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agenzia di notizie finanziarie, 6 settembre (a cura di xiaoxiang)per gli investitori nel mercato globale, forse nessuna "notte non agricola" negli ultimi anni ha ricevuto tanta attenzione da parte di tutti come questa...

un aspetto di ciò è che, mentre i funzionari della fed spostano l’attenzione della politica monetaria dal contenimento dell’inflazione alla prevenzione del calo dell’occupazione,l’influenza dei dati non agricoli sul mercato finanziario ha progressivamente superato l’indice dei prezzi al consumo, a cui si è prestata maggiore attenzione durante l’epidemia.;d'altra parte,le persone hanno appena vissuto un epico “lunedì nero” innescato dai tristi dati sui salari del settore non agricolo il mese scorso., molte persone sono ancora sotto shock fino ad oggi.

allo stesso tempo, a giudicare dai tempi, stasera, questa notte non agricola, è quasi destinata a svolgere un ruolo insolitamente chiave nel determinare l'entità del taglio del tasso di interesse della fed alla fine di questo mese.anche nick timiraos, il giornalista portavoce della fed noto come "new fed news service", ha sottolineato l'importanza dei dati di stasera con il titolo "il rapporto sull'occupazione di agosto influenzerà l'entità del taglio del tasso di interesse della fed a settembre" nella mattinata ora di pechino. importanza.

timiraos ha affermato che un solido rapporto sull'occupazione potrebbe spingere i funzionari ad avviare un ciclo di tagli dei tassi di 25 punti base. e se le assunzioni si indeboliscono o il tasso di disoccupazione aumenta, come accaduto a luglio, ciò potrebbe portare a un taglio più profondo dei tassi. inoltre, venerdì è anche l’ultimo giorno in cui i funzionari della fed possono comunicare pubblicamente prima dell’inizio di un periodo di calma autoimposto prima della riunione.presidente della fed di new yorkwilliamsjohn williams e il governatore della fed christopher waller parleranno venerdì dopo il rapporto sui libri paga non agricoli, che sarà l'ultima occasione per i funzionari della fed di comunicare le loro aspettative al mercato prima della prossima riunione di settembre.

quindi, in questo grande giorno di stasera, che può essere considerato come la "battaglia decisiva della montagna del re celeste" nei mercati azionari, obbligazionari e valutari, che tipo di risposta daranno al mercato i dati non agricoli statunitensi di agosto? la performance dei dati sarà ancora “esplosiva” come il mese scorso? come andranno stasera i prezzi delle principali asset class?

di seguito, facciamo un buon inventario prima di stasera:

prospettive sull’occupazione non agricola: qual è la previsione mediana del mercato stasera?

secondo le previsioni mediane degli economisti compilate dall'industria, i dati sull'occupazione non agricola degli stati uniti nel mese di agosto, che saranno pubblicati stasera alle 20:30, ora di pechino, dovrebbero aumentare di 165.000, significativamente superiore al valore precedente di 114.000, e il tasso di disoccupazione dovrebbe aumentare di 165.000 unità. è leggermente sceso al 4,2% dal 4,3% del mese precedente. in termini di dati salariali, si prevede che la retribuzione oraria media a luglio aumenterà del 3,7% su base annua, ovvero superiore al valore precedente del 3,6%, e si prevede che aumenterà dello 0,3% su base mensile, rispetto con un aumento dello 0,2% rispetto al valore precedente.

poiché l’attuale tendenza al ribasso dell’inflazione statunitense è relativamente stabile, l’importanza dell’indicatore della retribuzione oraria nei dati non agricoli non sarà più così importante come negli anni passati. i due punti focali della serata non agricola di stasera sono in realtà l'indice dell'occupazione non agricola e il tasso di disoccupazione.

attualmente, per quanto riguarda le banche d'investimento, la previsione più bassa per l'indicatore dei proprietari non agricoli è di 100.000 (della landesbank bw), e la previsione più alta è di 208.000 (della regions bank).

vale la pena notare che le due principali banche d'investimento sono a wall streetgoldman sachsejp morgan chaseentrambi hanno finora annunciato previsioni sull'occupazione inferiori alle aspettative di consenso (rispettivamente 155.000 e 150.000).per quanto riguarda la necessità di fidarsi di queste due banche di investimento, gli investitori potrebbero decidere da soli (secondo zerohedge, entrambe le banche hanno registrato scarse previsioni sui salari non agricoli nell'ultimo anno).

