nachricht

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nächste woche wird der markt die lohn- und gehaltsdaten außerhalb der landwirtschaft für august einläuten. dies werden die letzten wichtigen beschäftigungsdaten vor der entscheidung der federal reserve im september sein und könnten der schlüssel für die entscheidung sein, ob die zinssätze um 25 basispunkte oder um 50 basispunkte gesenkt werden sollen punkte.

da sich die inflation verlangsamt, hat der vorsitzende der us-notenbank, jerome powell, signalisiert, dass er im september mit der senkung der zinssätze beginnen wird, und sagte, dass die beamten eine weitere abkühlung auf dem arbeitsmarkt „weder anstreben noch begrüßen“. das beschäftigungswachstum außerhalb der landwirtschaft fiel im juli geringer aus als erwartet, und die arbeitslosenquote erreichte den höchsten stand seit fast drei jahren.

am kommenden freitag wird das us-arbeitsministerium die beschäftigungszahlen außerhalb der landwirtschaft veröffentlichen. der markt geht allgemein davon aus, dass die zahl der neuen arbeitsplätze 165.000 betragen wird, eine deutliche erholung gegenüber 114.000 im letzten monat. das durchschnittliche beschäftigungswachstum wird sich in den letzten drei monaten verlangsamen auf knapp über 150.000, der geringste anstieg seit anfang 2021, während die arbeitslosenquote voraussichtlich leicht von 4,3 % auf 4,2 % sinken wird.

die citigroup war pessimistischer als die konsensprognose und prognostizierte, dass im august 125.000 neue arbeitsplätze geschaffen würden und die arbeitslosenquote bei 4,3 % bleiben würde, etwa auf dem niveau vom juli. dies würde bestätigen, dass die schwächeren daten im juli nicht nur auf vorübergehende faktoren zurückzuführen waren, sondern eine tatsächliche abschwächung der arbeitsnachfrage widerspiegelten, die zu einer zinssenkung der federal reserve um 50 basispunkte im september führen könnte.

zu den optimistischen erwartungen für august glaubt bloomberg-ökonomin anna wong:

die beschäftigungszahlen außerhalb der landwirtschaft könnten sich gegenüber den enttäuschenden daten vom juli verbessern, aber die frühe schätzung des bureau of labor statistics für den basiszeitraum märz 2024 wurde um 818.000 gesenkt, was dazu führen könnte, dass die fed-beamten weniger bereit sind, dem ursprünglichen wert zu vertrauen.

citi geht davon aus, dass die beschäftigungszahlen außerhalb der landwirtschaft im august weiterhin schwach bleiben, was dazu führen könnte, dass die federal reserve die zinssätze im september um 50 basispunkte senkt

citi geht davon aus, dass 125.000 neue arbeitsplätze geschaffen werden, fast so schwach wie im juli:

wir sehen abwärtsrisiken für die beschäftigung im baugewerbe, im öffentlichen sektor, im verarbeitenden gewerbe und im freizeit-/gastgewerbe. der gesamte wohnungsbau ist in diesem jahr rückläufig, entgegen dem trend der immer noch steigenden beschäftigung im baugewerbe, und wir glauben nicht, dass dieser unterschied lange anhalten wird. auch die bauausgaben für nichtwohnbauprojekte sind in den letzten monaten ins stocken geraten, wobei die direkten ausgabenimpulse aus fiskalpolitischen initiativen der letzten jahre ihren höhepunkt erreicht haben. wir gehen davon aus, dass dies in den kommenden monaten zu einer schwächeren beschäftigung im öffentlichen sektor führen wird.

wir gehen auch davon aus, dass die beschäftigung im verarbeitenden gewerbe erheblich um 15.000 zurückgehen wird, was teilweise auf den typischen rückgang der lohnarbeitsplätze in der automobilindustrie während der sommerferien im juli zurückzuführen ist, der sich im august möglicherweise nicht vollständig erholt. da die nachfrage nach autos schwächer wird, ist mit einem rückgang der produktionsmengen zu rechnen.

schließlich waren die ausgaben für eher diskretionäre dienstleistungen wie restaurants über weite strecken des jahres gedämpft und könnten zu einer weiteren schwäche der beschäftigung im freizeit-/gastgewerbesektor führen.

zweitens glaubt citi im hinblick auf die arbeitslosenquote, dass die arbeitslosenquote das risiko mit sich bringen könnte, dass die fed gemäßigter wird:

sollte die arbeitslosenquote trotz eines starken wachstums bei der schaffung von arbeitsplätzen wieder auf 4,4 % oder höher steigen, halten wir eine zinssenkung um 50 basispunkte durch die fed für fast sicher, insbesondere angesichts der jüngsten starken abwärtskorrekturen bei der schaffung von arbeitsplätzen.

die arbeitslosenquote ist seit märz jeden monat weiter gestiegen, ein muster, das typischerweise einer rezession vorausgeht. wir gehen davon aus, dass die arbeitslosenquote im august unverändert bei 4,3 % bleiben wird, und obwohl es nicht schwer ist, einen rückgang auf 4,2 % zu sehen, bleibt ein weiterer anstieg der arbeitslosenquote ein unterschätztes risiko, wenn sich der arbeitsmarkt schneller abschwächt.

selbst wenn die arbeitslosenquote leicht sinkt, reichen die daten eines monats möglicherweise nicht aus, um die fed-beamten zu überzeugen. aber wenn die arbeitslosenquote auf 4,2 % oder 4,1 % zurückfällt, könnten neue arbeitsplätze noch wichtiger werden. sollte das beschäftigungswachstum im august unter 125.000 fallen, ist eine stärkere zinssenkung wahrscheinlicher.

darüber hinaus betonte die citigroup, dass die august-daten weitgehend darüber entscheiden werden, ob die zinssätze um 50 basispunkte oder 25 basispunkte gesenkt werden, da die beschäftigungsdaten für august am tag vor der ruhephase der fomc-sitzung der federal reserve im september veröffentlicht werden.