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[Ricerca Tianfeng·Raccolto fisso] Sun Binbin/Meng Wanlin

riepilogo

Recentemente si è verificata una significativa correzione delle obbligazioni di credito.

Perché?

Innanzitutto, all’inizio di agosto, i tassi di interesse sono aumentati in modo significativo a causa della maggiore supervisione della banca centrale. Sebbene in seguito i tassi d’interesse siano scesi rapidamente, la liquidità dei titoli di credito era debole e la correzione dei tassi d’interesse ha avuto ancora un certo effetto sui titoli di credito. In secondo luogo, prima dell’aggiustamento, il sentiment del mercato dei titoli di credito era a un livello relativamente alto nella storia, e il rapporto costo-efficacia degli investimenti in titoli di credito era significativamente ridotto. In terzo luogo, il lato delle passività non bancarie si trova ad affrontare una certa pressione correttiva, e la gestione finanziaria bancaria si trova ad affrontare pressioni di riscatto di fine trimestre, e il mercato potrebbe costituire riserve di liquidità in anticipo.

E' finita? Ci saranno feedback negativi?

Dal punto di vista del processo di aggiustamento, l’attuale ampiezza di aggiustamento delle obbligazioni di credito a breve termine è più debole di quella delle obbligazioni di credito a lungo termine. Tuttavia, rispetto al 19 luglio (rispetto a prima del taglio dei tassi di interesse di luglio), riteniamo che sia ultra I titoli di credito a lungo termine presentano ancora una certa pressione di aggiustamento, ma la portata complessiva è limitata. Naturalmente non escludiamo la possibilità che il mercato riserverà ulteriormente liquidità in anticipo alla fine del trimestre, ma prevediamo che anche il margine di aggiustamento sarà limitato.

Che si tratti di fondi di debito a breve termine o di fondi di debito a lungo termine, questa volta l’ampiezza del ritracciamento è ancora piuttosto lontana dall’ondata di redenzione del feedback negativo nel quarto trimestre del 2022 e si prevede che la possibilità di feedback negativo sia bassa.

Come investire in obbligazioni di credito?