2024-08-27
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[천풍연구·고정수확] 손빈빈/멍완린
요약
최근 신용채권에 큰 조정이 있었습니다.
왜?
첫째, 8월 초 중앙은행 감독 강화로 금리가 크게 상승했다. 이후 금리가 급락했지만 신용채권의 유동성은 취약했고, 금리 조정은 여전히 신용채권에 어느 정도 영향을 미쳤다. 둘째, 조정 이전에는 신용채권 시장의 심리가 역사상 상대적으로 높은 수준에 있었고, 신용채권 투자의 비용 효율성이 크게 저하되었습니다. 셋째, 비은행 부채 측면은 특정 조정 압력에 직면해 있고 은행 재무 관리는 분기말 상환 압력에 직면해 있으며 시장은 사전에 유동성 준비금을 확보할 수 있습니다.
끝났나요? 부정적인 피드백이 있을까요?
조정과정의 관점에서 보면 현재 단기신용채권의 조정폭은 장기신용채권에 비해 약하지만, 7월 19일(7월 금리인하 전 대비)과 비교하면 매우 극단적인 것으로 판단된다. 장기 신용채권은 여전히 어느 정도 조정 압력을 받고 있지만 전체적인 규모는 제한되어 있습니다. 물론 시장이 분기 말에 추가 유동성을 미리 확보할 가능성도 배제하지는 않지만, 조정 여지도 상대적으로 제한적일 것으로 예상된다.
단기채권이든 장기채권이든 이번 되돌림 진폭은 2022년 4분기 네거티브 피드백 상환파와는 아직 꽤 떨어져 있어 네거티브 피드백 가능성은 낮을 것으로 예상된다.
신용채권에 투자하는 방법은 무엇입니까?
