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[Investigación Tianfeng·Cosecha fija] Sun Binbin/Meng Wanlin

resumen

Recientemente, ha habido una corrección significativa en los bonos de crédito.

¿Por qué?

En primer lugar, a principios de agosto, las tasas de interés aumentaron significativamente debido a una mayor supervisión del banco central. Aunque posteriormente los tipos de interés cayeron rápidamente, la liquidez de los bonos de crédito era débil y la corrección de los tipos de interés todavía tuvo cierto impacto en los bonos de crédito. En segundo lugar, antes del ajuste, el sentimiento del mercado de bonos de crédito se encontraba en un nivel relativamente alto en la historia y la rentabilidad de la inversión en bonos de crédito se redujo significativamente. En tercer lugar, el lado de los pasivos no bancarios se enfrenta a cierta presión de corrección, y la gestión financiera de los bancos se enfrenta a presiones de reembolso de fin de trimestre, y el mercado puede hacer reservas de liquidez por adelantado.

¿Se acabó? ¿Habrá comentarios negativos?

Desde la perspectiva del proceso de ajuste, la amplitud de ajuste actual de los bonos de crédito a corto plazo es más débil que la de los bonos de crédito a largo plazo. Sin embargo, en comparación con el 19 de julio (en comparación con antes del recorte de tasas de interés de julio), creemos que es ultra. Los bonos de crédito a largo plazo todavía tienen cierta presión de ajuste, pero su alcance general es limitado. Por supuesto, no descartamos la posibilidad de que el mercado reserve más liquidez por adelantado al final del trimestre, pero se espera que el margen de ajuste también sea relativamente limitado.

Ya sean fondos de deuda a corto plazo o fondos de deuda a largo plazo, esta vez la amplitud del retroceso todavía está bastante lejos de la ola de reembolso de retroalimentación negativa en el cuarto trimestre de 2022, y se espera que la posibilidad de retroalimentación negativa sea baja.

¿Cómo invertir en bonos de crédito?