da una prospettiva stagionale, i dati sui salari non agricoli di agosto in passato hanno rappresentato un fenomeno relativamente negativo - adam button, analista del sito finanziario forexlive, ha sottolineato che nei rapporti di agosto degli ultimi 23 anni, i dati sui salari non agricoli di agosto i dati sulle buste paga prima della revisione erano i dati (ovvero i dati preliminari pubblicati sulla notte non agricola) sono stati inferiori alle aspettative per 17 anni. da allora, i dati sulle buste paga non agricole di agosto hanno avuto la tendenza ad essere rivisti al rialzo in più cicli di revisione. secondo le statistiche, la debolezza iniziale dei dati non agricoli di agosto tende a riflettersi in molti degli stessi settori: informazione, servizi professionali, produzione e vendita al dettaglio. gli economisti avvertono che venerdì varrà la pena monitorare le condizioni in questi settori.

in termini di tasso di disoccupazione, questa volta l’industria prevede che il tasso di disoccupazione statunitense scenda al 4,2% ad agosto.

in precedenza, il tasso di disoccupazione statunitense nel mese di luglio era salito inaspettatamente al 4,3%, innescando la “regola di sam” che prevede i dati economici.

eè necessario ricordare ora agli investitori che, anche se il tasso di disoccupazione in agosto dovesse scendere del 4,2% come previsto, sarà comunque al di sopra della linea di allarme che fa scattare la “regola sam”, e anche la differenza tra la “regola sam” aumenterà ulteriormente. salire allo 0,56%, che risente principalmente dell'incremento della base di confronto. la "regola di sam" si riferisce al fatto che una volta che la media mobile di tre mesi del tasso di disoccupazione supera la media mobile di tre mesi più bassa degli ultimi 12 mesi di 0,5 punti percentuali o più, indica che la recessione economica degli stati uniti potrebbe avere iniziato.

nelle precedenti “super settimane” non agricole, gli indicatori del mercato del lavoro pubblicati dal governo statunitense e dalle organizzazioni private sono in realtà molto più che semplici buste paga non agricole. pertanto, osservando alcuni degli indicatori sull’occupazione statunitensi pubblicati per primi quella settimana, possiamo spesso prevedere in anticipo la performance specifica delle buste paga non agricole. tuttavia, per questa settimana, l'andamento di una serie di indicatori anticipatori dell'occupazione statunitense non sembra ottimista.

l'ultima brutta notizia arriva giovedì,pubblicato dalla società di elaborazione dati sull'occupazione adpdati adp “piccoli non agricoli”.mostra che la crescita dell’occupazione nel settore privato è stata di soli 99.000 unità ad agosto, l’aumento più piccolo da gennaio 2021.

nela richardson, capo economista di adp, ha affermato che dopo due anni di crescita sostanziale, la tendenza al ribasso nel mercato del lavoro statunitense ha rallentato le assunzioni rispetto al normale. il prossimo indicatore da tenere d’occhio è la crescita dei salari, che si sta stabilizzando dopo il forte rallentamento post-pandemia.

anche adam button, analista del sito finanziario forexlive, ha affermato che vi sono prove sempre più evidenti che il mercato del lavoro statunitense si sta raffreddando. riluttanti a licenziare i lavoratori a titolo definitivo, le aziende stanno riducendo le assunzioni in risposta agli alti costi e tassi di interesse. gli ultimi dati sull’occupazione privata hanno fornito ulteriori prove del rallentamento della domanda di lavoro, che dovrebbe contribuire a frenare ulteriormente le pressioni sui prezzi.

oltre ai piccoli lavoratori non agricoli, preoccupano anche gli ultimi licenziamenti.il numero di licenziamenti di aziende sfidanti statunitensi annunciati giovedì ha raggiunto i 75.891 in agosto, molto più alto dei 25.885 di luglio, con un aumento su base mensile del 193%, la cifra più alta da agosto 2009, quando l’economia si stava ancora riprendendo dalla fase peggiore. della crisi finanziaria globale.

andrew challenger, vicepresidente senior di challenger enterprises, ha dichiarato: "l'ondata di licenziamenti in agosto riflette la crescente incertezza economica e le aziende si trovano ad affrontare molteplici pressioni, dall'aumento dei costi operativi alle preoccupazioni per un potenziale rallentamento economico. e le attuali tendenze dei licenziamenti sono molto simile all'anno scorso, poiché le continue pressioni mettono a dura prova le decisioni della forza lavoro delle aziende."

