2024-09-01
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다음 주 시장은 8월 비농업 급여 데이터를 발표할 예정입니다. 이는 9월 연준의 결정 전 마지막 주요 고용 데이터가 될 것이며 금리를 25bp 인하할지 50bp 인하할지 결정하는 열쇠가 될 수 있습니다. 전철기.
인플레이션이 둔화되면서 제롬 파월 연준 의장은 9월부터 금리 인하를 시작할 것이라는 신호를 보냈으며 관리들은 노동 시장의 추가 냉각을 "추구하거나 환영하지 않는다"고 말했습니다. 7월 비농업 고용 증가율은 예상보다 낮았으며 실업률은 거의 3년 만에 최고치를 기록했습니다.
다음 주 금요일 미국 노동부는 8월 비농업 고용 지표를 발표할 예정입니다. 시장에서는 일반적으로 신규 일자리 수가 지난 달 114,000명에서 크게 반등한 165,000명에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 지난 3개월간 평균 고용 증가율은 둔화될 것입니다. 실업률은 4.3%에서 4.2%로 소폭 하락할 가능성이 높습니다.
씨티그룹은 8월에 12만5000개의 일자리가 추가되고 실업률은 7월과 거의 비슷한 4.3%로 유지될 것으로 예상하며 컨센서스 전망보다 더 비관적이었다. 이는 7월의 약한 데이터가 단지 일시적인 요인에 의한 것이 아니라 노동 수요의 실질적인 약화를 반영했음을 확인시켜 주며, 이는 9월에 연준이 50bp 금리 인하로 이어질 수 있습니다.
bloomberg의 이코노미스트 anna wong은 8월에 대한 낙관적인 전망에 대해 다음과 같이 생각합니다.
비농업 고용은 7월의 실망스러운 데이터보다 개선될 수 있지만, 노동통계국의 2024년 3월 기준 기간에 대한 초기 추정치는 818,000으로 낮아져 연준 관계자들이 초기 가치를 덜 신뢰하게 만들 수 있습니다.
citi는 8월에도 비농업 고용이 약세를 유지할 것으로 예상하고 있으며 이로 인해 연준이 9월에 금리를 50bp 인하할 수도 있습니다.
citi는 7월만큼 약한 125,000개의 새로운 일자리가 추가될 것으로 예상합니다.
우리는 건설, 정부, 제조업, 레저/숙박업종 고용에 대한 하방 위험을 보고 있습니다. 총 주택 건설은 올해 내내 감소해 여전히 증가하는 건설 고용 추세를 거스르고 있으며 이러한 차이는 오래 지속될 것으로 생각하지 않습니다. 비거주 프로젝트에 대한 건설 지출도 지난 몇 년간 재정 정책 계획에 따른 직접 지출 부양책이 최고조에 달하면서 최근 몇 달 동안 정체되었습니다. 우리는 이로 인해 앞으로 몇 달 동안 정부 고용이 약화될 것으로 예상합니다.
또한 제조업 고용은 15,000명까지 크게 감소할 것으로 예상되는데, 이는 7월 여름 방학 동안 자동차 제조업 임금 일자리가 전형적인 감소를 부분적으로 반영하여 8월에도 완전히 반등하지 못할 수도 있습니다. 자동차 수요가 약화되면서 생산량도 감소할 가능성이 크다.
마지막으로, 레스토랑과 같은 재량 서비스에 대한 지출은 올해 대부분 동안 정체되었으며 레저/숙박 부문의 고용이 더욱 약화될 수 있습니다.
둘째, 실업률 측면에서 citi는 실업률이 연준이 더욱 비둘기파적이 될 위험을 초래할 수 있다고 믿습니다.
강력한 일자리 창출 성장에도 불구하고 실업률이 다시 4.4% 이상으로 상승한다면, 특히 최근 일자리 창출에 대한 대규모 하향 조정을 고려할 때 연준의 50bp 금리 인하가 거의 확실하다고 생각합니다.
실업률은 3월 이후 매달 계속 상승해왔는데, 이는 일반적으로 경기 침체 이전에 나타나는 패턴이다. 우리는 8월 실업률이 4.3%로 변함없을 것으로 예상하고, 4.2%로 다시 떨어지는 것을 보는 것은 어렵지 않지만, 노동 시장이 더 빨리 약화될 경우 실업률의 추가 상승은 여전히 과소평가된 위험으로 남아 있습니다.
실업률이 약간 떨어지더라도 한 달 간의 데이터만으로는 연준 관계자를 설득하기에는 충분하지 않을 수 있습니다. 그러나 실업률이 4.2%나 4.1%로 다시 떨어지면 새로운 일자리가 더욱 중요해질 수 있습니다. 8월 일자리 증가율이 125,000 이하로 떨어지면 금리 인하폭이 더 커질 가능성이 높습니다.
또 씨티그룹은 8월 고용지표가 연준의 9월 fomc 회의 침묵기간 전날 발표되기 때문에 8월 고용지표에 따라 금리를 50bp 인하할지 25bp 인하할지가 크게 결정될 것이라고 강조했다.
