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la próxima semana, el mercado dará paso a los datos de nóminas no agrícolas de agosto, que serán los últimos datos importantes sobre empleo antes de la decisión de la reserva federal en septiembre, y pueden ser la clave para decidir si recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos o 50 puntos básicos. agujas.

ante la desaceleración de la inflación, el presidente de la reserva federal, jerome powell, ha señalado que comenzará a recortar las tasas de interés en septiembre y dijo que los funcionarios "no buscan ni acogen con agrado" un mayor enfriamiento del mercado laboral. el crecimiento del empleo no agrícola en julio fue menor de lo esperado y la tasa de desempleo alcanzó el nivel más alto en casi tres años.

el próximo viernes, el departamento de trabajo de estados unidos publicará los datos sobre las nóminas no agrícolas de agosto. en general, el mercado espera que el número de nuevos puestos de trabajo sea de 165.000, un repunte significativo respecto de los 114.000 del mes pasado. el crecimiento medio del empleo en los últimos tres meses se desacelerará. a poco más de 150.000, el menor aumento desde principios de 2021, mientras que es probable que la tasa de desempleo caiga ligeramente del 4,3% al 4,2%.

citigroup fue más pesimista que el pronóstico del consenso, prediciendo que se agregarían 125.000 puestos de trabajo en agosto y que la tasa de desempleo se mantendría en el 4,3%, aproximadamente similar a la de julio. esto confirmaría que los datos más débiles de julio no se debieron sólo a factores temporales, sino que reflejaron un debilitamiento real de la demanda laboral, lo que puede llevar a un recorte de 50 puntos básicos de la tasa por parte de la reserva federal en septiembre.

respecto a las expectativas optimistas para agosto, la economista de bloomberg anna wong cree:

las nóminas no agrícolas pueden mejorar con respecto a los decepcionantes datos de julio, pero la estimación inicial de la oficina de estadísticas laborales para el período base de marzo de 2024 se redujo en 818.000, lo que puede hacer que los funcionarios de la fed estén menos dispuestos a confiar en el valor inicial.

citi espera que las nóminas no agrícolas sigan débiles en agosto, lo que puede llevar a que la reserva federal reduzca las tasas de interés en 50 puntos básicos en septiembre.

citi espera que se agreguen 125.000 nuevos empleos, casi tan débiles como en julio:

vemos riesgos a la baja para el empleo en la construcción, el gobierno, la manufactura y el ocio/hotelería. la construcción residencial total ha ido disminuyendo a lo largo de este año, en contra de la tendencia de que el empleo en la construcción sigue aumentando, y no creemos que esta diferencia dure mucho. el gasto en construcción en proyectos no residenciales también se ha estancado en los últimos meses, y el estímulo del gasto directo proveniente de las iniciativas de política fiscal de los últimos años alcanzó su punto máximo. esperamos que esto conduzca a un empleo público más débil en los próximos meses.

también esperamos que el empleo manufacturero disminuya significativamente en 15.000, lo que refleja en parte la caída típica de los empleos asalariados en la fabricación de automóviles durante las vacaciones de verano en julio, que puede no recuperarse completamente en agosto. a medida que la demanda de automóviles se debilita, es probable que los niveles de producción disminuyan.

por último, el gasto en servicios más discrecionales, como restaurantes, ha sido moderado durante gran parte del año y podría provocar una mayor debilidad del empleo en el sector de ocio y hostelería.

en segundo lugar, en términos de tasa de desempleo, citi cree que la tasa de desempleo puede generar el riesgo de que la reserva federal se vuelva más moderada:

si la tasa de desempleo vuelve a subir al 4,4% o más, incluso con un fuerte crecimiento de la creación de empleo, creemos que un recorte de la tasa de 50 puntos básicos por parte de la reserva federal es casi una certeza, especialmente con las recientes grandes revisiones a la baja de la creación de empleo.

la tasa de desempleo ha seguido aumentando todos los meses desde marzo, un patrón que normalmente precede a una recesión. esperamos que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en el 4,3% en agosto, y si bien no es difícil ver que vuelva a caer al 4,2%, un nuevo aumento de la tasa de desempleo sigue siendo un riesgo subestimado si el mercado laboral se debilita más rápidamente.

incluso si la tasa de desempleo cae ligeramente, un mes de datos puede no ser suficiente para convencer a los funcionarios de la reserva federal. pero si la tasa de desempleo vuelve a caer al 4,2% o al 4,1%, los nuevos empleos pueden ser aún más importantes. si el crecimiento del empleo cae por debajo de 125.000 en agosto, es más probable un recorte de tasas más profundo.

además, citigroup enfatizó que dado que los datos de empleo de agosto se publicarán el día antes del período de silencio de la reunión del fomc de septiembre de la reserva federal, los datos de agosto determinarán en gran medida si se recortarán las tasas de interés en 50 puntos básicos o 25 puntos básicos.