mercoledì, i dati sui posti di lavoro vacanti negli stati uniti per luglio, di cui la federal reserve è particolarmente preoccupata, sono scesi al livello più basso dall’inizio del 2021.ciò è coerente con altri segnali di rallentamento della domanda di lavoro.

le poche buone notizie per il mercato del lavoro statunitense questa settimana potrebbero provenire dalle affermazioni iniziali.i dati pubblicati giovedì hanno mostrato che la scorsa settimana sono state presentate 227.000 richieste iniziali di disoccupazione, sostanzialmente in linea con le aspettative di 230.000. il numero dei primi sinistri senza destagionalizzazione è addirittura sceso a 189'000, toccando il punto più basso degli ultimi 10 mesi. anche i dati sulle domande rinnovate sono scesi ai minimi di quasi tre mesi.

forse è lo scarso impatto della maggior parte degli indicatori anticipatori dell’occupazione statunitense sopra menzionati che ha portato le previsioni non agricole di goldman sachs per stasera ad essere inferiori al consenso del mercato. gli indicatori anticipatori monitorati da goldman sachs mostrano che il numero medio di occupati non agricoli è di soli 133.000, sebbene le sue stesse previsioni (155.000) siano leggermente superiori a questo numero.

come trascorreranno stasera i mercati finanziari la notte non agricola?

per quanto riguarda il modo in cui i mercati globali azionari, obbligazionari e valutari stanno attualmente affrontando un enorme nemico nei dati non agricoli di stasera, ne abbiamo già discusso con gli investitori nel nostro rapporto mattutino., non mi dilungherò ulteriormente qui.

per riassumere, l’impatto dei dati di stasera sul mercato è relativamente chiaro. in generale, “buoni dati equivalgono a buone notizie, cattivi dati equivalgono a cattive notizie”: questa logica si applica alle azioni statunitensi, ai rendimenti obbligazionari statunitensi e al dollaro statunitense.

per quanto riguarda l'impatto sul processo decisionale della fed, come ha affermato il "new fed news service", se non ci sono segnali che la debolezza occupazionale rivelata a luglio continui fino ad agosto, i funzionari della fed potrebbero opporsi a un taglio del tasso di interesse di 50 punti base questo mese. . e se il rapporto sull’occupazione di agosto pubblicato questo venerdì mostrasse che il tasso di disoccupazione è di nuovo in aumento e il rallentamento della crescita dell’occupazione sta accelerando, diversi funzionari che erano aperti a un taglio dei tassi di interesse nell’ultima riunione della fed di fine luglio potrebbero sostenere un 50 punti base. taglio dei tassi di interesse nel mese di settembre, anche le loro opinioni riceveranno un sostegno più ampio.

in termini di condizioni di mercato specifiche, l’ultimo rapporto di jpmorgan chase ha elencato cinque tipi di condizioni di mercato che potrebbero esistere stasera a causa di diversi dati non agricoli:

①l'occupazione non agricola è superiore a 300.000 (5% di probabilità):questo è uno scenario di rischio di coda con bassa probabilità. l’ultima volta che le persone hanno visto buste paga non agricole superiori alle aspettative di oltre 150.000 unità è stato il 2 febbraio, quando l’s&p 500 e il nasdaq 100 sono aumentati rispettivamente dell’1,1% e dell’1,7%. in questo scenario, potremmo vedere il mercato escludere rapidamente un taglio dei tassi di 50 punti base a settembre mentre i rendimenti dei titoli del tesoro salgono alle stelle. in questo caso, la retribuzione oraria sarà fondamentale per valutare se le sorprese nel mercato del lavoro coincidono con un ritorno all’inflazione salariale. un nuovo rialzo dei rendimenti obbligazionari potrebbe rappresentare un ostacolo per i guadagni del mercato azionario, ma il miglioramento della crescita economica alla fine sarà un vantaggio per gli asset rischiosi. complessivamente,in questo scenario, l’s&p 500 aumenterebbe dello 0,25%-0,50%.

