan di atas 150.000, suku bunga akan diturunkan sebesar 25 basis poin pada bulan september; jika jumlah pekerjaan di bawah 150.000, tingkat suku bunga akan diturunkan sebesar 50 basis poin;

tingkat pengangguran sebesar 4,30% atau lebih tinggi = penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan september.