②la crescita non agricola è compresa tra 200.000 e 300.000 (probabilità 25%):dato che l’attuale aspettativa più alta del mercato è di 208.000, le buste paga non agricole in questo intervallo saranno superiori alla maggior parte delle aspettative del mercato, il che consentirà alle persone di ricostruire la fiducia nella crescita a partire dai dati di agosto. i recenti dati sul pil, sulla spesa e sull’inflazione possono fornire una certa rassicurazione sul fatto che l’elevata crescita del pil reale sperimentata lo scorso anno continua. tuttavia, l’aumento dei dati sulla retribuzione oraria media potrebbe riaccendere le preoccupazioni sull’inflazione salariale. inoltre, se i dati si collocano al massimo dell’intervallo, potrebbero portare l’aspettativa di taglio del tasso di settembre a 25 punti base e riportare il taglio del tasso atteso a 75 punti base durante l’anno (l’attuale aspettativa del mercato è di 110 punti base). . complessivamente,in questo scenario l’indice s&p 500 aumenterebbe dell’1,00%-1,50%.

③la crescita non agricola è compresa tra 150.000 e 200.000 (probabilità 40%).questa situazione è sostanzialmente coerente con le aspettative del mercato. la previsione della morgan stanley è di creare 150.000 nuovi posti di lavoro e mantenere il tasso di disoccupazione al 4,3%. date le forti tendenze dell’offerta di lavoro e l’indebolimento della domanda di lavoro, questo scenario sarebbe più coerente con le aspettative di un taglio del tasso di 50 punti base da parte della fed nella riunione di settembre. anche se i dati si attestassero al limite superiore di questo intervallo di previsione, jpmorgan prevede che la fed taglierà i tassi di interesse di 50 punti base a settembre, data la debolezza della domanda di lavoro e l’inflazione core che sembra essere sotto controllo. complessivamente,in questo scenario, l’indice s&p 500 aumenterebbe dello 0,75%-1,25%.

④la crescita non agricola è compresa tra 50.000 e 150.000 (probabilità 25%):si prevede che la reazione immediata del mercato sarà negativa poiché i mercati si adatteranno rapidamente ai maggiori rischi di recessione. dato il posizionamento di rischio di martedì, la reazione del mercato all'evento nfp sarà probabilmente più calma del solito. il mercato si concentrerà rapidamente attorno alle aspettative di un taglio dei tassi di 50 punti base, con il rischio al ribasso maggiore rappresentato dal mercato che si lascia ingannare dalla narrativa di recessione/crescita. complessivamente,in questo scenario l’indice s&p 500 scenderebbe dello 0,50%-1,00%.

⑤la crescita non agricola è inferiore a 50.000 (5% di probabilità).questo è un altro scenario di rischio estremo perché le buste paga del settore non agricolo non sono scese sotto le 100.000 unità da dicembre 2020. ciò innescherà immediatamente una nuova ondata di preoccupazioni sulla crescita economica e probabilmente inizieremo ad aspettarci un taglio del tasso di 50 punti base a settembre, ed eventualmente introdurremo aspettative per un taglio del tasso di 75 punti base. in questo caso, come nei precedenti cicli di taglio dei tassi di interesse, il mercato potrebbe credere che gli stati uniti siano già in recessione e quindi sarebbe antieconomico aderire al primo taglio dei tassi. complessivamente,in questo scenario l’indice s&p 500 scenderebbe dell’1,25%-2,00%.

analogamente a jpmorgan chase, anche il dipartimento di negoziazione azionaria di goldman sachs ha stimato l'impatto delle buste paga non agricole in diversi scenari. le previsioni per questa linea sono le seguenti:

occupati non agricoli >250.000: l'indice s&p 500 è aumentato dello 0,5%-1%;

occupati non agricoli 200.000-250.000: l'indice s&p 500 è cresciuto almeno dell'1%;

occupati non agricoli 150.000-200.000: s&p 500 in rialzo dello 0,25%-0,5%;

occupati non agricoli 100.000-150.000: l'indice s&p 500 è sceso dello 0-0,5%;

occupati non agricoli <100.000: l'indice s&p 500 è sceso di almeno l'1%.

il dipartimento commerciale del tesoro di goldman sachs ha inoltre ricordato agli investitori di prestare attenzione al tasso di disoccupazione e ritiene che ciò avrebbe il seguente impatto sul taglio del tasso di interesse della fed a settembre:

tasso di disoccupazione al 4,19% o inferiore = taglio del tasso di 25 punti base a settembre purché i dati sull’occupazione siano positivi;

tasso di disoccupazione al 4,20-4,29% = se il numero di posti di lavoro è superiore a 150.000, i tassi di interesse saranno tagliati di 25 punti base a settembre; se il numero di posti di lavoro è inferiore a 150.000, il tasso sarà tagliato di 50 punti base;

tasso di disoccupazione al 4,30% o superiore = taglio del tasso di 50 punti base a settembre.